文/馬璐，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)

自20世紀(jì)20年代以利潤(rùn)為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)成為主流績(jī)效評(píng)價(jià)模式以來(lái)，一直面臨來(lái)自外部與內(nèi)部?jī)煞矫娴呐u(píng)：企業(yè)外部的資本市場(chǎng)和股東認(rèn)為，財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法真正反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況和未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造；企業(yè)內(nèi)部的管理者認(rèn)為，單純依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法全面評(píng)價(jià)企業(yè)的真正業(yè)績(jī)。由此，理論界提出兩種思路來(lái)完善以利潤(rùn)為核心的績(jī)效評(píng)價(jià)模式，其中之一是通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)出更接近于企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)并反映其未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造的指標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)增加值（EV A）。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)考核則存在著較大的局限性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（E VA）與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)考核進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)比較可以得出經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為績(jī)效評(píng)價(jià)模式的優(yōu)勢(shì)所在。

1 傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)考核

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)考核以利潤(rùn)為核心。依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，利潤(rùn)是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。其確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)。

因此，凈利潤(rùn)（會(huì)計(jì)利潤(rùn)）=收入及利得-費(fèi)用及損失=營(yíng)業(yè)收入-（營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用）+（公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益）+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出-所得稅。

2 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）

美國(guó)思騰思特公司（Stern Stewart）（其創(chuàng)始人為思騰恩和斯圖爾特）1982年提出經(jīng)濟(jì)增加值的概念，90年代申請(qǐng)了專利，將其作為公司管理評(píng)價(jià)工具，建立了EVA的管理模式。經(jīng)過(guò)二十余年不遺余力的推廣，經(jīng)濟(jì)增加值日益為全球各國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)所接受，成為“當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)指標(biāo)”。

基于對(duì)“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”的懷疑、對(duì)“所有者利益”的關(guān)注、對(duì)“企業(yè)價(jià)值”的推崇，企業(yè)引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）來(lái)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行考評(píng)。可以說(shuō)以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）來(lái)考核企業(yè)的績(jī)效是現(xiàn)代公司的一場(chǎng)真正革命，它也是當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的革命性顛覆。它不僅是一項(xiàng)高質(zhì)量的業(yè)績(jī)指標(biāo)，還是一個(gè)全面財(cái)務(wù)管理的架構(gòu)，也是一種經(jīng)理人薪酬的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。

依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資本成本部分的價(jià)值，或指企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。因此，經(jīng)濟(jì)增加值（經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)）=經(jīng)濟(jì)收入-經(jīng)濟(jì)成本=資本收益-資本成本=投資資本收益-投資資本*加權(quán)平均資本成本率。

依據(jù)EVA理論，在“企業(yè)價(jià)值最大化”的財(cái)務(wù)目標(biāo)下，判斷企業(yè)價(jià)值增值的標(biāo)準(zhǔn)不是企業(yè)“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”是否增加，而是企業(yè)投入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資本收益是否超過(guò)其所用資本的成本。若資本收益大于資本成本，EVA為正，表明企業(yè)投入資本創(chuàng)造的價(jià)值，扣除了所有費(fèi)用和成本項(xiàng)目（經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)所得稅、資本成本）后仍有剩余，企業(yè)價(jià)值增加，公司為股東創(chuàng)造出新的財(cái)富；反之，若E VA為負(fù)，則表明企業(yè)價(jià)值減少。

3 EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)考核的比較

通過(guò)比較經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)考核二者之間的差異，我們可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)考核所依據(jù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與EVA理論存在著以下的沖突：

3.1 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的資產(chǎn)總額與EVA理論下的投資資本存在差異：前者出于權(quán)責(zé)發(fā)生制的假設(shè)和穩(wěn)健性原則，反映的是企業(yè)所擁有的在當(dāng)期或未來(lái)期間產(chǎn)生收益的資產(chǎn)價(jià)值；而后者則強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)在當(dāng)期或未來(lái)期間產(chǎn)生收益而實(shí)際投入的資本數(shù)額。

3.2 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)與EVA理論下的投資資本收益存在差異：前者出于會(huì)計(jì)主體、權(quán)責(zé)發(fā)生制的假設(shè)和穩(wěn)健性原則，反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間已確認(rèn)、計(jì)量的成果（無(wú)論是否與資本投入有關(guān)）；而后者則強(qiáng)調(diào)真正的資本投入所產(chǎn)生的收益。

因此，EVA理論認(rèn)為，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則扭曲了企業(yè)的資本收益與資本成本，無(wú)法反映企業(yè)真實(shí)的業(yè)績(jī)。因此，計(jì)算EVA不應(yīng)受公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束，需對(duì)（按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量的）賬面資產(chǎn)和會(huì)計(jì)收益調(diào)整，并建立資本成本標(biāo)準(zhǔn)。

此外，一些有較高會(huì)計(jì)利潤(rùn)的公司，實(shí)際上并沒(méi)有給股東創(chuàng)造財(cái)富；而另一些會(huì)計(jì)利潤(rùn)并不高的公司，卻有著較強(qiáng)的價(jià)值創(chuàng)造力。實(shí)踐也表明，公司的股價(jià)與EVA常常是相符的。由此可見(jiàn)，EVA更注重企業(yè)實(shí)際的財(cái)富創(chuàng)造，能夠真正反映企業(yè)的實(shí)際盈利情況。

4 結(jié)論

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指導(dǎo)下的以利潤(rùn)為核心的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)體系主要借助資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表上的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。而資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表上的數(shù)據(jù)又通常是在各種會(huì)計(jì)假設(shè)的基礎(chǔ)上得出的，可操作性較強(qiáng)，通常反映的是管理層的意愿，不能客觀的反映出企業(yè)實(shí)際創(chuàng)造的財(cái)富。并且以利潤(rùn)為導(dǎo)向會(huì)造成管理者的短視行為，會(huì)使企業(yè)不注重研發(fā)等會(huì)給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。相比較而言，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）則更關(guān)注的是企業(yè)投入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資本收益是否超過(guò)其所用資本的成本，強(qiáng)調(diào)的是為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值。

因此，以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效屬于現(xiàn)代企業(yè)管理思維下的績(jī)效評(píng)價(jià)范疇，它是對(duì)以利潤(rùn)為核心的財(cái)務(wù)模式的革新，體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求，強(qiáng)調(diào)了資本成本的財(cái)務(wù)理念，更注重企業(yè)實(shí)際的財(cái)富創(chuàng)造。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）充分地體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的先進(jìn)管理理念，有利于促進(jìn)企業(yè)致力于為自身和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值財(cái)富。