文/廖曾達，湘潭大學 411100

十九大報告指出，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。對于處在這樣一個關(guān)鍵的時期，企業(yè)所面臨的經(jīng)濟環(huán)境也將發(fā)生許多變化，新時代的這些變化既能為企業(yè)創(chuàng)造更多的機會，但同時也會為其帶來各種風險。如何把握和利用這些機會以及避免和分散這些風險需要企業(yè)根據(jù)面臨的外部環(huán)境以及自身內(nèi)部環(huán)境，制定正確的管理決策并有效貫徹執(zhí)行決策來進行經(jīng)營管理活動。而在企業(yè)運營過程中十分重要的活動便是企業(yè)的財務(wù)活動，企業(yè)的財務(wù)活動包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要而進行的資金籌集、資金運用、資金營運以及資金分配四項活動[1]。企業(yè)財務(wù)活動的管理便是財務(wù)管理，評判財務(wù)管理的有效與否一個重要的并且直接的方法就是觀察企業(yè)的財務(wù)決策，財務(wù)決策是根據(jù)企業(yè)財務(wù)目標的要求在財務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)上對各種備選方案進行對比分析并選出最優(yōu)方案的過程，可以說一個企業(yè)經(jīng)營決策的核心就是財務(wù)決策[2]

財務(wù)分析簡單來說就是對企業(yè)的各種財務(wù)數(shù)據(jù)和資料運用科學的手段和方法來進行評估和分析，得出一系列科學的、系統(tǒng)的財務(wù)指標，從而了解企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)狀況。這不僅有利于企業(yè)經(jīng)營管理者通過了解企業(yè)過去和當前的財務(wù)狀況對財務(wù)結(jié)構(gòu)進行適當調(diào)整，進而使其符合企業(yè)財務(wù)目標，而且對企業(yè)管理者下一步的各種經(jīng)營決策提供了必要的財務(wù)支持。除此之外，企業(yè)的投資者和債權(quán)人對企業(yè)財務(wù)信息的分析同樣很有必要，分析所獲取的信息直接影響投資者和債權(quán)人的決策。雖然各方對財務(wù)狀況進行分析時，企業(yè)不同關(guān)系人因其與企業(yè)利益關(guān)系各不相同，其關(guān)注的財務(wù)信息以及其所用財務(wù)分析方法的選擇也有所不同，但無論是誰，想要分析了解一個企業(yè)的財務(wù)狀況并得到自己所需要的信息，都必須依靠于企業(yè)的財務(wù)報表，這是對企業(yè)財務(wù)進行評價重要的財務(wù)資料，是依據(jù)會計準則編制的反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的匯總[3]

通常我們所用的財務(wù)分析方法較多的是比率分析，但是單項財務(wù)指標的評價只是從某個側(cè)面反映企業(yè)的財務(wù)狀況或經(jīng)營成果，這種片面孤立的評價不能對企業(yè)財務(wù)整體有綜合的反映，所以我們需要將一些指標結(jié)合起來綜合進行分析，其中我們較為熟悉的方法就是杜邦分析法，也稱綜合分析體系。

杜邦分析法是以資本收益率為核心，進行分解，目的是為了將盈利的幾種來源分清楚，接著分析每個組成部分，已確認企業(yè)需要在哪些方面改進和提高。本文通過對2017新上市的日播時尚的年度報告中的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析并對其財務(wù)狀況進行評價。

資本利潤率=76,990,938.05/933,577,385.24=0.0825

資產(chǎn)利潤率=76,990,938.05/1,136,926,056.73=0.0677

股權(quán)乘數(shù)=1,136,926,056.73/933,577,385.24=1.218

銷售凈利率=76,990,938.05/1,073,469,816.36=0.0717

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,073,469,816.36/1,136,926,056.73=0.9442

其中資本利潤率是杜邦分析體系的核心，該指標反映了所有者投入資本的獲利能力，反映出企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，它主要取決于資產(chǎn)利潤率和股權(quán)乘數(shù)，前者反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率高低，后者反映了企業(yè)的籌資情況。該公司的資本利潤和資產(chǎn)利潤率分別為8.25%，6.77%，屬于正常水平。

銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，想要提高銷售凈利率，一是可以擴大銷售規(guī)模，增加銷售量，二是降低生產(chǎn)成本和 銷售費用，加強對成本的控制，降低費用水平，三是如果行業(yè)處于較為強勢地位，可以適當提高產(chǎn)品價格來提高利潤，該企業(yè)的銷售凈利率為7.17%，處于較為正常水平。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入能力的指標，對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析需要考慮影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各種因素。該企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為94.42%，該比率處于較高水平，說明該企業(yè)的資產(chǎn)運用效率較高，運用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力較強。

對于一家新上市公司，財務(wù)數(shù)據(jù)總體雖然沒有問題，但是對于日益變化的經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，還需要不斷增強企業(yè)的風險意識，不斷提高自身資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在不斷鞏固原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時不斷擴大業(yè)務(wù)范圍，以更好應(yīng)對不確定因素的發(fā)生。

2017年，國內(nèi)零售增速企穩(wěn)，服飾零售整體回暖。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年中國社會消費品零售總額達到人民幣36.6萬億元，同比增長10.2%。2017年1-12月，限額以上單位服裝類商品零售額累計達到人民幣1.03萬億元，同比增長8.0%。服飾行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，穩(wěn)中向上。

通過杜邦分析體系分析該企業(yè)總體財務(wù)狀況較為良好，但可以適當調(diào)整資產(chǎn)負債率，增加一定的杠桿，使得企業(yè)擁有更充足的資產(chǎn)進行經(jīng)營，獲取更多利潤，除此之外，企業(yè)要不斷擴大市場規(guī)模，擴大銷售量，在現(xiàn)有市場上占有更多份額，同時要加強產(chǎn)品研發(fā)，為進入中高端市場做準備。同時對于電商的不斷發(fā)展，企業(yè)要順應(yīng)時勢，不斷加強線上銷售能力，與電商平臺深度合作，使得銷售途徑更為豐富有效。對于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模，可以通過發(fā)行更多的股票和債券獲取更多資金來進行新業(yè)務(wù)和新銷售途徑的開發(fā)，擴大品牌影響力，并在未來獲得更豐厚的利潤。