郭建輝

(1.吉林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長春 130012； 2.吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)，吉林 長春 130117)

引 言

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的飛速發(fā)展，其金融業(yè)務(wù)、金融服務(wù)和金融產(chǎn)品日益滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的多個(gè)方面，成為我國金融領(lǐng)域的重要力量。2011～2015年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融交易規(guī)模增長迅猛，增速在2013年達(dá)到了峰值223%。截至2015年底，中國互聯(lián)網(wǎng)金融總交易規(guī)模超過12萬億元，接近GDP總量的20%，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶人數(shù)超過5億，為世界第一。*2017互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展白皮書，http://www.sohu.com/a/136096090_408395?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)與核心是金融，它將現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)精神、金融功能充分融合，構(gòu)建了不同于傳統(tǒng)金融體系的新金融模式和金融業(yè)態(tài)。隨著我國經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大和普通企業(yè)與用戶金融需求的旺盛增長，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮著越來越重要的作用，已成為我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)新亮點(diǎn)。自2011年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和模式發(fā)展日益加速，傳統(tǒng)金融業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)新型投融資平臺(tái)、第三方支付平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等快速成長起來，靈活多樣的第三方支付、P2P、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、眾籌、網(wǎng)上銀行、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)征信、互聯(lián)網(wǎng)基金等金融業(yè)務(wù)和經(jīng)營模式更深層次地融入到金融市場中，滿足了用戶支付、融資、理財(cái)和財(cái)富管理的金融需求。如在第三方支付方面，2016年第四季度，中國第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模達(dá)到18.5萬億元，環(huán)比增速17.1%。*數(shù)據(jù)來源于iResearch艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。從國家層面看，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展也得到了高度重視，2014年，“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”寫入了年度《政府工作報(bào)告》。2015年，國務(wù)院總理李克強(qiáng)實(shí)地考察了我國成立的首家互聯(lián)網(wǎng)民營銀行——深圳前海微眾銀行，并對(duì)該模式給予了肯定，提出進(jìn)一步降低交易成本，以小微銀行和普惠金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，倒逼傳統(tǒng)金融改革，促進(jìn)金融業(yè)更好地服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融在當(dāng)前已經(jīng)成為金融業(yè)甚至是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)注的熱點(diǎn)。

一、相關(guān)研究與述評(píng)

作為金融的重要組成部分，近年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，相關(guān)的研究也一直在不斷深化，眾多的學(xué)者從不同的角度闡釋了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展背景、本質(zhì)內(nèi)涵、模式框架、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)影響和未來趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)和探索。

在我國，互聯(lián)網(wǎng)金融是隨著整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速進(jìn)步而成長和壯大起來的。從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景來看，學(xué)者們一致認(rèn)可互聯(lián)網(wǎng)金融離不開我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、企業(yè)民眾需求、國家層面支持等這些社會(huì)大背景。李真(2014)[1]認(rèn)為，從歷史性的維度審視，互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生與發(fā)展有著深刻的社會(huì)背景和時(shí)代訴求。李繼尊(2015)[2]指出，近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)快速普及，為互聯(lián)網(wǎng)金融的興起提供了龐大而堅(jiān)實(shí)的網(wǎng)絡(luò)、終端、用戶和應(yīng)用基礎(chǔ)。從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的本質(zhì)內(nèi)涵來看，被廣泛接受和認(rèn)可的定義是：互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)精神的現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和傳統(tǒng)金融業(yè)相結(jié)合而形成的一種新的金融模式和業(yè)態(tài)。謝平、鄒傳偉(2012)定義互聯(lián)網(wǎng)金融為“第三種金融融資模式”。它既不同于在資本市場上直接融資，也不同于商業(yè)銀行間接融資，而是隨著移動(dòng)支付、搜索引擎與云計(jì)算技術(shù)的發(fā)展而興起。[3]從互聯(lián)網(wǎng)金融的模式框架來看，雖然學(xué)者們的表述不盡相同，但傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化、P2P網(wǎng)貸和眾籌為代表的新型投融資平臺(tái)、第三方支付、虛擬貨幣、基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)征信這些模式已經(jīng)得到了大家的普遍認(rèn)可。從互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管來看，基于不同的立場，不同的學(xué)者從不同角度提出了各自的觀點(diǎn)，但大家一致認(rèn)可要認(rèn)識(shí)和防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。李博、董亮(2013)[4]指出，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展面臨以下幾個(gè)問題：一是行業(yè)內(nèi)部自律松散，外部監(jiān)管及法律規(guī)范缺失；二是信用信息時(shí)效性差，違約成本較低；三是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)使金融網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的安全堪憂。魏鵬(2014)[5]提出，目前互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)營主體風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)、市場流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)以及貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，眾多學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融亟需監(jiān)管的認(rèn)識(shí)是基本一致的，然而在如何監(jiān)管的問題上仍然存在諸多爭議。從互聯(lián)網(wǎng)金融的影響和趨勢(shì)來看，學(xué)者對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融影響傳統(tǒng)金融取得了共識(shí)，但影響的力度和效果則持不同的觀點(diǎn)。鄭聯(lián)盛(2014)[6]認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)、中國金融體系的沖擊是有限的。吳曉求(2014)[7]認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透、競爭與沖擊下，傳統(tǒng)金融業(yè)的運(yùn)行模式和結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生巨大變革，金融功能的效率將得到很大程度的提高。龔明華(2014)[8]認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行業(yè)是相互促進(jìn)、相互補(bǔ)充和相互競爭的關(guān)系。

在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究中，眾多學(xué)者開展了一系列豐富有益的探索，主要以研究互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)內(nèi)涵、模式監(jiān)管和對(duì)商業(yè)銀行的影響為主，這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種新的金融業(yè)態(tài)，在我國產(chǎn)生和發(fā)展的時(shí)間并不長，對(duì)其根本屬性和具體形式的探討是目前的主要任務(wù)。同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融嵌合了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融的屬性，從而使其放大了金融風(fēng)險(xiǎn)，因此在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管占據(jù)很大一部分。在研究過程中，學(xué)者在某些方面存在分歧，并沒有形成統(tǒng)一的共識(shí)：如在互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵定義方面，雖然大家認(rèn)可其金融本質(zhì)屬性，但規(guī)范統(tǒng)一的定義并沒有形成；如互聯(lián)網(wǎng)金融范圍邊界，有狹義和廣義之分，狹義的或嚴(yán)格意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融是不包括傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，即金融互聯(lián)網(wǎng)部分，而廣義的或?qū)挿阂饬x上的互聯(lián)網(wǎng)金融則包括金融互聯(lián)網(wǎng)部分[9]；互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響，有學(xué)者認(rèn)為影響巨大，是對(duì)傳統(tǒng)金融的顛覆，有學(xué)者認(rèn)為影響有限，傳統(tǒng)金融以巨大的體量仍居主導(dǎo)地位，有學(xué)者則認(rèn)為兩者相互促進(jìn)并彌補(bǔ)了現(xiàn)有金融系統(tǒng)的不足和缺陷，從而實(shí)現(xiàn)融合發(fā)展。當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起云涌，發(fā)展日益壯大，可以說，在我國互聯(lián)網(wǎng)金融研究中，實(shí)踐一直走在理論的前面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展離不開中國經(jīng)濟(jì)、金融以及互聯(lián)網(wǎng)，改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的巨大成就，現(xiàn)有的金融制度和結(jié)構(gòu)體系中存在的缺陷和市場不足，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和“異軍突起”提供了廣闊的土壤。

本文立足于狹義互聯(lián)網(wǎng)金融的視角，即以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和模式為基礎(chǔ)，融合互聯(lián)網(wǎng)精神和技術(shù)，具有金融本質(zhì)屬性并區(qū)別于傳統(tǒng)金融間接融資和直接融資模式的新金融業(yè)態(tài)，我們也稱其為第三種金融業(yè)態(tài)。在研究中，基于我國經(jīng)濟(jì)、金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，探討互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的內(nèi)生邏輯、驅(qū)動(dòng)模式和經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的內(nèi)生邏輯

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生于美國，但其風(fēng)生水起并得到快速發(fā)展卻是在我國。這主要是基于我國現(xiàn)有的金融體系制度缺陷和金融供給矛盾。以銀行為主導(dǎo)的間接融資體系將金融資源更多地放置和傾斜于優(yōu)質(zhì)客戶與大企業(yè)，國有企業(yè)和大客戶獲得了充足的金融資金支持，這反過來又助推銀行業(yè)持續(xù)不斷地獲得超額利潤。與此同時(shí)，更多的偏遠(yuǎn)地區(qū)、小微企業(yè)、經(jīng)濟(jì)個(gè)體卻很難獲得金融扶持與資金幫助。

(一)制度變遷視角——傳統(tǒng)金融制度性缺陷

改革開放至今，我國金融制度不斷發(fā)展和完善，目前我國金融制度體系包括金融組織、金融市場、金融調(diào)控和金融監(jiān)管四大部分。這一套金融制度在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用。但這一體系鮮明的特點(diǎn)就是國家主導(dǎo)型的傳統(tǒng)金融制度，政府行政干預(yù)力量強(qiáng)大，以銀行、證券、保險(xiǎn)為代表的金融組織對(duì)政府具有很強(qiáng)的依附性，從而在金融市場資源配置中，國有企業(yè)、大型企業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)具有獲得金融支持與服務(wù)的優(yōu)先權(quán)利。原因很簡單，在中國的漸進(jìn)式改革過程中，國有銀行提供信貸本身是一種注資行為，并且這種行為追求的目標(biāo)并非是單一的利潤或經(jīng)濟(jì)收益，而是宏觀經(jīng)濟(jì)的增長、社會(huì)的穩(wěn)定乃至國家的信譽(yù)等等。[11]現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅要求有服務(wù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的金融制度，同時(shí)還需要覆蓋不同類型的小型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融制度。傳統(tǒng)金融制度變遷和演進(jìn)過程中，金融制度并沒有隨著經(jīng)濟(jì)邊際深入和經(jīng)濟(jì)總量增長而推進(jìn)，反而由于強(qiáng)大的國有力量和制度性金融資源壟斷權(quán)，阻礙了更多的金融資源向缺乏資金扶持的小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、農(nóng)村地區(qū)、弱勢(shì)地區(qū)覆蓋和傾斜，加上對(duì)利率的管制，導(dǎo)致金融效率長期低下。這一制度性缺陷，需要一種新的金融制度來糾正和完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，從制度變遷的視角來看，使現(xiàn)有的金融制度在演進(jìn)中趨于優(yōu)化，從而加深了金融創(chuàng)新，提升了金融效率，并對(duì)傳統(tǒng)金融制度留下的制度真空進(jìn)行了填充和修補(bǔ)。

(二)服務(wù)邊界視角——傳統(tǒng)金融體系不合理

長期以來，基于政府對(duì)現(xiàn)有金融體系的強(qiáng)大主導(dǎo)力和控制力，我國建立起了“間接為主、直接為輔”的金融體系，在這個(gè)體系中，以銀行業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融業(yè)具有強(qiáng)大的融資支配權(quán)和影響力，并在經(jīng)營活動(dòng)中獲得高額的壟斷利潤，市場上的民營經(jīng)濟(jì)和民營企業(yè)在這個(gè)體系中很難獲得其發(fā)展所需的充盈的金融服務(wù)。我國的經(jīng)濟(jì)增長方式所造成的一個(gè)主要后果就是經(jīng)濟(jì)與金融的脫節(jié)，其主要表現(xiàn)就是國有部門在不斷萎縮的同時(shí)卻繼續(xù)占有絕對(duì)的金融資源，導(dǎo)致作為增量改革主要成果的民營部門遭遇發(fā)展瓶頸。[11]相對(duì)于傳統(tǒng)金融獲得的壟斷金融收益，傳統(tǒng)金融體系在民營經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的金融服務(wù)上卻乏善可陳，推出的金融產(chǎn)品單一重復(fù)，開展的經(jīng)營活動(dòng)缺乏活力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的競爭力在于服務(wù)，在我國當(dāng)前競爭同質(zhì)化日益加深的形勢(shì)下，以產(chǎn)品為中心的舊模式必將被以服務(wù)為核心的新模式所代替?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，給我國金融業(yè)發(fā)展注入新的“活水”，在沒有時(shí)間和地域的限制下，“自金融”、“融金融”和“脫媒”使互聯(lián)網(wǎng)金融開始不斷延伸服務(wù)的邊界，催生出更多的創(chuàng)新金融服務(wù)。通過互聯(lián)網(wǎng)金融，網(wǎng)絡(luò)式的個(gè)性化金融服務(wù)將實(shí)現(xiàn)，從而使未來的“云網(wǎng)銀”和“巨型網(wǎng)銀”成為可能，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)模式和大數(shù)據(jù)服務(wù)，大大提升了金融效率和資源配置。在“云網(wǎng)銀”和“巨型網(wǎng)銀”體系下，市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)機(jī)構(gòu)和金融客戶直接在中央銀行開設(shè)賬戶，并直接在中央銀行結(jié)算，商業(yè)銀行的金融融資中介功能減弱和消失，其主要業(yè)務(wù)從支付、借貸和儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┙鹑诜桨?、金融服?wù)和金融信息，最終構(gòu)建起以服務(wù)為核心的“直接為主、間接為輔”的新金融體系。

(三)資產(chǎn)遞增視角——傳統(tǒng)金融供給的短缺

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展改變著不同主體的資產(chǎn)擁有量，并深刻地影響著金融供給。中國正規(guī)金融制度變遷造成的制度供求不均衡是民營企業(yè)融資困境的主要原因，而這種金融制度變遷又與我國在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期實(shí)行的“趕超”戰(zhàn)略及后果相關(guān)。[12]改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)總量不斷增長，人均收入水平日益提高，人民生活越來越富裕，進(jìn)而對(duì)金融供給提出了更高的要求，計(jì)劃時(shí)期的金融制度需要做出新的調(diào)整和改變。隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模和收入水平的提升，整個(gè)社會(huì)、市場企業(yè)和單個(gè)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)不斷遞增，對(duì)金融需求也達(dá)到了一個(gè)新的高度。從經(jīng)濟(jì)規(guī)模的角度來看，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初始階段，社會(huì)生產(chǎn)力水平低下，生產(chǎn)簡單分散，規(guī)模經(jīng)濟(jì)較小，市場風(fēng)險(xiǎn)不高，在這種情況下，對(duì)資金集中度和降低風(fēng)險(xiǎn)的要求不高，這與我國傳統(tǒng)的以銀行融資為主導(dǎo)的金融體系相匹配。但隨著我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的日益增長，這種體系已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)融資的要求。當(dāng)前，我國大量的中小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展亟需金融扶持，由于金融供給的短缺，眾多中小微企業(yè)面臨著融資難的困境。從收入水平角度來看，當(dāng)人均收入處于一個(gè)較低的水平時(shí)，人們對(duì)金融的需求也處于一個(gè)較低的層次，預(yù)防動(dòng)機(jī)和交易動(dòng)機(jī)是人們主要的金融活動(dòng)，從而保證正常的生活需要和資金安全。但當(dāng)居民的人均收入達(dá)到一個(gè)新的水平后，投資動(dòng)機(jī)成為其重要的金融活動(dòng)，人們需要更多的金融產(chǎn)品與服務(wù)，滿足其分散風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富保值增值的目的。傳統(tǒng)金融由于坐享超額壟斷財(cái)富，從而形成了僵化的金融體系，在這種體系下，其提供的金融供給短缺匱乏，擁有大量財(cái)富的居民需要更多的適應(yīng)其多種投資渠道的投資組合，這一矛盾促使市場探尋新的金融供給，而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為金融市場需求和供給雙方提供了滿足相互需要的金融產(chǎn)品和服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)覆蓋多個(gè)領(lǐng)域，第三方支付、P2P、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、眾籌、網(wǎng)上銀行、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)征信、互聯(lián)網(wǎng)基金，這些金融模式提供了豐富的金融供給?？梢哉f，以互聯(lián)網(wǎng)金融模式為代表的新金融供給體系滿足了金融市場多樣性的需求，促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國出現(xiàn)和興起，并在短時(shí)間里掀起一股發(fā)展熱潮，從金融發(fā)展的角度來看，有著深刻的現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)因素。技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)著經(jīng)濟(jì)主體在市場上不斷轉(zhuǎn)化技術(shù)成果，并形成新的生產(chǎn)力；我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀背景和取得的巨大經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，促使政府力量和市場上經(jīng)濟(jì)參與體不斷追逐各自的利益，構(gòu)筑起了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的宏觀和微觀驅(qū)動(dòng)因素。

(一)技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)

近年來，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和發(fā)展起來。伴隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的深入推進(jìn)，與之緊密相聯(lián)的金融業(yè)也進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道。以技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新為代表的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)著金融業(yè)在傳統(tǒng)領(lǐng)域之外開辟了一種新的形式和業(yè)態(tài)，從而更好地服務(wù)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的多項(xiàng)業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，使大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)和更多的金融業(yè)務(wù)融合在一起，這大大降低了市場信息的不對(duì)稱。例如阿里金融把數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)進(jìn)行分析，改變了傳統(tǒng)的資金融通模式，通過分析阿里系平臺(tái)中積累的大量數(shù)據(jù)挖掘出銀行所忽視的小微企業(yè)等客戶群體的價(jià)值。[13]尤其是大數(shù)據(jù)和云計(jì)算在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，將信息與金融關(guān)鍵點(diǎn)充分嵌合在一起。大數(shù)據(jù)保證了信息的收集、整理、計(jì)算的全面性和準(zhǔn)確性，云計(jì)算保證了海量數(shù)據(jù)和信息挖掘、加工與分析量化的高速處理能力，從而實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)金融數(shù)據(jù)與信息的深入挖掘，有利于制定更加完善的風(fēng)險(xiǎn)分散、資產(chǎn)配置和財(cái)富管理模型，進(jìn)一步擴(kuò)大交易規(guī)模，擴(kuò)展交易邊界，使金融業(yè)務(wù)和金融服務(wù)更加高效化、數(shù)字化和智能化，達(dá)到“金融創(chuàng)新螺旋”。

(二)小微企業(yè)和弱勢(shì)地區(qū)發(fā)展的渴求

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，有著數(shù)量眾多的中小微企業(yè)，它們是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)單元和“微細(xì)胞”。中小微企業(yè)和客戶以及長期處于弱勢(shì)的貧困地區(qū)、落后地區(qū)，在發(fā)展中由于融資渠道狹窄、信用等級(jí)不高、擔(dān)保抵押能力弱、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，很難從政府主導(dǎo)下的國有金融體系中獲得資金的扶持，因此對(duì)于尋求建立具有普惠性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融有著特殊的渴求和強(qiáng)烈的驅(qū)動(dòng)力。金融發(fā)展特別是普惠金融對(duì)于創(chuàng)業(yè)有著重要影響。[14]對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)和中小型企業(yè)來說，受制于融資成本過高和融資渠道缺乏，在發(fā)展機(jī)遇廣闊的市場中，很難獲得資金擴(kuò)大市場規(guī)模，實(shí)現(xiàn)其投資的意愿和行為，從而使它們?cè)谑袌龈偁幹惺グl(fā)展的機(jī)會(huì)，生存發(fā)展陷入困境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和壯大，使金融服務(wù)和金融資源更加具有包容性，其普惠金融的特性明顯。在這個(gè)體系之下，享受金融服務(wù)與產(chǎn)品的企業(yè)和個(gè)體不會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)類型、經(jīng)營規(guī)模、信用等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)壓力以及性別、種族、年齡而被排斥在外。更重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，我國農(nóng)村廣闊的地區(qū)和人口由于不受時(shí)間和空間的限制，可以更加充分地參與到金融活動(dòng)和金融服務(wù)中，并方便快捷地獲取家庭經(jīng)營所需的資金扶持和實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富的保值增值。

(三)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和追逐利潤的驅(qū)使

我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，離不開阿里巴巴、騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)的推動(dòng)，這些企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)金融主要?jiǎng)?chuàng)立發(fā)起者和市場踐行者。企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力和對(duì)利潤價(jià)值的無限追求，驅(qū)使它們更加深入地參與到金融體系和金融活動(dòng)中來。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場趨向于飽和，阿里巴巴、騰訊、百度、京東等為代表的電商業(yè)務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和電商物流業(yè)務(wù)需要尋找新的利潤增長點(diǎn)和經(jīng)營項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，獲取更多的超額利潤。市場經(jīng)營的壓力和資產(chǎn)財(cái)富的追逐，加速了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的突破。而利潤豐厚的金融業(yè)成為它們滲透和拓展業(yè)務(wù)的主要行業(yè)。目前，在我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場上，百度、阿里巴巴、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跑馬圈地，大舉進(jìn)軍金融業(yè)，它們或者與金融企業(yè)合作，或者自己成立子公司，或者開展金融信息服務(wù)，金融業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模不斷擴(kuò)大，涵蓋了銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、信托、支付、征信、眾籌、貸款、理財(cái)?shù)痊F(xiàn)代金融業(yè)的大部分領(lǐng)域，成為了具有金融全牌照業(yè)務(wù)的大型互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)企業(yè)，并具有鮮明的金融集團(tuán)化和金融混業(yè)經(jīng)營的屬性。

(四)宏觀政策支持和金融當(dāng)局寬松監(jiān)管的鼓勵(lì)

在我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，宏觀層面的政府政策和金融監(jiān)管起著重要的作用。由于金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中居于核心地位，長期以來，我國對(duì)金融改革與發(fā)展實(shí)行著較為嚴(yán)格的管理，金融漸進(jìn)式的改革緩慢甚至停滯不前，利率市場化和金融改革成效不明顯。這導(dǎo)致了傳統(tǒng)金融在發(fā)展過程中留下市場空白。基于此，金融監(jiān)管當(dāng)局鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與發(fā)展，通過互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)普惠金融的推廣，創(chuàng)造多樣化的居民投資渠道，降低金融交易成本，提升金融服務(wù)水平和金融效率，進(jìn)而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更充足的金融資源。國家政策層面釋放出的利好信息提振了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的信心，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融高效快捷的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和信息處理能力，有效彌補(bǔ)了我國金融體系中長期存在的金融壓抑和資金配置扭曲，填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融無法覆蓋的市場空白，這都是國家層面和金融管理者樂于看到的。同時(shí)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，激發(fā)中小企業(yè)的活力，提升其創(chuàng)新創(chuàng)造能力，保持經(jīng)濟(jì)的高速平穩(wěn)增長是政府一項(xiàng)長期重要的任務(wù)。驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，有助于構(gòu)筑普惠中小微企業(yè)的多層次金融體系，解決這些企業(yè)融資難、融資貴的困境。因此，政策層面的利好和監(jiān)管當(dāng)局的寬松態(tài)度，使互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展獲得了國家政府的驅(qū)動(dòng)力。

四、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的金融功能效應(yīng)

金融功能效應(yīng)是從金融功能的視角，分析金融業(yè)態(tài)和金融體系的實(shí)現(xiàn)方式、市場效率和對(duì)經(jīng)濟(jì)要素的影響。在金融功能理論中有兩個(gè)重要的假設(shè)：一是金融功能比金融機(jī)構(gòu)更加穩(wěn)定；二是金融功能居于更為重要的地位。金融功能理論學(xué)者認(rèn)為，金融功能具有確立性和恒定性，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，隨著經(jīng)濟(jì)體系和市場結(jié)構(gòu)的變化，金融組織與體系不斷演進(jìn)更新，以適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的需要，但在這一過程中，金融功能卻在時(shí)間推移和空間變化中保持著不變性或者較小的變動(dòng)性。在金融業(yè)態(tài)和金融體系變革中，金融功能居于主導(dǎo)地位，變革的最終目的是達(dá)到更好的金融功效。

互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中，制度因素和技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)了金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的融合發(fā)展，從而使互聯(lián)網(wǎng)金融成為不同于傳統(tǒng)銀行業(yè)的新型金融業(yè)態(tài)和體系。相對(duì)于國有主導(dǎo)型的正規(guī)金融體系，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)端和興起與民營經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，因此其具有鮮明的“民營金融”的特點(diǎn)，這一特點(diǎn)使其與服務(wù)于國有經(jīng)濟(jì)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的國有金融體系形成鮮明的對(duì)比?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將其服務(wù)客戶和業(yè)務(wù)主要聚焦于傳統(tǒng)金融體系之外的眾多中小微企業(yè)和普通民眾，其金融功能更多集中于支付清算、資源分配、風(fēng)險(xiǎn)管理三大方面。對(duì)于其產(chǎn)生的效應(yīng)，主要從以下方面進(jìn)行分析。

(一)市場效率的提高

市場上金融活動(dòng)的根本目標(biāo)是貨幣在不同時(shí)間和不同經(jīng)濟(jì)體之間的重新轉(zhuǎn)移和調(diào)配，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)的配置和使用，從而提高市場效率。互聯(lián)網(wǎng)金融充分發(fā)揮了金融和信息技術(shù)具有的功能與優(yōu)勢(shì)，并將兩者相互融合，產(chǎn)生聚變效應(yīng)，從而在發(fā)展過程中形成三個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì)：一是信息成本優(yōu)勢(shì)；二是交易成本優(yōu)勢(shì)；三是市場客戶優(yōu)勢(shì)。從信息成本來看，不同市場上都存在著信息不對(duì)稱，金融市場在資金和貨幣融通過程中，由于信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)，提高了市場搜尋和信息傳送的成本，造成市場失靈。從交易成本來看，傳統(tǒng)金融通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成的邊際成本遞減來降低交易成本，因此國有銀行不斷擴(kuò)張其資產(chǎn)規(guī)模，互聯(lián)網(wǎng)金融則借助于日新月異的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)交易成本的降低。從市場客戶優(yōu)勢(shì)來看，互聯(lián)網(wǎng)金融針對(duì)更多的市場優(yōu)質(zhì)客戶之外的長尾群體，在長尾群體中，我國13億多的總?cè)丝凇⑷珖煌赜蚨急患{入這個(gè)金融體系之中，并為其提供多元化的金融產(chǎn)品，大大拓展了金融服務(wù)的覆蓋面。

(二)金融創(chuàng)新的擴(kuò)散

金融創(chuàng)新擴(kuò)散是指金融創(chuàng)新成果從擴(kuò)散源頭出發(fā)，通過一定渠道，在潛在的使用者之間傳播和被采用的過程。[15]技術(shù)創(chuàng)新是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的主要推動(dòng)力，技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，一項(xiàng)創(chuàng)新最終的價(jià)值和意義在于實(shí)現(xiàn)擴(kuò)散，影響更多的領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于充分結(jié)合了技術(shù)進(jìn)步，因此其創(chuàng)新更加豐富多樣。從目前互聯(lián)網(wǎng)金融的第三方支付、P2P、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、網(wǎng)上銀行這幾大模式來看，其擴(kuò)散的效應(yīng)日益顯現(xiàn)，從而不斷拓寬金融覆蓋的廣度和金融服務(wù)的深度。如以互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展最為成熟、市場規(guī)模最為龐大的第三方支付為例，最開始是為電子商務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上進(jìn)行資金支付，隨著智能手機(jī)的普及，又?jǐn)U散到移動(dòng)客戶端，形成規(guī)模巨大的移動(dòng)第三方支付市場，并趨于穩(wěn)定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，也從最開始的數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、儲(chǔ)存和管理向計(jì)算處理、提供數(shù)據(jù)分析擴(kuò)展，從而使更多客戶獲得了豐富廉價(jià)的市場信息，降低客戶金融活動(dòng)中的邊際成本。在更深層次，互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)信息提供的客觀真實(shí)的數(shù)據(jù)分析與結(jié)論，可以幫助企業(yè)客戶進(jìn)行經(jīng)營決策，制定市場發(fā)展規(guī)劃，拓展市場規(guī)模，獲取巨額收益。

(三)市場有效價(jià)格發(fā)現(xiàn)

利率是資金的價(jià)格，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融市場上利率價(jià)格的發(fā)現(xiàn)提供了一種新的模式，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下，交易的信息不對(duì)稱和成本降低，大數(shù)據(jù)提供的豐富信息資源，使資金供給方和資金需求方能在一個(gè)更加公平、合理和透明的市場框架下進(jìn)行資金的配比，從而更有利于形成市場供求雙方滿意的均衡利率，在這一過程中，資金的價(jià)格被有效發(fā)現(xiàn)。而傳統(tǒng)金融體系下，國有銀行居于壟斷地位，市場客戶很難獲得資金供給的信息，同時(shí)受時(shí)間和空間的限制，金融交易的信息成本大大增加。但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來說，技術(shù)進(jìn)步使金融活動(dòng)不受時(shí)間空間的限制，可以隨時(shí)隨地進(jìn)行金融交易，信息成本和交易成本大大降低。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融在資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)上，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍并推進(jìn)利率市場化進(jìn)程。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)金融P2P業(yè)務(wù)開展過程中，其平臺(tái)提供更加公開透明的信息，從而使資金價(jià)格趨向均衡化。在負(fù)債業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)金融推出的理財(cái)產(chǎn)品較高的收益導(dǎo)致銀行存款的降低和不斷“脫媒”，而更深層次是互聯(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)了活期利率的市場化，從而加速了存款利率的市場化進(jìn)程。

(四)經(jīng)濟(jì)增長要素配置

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間有著密切的關(guān)系，通過對(duì)兩者之間的相關(guān)性研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有著明顯的正效應(yīng)，世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律證明，一國金融發(fā)展在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮著顯著的作用。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長的金融要素可以進(jìn)行新的配置，提升社會(huì)資本的邊際生產(chǎn)率，動(dòng)員更多的社會(huì)資金，實(shí)現(xiàn)資本的集中和規(guī)模效應(yīng)，加速市場“儲(chǔ)蓄—投資”的轉(zhuǎn)化率，最終實(shí)現(xiàn)充實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的金融資源的目標(biāo)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國要實(shí)現(xiàn)新一輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，就要加快對(duì)落后產(chǎn)能的“去杠桿”，提升對(duì)科技型、創(chuàng)新型和新能源、新材料等為代表的新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在科技型和輕資產(chǎn)領(lǐng)域強(qiáng)大的資源配置功能，有利于更多的金融資源進(jìn)入這些行業(yè)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

五、結(jié)論與建議

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展已經(jīng)走過了初創(chuàng)階段，其金融模式和業(yè)務(wù)越來越深入到社會(huì)生活的各個(gè)方面，并對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的推動(dòng)作用。本文通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的內(nèi)生邏輯、驅(qū)動(dòng)因素和金融功能效應(yīng)進(jìn)行深入研究，得出如下結(jié)論與建議：

第一，從內(nèi)生邏輯角度看，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與傳統(tǒng)金融體系的制度缺陷、服務(wù)不足和供給短缺有著緊密的關(guān)系。國家主導(dǎo)下的金融體系改革進(jìn)展緩慢甚至停滯，隨著我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和總量的不斷增大，這種內(nèi)生的金融缺陷和不足阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)效應(yīng)越來越顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和壯大，為彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融體系的不足和供給短缺，加快利率市場化改革，提升金融配置效率，倒逼國有銀行進(jìn)行改革提供了一個(gè)新的思路。

第二，從驅(qū)動(dòng)因素角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展得到宏觀和微觀多重力量的推進(jìn)和驅(qū)使。從宏觀上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用使國家政策層面和金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其發(fā)展持鼓勵(lì)和支持的態(tài)度，這使互聯(lián)網(wǎng)金融充分享有政策和監(jiān)管的紅利，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的增多和市場邊際效用的遞減，加強(qiáng)監(jiān)管是必然的趨勢(shì)；從微觀上分析，技術(shù)推動(dòng)、小微企業(yè)渴求和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)利潤的追逐共同構(gòu)成了其發(fā)展的助推因素，其中技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新居于主導(dǎo)地位，因此，從金融企業(yè)和金融體系未來發(fā)展來看，加快技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用對(duì)我國金融升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。

第三，從金融功能角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，對(duì)我國金融市場長期存在的效率低下、創(chuàng)新不足、資金價(jià)格扭曲、金融資源避實(shí)就虛具有明顯的改善作用。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，加快互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，將促使金融資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合，交易的可能性邊界實(shí)現(xiàn)極大的擴(kuò)展，從而更有利于充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，加快推進(jìn)“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”新戰(zhàn)略，促進(jìn)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)向著又好又快的方向發(fā)展。

[1]李真.互聯(lián)網(wǎng)金融體系：本質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)與法律監(jiān)管進(jìn)路[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2014，(5):51-57.

[2]李繼尊.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的思考[J].管理世界，2015，(7)：1-7，16.

[3]謝平，鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012，(12)：11-22.

[4]李博，董亮.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式和發(fā)展[J].中國金融，2013，(10)：19-21.

[5]魏鵬.中國互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究[J].金融論壇，2014，(7)：3-9 .

[6]鄭聯(lián)盛.中國互聯(lián)網(wǎng)金融：模式、影響、本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)[J].國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2014，(5)：103-118+6.

[7]吳曉求.互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯[J].中國金融，2014，(1)：29-31.

[8]龔明華.互聯(lián)網(wǎng)金融：特點(diǎn)、影響與風(fēng)險(xiǎn)防范[J].新金融，2014，(2)：8-10.

[9]吳曉求，等.互聯(lián)網(wǎng)金融：邏輯與結(jié)構(gòu)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2015：2-3.

[10]張杰.民營經(jīng)濟(jì)的金融困境與融資次序[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000，(4)：3-10，78.

[11]高蘭根，王曉中.中國金融制度演進(jìn)的邏輯與困境——兼論民營經(jīng)濟(jì)融資困境的制度根源[J].金融研究，2006，(6)：170-178.

[12]李昱，曹麗華.民營企業(yè)融資困境的金融制度分析[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2006，(6)：56-58.

[13]趙永新，陳曉華.互聯(lián)網(wǎng)金融概論[M].北京：人民郵電出版社，2016：25.

[14]孫碩.普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長——基于跨國數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2016：36.

[15]王仁祥，宋陽，王若波.金融創(chuàng)新擴(kuò)散機(jī)理研究[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)：信息與管理工程版，2001，(2)：67-70.