王琳

近日，南方科技大學副教授賀建奎發(fā)布“基因編輯嬰兒”研究成果一事刷屏了整個網(wǎng)絡，其作為法定代表人的深圳市瀚?；蛏锟萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“瀚?；颉保┮惨虼俗哌M公眾視野。

瀚?；虻拈g接股東，也是所有股東中唯一一家A股上市公司——天壕環(huán)境股份有限公司（300332.SZ，以下簡稱“天壕環(huán)境”）被輿論推上風口浪尖。11月26日午后，天壕環(huán)境股價更是直線漲停，當日收盤價為4.19元。截至11月30日，天壕環(huán)境單日收盤價3.73元，總市值33億，這距離其在2015年的歷史高位90億，已經(jīng)縮水近60億。

根據(jù)公開資料顯示，目前天壕環(huán)境的主營為天然氣長輸管道加壓站余熱余壓利用為主的節(jié)能業(yè)務，及以城市燃氣供應及支干線管輸業(yè)務為主的清潔能源業(yè)務，并涉足工業(yè)客戶煙氣綜合治理及互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務業(yè)務。2016年公司斥資8.8億元收購北京賽諾水務科技公司（以下簡稱“賽諾水務”）后，成功進軍水處理及膜產(chǎn)品領域。不難看出，以上業(yè)務與“基因編輯嬰兒”毫不相關，這導致各家媒體紛紛猜測天壕環(huán)境究竟在下一盤什么棋。

11月27日，天壕環(huán)境發(fā)布澄清公告稱，“基因編輯嬰兒事件”與上市公司的經(jīng)營業(yè)務無關，并不影響上市公司的經(jīng)營成果與財務狀況。公司于2016年6月對外投資福州紫荊海峽科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“紫荊資本”），實繳出資額900萬元；紫荊資本間接投資了瀚?；?，具體投資比例為天壕環(huán)境2.73%、紫荊資本7.06%以及上市公司間接控股的濟南晟豐股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）5%。

不過澄清公告中，天壕環(huán)境并無披露當時投資決策的具體過程；其參股的投資公司不在少數(shù)，這也令投資者頗感困惑。就相關投資者關注的一系列問題，《投資者報》研究員向公司致函，但直到發(fā)稿日并未收到任何答復。

業(yè)績變臉又遭股東頻繁質押

雖然天壕環(huán)境極力澄清一直專注環(huán)境主業(yè)，但近年來公司業(yè)績一直未見起色。2015～2017年，天壕環(huán)境的歸母凈利潤分別為1.4億、0.6億和0.9億，同比分別為0.3%、-58.4%及54.5%。

據(jù)業(yè)績公告，公司前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.3億元，同比減少31.2%；營業(yè)收入為12.3億元，同比增加1.2%。對于三季度增收不增利的狀況，公司方面的解釋是燃氣板塊安裝工程毛利及節(jié)能環(huán)保板塊EMC業(yè)務、EPC工程毛利減少，以及煤層氣氣源連接線等管輸?shù)耐顿Y建設加大，折舊費用增加和財務費用大幅增加。值得注意的是，EMC（合同能源管理）對融資的要求非常高，很難維持高毛利。而天壕環(huán)境在今年半年報中提到，在手EMC尚未執(zhí)行訂單7.1億元，這意味著公司的未來收益不會有大幅提高。

在該公司的資產(chǎn)負債方面，貨幣資金比年初減少超過3億，應收賬款接近6億，短期借款比年初增加超過3億；現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為正，投資活動現(xiàn)金流凈額和籌資活動現(xiàn)金流凈額加起來為-4.7億，可見公司已陷入EMC業(yè)務后期、需要靠不斷融資來維持現(xiàn)金流的境地。

公司股東頻繁質押股權的行為也揭示出天壕環(huán)境內(nèi)部存在問題?！锻顿Y者報》研究員梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，公司已經(jīng)發(fā)布了10個以上關于股東質押股份的公告；三季度報告中，十大股東中質押股份的股東多達6個，截至11月16日，天壕投資集團累計質押公司股份占其持有公司股份超95%，占公司總股本的18.5%；天壕環(huán)境實際控制人陳作濤累計質押公司股份占本人持有公司股份的88%，占公司總股本的4.3%，從而陳作濤通過直接及間接方式合計累計質押公司股份占其直接及間接控制本公司股份的93.6%，占公司總股本的22.7%。

子公司無法完成業(yè)績承諾

除自身業(yè)務遭遇瓶頸外，天壕環(huán)境收購的子公司無法完成業(yè)績承諾也令其頭疼不已。今年4月，天壕環(huán)境發(fā)布公告稱，其全資子公司華盛燃氣公司（簡稱“華盛燃氣”）于2016年收購的霸州市正茂燃氣公司（簡稱“霸州正茂”）承諾經(jīng)審計扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司的凈利潤2016年不低于4000萬元、2017年不低于5000萬元、2018年不低于6000萬元，但結果是霸州正茂2016～2017連續(xù)兩年虧損；上市公司于2015年收購的北京華盛新能投資有限公司（以下簡稱“北京華盛”）承諾經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東所有的凈利潤2015年不低于8000萬元、2016年不低于11000萬元、2017年不低于18000萬元，但其只有2015年超額完成承諾業(yè)績，2016～2017年均未能足額完成。雖然天壕環(huán)境在公告中稱：收購這兩家公司符合公司業(yè)務板塊的戰(zhàn)略布局，將對公司今后業(yè)績產(chǎn)生較大貢獻，可是從行業(yè)整體和項目回報周期來看，公司難以避免商譽減值的風險。

此外，天壕環(huán)境在去年11月突然宣布變更募集資金用途也引發(fā)了投資者爭議。公司宣稱，原募集資金投資項目“日照賽諾膜組件及環(huán)保裝備制造項目”中部分募集資金1.4億元變更用于4個新募投的水處理項目和 “膜技術與工程研究中心項目”使用。最初賽諾膜產(chǎn)品項目總計劃投資3.6億元，后來調(diào)整為2億元，而公司2017年半年報顯示，該項目截至期末投資進度為14.2%，投資金額為2377萬元，進度不太理想。作為天壕環(huán)境斥資8.8億巨資收購得來的“水精靈”，賽諾水務在經(jīng)費縮減的情況能否順利完成業(yè)績承諾，值得商榷。（思維財經(jīng)出品）