一、銀行理財業(yè)務(wù)定義與現(xiàn)狀

銀行理財業(yè)務(wù)主要分為以下兩種：通道業(yè)務(wù)、代客理財業(yè)務(wù)。通道業(yè)務(wù)實質(zhì)是非信貸融資業(yè)務(wù)，銀行為規(guī)避監(jiān)管，對表內(nèi)外資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，券商、保險、信托、等非商業(yè)銀行金融參與者都可能成為“通道”。代客理財業(yè)務(wù)的客戶群體是特定的，銀行可以為其提供一系列資金投資和管理計劃，也可以為單個客戶提供專業(yè)投資、財務(wù)規(guī)劃等專業(yè)服務(wù)。

從2011年到2015年，銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長：年復(fù)合增長率超過50%。2016年，增速下降至23.63%。2017年，銀行業(yè)理財產(chǎn)品增速進(jìn)一步下降，規(guī)?；颈３址€(wěn)定。截至2017年末，全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存續(xù)的理財產(chǎn)品余額29.54萬億元，較上年同期增加0.49萬億元，同比增幅為1.69%。目前，理財資產(chǎn)配置以標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主；新發(fā)行理財產(chǎn)品以低風(fēng)險等級為主。

二、資管新規(guī)對銀行理財業(yè)務(wù)的影響

理財業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展與近年來資管業(yè)務(wù)的快速發(fā)展密不可分。銀行通過表內(nèi)外理財業(yè)務(wù)吸納資金，以資金池操作、同業(yè)多層嵌套的方式進(jìn)行資產(chǎn)管理，以賺取利潤。目前，在資管業(yè)務(wù)中存在著不規(guī)范操作、多層嵌套、監(jiān)管套利等問題，出臺資管業(yè)務(wù)新規(guī)，整治金融亂象，變得十分必要。

2018年4月27日，資管新規(guī)發(fā)布，其目的是規(guī)范資管業(yè)務(wù)，打破剛性兌付，降低期限錯配，防范跨行業(yè)、跨市場傳遞風(fēng)險。這將給銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來巨大影響。

(一)打破剛性兌付將沖擊銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模

資管新規(guī)規(guī)定，銀行理財業(yè)務(wù)今后將不得承諾保本保收益，這意味著剛性兌付不再存在。而在銀行資管行業(yè)高速發(fā)展的10年中，不論是保本理財還是非保本理財，基本上都實現(xiàn)了剛性兌付。銀行理財產(chǎn)品按照收益類型可以分為三類：保證收益類、保本浮動收益類、非保本浮動收益類。按照目前市場情況來看，銀行理財九成以上為預(yù)期收益型產(chǎn)品，多數(shù)投資者無法接受自負(fù)風(fēng)險和產(chǎn)品收益波動性的上升，此時，銀行定期存款和結(jié)構(gòu)性存款的優(yōu)點將得以顯現(xiàn)，這可能導(dǎo)致短期內(nèi)出現(xiàn)銀行理財規(guī)模下降、存款回升的現(xiàn)象。

(二)銀行理財“期限錯配模式”恐難以為繼

資管新規(guī)禁止“資金池”業(yè)務(wù)，對封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的要求是：最短期限不得低于90天，禁止非標(biāo)期限錯配。這將使銀行理財面臨突出的期限錯配問題。目前，我國的銀行業(yè)理財余額中，九成的理財產(chǎn)品期限在12個月內(nèi)，而資產(chǎn)端配置的非標(biāo)項目多為中長期項目，12個月內(nèi)的短期項目少之又少，因此資管新規(guī)關(guān)于規(guī)范資金池、限制期限錯配的規(guī)定將使得目前銀行理財?shù)闹髁鬟\(yùn)營模式恐難以為繼。

(三)銀行凈值化管理轉(zhuǎn)型壓力大

資管新規(guī)規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要實行凈值化管理模式，那么產(chǎn)品將由公允價值原則進(jìn)行定價，真實反映金融產(chǎn)品的收益與風(fēng)險。在過渡期結(jié)束以后，所有金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的非保本理財均要采取凈值化管理策略，這將極大地沖擊銀行表外非保本理財業(yè)務(wù)。未來，銀行非保本理財業(yè)務(wù)極有可能會采取與公募基金一樣的標(biāo)準(zhǔn)化管理模式。在多已習(xí)慣剛性兌付的非凈值化理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀下，人們面對資管新規(guī)下銀行將采取的凈值化管理策略，接受程度必然較低。但在資管新規(guī)要求的大趨勢下，銀行必須順勢改變，打造屬于自身的凈值化產(chǎn)品體系，才能在競爭中占據(jù)一席之地。

三、銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢

(一)銀行設(shè)立資管子公司以實現(xiàn)風(fēng)險分離

按照資管新規(guī)的要求，在過渡期之后，那些持有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行，在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨立法人地位的子公司且該銀行可以托管子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品(必須是實質(zhì)性的獨立托管)。這意味著以后商業(yè)銀行必須通過設(shè)立子公司，完全獨立運(yùn)營產(chǎn)品，將理財業(yè)務(wù)和自身業(yè)務(wù)相隔離，自行承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險與收益，這不僅有利于產(chǎn)品的獨立運(yùn)營和創(chuàng)新，促進(jìn)理財業(yè)務(wù)向更專業(yè)、合規(guī)方向的發(fā)展，同時也避免了風(fēng)險向其他業(yè)務(wù)傳遞。

(二)銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型

銀行的非標(biāo)業(yè)務(wù)是其盈利的重要來源。在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下，銀行理財對非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行投資不得超過其理財余額的35%或銀行自身上一年度審計報告披露的總資產(chǎn)的4%。而隨著資管新規(guī)的出臺，非標(biāo)業(yè)務(wù)期限錯配受到了嚴(yán)格監(jiān)管，資產(chǎn)管理產(chǎn)品被設(shè)置了最短期限，這將導(dǎo)致銀行開放式產(chǎn)品基本上無法投資非標(biāo)。如此一來，非標(biāo)業(yè)務(wù)難以匹配到合適期限的資金，在今后必將作出較大改變，采取產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是一種必要的方式，比如非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)變?yōu)橘J款或者是非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

(三) 銀行理財更趨向定制化

根據(jù)資管新規(guī)，銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得以任何形式承諾保本保收益，這一方面打破了剛性兌付，另一方面也意味著銀行必須從目前廣泛采用的預(yù)期收益率模式產(chǎn)品中掙脫出來，打造新的理財產(chǎn)品模式。這對銀行的產(chǎn)品開發(fā)能力、市場適應(yīng)能力提出了更高的要求，要在競爭激烈的同質(zhì)化產(chǎn)品中脫穎而出，贏得更多的收益，就必須走符合不同理財人群的定制化路線。銀行可以對高凈值客戶進(jìn)行定制化、個性化財富管理，并積極開展與其相關(guān)的人才儲備和產(chǎn)品研發(fā)，在內(nèi)部進(jìn)行協(xié)同作戰(zhàn)，共同應(yīng)對監(jiān)管政策和市場環(huán)境的劇烈變革。

(四)結(jié)構(gòu)性存款或受追捧

資管新規(guī)打破了剛性兌付，加上銀行負(fù)債端壓力，將迫使銀行通過各種創(chuàng)新方式推出各類存款業(yè)務(wù)。其中，結(jié)構(gòu)性存款就是一大選擇。結(jié)構(gòu)性存款是銀行在吸收客戶普通存款的基礎(chǔ)上，加入一部分衍生產(chǎn)品，讓投資人在承受一定風(fēng)險的前提下獲得比普通存款更高收益的產(chǎn)品。其一方面滿足資管新規(guī)要求，另一方面風(fēng)險和收益能夠與之前的保本型理財產(chǎn)品相媲美，客戶的接納程度更高，之后極有可能是各大銀行著重發(fā)展的產(chǎn)品。

四、結(jié)語

資管新規(guī)的出臺，是整治金融亂象新的里程碑，促進(jìn)了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，強(qiáng)化了監(jiān)管能力，對銀行公募基金、保險資管、理財?shù)犬a(chǎn)生重大影響。尤其對于民眾涉及較廣的銀行理財，影響面更廣，無論是要求銀行設(shè)立資管子公司，或是明確理財產(chǎn)品不再保本保收益，都將給銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來新的面貌。短時期內(nèi)，銀行理財可能會面臨規(guī)?？s小、“期限錯配模式”恐難以為繼、理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力大等問題。長期而言，將推動銀行業(yè)在理財產(chǎn)品研究開發(fā)銷售上更為市場化的改革。這將有利于化解金融風(fēng)險，引導(dǎo)金融業(yè)健康有序發(fā)展。