一、 河南自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放的時(shí)代背景

(一)人民幣國(guó)際化程度進(jìn)一步加深

中國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是構(gòu)成了人民幣國(guó)家信用的基礎(chǔ)，雄厚的外匯儲(chǔ)備為人民幣國(guó)家信用提供了保障，2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的形勢(shì)下，我國(guó)與韓國(guó)簽署了第一個(gè)貨幣互換協(xié)議，隨后又與馬來(lái)西亞、白俄羅斯等國(guó)簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，在人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換情況下，一些國(guó)家愿意接受并使用人民幣，相當(dāng)規(guī)模的人民幣跨境使用使資本項(xiàng)目可兌換成為必然要求。

2008年國(guó)際金融危機(jī)促使國(guó)際社會(huì)提出推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，IMF決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，新貨幣籃子于2016年10月1日正式生效，人民幣繼美元、歐元、英鎊后成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，全球市場(chǎng)對(duì)人民幣需求不斷擴(kuò)大，反映了全球經(jīng)貿(mào)格局的變化，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)貿(mào)、金融地位不斷提高，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放成為必然。

(二)利率市場(chǎng)化改革全面深化

利率市場(chǎng)化改革是推進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的客觀需要。一國(guó)金融市場(chǎng)的完善程度主要表現(xiàn)為該國(guó)金融資產(chǎn)的價(jià)格是否由金融市場(chǎng)的決定，資金是重要的生產(chǎn)要素，利率是資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化是讓價(jià)值規(guī)律和供求關(guān)系來(lái)決定利率，通過(guò)市場(chǎng)的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。金融改革的核心是利率的市場(chǎng)化，如果銀行受到利率政策的保護(hù)，缺乏足夠的能力和動(dòng)力應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和從事商業(yè)化操作，銀行業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力必然受到限制，配置資源的效率必然下降。利率市場(chǎng)化能夠消除金融抑制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我國(guó)于1996年開(kāi)啟利率市場(chǎng)化改革，經(jīng)過(guò)數(shù)次放松管制，2015年利率市場(chǎng)化基本實(shí)現(xiàn)。

(三)資本項(xiàng)目可兌換漸次推進(jìn)

人民幣國(guó)際需求推動(dòng)匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快，為改變長(zhǎng)期以來(lái)的外匯管制，改進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，我國(guó)于2005年7月實(shí)行參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制，匯率自由化程度提高。

為逐步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換，2001年我國(guó)首次發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人投資境內(nèi)上市外資股若干問(wèn)題的通知》，對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)，到2011年1月央行發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，我國(guó)在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換方面實(shí)現(xiàn)了里程碑式的跨越。上海自貿(mào)區(qū)在合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度(QDII)等開(kāi)放機(jī)制的基礎(chǔ)上，通過(guò)設(shè)立本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶(FT)實(shí)現(xiàn)“分賬核算”，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金自由劃轉(zhuǎn)。2015年金改《四十條》進(jìn)一步實(shí)行合格境內(nèi)個(gè)人投資者QDII2制度，個(gè)人可通過(guò)FT賬戶開(kāi)展涉外貿(mào)易投資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)放的再突破。

(四)十九大提出自由貿(mào)易港目標(biāo)

我國(guó)仍處于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎地位，開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)迫切需要向全球產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈高端躍升。黨的十九大要求全面深化改革，提出“賦予自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設(shè)自由貿(mào)易港”的目標(biāo)，明確了新時(shí)代金融開(kāi)放創(chuàng)新的發(fā)展方向，明確了金融體制深化改革的著力點(diǎn)應(yīng)該是增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

二、國(guó)內(nèi)自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放經(jīng)驗(yàn)的比較分析

(一)上海自貿(mào)區(qū)叫響國(guó)際金融中心

1.擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入

上海自貿(mào)區(qū)在金融領(lǐng)域探索負(fù)面清單管理模式。因?yàn)椴煌?lèi)別銀行對(duì)社會(huì)的影響，風(fēng)險(xiǎn)積聚的程度，危機(jī)處置的成本不一樣，《總體方案》首先提出試點(diǎn)不同種類(lèi)銀行的分類(lèi)審批標(biāo)準(zhǔn)，在區(qū)內(nèi)設(shè)立有限牌照銀行，包括可接受機(jī)構(gòu)大額存款但不能吸收公眾存款的銀行，還有自有資金放貸機(jī)構(gòu)(小額貸款公司)，離岸銀行等。

入?yún)^(qū)金融機(jī)構(gòu)推行事中事后監(jiān)管模式。對(duì)符合條件的民營(yíng)和外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，允許符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立外資銀行，并適當(dāng)縮短區(qū)內(nèi)外資銀行代表處升格為分行的年限要求，包括港澳臺(tái)地區(qū)的合資金融機(jī)構(gòu)可逐步提高其持股比例；支持符合條件的民營(yíng)資本依法設(shè)立民營(yíng)銀行、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)，民營(yíng)銀行如華瑞銀行已出現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)。商業(yè)銀行可根據(jù)央行公開(kāi)發(fā)布的政策規(guī)定來(lái)提供金融服務(wù)，支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境人民幣支付業(yè)務(wù)實(shí)行事后備案。

2.擴(kuò)大資本項(xiàng)目可兌換

隨著人民幣跨境結(jié)算的范圍和交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，人民幣雙向跨境流動(dòng)將吸引更多的境外投資者進(jìn)入自貿(mào)區(qū)。2013年12月央行出臺(tái)金融支持上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的《意見(jiàn)》通過(guò)設(shè)立自由貿(mào)易賬戶(FT)實(shí)現(xiàn)“分賬核算”，該賬戶是一套規(guī)則統(tǒng)一、本外幣合一的可兌換賬戶，是放松資本管制的具體舉措，通過(guò)FT賬戶，自貿(mào)區(qū)可開(kāi)展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)化了區(qū)內(nèi)企業(yè)母公司與子公司之間境內(nèi)外資金調(diào)撥的手續(xù)，大幅提升了跨國(guó)公司內(nèi)部資金的使用效率。根據(jù)《金改四十條》，自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新已突破QDII限制，經(jīng)濟(jì)主體包括合格境內(nèi)個(gè)人投資者QDII2通過(guò)FT賬戶可開(kāi)展涉外貿(mào)易投資活動(dòng)。

3.創(chuàng)新設(shè)立各類(lèi)資產(chǎn)交易中心

上海自貿(mào)區(qū)著眼于促進(jìn)投資貿(mào)易便利化，開(kāi)展了一系列金融開(kāi)放創(chuàng)新：首先支持中國(guó)外匯交易中心及上海證券交易所設(shè)立國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，參與外匯市場(chǎng)交易的境外機(jī)構(gòu)達(dá)到55家，中國(guó)外匯交易中心與德意志交易所集團(tuán)簽署合作協(xié)議，組建了合資公司。自貿(mào)區(qū)“滬港通”“滬倫通、滬美通”的實(shí)施，開(kāi)創(chuàng)了風(fēng)險(xiǎn)可控的跨境證券投資新模式，又推出“黃金國(guó)際板”、“黃金滬港通”和 “上海金”。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成立了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)資產(chǎn)交易中心即“非標(biāo)資產(chǎn)交易平臺(tái)”，開(kāi)放國(guó)際資本為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)提供支持，上海期貨交易所加快國(guó)際能源交易中心建設(shè)，上市的原油期貨對(duì)爭(zhēng)奪能源定價(jià)權(quán)起到推動(dòng)作用。

4.加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

上海自貿(mào)區(qū)“金改”要求完善金融監(jiān)管體制，探索建立符合國(guó)際規(guī)則、適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的“宏觀審慎”金融監(jiān)管框架。

在精簡(jiǎn)行政審批項(xiàng)目，加強(qiáng)事中事后分析評(píng)估和事后備案管理中，加強(qiáng)金融信用信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建與國(guó)際接軌的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)信息的共建共享體系。加大對(duì)金融失信行為和市場(chǎng)違規(guī)行為懲戒力度。人民銀行和外匯局創(chuàng)新本外幣一體化監(jiān)管的外匯賬戶管理體系，整合外匯賬戶種類(lèi)，使其逐步過(guò)渡到FT賬戶體系中。人行依托FT賬戶建立起“電子圍網(wǎng)”，即自由貿(mào)易賬戶信息管理系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)賬戶的開(kāi)設(shè)、管理和監(jiān)測(cè)來(lái)監(jiān)控資金流向，對(duì)賬戶資金實(shí)現(xiàn)24小時(shí)逐筆跟蹤。工商和稅務(wù)部門(mén)對(duì)人行的RCPMIS(人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng))提供支持。同時(shí)建立和完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范和化解體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

(二)天津自貿(mào)區(qū)的特色金融

天津是北方國(guó)際航運(yùn)中心，在區(qū)位交通優(yōu)勢(shì)明顯，工業(yè)基礎(chǔ)好，門(mén)類(lèi)齊全，天津借助高端制造業(yè)體系向第三產(chǎn)業(yè)延展，促進(jìn)產(chǎn)融深層次融合，包括金融資本與新興產(chǎn)業(yè)相結(jié)合、產(chǎn)業(yè)資本與新興金融相結(jié)合、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相融合，促進(jìn)金融創(chuàng)新飛速發(fā)展，建立了以銀行、保險(xiǎn)、證券、信托為主體，以信托公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等為補(bǔ)充的多層次、多元化的金融機(jī)構(gòu)體系，獲得了全牌照金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，形成獨(dú)有的“特色金融”，擁有包括融資租賃、航運(yùn)金融、國(guó)際保理等新型金融業(yè)態(tài)在內(nèi)的多元化、多層次、開(kāi)放型資本體系，其中融資租賃業(yè)是天津金融創(chuàng)新品牌，已經(jīng)形成了行業(yè)先期集聚的優(yōu)勢(shì)。

在天津自貿(mào)區(qū)三大功能區(qū)中，天津機(jī)場(chǎng)片區(qū)是先進(jìn)制造業(yè)及科研轉(zhuǎn)化的重要集聚區(qū)，形成了一個(gè)空客A320為龍頭的航空航天產(chǎn)業(yè)集聚。東疆保稅港區(qū)是我國(guó)唯一的由國(guó)家部委批設(shè)的租賃試點(diǎn)區(qū)，融資租賃貨物出口給予退稅等先行先試政策。濱海新區(qū)中心商務(wù)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展金融創(chuàng)新，各類(lèi)融資租賃公司2000家左右，融資租賃業(yè)務(wù)已成集聚效應(yīng)，占全國(guó)的三分之一的規(guī)模，主要是輪船、汽車(chē)、飛機(jī)融資租賃，其中飛機(jī)租賃占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的90%。天津市對(duì)租賃行業(yè)給予了系統(tǒng)的配套政策，如財(cái)稅優(yōu)惠、市場(chǎng)培育、企業(yè)融資，尤其在人才方面為行業(yè)培養(yǎng)了大批創(chuàng)新型專(zhuān)業(yè)性人才。天津自貿(mào)區(qū)未來(lái)還要發(fā)展離岸金融和資產(chǎn)證券化來(lái)塑造特色。

(三)廣東自貿(mào)區(qū)的跨境融資

廣東自貿(mào)區(qū)占沿海地區(qū)改革開(kāi)放風(fēng)氣之先，擁有更寬松的金融環(huán)境和較好的政策、文化基礎(chǔ)。自貿(mào)區(qū)強(qiáng)調(diào)粵港澳合作的理念，在貿(mào)易投資金融等方面互聯(lián)互通，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。南沙片區(qū)的特色金融對(duì)接香港金融創(chuàng)新，為企業(yè)拓寬了融資渠道，降低融資成本。2016年6月前海累計(jì)注冊(cè)金融類(lèi)企業(yè)4萬(wàn)家，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，對(duì)接國(guó)際通行規(guī)則，實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理模式，負(fù)面清單外的金融投資項(xiàng)目按照內(nèi)外資一致的原則，由核準(zhǔn)制改為備案制，打破行業(yè)壟斷，建立公平、開(kāi)放的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

在跨境資本流動(dòng)方面，跨境雙向人民幣貸款不設(shè)額度和期限限制，人民幣境外籌資轉(zhuǎn)貸款，跨境股權(quán)貸款，跨境銀團(tuán)貸款等，形成跨境人民幣信貸體系。前海啟動(dòng)跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)、跨境雙向股權(quán)投資和集團(tuán)內(nèi)跨境雙向人民幣資金池的業(yè)務(wù)試點(diǎn)。前海建立了面向港澳和國(guó)際的新型要素平臺(tái)，如前海股權(quán)交易中心，前海金融資產(chǎn)交易中心。

2017年啟動(dòng)的香港交易所前海聯(lián)合交易所移植了倫敦金屬交易所的成功模式，幫助中國(guó)大宗商品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在金融市場(chǎng)主體多元化方面創(chuàng)下了五個(gè)“全國(guó)首家”，首家互聯(lián)網(wǎng)民營(yíng)銀行—微眾銀行，首家港資控股全牌照證券公司和基金公司，首家社會(huì)資本主導(dǎo)的再保險(xiǎn)公司，首家民營(yíng)小額再貸款公司首家從申請(qǐng)、審批到放款全流程實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)線上運(yùn)營(yíng)的微粒貸，如微眾銀行還與電商合作推出微車(chē)貸，支持公路運(yùn)輸?shù)摹拔⒙焚J”。前海中證信用增進(jìn)股份有限公司是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)唯一一家信用增進(jìn)公司。

三、河南自貿(mào)區(qū)金融改革開(kāi)放的思路

1.簡(jiǎn)政放權(quán)以降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻

河南自貿(mào)區(qū)積極復(fù)制、推廣上海自貿(mào)區(qū)簡(jiǎn)政放權(quán)和負(fù)面清單的管理理念，推行入?yún)^(qū)金融機(jī)構(gòu)事中事后監(jiān)管模式，負(fù)面清單外的金融投資項(xiàng)目按照內(nèi)外資一致的原則，由核準(zhǔn)制改為備案制，吸納符合條件的民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)，打破行業(yè)壟斷，建立公平、開(kāi)放的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

《中國(guó)(河南)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融服務(wù)體系建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)方案》明確支持建立符合自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)發(fā)展定位的金融機(jī)構(gòu)體系，實(shí)施財(cái)政、稅收、準(zhǔn)入、高端人才引進(jìn)等鼓勵(lì)措施，支持各類(lèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)新設(shè)機(jī)構(gòu)，支持區(qū)內(nèi)現(xiàn)有銀行分支機(jī)構(gòu)升格，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，調(diào)配業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，統(tǒng)籌為鄭州、開(kāi)封和洛陽(yáng)片區(qū)提供金融綜合服務(wù)，形成金融資源集聚輻射效應(yīng)，加快鄭東新區(qū)金融集聚核心功能區(qū)建設(shè)，培育壯大“金融豫軍”。

2.培育多層次資本市場(chǎng)

資本流動(dòng)必須經(jīng)過(guò)金融中介，金融部門(mén)是資本流動(dòng)的中樞。為滿足自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易的市場(chǎng)需求，擴(kuò)大融資服務(wù)手段，創(chuàng)新金融服務(wù)模式。河南自貿(mào)區(qū)必須在完善金融市場(chǎng)功能上做足功課，盡快建立系統(tǒng)性的融資體系，首先充分借鑒和吸收上海自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶體系運(yùn)行的情況及經(jīng)驗(yàn)，探索建立本外幣一體化的賬戶管理體系，便利企業(yè)根據(jù)自身需求以及國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)賬戶本外幣資金自由兌換，合理安排境內(nèi)外資金，降低融資及匯兌成本。其次在自貿(mào)區(qū)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，發(fā)展與壯大商業(yè)銀行，推進(jìn)微小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，積極發(fā)展外資金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立各類(lèi)金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供豐富的資金來(lái)源減輕企業(yè)融資對(duì)銀行的過(guò)度依賴，引導(dǎo)本地金融機(jī)構(gòu)積極對(duì)接國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)交易，支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)在境內(nèi)外證券市場(chǎng)上市融資。支持自貿(mào)區(qū)企業(yè)借助資本市場(chǎng)開(kāi)展并購(gòu)重組，到中原股權(quán)交易中心掛牌，打造“自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)板塊”，推動(dòng)建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。

3.金融監(jiān)管法治化

河南自貿(mào)區(qū)在運(yùn)行一年的時(shí)間內(nèi)就聚集了金融類(lèi)企業(yè)200多家，金融開(kāi)放引致的資本流動(dòng)將帶來(lái)資本市場(chǎng)空前發(fā)展，資本市場(chǎng)開(kāi)放是一項(xiàng)涉及利率市場(chǎng)化、匯兌自由化的系統(tǒng)工程，由于區(qū)內(nèi)區(qū)外存在一定的利息差和匯率差，因而套利活動(dòng)必然發(fā)生。

金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)由于復(fù)雜的金融產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品的交錯(cuò)購(gòu)買(mǎi)，金融風(fēng)險(xiǎn)將加劇，開(kāi)放的金融必須輔之以嚴(yán)格完備的監(jiān)管制度。2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，使注重個(gè)體金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的微觀審慎監(jiān)管理念過(guò)時(shí)，宏觀審慎監(jiān)管原則成為各國(guó)金融改革的主要方向，宏觀審慎監(jiān)管主要是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立信息數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)信息共享，通過(guò)構(gòu)建詳細(xì)的監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范。

金融監(jiān)管法治化要求構(gòu)建科學(xué)可行監(jiān)管制度，監(jiān)管部門(mén)制定金融法規(guī)應(yīng)充分征求市場(chǎng)參與者和法律界、政商界專(zhuān)家學(xué)者的意見(jiàn)，評(píng)估監(jiān)管措施的合理性。河南自貿(mào)區(qū)不能游離于中國(guó)金融監(jiān)管體制之外，必須納入統(tǒng)一宏觀審慎監(jiān)管并加以重點(diǎn)對(duì)待。市場(chǎng)化、國(guó)際化的金融市場(chǎng)環(huán)境必須注重風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，注重銀行公司治理體系建設(shè)，如建立商業(yè)銀行內(nèi)部信息披露及控制體系。