洪麗君 裴善強
摘要:自2015年以來,在宏觀經濟環(huán)境及住宅產業(yè)低迷等綜合因素的影響下,整個家電產業(yè)都受到大環(huán)境的挑戰(zhàn)。TCL集團作為我國家電行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè),也不免受到影響。文章主要運用三大報表分析、財務指標分析等方法,對TCL集團目前財務狀況進行前景預測,尋找促進企業(yè)發(fā)展的合理化建議,使企業(yè)經營更有效率。
關鍵詞:家電行業(yè);TCL集團;財務報表分析
一、TCL集團簡介
TCL 集團股份有限公司創(chuàng)立于1981年,是目前中國最大的、全球性規(guī)模經營的消費類電子企業(yè)集團之一。TCL 集團采取多元化經營,其中彩電、手機、電話機、個人電腦等產品在國內市場具有領先優(yōu)勢。目前,TCL 已經形成多媒體、通訊、家電和部品四大產業(yè)集團以及房地產及投資業(yè)務群,物流及服務業(yè)務群,品牌文化與國際化經驗是TCL的寶貴資源。
二、TCL集團主要財務報表分析
(一)資產負債表分析(見表1)
從TCL集團2013年至2017年資產負債表及結構分析可以看出,集團近5 年總資產逐年增長,2017 年達到1602 億元;同樣地,在2013-2017年總負債也呈現逐年上升的趨勢,2017年達到1061 億元。此外,從占比來看,總負債和所有者權益在總資產中的比例是基本保持持平的。
從流動資產來看,TCL集團貨幣資金及應收賬款占比巨大,存貨稍小,集團貨幣資金主要來自經營活動銷售凈流量,來源穩(wěn)定,所以可以看出:TCL集團銷售情況良好,經營順利。從負債來看,集團的負債主要是應付賬款和其他應付款,且金額巨大,長期負債占比也較大,這和下面的現金流量表的分析也是一致的,需要償付的利息較多??傮w而言,集團整體的經營情況良好,但也存在不穩(wěn)定性。
(二)利潤表分析
2013-2017年TCL集團營業(yè)收入逐年增長,從2013到2017年分別為:85324085862、101028675160、104579482205、106473500000、111577362000元。營業(yè)成本隨著營業(yè)收入的連續(xù)提高而增加,營業(yè)利潤整體呈現增長趨勢。另外,在總收入中,營業(yè)外收入所占比例極小,可以得到結論:該集團收入結構合理且逐年增長。
從期間費用來看,TCL集團的主要期間費用為銷售費用,財務費用整體數值不大,管理費用居中,占比約6%至8%。由表5可以看出,企業(yè)的管理費用率高于行業(yè)優(yōu)秀水平,對此應該提高集團管理效率。TCL集團的三大核心業(yè)務已成功轉型,有理由相信該集團收入及利潤仍將持續(xù)增加,公司收入結構較為合理,顯然,集團已經慢慢從2004年法國湯姆遜并購案中走出來了。
(三)現金流量表分析
從經營活動凈現金來看,TCL集團從2013年到2017年都為正數,到了2017年高達9209615000元,這和資產負債表的分析是一致的,呈現一個利好的現象;從投資性凈現金來看,最近5年全為負值,負值最高的是2015年的-19,497,684,681,這是由于TCL集團2014年的新投資項目,以及2016年大規(guī)模的收購有很大關聯,但從2017年的增長率75.73%來看,集團的投資正在回收中;從籌資性凈現金來看,結合上面的資產負債表,集團籌資活動現金流出主要用于償還債務,其次就是,分配股利、利潤或償付利息。
綜合上述現金流量表的分析,TCL集團現金生成能力是有保障的。而由于大規(guī)模的擴張和投資,2017年的這三項指標全成了負值,尤其是從投資性凈現金來看,TCL集團是傾向于投資擴張的。針對此要理性對待,結合戰(zhàn)略目標綜合分析。
三、TCL集團財務指標分析
(一)償債能力分析
償債能力是反映企業(yè)償還到期債務的能力。一般認為流動比率在2比較合適,表2中,TCL集團的流動比率接近1,均低于2,行業(yè)的優(yōu)秀值也低于2。這說明TCL集團,包括格力、美的和海爾在內短期償債能力較弱;速凍比率維持在1較合適,這點來看是恰當的??傮w來說,短期償債能力有待提高,要注意存貨和應收賬款的管理;從長期償債來看,資產負債率一般在60%左右比較恰當,從2013年至2017年,TCL集團的資產負債率整體呈下降趨勢,表明長期償債能力得到了進一步的改善;另外,產權比率保持在1.2較為合適,TCL集團包括行業(yè)前三的企業(yè)這個指標都存在問題,而且相比之下,TCL集團還稍稍領先。因此,TCL集團應采取穩(wěn)健的財務政策,提高償債能力,防范債務風險。
①根據南方財富網公布的2017年中國家電行業(yè)上市公司排行榜,挑選出行業(yè)前三名作為優(yōu)秀值取平均值,和TCL集團進行對比分析。排名前三的依次是:珠海格力電器股份有限公司、美的集團股份有限公司、青島海爾集團股份有限公司。
(二)營運能力的分析
由表3可見,TCL集團從2013年起到2017年應收賬款周轉率整體呈現下降趨勢,而且和行業(yè)優(yōu)秀值差距較大,這說明集團應該加強收賬政策的使用;存貨周轉率和固定資產周轉率整體呈先上升后下降的趨勢,其中固定資產的周轉率遠低于優(yōu)秀值;集團最近五年的總資產周轉率是持續(xù)下降的,2017年總資產周轉天數達到517.1819天,這和其他資產的周轉率下降有很大關系。究其原因可能和近幾年集團大規(guī)模的收購、并購以及投資有關系。因此,資產運用整體效率有待進一步提升。
(三)盈利能力分析
從表4可以看出,TCL集團在2013-2017年度的盈利能力整體呈現出下降的趨勢,并在2017年有所回升。其中2014年達到頂峰后開始下降,這是由家電行業(yè)的大環(huán)境低迷影響造成的。而受到2016年TCL集團收購Novatel Wireless旗下MIFI業(yè)務、樂視網通過樂視致新認購TCL多媒體新股3.49億股等這幾件重大事件的影響,2016年以后集團的盈利能力開始回升,這也說明,可能一些投資項目已經慢慢出現回籠了。要注意的是,盡管2016年已經有所回升,但是和行業(yè)前三相比,還是有較大差距,特別是凈資產收益率。因此,TCL集團應該要引起重視,要繼續(xù)發(fā)展好核心業(yè)務,實現產業(yè)不斷升級轉型。另外,TCL集團的銷售費用率偏低,這說明集團應該向行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)學習,拓寬銷售渠道。
四、TCL集團優(yōu)化建議
(一)采取穩(wěn)健性財務戰(zhàn)略
通過上述對TCL集團的財務狀況分析,建議TCL集團采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略,盡最大可能將利潤的積累作為實現企業(yè)規(guī)模擴張(例如并購、投資)的基本資金來源。對于集團的戰(zhàn)略調整,管理層要保持十分謹慎的態(tài)度,注重資金利用效率和質量,防止加重的利息負擔。
(二)適當增加銷售費用
家電制造行業(yè)銷售費用在期間費用中占據大部分,TCL集團的銷售費用大大低于競爭對手的銷售費用。因此,在銷售階段采取積極有效的措施,可以為企業(yè)帶來更大的收益。盡管可以采用降低廣告費和銷售人員的工資的方式來減少銷售費用,但這種做法對企業(yè)長期發(fā)展不利,并且會影響員工的積極性。
(三)加強對全球資源的整合,走智能化道路
家電制造業(yè)必須要走國際化道路,要建立全球的供應鏈。從彩電等行業(yè)全球格局來看,TCL 要想成為國際化的企業(yè),必須在歐盟市場占有一席之地。目前智能化已經成為家電業(yè)發(fā)展的一大趨勢,家電的智能化升級是未來的發(fā)展走向,TCL集團應抓緊潮流,實現其自身價值最大化。
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