文/張 娟

一、部分全球城市吸引外資情況

（一）全球城市是外資重要目的地

20世紀80年代之后，城市作為全球經(jīng)濟單元的重要性日益提升，成為跨國公司總部和地區(qū)總部集聚地以及全球貿(mào)易投資的主要匯集點。倫敦是歐洲吸引外資最多的城市，約為歐洲吸引外資規(guī)模的30%左右、英國的50% 。2016年倫敦吸收外資約為1269億美元。同期，新加坡吸收外資規(guī)模為500億美元，中國香港地區(qū)為1080億美元 ，二者占亞洲外資規(guī)模的比重分別約為10%和20%，成為該區(qū)域吸引外資的主要目的地。近年來，新加坡作為全球外資目的地排名逐步抬升，從第五躍升到第二，紐約從第二十八位上升到第四，而倫敦始終保持著外資重要目的城市的吸引力 。根據(jù)最新的“全球金融中心指數(shù)”（GFCI）顯示，倫敦仍然是全球排名第一的金融中心，投資者認為，英國脫歐以后，倫敦投資環(huán)境將更加寬松，與其他國際金融中心的合作更加緊密。根據(jù)最新發(fā)布的IBM全球位置趨勢報告，2017年倫敦仍然保持著全球最佳投資目的地的地位。

（二）全球城市外資結(jié)構(gòu)以投資控股和金融領(lǐng)域為主

第一，倫敦吸收外資規(guī)模最大的行業(yè)是金融。按照美元價值計算，金融是倫敦吸引外資規(guī)模最大的領(lǐng)域 ，這與倫敦作為國際金融中心的地位和政策制度安排緊密相關(guān)。英國金融城政府則是支持和推廣金融城及城內(nèi)企業(yè)的機構(gòu)。機構(gòu)為打造倫敦成為世界一流金融、貿(mào)易城提供支持, 同時也給那些在金融城旅游、居留、工作的人提供服務，成為推動倫敦金融也發(fā)展的推手。2005-2015年按照外資累計項目數(shù)計算，軟件和IT服務吸收外資占比最高，約為30%，其次是商業(yè)服務、占比約為15%，以及金融、占比約為14%（見圖1）。為推動創(chuàng)意、軟件和IT服務等知識和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，倫敦出臺了系列的政策措施，包括：企業(yè)研發(fā)開支可以扣除；如果中小企業(yè)發(fā)生虧損，每100英鎊研發(fā)費用支出可從英國稅務海關(guān)總署申請獲得高達33.35英鎊的現(xiàn)金返還；將創(chuàng)新和專利進行商業(yè)轉(zhuǎn)化的企業(yè)可以享受10%企業(yè)所得稅減免；創(chuàng)意企業(yè)無形資產(chǎn)投入也可以獲得稅收抵扣。

圖1 ：2005-2015年按照項目數(shù)倫敦服務業(yè)外資結(jié)構(gòu)

第二，新加坡吸收外資主要集中在投資控股和批發(fā)零售等領(lǐng)域。2015年，新加坡外資流入占比最高的行業(yè)是投資控股公司，約為45.53%，這是跨國公司將新加坡作為亞太地區(qū)中心地位決定的。其次是批發(fā)貿(mào)易，占比為18.18%，新加坡在東南亞的戰(zhàn)略地位，被認為是東西半球貿(mào)易的連接，在全球進出口中扮演著重要角色。面對來自上海、寧波—舟山等口岸城市日益激烈的競爭，為了維持在貿(mào)易領(lǐng)域引資的優(yōu)勢，新加坡制定全球貿(mào)易商計劃，通過企業(yè)所得稅稅務獎勵，吸引大型國際貿(mào)易公司前來設(shè)立區(qū)域采購、分銷等營運中心。此外，新加坡的專業(yè)科技服務等領(lǐng)域利用外資也保持著積極發(fā)展的勢頭，該領(lǐng)域占比達8.5%，這與其近年來增加科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入有關(guān)（見圖2）。

圖2：2009-2015年新加坡外資流入的行業(yè)結(jié)構(gòu)

第三、中國香港地區(qū)吸收外資半數(shù)為投資控股、專用和商務服務業(yè)。中國香港地區(qū)作為國際金融中心，其在投資控股以及商務服務等領(lǐng)域吸收外資占比高達50%以上。根據(jù)國際報告，流入中國的外國直接投資約有四分之三來自離岸金融中心（OFCs），其中中國香港地區(qū)占主導地位，這是全球資本投入中國的普遍趨勢，這是中國香港地區(qū)作為全球離岸中心，在法律基礎(chǔ)、稅負成本、融資便利等方面有著很強的優(yōu)勢決定的。一是中國香港地區(qū)使用英美普通法，這樣的法律基礎(chǔ)和社會的法治精神，讓商業(yè)和金融交易中的各方能夠?qū)ψ约旱臋?quán)利有更高的自信，歐美企業(yè)愿意通過中國香港地區(qū)平臺進行投資中轉(zhuǎn)，不僅有利于和英美金融市場的接軌，而且能夠保證獲得中國市場的份額；二是中國香港地區(qū)的監(jiān)管體系，金融機構(gòu)準入、資本要求、披露要求、報告要求、對風險控制指標要求的嚴格與繁復程度、居民與非居民業(yè)務的限制、資金流動的自由程度、與海外其他監(jiān)管要求乃至會計準則的接軌程度、在岸與離岸市場的相互滲透等與內(nèi)地相比均具有一定優(yōu)勢，企業(yè)通過中國香港地區(qū)在海外融資等更加便利 。因此，中國香港地區(qū)作為離岸金融中心的位置，發(fā)揮了作為全球資本向中國內(nèi)地市場投資的中轉(zhuǎn)平臺的作用，使得其投資控股公司的外資比重較高。

中國香港地區(qū)的外資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與我國特殊時期產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求和政策設(shè)計，國內(nèi)資本經(jīng)由中國香港地區(qū)再返回我國內(nèi)地投資，成為中國香港地區(qū)利用外資的一部分，同時也是我國內(nèi)地城市利用外資的來源，典型的行業(yè)包括制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、融資租賃等行業(yè)，除了中國香港地區(qū)金融、專業(yè)服務等領(lǐng)域的優(yōu)勢外，也是我國特殊時期政策所致。例如，一是從制造業(yè)來看，中資制造業(yè)經(jīng)由中國香港地區(qū)回滬投資，企業(yè)負責人很多是華僑回鄉(xiāng)投資。此外，在開放之初，外資有著超國民待遇，也是返程投資的重要原因。二是從批發(fā)零售來看，除了外資超國民待遇之外，很多中資貿(mào)易公司在海外獲得外匯以后，通過中國香港地區(qū)返程投資，減少了資本匯回的成本，而且通過返程投資獲得了外資身份，在投資地獲得了更多稅收、土地以及政府公共關(guān)系方面的便利。三是從房地產(chǎn)來看，中資房地產(chǎn)商在中國香港地區(qū)市場融資方便，其次國內(nèi)土地拍賣中可能會涉及到對外資拍賣的比例要求，本土企業(yè)為了尋求一個外資背景，通過中國香港地區(qū)“鍍金”返程投資是其應對策略。四是從融資租賃來看，目前外商投資融資租賃公司設(shè)立門檻最低，從資本金要求來看，根據(jù)商務部2005年頒布的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》（第5號令）規(guī)定，外資融資租賃企業(yè)的注冊資本金下限為1000萬美元，2015年修正后的第5號令進一步取消了這條規(guī)定，而內(nèi)資融資租賃公司設(shè)立須實到資本1.7億元，金融租賃公司須實到資本1億元。從辦理程序來看，外商投資融資租賃公司已由審批改為備案制，可直接在自貿(mào)區(qū)和各區(qū)商務主管部門辦理，而內(nèi)資試點的融資租賃公司需要由自貿(mào)區(qū)所在省級商務部門和稅務部門聯(lián)合審批，金融租賃公司則由銀監(jiān)會負責審批。因此，很多融資租賃行業(yè)的內(nèi)資企業(yè)通過在中國香港地區(qū)注冊一個公司或?qū)で蟾圪Y合作方，再到內(nèi)地從事融資租賃業(yè)務，可以降低注冊實到資本的要求。五是科技信息服務來看，這些企業(yè)主要看重中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的前景，其在境外獲得大量融資，中國香港地區(qū)由于內(nèi)地的CEPA安排，在服務領(lǐng)域和數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域開放優(yōu)勢，因此以此通道進入國內(nèi)，均是看重中國香港地區(qū)融資成本低、境外融資便利等優(yōu)勢。隨著中國企業(yè)加大“走出去”步伐，國內(nèi)資本經(jīng)由中國香港地區(qū)，直接投向全球市場，中國香港地區(qū)的外資結(jié)構(gòu)又與我國境外投資的產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)。與這些城市相比，2005年上海外資出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，服務業(yè)利用外資占比超過工業(yè)，占比52.9%，2008年金融危機爆發(fā)后全球外資格局變化的傳導效應更加速了這一趨勢。其他全球城市基本也與上海保持著類似的趨勢。

圖3：2014-2015年中國香港地區(qū)外資流入的行業(yè)結(jié)構(gòu)

圖4： 2001年以來上海工業(yè)與服務業(yè)實到外資占比變化趨勢

從服務業(yè)外資結(jié)構(gòu)來看，2005年上海服務業(yè)外資以交通運輸倉儲和批發(fā)零售為主，2016年外資主要分布在租賃和商務服務業(yè)、房地產(chǎn)、金融、商貿(mào)業(yè)等行業(yè)。與其他主要的全球城市相比，上海對房地產(chǎn)外資的依賴度比較大，2016年占比為20.4%，而其他城市占比在5%左右。

（三）全球城市引資吸引力是綜合因素作用的結(jié)果

目前考核和比較全球城市在經(jīng)濟領(lǐng)域的競爭力指標主要是科爾尼的《全球化城市》和普華永道的《商業(yè)機遇》。科爾尼2016年《全球化城市》報告的“全球化城市指數(shù)”圍繞27個指標，通過五個維度衡量代表所有大洲及地區(qū)的125個城市的全球化參與度，這五個維度包括：商業(yè)活動、人力資本、信息交流、文化體驗和政治參與。2016指數(shù)排行榜中，北京和上海分別在世界500強總部和海上運輸指標上位居首位。但是由于上海在政治參與等指標上靠后，使得整體排名位于第二十名。

相比科爾尼的《全球化城市》，普華永道《機遇之都》系列調(diào)研始于2007年，至今已發(fā)布了六期，包括“智力資本和創(chuàng)新”“技術(shù)成熟度”“門戶城市”“交通和基礎(chǔ)設(shè)施”“健康、安全和治安”“可持續(xù)發(fā)展和自然環(huán)境”“人口結(jié)構(gòu)和宜居性”“經(jīng)濟影響力”“宜商環(huán)境”和“成本”等10個維度、67個變量，對30個全球商業(yè)和金融中心城市經(jīng)濟和社會發(fā)展進行了全面考察，其系統(tǒng)性和專業(yè)性更強。

根據(jù)《機遇之都7》的排名情況，全球城市的吸引力是綜合要素作用的結(jié)果。倫敦憑借均衡發(fā)展的優(yōu)勢蟬聯(lián)第一，10個指標有6個都在前三位，尤其是在創(chuàng)新、技術(shù)和經(jīng)濟影響力這三個維度位居首位，抵消了其成本的劣勢（排名第二十六位）。新加坡不僅保持在技術(shù)、交通和基礎(chǔ)設(shè)施和宜商環(huán)境等方面的絕對優(yōu)勢，而且其他領(lǐng)域排名都相對靠前。中國香港地區(qū)在宜商環(huán)境、門戶城市和技術(shù)成熟度方面表現(xiàn)出色，并且綜合成本控制較好，排名第九位（見表1）。

表1：部分全球城市商業(yè)機遇總指標和細分指標得分和排名資料來源：普華永道《機遇之都7》

二、對上海吸引外資的啟示

（一）抓住新一輪開放機遇、實現(xiàn)外資規(guī)模新跨越

2016年上海實際利用外資185.1億美元（2017年為170億美元），與倫敦等城市外資規(guī)模相比，上海利用外資還有很大的增長空間?；趂Di Markets監(jiān)測數(shù)據(jù)，2005年上海吸收FDI項目數(shù)為344個，在全球城市中排名第一，此后逐步走低，從2010的第三位，跌至2015年的第六位 ，同期北京吸收FDI項目地位基本與上海的趨勢相同，這與我國整體利用FDI的走勢具有一定的關(guān)聯(lián)性。與國際比較來看，上海和北京等城市外資并購的頻率和規(guī)模相對較小，與國際上數(shù)百萬美元的并購案件相比，差距較大，這一方面與我國對外資跨境并購的管理規(guī)定有關(guān)，另一方面，我國跨境并購資產(chǎn)的成本、并購流程也相對較為繁瑣。

2018年4月10日，習近平主席在博鰲亞洲論壇宣布，我國將在服務業(yè)特別是金融業(yè)、以及汽車行業(yè)大幅度放寬市場準入，上海將迎來新一輪開放的機遇，并且首屆中國國際進口博覽會的舉辦，自貿(mào)試驗區(qū)改革創(chuàng)新的深入和自由貿(mào)易港的建設(shè)，將為提升上海外資規(guī)模的新跨越注入強大的動力。上海要積極抓住自我國WTO后的新一次開放機遇，重新成為全球投資首要目的地城市。

（二）聚焦具有 “加速器”“穩(wěn)定器”和“助推器”作用的產(chǎn)業(yè)，推動引資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

根據(jù)全球城市外資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢，以及我國推動產(chǎn)業(yè)開放的部署，金融將成為推動上海外資規(guī)模提升重要領(lǐng)域。同時，上海還要保持在傳統(tǒng)領(lǐng)域的引資優(yōu)勢，并且發(fā)揮新興領(lǐng)域的引資潛力。

第一，發(fā)揮金融領(lǐng)域引資“加速器”作用。一方面，隨著資本全球化推進，金融是主要全球城市吸引外資的重點領(lǐng)域，包括金融業(yè)以及投資控股公司。在普華永道《商業(yè)機遇7》排名中，“財富500強總部數(shù)量”指標上海獲得了24分，排名第七位，較上年度排名（5家、第八位）有所提高。該指標主要考量城市吸引跨國公司總部和地區(qū)總部的數(shù)量，總部數(shù)量越多在該指標中得分越高。在2016年財富500強中，中國共有110家公司入圍世界500強，并在前五強中占了三席。隨著中資企業(yè)“走出去”，近年來本土跨國公司成長迅速，以上海為基地，開展全球投資業(yè)務，尤其是上海自貿(mào)試驗區(qū)成立以后，此種趨勢更為明顯，因此上海作為財富500強總部的地位日益凸顯。此外，上海還集聚了600多家跨國公司地區(qū)總部，在滬跨國公司地區(qū)總部主要以投資性公司為主，說明上海作為國際資本進入我國內(nèi)地市場中轉(zhuǎn)平臺的地位已經(jīng)凸顯。金融領(lǐng)域的外資相對規(guī)模大，而且涉及領(lǐng)域較寬，因此上?？梢猿浞职l(fā)揮金融外資對外資規(guī)模提升“加速器”作用。另一方面，根據(jù)習近平主席在博鰲亞洲論壇宣布，我國將進一步放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比和機構(gòu)設(shè)立限制、擴大外資金融機構(gòu)在華營業(yè)范圍等重大措施落地實施。上海要借助資本全球化的趨勢和我國在金融業(yè)領(lǐng)域開放的機遇，發(fā)揮國際金融中心作用，加大在銀行、證券、保險引資力度，擴大外資金融機構(gòu)在滬業(yè)務范圍，拓寬中外金融市場合作領(lǐng)域。上海要積極順應資本全球化趨勢，加強與中國香港地區(qū)的合作，在金融業(yè)對外開放和人民幣國際化領(lǐng)域相互配合、共同推進。

第二，發(fā)揮貿(mào)易領(lǐng)域外資“穩(wěn)定器”作用。改革開放40年來，我國不僅成為制造大國，而且是消費大國。上海作為國際貿(mào)易中心和國際航運中心城市，集聚了大量的航運、物流、批發(fā)、零售等貿(mào)易領(lǐng)域外資，以及跨國公司貿(mào)易總部。一方面，根據(jù)《2017世界投資報告》，批發(fā)與零售貿(mào)易仍是服務業(yè)外資的重點，也是制造業(yè)跨國公司海外分支機構(gòu)的主要職能之一，上海在貿(mào)易領(lǐng)域外資仍然具有較大的吸引力。根據(jù)企業(yè)調(diào)研，上海在全球分撥、中轉(zhuǎn)、離岸貿(mào)易等方面有關(guān)稅收、外匯和貿(mào)易監(jiān)管的制度安排，使得貿(mào)易領(lǐng)域引資競爭力不如倫敦等城市。建議要推動自貿(mào)試驗區(qū)改革深入推進、推進自由貿(mào)易港建設(shè)，提高貿(mào)易和外匯監(jiān)管便利化水平以及和區(qū)外制度安排相銜接，提高上海轉(zhuǎn)口貿(mào)易和離岸貿(mào)易競爭力，推動貿(mào)易型總部的落地，提升貿(mào)易功能。另一方面，發(fā)揮中國國際進口博覽會的溢出和輻射效應，充分利用上海會展主場優(yōu)勢，推動商品和服務新領(lǐng)域、新業(yè)態(tài)、新模式外資項目落地。首屆中國國際進口博覽會有80多個國家參加國家貿(mào)易投資綜合展，130多個國家（地區(qū)）數(shù)千家參展企業(yè)、15萬名采購商到會的機遇，這些參展商會有部分會通過投資形式進入我國市場，上海落實一批擴大開放措施，推動這些國家貿(mào)易投資促進機構(gòu)的落地以及進口貿(mào)易商的投資。加強長三角地區(qū)城市聯(lián)動以及市區(qū)聯(lián)動，開展投資貿(mào)易對接促進活動，舉辦進口博覽會主賓國主題日、主題周、主題月等系列活動，做好貿(mào)易投資跟蹤、落地和促進。中國國家進口博覽會期間還有舉辦服務貿(mào)易展覽，還需要推動更多、更高開放水平的服務業(yè)領(lǐng)域擴大開放和先行先試。

第三，發(fā)揮數(shù)字領(lǐng)域引資“助推器”作用。近年來，借助移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等新興技術(shù)，數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域跨國公司開始興起和發(fā)展，主要的全球城市積極抓住該趨勢，通過政策創(chuàng)新提高投資吸引力。上海數(shù)字領(lǐng)域利用外資有所增長，但是在總量上沒有起到支撐作用。上海要提高數(shù)字領(lǐng)域引資的吸引力，包括加快推進相關(guān)領(lǐng)域的開放，提高軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施需求，例如保證一定規(guī)模的數(shù)據(jù)中心投資建設(shè)，做好知識產(chǎn)權(quán)保護和落地，推動創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。