劉哲希，陳彥斌

(1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，北京 100029；2.中國(guó)人民大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100872)

一、引 言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)以來(lái)，以往所依靠的“高投資—高出口”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式愈發(fā)難以為繼，擴(kuò)大居民消費(fèi)成為了經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。黨的十八大報(bào)告明確提出，“要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快建立擴(kuò)大消費(fèi)需求長(zhǎng)效機(jī)制，釋放居民消費(fèi)潛力”。十九大報(bào)告不僅進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要“完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制”，更指出要“增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”。由此可見(jiàn)，中國(guó)對(duì)于消費(fèi)的重視程度達(dá)到了前所未有的高度。而消費(fèi)的快速增長(zhǎng)也確實(shí)成為了新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮了重要的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。2013—2016年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率持續(xù)攀升，從47%大幅提高至66.5%的本世紀(jì)以來(lái)最高點(diǎn)，超越投資成為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一動(dòng)力。[注]如果無(wú)特殊說(shuō)明，本文數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。

然而，2017年以來(lái)中國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)動(dòng)力明顯減弱，突出表現(xiàn)為消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率的下降。2017年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率回落至58.8%，相較于2016年下降了7.7個(gè)百分點(diǎn)之多。不僅如此，中國(guó)消費(fèi)還出現(xiàn)了其他一系列疲軟跡象。比如，居民消費(fèi)率(居民消費(fèi)支出/GDP)未能延續(xù)2012年以來(lái)持續(xù)上升的走勢(shì)，2017年下滑了1.1個(gè)百分點(diǎn)至38.3%，這也是近十年來(lái)居民消費(fèi)率的最大年度降幅。又如，2017年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速僅有10.2%，年度增速觸及近十四年來(lái)的最低點(diǎn)，而在2018年上半年該增速進(jìn)一步下滑至9.4%的低位。

之所以將本輪消費(fèi)疲軟稱(chēng)為一個(gè)謎題，主要是因?yàn)槠涑龊踉S多專(zhuān)家學(xué)者的預(yù)料。通常來(lái)講，判斷消費(fèi)增速的走勢(shì)主要是綜合居民收入、消費(fèi)者信心與制度環(huán)境等幾方面因素，但這些因素均難以較好地解釋本輪消費(fèi)的疲軟。從居民收入增速來(lái)看，2017年居民人均可支配收入實(shí)際增速是有所上升的，從2016年的6.3%提高至7.3%。從消費(fèi)者信心指數(shù)來(lái)看，2017年下半年以來(lái)，該指數(shù)更已經(jīng)攀升至120左右的歷史最高點(diǎn)。從政策制度環(huán)境來(lái)看，以往研究所關(guān)注的不利于消費(fèi)增長(zhǎng)的社會(huì)保障制度不完善與要素市場(chǎng)扭曲等問(wèn)題[1]-[3]也沒(méi)有出現(xiàn)惡化。因此，為什么近兩年消費(fèi)會(huì)出乎意料地疲軟就成為了亟待回答的重要問(wèn)題。有鑒于此，有必要對(duì)造成消費(fèi)疲軟的原因進(jìn)行系統(tǒng)地梳理與分析，以找到擴(kuò)大消費(fèi)的有效對(duì)策，從而增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

二、消費(fèi)疲軟的主要表現(xiàn)：四個(gè)維度

當(dāng)前，雖然社會(huì)各界對(duì)消費(fèi)疲軟現(xiàn)象已經(jīng)開(kāi)始給予重視，但是對(duì)該問(wèn)題的分析還不夠系統(tǒng)。從總體支出來(lái)看，居民消費(fèi)支出增速放緩跡象究竟是否明顯？從各分項(xiàng)支出來(lái)看，是不是只有商品消費(fèi)增速在放緩，而過(guò)去幾年增長(zhǎng)較快的服務(wù)消費(fèi)依然在保持快速增長(zhǎng)？從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，居民消費(fèi)升級(jí)步伐是否仍在延續(xù)，近來(lái)被廣泛關(guān)注的消費(fèi)降級(jí)問(wèn)題又是否存在？這些問(wèn)題對(duì)于理解消費(fèi)疲軟問(wèn)題的嚴(yán)重性至關(guān)重要。因此，本文將從居民總體消費(fèi)支出情況、商品消費(fèi)增長(zhǎng)情況、服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)情況以及居民消費(fèi)升級(jí)情況等四個(gè)維度，對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)進(jìn)行全方位的分析?？傮w來(lái)看，當(dāng)前居民消費(fèi)疲軟不是只表現(xiàn)在某些局部領(lǐng)域，而是全面的下滑，值得高度警惕。

(一)從總體消費(fèi)支出來(lái)看，居民人均消費(fèi)支出增速顯著下滑，更值得注意的是居民主動(dòng)型消費(fèi)支出增速的下滑幅度更大

需要注意的是，2018年上半年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出增速出現(xiàn)了一定的回升，名義增速達(dá)到6.8%，比2017年同期略微提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。那么，這是否意味著居民消費(fèi)疲軟問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始得到一定的改善？筆者認(rèn)為，答案是否定的。通過(guò)分析居民的消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出增速的回升源于居住消費(fèi)和日常生活用品與服務(wù)等被動(dòng)型消費(fèi)支出增速的加快。這部分剛性消費(fèi)難以由消費(fèi)者自身主動(dòng)掌握，較快的增速其實(shí)意味著居民的生活成本上升，并非意味著居民消費(fèi)意愿的增強(qiáng)。剔除被動(dòng)型消費(fèi)支出之后可以發(fā)現(xiàn)，[注]按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出各分項(xiàng)的劃分，本文將居民的居住消費(fèi)與日常生活用品及服務(wù)消費(fèi)列為居民的被動(dòng)型消費(fèi)支出，從整體消費(fèi)支出中剔除被動(dòng)型消費(fèi)支出后的其他支出列為居民的主動(dòng)型消費(fèi)支出。2018年上半年城鎮(zhèn)居民人均主動(dòng)型消費(fèi)支出增速僅為5.4%，實(shí)際上仍然比2017年同期下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步測(cè)算發(fā)現(xiàn)，2017年之前，城鎮(zhèn)居民人均主動(dòng)型消費(fèi)支出增速一直高于整體消費(fèi)支出增速，表明居民具有較為旺盛的消費(fèi)意愿。但在2017年之后，主動(dòng)型消費(fèi)支出增速出現(xiàn)了明顯的下滑，不僅低于整體消費(fèi)支出增速，而且負(fù)向缺口在持續(xù)擴(kuò)大。由于居民削減消費(fèi)支出時(shí)肯定首先削減可以控制的主動(dòng)型消費(fèi)支出，因而主動(dòng)型消費(fèi)支出增速的過(guò)快下滑更能夠反映居民消費(fèi)的疲軟狀態(tài)。

(二)從商品消費(fèi)增速來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速快速下行，而且必需品與非必需品零售增速走勢(shì)出現(xiàn)了明顯分化

商品消費(fèi)主要是指穿衣吃飯等基礎(chǔ)物質(zhì)類(lèi)消費(fèi)。由于長(zhǎng)期以來(lái)商品消費(fèi)在居民消費(fèi)中一直占據(jù)主導(dǎo)地位，因而中國(guó)對(duì)于商品消費(fèi)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)較為完善，每個(gè)月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局會(huì)公布社會(huì)消費(fèi)品的零售總額與增速。需要說(shuō)明的是，目前對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的統(tǒng)計(jì)中不僅包括企業(yè)(單位)通過(guò)交易出售給個(gè)人與社會(huì)集團(tuán)的實(shí)物商品金額，還包括提供餐飲服務(wù)所取得的收入。由于后一部分屬于服務(wù)消費(fèi)，因而剔除餐飲收入的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速更能準(zhǔn)確地反映商品消費(fèi)的增速變化。自2015年中國(guó)GDP增速步入6.7%—7%的新中高速增長(zhǎng)平臺(tái)之后，直到2017年上半年之前，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速(剔除餐飲收入，下文同)其實(shí)一直處于較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)，月度增速基本在10%—13%的區(qū)間內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的運(yùn)行。然而，2017年下半年起社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的下行態(tài)勢(shì)十分明顯，從2017年6月的11%快速下行至2018年7月的3.7%。剔除價(jià)格因素的影響之后，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速的下滑幅度更為明顯，2018年7月的實(shí)際增速已經(jīng)降至1.4%，觸及該指標(biāo)公布以來(lái)的最低點(diǎn)。

更進(jìn)一步地，本文對(duì)各項(xiàng)消費(fèi)品進(jìn)行分類(lèi)，[注]社會(huì)消費(fèi)品還包括家用電器和音響器材類(lèi)、建筑及裝潢材料類(lèi)與家具類(lèi)組成的住房類(lèi)消費(fèi)。由于此類(lèi)消費(fèi)與房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速的聯(lián)系更為密切，因而未劃入必需品與非必需品的分類(lèi)。此外，金銀珠寶類(lèi)消費(fèi)與居民投資黃金的行為更為密切，因而不宜劃入消費(fèi)領(lǐng)域。將食品煙酒飲料類(lèi)、服裝衣帽類(lèi)與日用品類(lèi)劃為必需品類(lèi)消費(fèi)品，將體育娛樂(lè)用品類(lèi)、化妝品類(lèi)與汽車(chē)類(lèi)劃為非必需品類(lèi)消費(fèi)品。2016—2018年必需品與非必需品零售總額增速出現(xiàn)了較為明顯的分化走勢(shì)。必需品零售總額增速基本保持平穩(wěn)，甚至2018年上半年的增速還較2017年同期提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了9.8%的較高水平。相比之下，非必需品零售總額增速則持續(xù)下行，2018年上半年的增速僅為3.0%，比2017年同期下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)，更是比2016年同期下滑了4.1個(gè)百分點(diǎn)。非必需品零售增速快速下滑的邏輯與之前論述的居民主動(dòng)型消費(fèi)支出增速快速下滑的邏輯基本一致，即居民消費(fèi)意愿下滑過(guò)程中首先會(huì)削減可買(mǎi)可不買(mǎi)的非必需品方面的消費(fèi)支出，而必需品方面的支出增速則具有一定的剛性。因此，當(dāng)前非必需品與必需品零售總額增速的分化走勢(shì)進(jìn)一步印證了居民消費(fèi)意愿下降的事實(shí)。

(三)從服務(wù)消費(fèi)增速來(lái)看，雖然服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)支出比重仍在上升，但主要是由居民消費(fèi)支出增速過(guò)快下滑導(dǎo)致的，服務(wù)消費(fèi)增速本身也明顯下降

服務(wù)消費(fèi)是與商品消費(fèi)相互對(duì)立的概念，主要是指教育醫(yī)療文化娛樂(lè)等體驗(yàn)式消費(fèi)，是居民消費(fèi)支出的另一大重要組成部分。不過(guò)，相較于對(duì)商品消費(fèi)規(guī)模較為完善的統(tǒng)計(jì)，目前，中國(guó)對(duì)于服務(wù)消費(fèi)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)還較為缺乏，這也一定程度上造成了公眾對(duì)居民服務(wù)消費(fèi)情況較為模糊的認(rèn)識(shí)。公眾往往只是通過(guò)觀(guān)察旅游、電影等一些較為火爆的市場(chǎng)就對(duì)居民服務(wù)消費(fèi)的整體情況做出判斷。

事實(shí)上，要更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)毓浪惴?wù)消費(fèi)增速以及其占居民消費(fèi)支出比重的變化情況，還是要基于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每季度公布的居民消費(fèi)支出的各分項(xiàng)數(shù)據(jù)[4]。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)口徑，中國(guó)居民消費(fèi)支出主要?jiǎng)澐譃榘藗€(gè)大項(xiàng)，分別是食品、衣著、居住、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健、交通通信以及其他商品和服務(wù)。其中，文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健與交通通信這三個(gè)大項(xiàng)屬于服務(wù)消費(fèi)。此外，食品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)和其他商品和服務(wù)這四個(gè)大項(xiàng)中也包含服務(wù)消費(fèi)的小項(xiàng)，如表1所示。比如，餐飲中包含在外用餐和食品加工服務(wù)費(fèi)、衣著中包含衣著加工服務(wù)費(fèi)、家庭設(shè)備用品及服務(wù)中包含家庭服務(wù)消費(fèi)、其他商品和服務(wù)中包含其他服務(wù)消費(fèi)。遺憾的是，自2013年起，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局實(shí)施居民消費(fèi)支出的新統(tǒng)計(jì)口徑之后，就不再公布八類(lèi)消費(fèi)支出下面各小項(xiàng)的具體數(shù)據(jù)。但從已經(jīng)公布的2005—2012年城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出數(shù)據(jù)來(lái)看，文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健與交通通信這三項(xiàng)支出能夠穩(wěn)定地占到城鎮(zhèn)居民人均服務(wù)消費(fèi)支出的76%—79%，增速大致與城鎮(zhèn)居民人均服務(wù)消費(fèi)支出的增速相一致。因此，可以用2013年以來(lái)城鎮(zhèn)居民文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健與交通通信這三項(xiàng)的人均消費(fèi)支出增速來(lái)替代同期城鎮(zhèn)居民人均服務(wù)消費(fèi)支出的增速。[注]事實(shí)上，本文這一做法會(huì)高估2013年以來(lái)服務(wù)消費(fèi)的增速。究其原因，在剩下的20%服務(wù)消費(fèi)中有3/4為在外用餐消費(fèi)。而從社會(huì)消費(fèi)品零售總額中統(tǒng)計(jì)的餐飲收入增速可以看到，2012—2017年餐飲收入增速?gòu)?5.1%下滑至10.1%，這實(shí)際上也會(huì)導(dǎo)致服務(wù)消費(fèi)增速的下降。

表1 城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出各分項(xiàng)具體情況

注：表中字體加粗的屬于服務(wù)消費(fèi)。表中為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的名目，個(gè)別項(xiàng)目與文中表述略不同。

通過(guò)測(cè)算可以發(fā)現(xiàn)，新常態(tài)以來(lái)服務(wù)消費(fèi)占城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的比重確實(shí)出現(xiàn)了明顯上升，從2012年的43%上升至2017年的48.7%，平均每年提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，如圖1所示。這與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)居民服務(wù)消費(fèi)占比情況的描述基本一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人在2018年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況答記者問(wèn)的發(fā)言中指出，“最近這些年在居民消費(fèi)支出里，服務(wù)消費(fèi)的比重每年大概提高1個(gè)百分點(diǎn)。目前居民消費(fèi)里面，服務(wù)消費(fèi)的比重約為50%”。但需要注意的是，服務(wù)消費(fèi)占比的攀升并不能作為支撐居民服務(wù)消費(fèi)依舊保持旺盛的主要依據(jù)。這是因?yàn)椋鼉赡瓿擎?zhèn)居民人均消費(fèi)支出增速在快速下滑，即使城鎮(zhèn)居民人均服務(wù)消費(fèi)支出增速下滑，但只要下滑幅度不超過(guò)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出增速的下滑幅度，就可以使得服務(wù)消費(fèi)占比保持上升。現(xiàn)實(shí)情況也是如此，自步入新常態(tài)以來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)居民服務(wù)消費(fèi)確實(shí)在一段時(shí)期內(nèi)保持了較快的增長(zhǎng)速度，2012—2016年的平均增速達(dá)到了11.1%，高于同期總體消費(fèi)支出增速2.9個(gè)百分點(diǎn)。然而，2017年以來(lái)城鎮(zhèn)居民人均服務(wù)消費(fèi)支出增速卻出現(xiàn)了明顯的下滑，2017年全年增速僅為6.8%，處于2005年統(tǒng)計(jì)居民消費(fèi)支出各項(xiàng)數(shù)據(jù)以來(lái)的最低點(diǎn)。2018年城鎮(zhèn)居民服務(wù)消費(fèi)增速依然延續(xù)了低迷態(tài)勢(shì)，上半年增速僅為7.4%，與2017年同期相比下滑了1.9個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，2017年以來(lái)中國(guó)服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)實(shí)際上也出現(xiàn)了較為明顯的放緩。

圖1 服務(wù)消費(fèi)占城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的比重變化情況

(四)從居民消費(fèi)升級(jí)情況看，升級(jí)步伐雖延續(xù)但有所趨緩，部分群體消費(fèi)降級(jí)現(xiàn)象開(kāi)始凸顯

近年來(lái)，伴隨著人均收入水平的不斷提高，社會(huì)各界愈加關(guān)注居民的消費(fèi)升級(jí)情況。由于居民消費(fèi)升級(jí)的核心是從以往物質(zhì)消費(fèi)為主的消費(fèi)模式向服務(wù)消費(fèi)為主的消費(fèi)模式切換，因而一般是采用服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)比重來(lái)衡量居民消費(fèi)升級(jí)步伐的快慢[5-6]。如前文所述，新常態(tài)下服務(wù)消費(fèi)占比在持續(xù)攀升，已從2012年的43%上升至2017年的48.7%，這印證了近年來(lái)中國(guó)居民消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)。不過(guò)要注意的是，2017年服務(wù)消費(fèi)占比僅提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2016年減少了0.9個(gè)百分點(diǎn)，這也是新常態(tài)以來(lái)的最小年度增幅。由此可以推知，居民消費(fèi)升級(jí)步伐雖然在延續(xù)，但出現(xiàn)了一定的趨緩跡象。

多糖的提取方式有很多種，其中超聲波輔助提取技術(shù)，具有穿透力強(qiáng)、選擇性高、加熱效率高等特點(diǎn)，可以大大加快反應(yīng)速度，比常規(guī)方法用時(shí)短。本實(shí)驗(yàn)以多糖提取率為指標(biāo)，采用正交試驗(yàn)的方法對(duì)超聲波輔助提取枸杞多糖的工藝條件進(jìn)行研究，擬為枸杞多糖的工業(yè)化生產(chǎn)提供參考。

當(dāng)前有觀(guān)點(diǎn)基于榨菜與白酒中低價(jià)位的二鍋頭銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)等一些微觀(guān)數(shù)據(jù)得到了部分群體出現(xiàn)了消費(fèi)降級(jí)趨向的結(jié)論，這一觀(guān)點(diǎn)引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。但應(yīng)注意的是，微觀(guān)數(shù)據(jù)容易存在樣本選擇偏差等問(wèn)題。要想更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)嘏袛嗑烤故欠裼邢M(fèi)降級(jí)現(xiàn)象的出現(xiàn)還是需要通過(guò)宏觀(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行觀(guān)察。事實(shí)上，本文之前論述的居民主動(dòng)型消費(fèi)支出增速與非必需品消費(fèi)增速下滑的現(xiàn)象，已經(jīng)在一定程度上反映出了部分群體的消費(fèi)降級(jí)趨向。

更進(jìn)一步地，由于消費(fèi)降級(jí)的一個(gè)核心特點(diǎn)是居民從高品質(zhì)消費(fèi)向低品質(zhì)消費(fèi)轉(zhuǎn)變，因而筆者認(rèn)為，可以通過(guò)觀(guān)察限額以上單位消費(fèi)品零售總額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額比重的變化情況予以判斷。這是因?yàn)椋揞~以上單位是指年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2 000萬(wàn)元及以上的批發(fā)業(yè)單位或企業(yè)、500萬(wàn)元及以上的零售業(yè)單位或企業(yè)、200萬(wàn)元及以上的住宿和餐飲業(yè)單位或企業(yè)。相比于限額以下單位，這部分單位或企業(yè)提供的零售商品或餐飲住宿服務(wù)的品質(zhì)一般較高。因此，如果限額以上單位消費(fèi)品零售總額占全社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重出現(xiàn)了明顯下降，就很可能意味著消費(fèi)者開(kāi)始更多地選擇較低品質(zhì)的商品進(jìn)行消費(fèi)。計(jì)算結(jié)果表明，2012年以來(lái)限額以上單位消費(fèi)品零售總額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重除了在2014年和2015年略有下滑之外(主要受“八項(xiàng)規(guī)定”與反腐的影響)，其他時(shí)間內(nèi)一直處于相對(duì)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，處于45%以上。但自2017年年底以來(lái)，在沒(méi)有受到較大政策影響的情況下，該比重卻出現(xiàn)了十分明顯的下滑，截至2018年7月已經(jīng)罕見(jiàn)地跌至40%以下。由此可見(jiàn)，部分群體消費(fèi)降級(jí)問(wèn)題已經(jīng)不容忽視，這也是當(dāng)前居民消費(fèi)疲軟的重要表現(xiàn)之一。

三、消費(fèi)疲軟的主要原因分析

既然中國(guó)對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)的重視程度在不斷提高，并且在過(guò)去幾年取得了較好的成效，那么為什么2017年以來(lái)居民消費(fèi)卻出現(xiàn)了明顯的疲軟跡象？尤其是在2017年GDP增速與居民人均收入增速均有所回升的背景下，居民消費(fèi)潛力本應(yīng)得到更大程度的釋放，而現(xiàn)實(shí)情況卻并非如此。筆者認(rèn)為，消費(fèi)出乎意料地疲軟既源于一些抑制消費(fèi)增長(zhǎng)的新問(wèn)題出現(xiàn)，也源于一些過(guò)去導(dǎo)致居民消費(fèi)不足的老問(wèn)題發(fā)生了新變化。具體而言，主要有以下四個(gè)方面的原因：

(一)居民部門(mén)債務(wù)問(wèn)題開(kāi)始凸顯，對(duì)居民消費(fèi)需求產(chǎn)生了明顯的抑制作用

盡管自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)居民部門(mén)杠桿率(居民部門(mén)債務(wù)/GDP)一直呈現(xiàn)上升走勢(shì)，但在2015年之前的上升速度還較為“溫和”。2009—2012年居民部門(mén)杠桿率一共上升了6.2個(gè)百分點(diǎn)，2012—2015年上升了9.1個(gè)百分點(diǎn)。但自2016年開(kāi)始，居民部門(mén)杠桿率的上升速度明顯加快，2016—2017年的兩年間，居民部門(mén)杠桿率就上升了9.6個(gè)百分點(diǎn)之多。事實(shí)上，這一上升速度在全球范圍內(nèi)也是罕見(jiàn)的，即使美國(guó)在2007年次貸危機(jī)全面爆發(fā)之前次級(jí)抵押貸款增長(zhǎng)最旺盛的時(shí)期，居民部門(mén)杠桿率兩年間的增幅(2003—2004年)也不過(guò)9.8個(gè)百分點(diǎn)。

但有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，盡管近兩年居民部門(mén)杠桿率的上升速度較快，但截至2017年底中國(guó)居民部門(mén)杠桿率也只有48.4%，與發(fā)達(dá)國(guó)家(76.1%)和全球(62.1%)的平均水平相比并不高，不需要過(guò)多擔(dān)憂(yōu)居民債務(wù)問(wèn)題。筆者認(rèn)為，這一觀(guān)點(diǎn)值得商榷。事實(shí)上，中國(guó)居民部門(mén)債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)較為嚴(yán)重，主要有以下三方面原因：一是考慮到中國(guó)目前所處的發(fā)展階段以及金融體系完善程度等因素，將居民部門(mén)杠桿率與新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行比較更為妥當(dāng)。[注]發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的杠桿率水平普遍較高的一個(gè)重要原因是這些國(guó)家的金融服務(wù)體系較為完善，借貸主體面臨的融資約束較為寬松，因而借貸活動(dòng)更為頻繁。正因如此，以往研究中多以私人債務(wù)/GDP作為衡量金融深化程度的重要變量[7]。截至2017年末，剔除中國(guó)的新興經(jīng)濟(jì)體居民部門(mén)杠桿率的平均水平僅為32.6%，由此可見(jiàn)，當(dāng)前中國(guó)居民部門(mén)杠桿率已經(jīng)明顯高于大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體。二是由于中國(guó)居民收入占GDP比重偏低，因而采用居民部門(mén)債務(wù)/GDP的計(jì)算方法會(huì)低估居民部門(mén)債務(wù)問(wèn)題的嚴(yán)重性[8]。以居民債務(wù)/居民可支配收入測(cè)度居民部門(mén)杠桿率更為準(zhǔn)確，以此方法進(jìn)行計(jì)算，截至2017年底，中國(guó)居民部門(mén)杠桿率高達(dá)110.9%。三是中國(guó)家庭還是以向親戚朋友借錢(qián)的民間借貸為主，2015年的《中國(guó)居民金融能力報(bào)告》的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)63.9%的家庭借錢(qián)首選是親戚朋友，其次才是銀行等其他融資渠道。因此，居民部門(mén)存在大量不納入杠桿率統(tǒng)計(jì)口徑的隱性債務(wù)，因而實(shí)際的債務(wù)問(wèn)題會(huì)比杠桿率所顯示的更加嚴(yán)重。

快速攀升的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)加大居民部門(mén)的償債壓力，從而使得居民削減其他部分的消費(fèi)支出，這就會(huì)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生較為顯著的抑制作用。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，這種影響已開(kāi)始有所顯現(xiàn)，2016年和2017年居民部門(mén)杠桿率增長(zhǎng)最快的時(shí)期恰是居民消費(fèi)支出增速快速回落的時(shí)期，居民人均消費(fèi)支出的實(shí)際增速?gòu)?.9%下降至5.4%的歷史低位。從實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，潘敏和劉知琪[9]基于中國(guó)家庭追蹤調(diào)查(CFPS)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了居民部門(mén)杠桿率上升對(duì)消費(fèi)支出的直接和間接影響，也同樣得到了近年來(lái)居民部門(mén)杠桿率攀升顯著地抑制了城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出增加的結(jié)論。[注]劉哲希和李子昂[10]基于含有高杠桿特征的動(dòng)態(tài)一般均衡模型研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)居民部門(mén)杠桿率的攀升會(huì)抑制消費(fèi)支出的增長(zhǎng)，只不過(guò)由于產(chǎn)出水平下滑幅度更大的緣故，消費(fèi)率會(huì)在消費(fèi)支出下滑的同時(shí)“被動(dòng)”上升，從而掩蓋居民消費(fèi)需求萎縮的事實(shí)。不僅如此，Baker[11]的研究表明，在面對(duì)相同的收入沖擊時(shí)，具有杠桿率較高的家庭對(duì)支出的調(diào)整幅度會(huì)顯著大于杠桿率較低的家庭。這就意味著如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速難以維持2017年所呈現(xiàn)的回升勢(shì)頭，那么未來(lái)債務(wù)對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

(二)房?jī)r(jià)上漲呈現(xiàn)信貸驅(qū)動(dòng)新特征，對(duì)居民消費(fèi)的擠出作用明顯增強(qiáng)

2015年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了短暫低迷之后開(kāi)始回暖，并且迅速升溫。首先是北上廣深等一線(xiàn)城市和南京、廈門(mén)等部分二線(xiàn)城市迎來(lái)了一輪房?jī)r(jià)的大幅上漲，2015—2016年北上廣深四個(gè)城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格的平均漲幅高達(dá)53.4%，其中，深圳的漲幅更是高達(dá)80.5%。合肥、廈門(mén)和南京等部分二線(xiàn)城市的新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格也分別上漲了48.3%、51.1%和52.8%。隨后，伴隨著2017年政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的加強(qiáng)，一線(xiàn)城市與熱點(diǎn)二線(xiàn)城市的房?jī)r(jià)漲幅有所回落，不過(guò)房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭迅速向其他二線(xiàn)城市與三、四線(xiàn)城市轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底中國(guó)平均房?jī)r(jià)超過(guò)1萬(wàn)元/平方米的城市只有19個(gè)，以一線(xiàn)和二線(xiàn)城市為主；但是截至2017年底，由于一些三、四線(xiàn)城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)了大幅上漲，平均房?jī)r(jià)超過(guò)1萬(wàn)元/平方米的城市數(shù)量已經(jīng)高達(dá)53個(gè)。

值得注意的是，不同于以往房?jī)r(jià)上漲主要是由適齡購(gòu)房人群的強(qiáng)勁剛性需求釋放所驅(qū)動(dòng)，2015年以來(lái)的這一輪房?jī)r(jià)上漲呈現(xiàn)明顯的信貸驅(qū)動(dòng)特征。究其原因，推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲的需求主要源自?xún)蓚€(gè)方面：一是部分群體的投資性與投機(jī)性需求，他們一般通過(guò)加杠桿的方式以相對(duì)較少的自有資金來(lái)撬動(dòng)大規(guī)模的信貸資金，試圖獲取更大的收益。二是一些年輕家庭在“再不買(mǎi)就買(mǎi)不起”擔(dān)憂(yōu)下，不得不通過(guò)加大借貸規(guī)模提前集中入市。從數(shù)據(jù)上看，房?jī)r(jià)上漲的信貸驅(qū)動(dòng)特征突出表現(xiàn)在房地產(chǎn)貸款規(guī)模的迅猛擴(kuò)張之上。新增房地產(chǎn)貸款占每年新增人民幣貸款的比重從2014年的28.1%大幅攀升至2016年的44.8%，達(dá)到了該項(xiàng)指標(biāo)有記錄以來(lái)的最高點(diǎn)。2017年在房地產(chǎn)調(diào)控加碼的情況下這一比重有所回落，但依然處于40%以上的高位。[注]每年新增個(gè)人購(gòu)房貸款占商品房銷(xiāo)售額比重的大幅上升，也表明越來(lái)越多的購(gòu)房資金來(lái)源于信貸資金。2014—2016年該比重從22.5%提高至42.2%。

由信貸驅(qū)動(dòng)的房?jī)r(jià)上漲對(duì)于居民消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生更為明顯的擠出作用。一方面，是因?yàn)殡S著房貸規(guī)模的增加，購(gòu)房群體的還貸壓力也相應(yīng)增加，這對(duì)于居民消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)向影響；另一方面，由于信貸擴(kuò)張與房?jī)r(jià)上漲存在正向反饋機(jī)制，因而很容易導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲速度過(guò)快，大幅偏離合理水平[12]，[注]易居研究院[13]發(fā)布的報(bào)告結(jié)果表明，截至2018年上半年，80個(gè)大中城市中有54個(gè)城市偏離度為正，29個(gè)城市偏離度為負(fù)。其中，廈門(mén)(41.6%)、南京(35.7%)和廣州(29.6%)等偏離度較大的城市也是過(guò)去幾年房?jī)r(jià)上漲較快的城市。這會(huì)給沒(méi)有住房的居民帶來(lái)更大的購(gòu)房壓力與租房成本，從而使得他們壓縮消費(fèi)支出。事實(shí)上，高房?jī)r(jià)對(duì)于居民消費(fèi)的擠出作用已經(jīng)有所顯現(xiàn)。2018年上半年全國(guó)人均居住消費(fèi)占總體消費(fèi)支出比重高達(dá)22.8%，比2017年同期大幅上升了約0.9個(gè)百分點(diǎn)，這也是該項(xiàng)數(shù)據(jù)近五年以來(lái)的同期最高點(diǎn)。此外，由于房?jī)r(jià)上漲主要是對(duì)城鎮(zhèn)居民產(chǎn)生影響，對(duì)農(nóng)村居民影響不大，因而還可以對(duì)比城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民消費(fèi)支出增速(剔除居住消費(fèi)支出)來(lái)判斷房?jī)r(jià)上漲是否對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠出作用。自2017年三、四線(xiàn)城市房?jī)r(jià)呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)以來(lái)，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出增速顯著下滑，而農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出增速反而有所上升。2018年上半年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的同比實(shí)際增速僅有4.7%，而農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的同比實(shí)際增速達(dá)到了10.1%，兩者之差相較于2017年同期擴(kuò)大了3.5個(gè)百分點(diǎn)之多。[注]要強(qiáng)調(diào)的是，從城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民收入增速來(lái)看，2018年上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速為7.1%，農(nóng)村居民人均收入同比增速為9.8%，兩者之差比2017年同期只擴(kuò)大了1.8個(gè)百分點(diǎn)。因此，僅從收入端難以較好地解釋城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民消費(fèi)支出增速的差距。由此可知，當(dāng)前房?jī)r(jià)上漲對(duì)居民消費(fèi)的擠出作用已不容忽視。

(三)收入差距擴(kuò)大的原因由高收入群體收入增長(zhǎng)過(guò)快轉(zhuǎn)為中低收入群體收入增速下滑過(guò)快

長(zhǎng)期以來(lái)，收入差距對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的抑制一直是社會(huì)各界與學(xué)術(shù)研究關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題[14-15]。事實(shí)上，收入差距擴(kuò)大對(duì)居民消費(fèi)的負(fù)向影響是顯而易見(jiàn)的。改革開(kāi)放的四十年中，中國(guó)居民收入的基尼系數(shù)持續(xù)擴(kuò)大，從改革開(kāi)放之初的不足0.200上升至2008年0.490的歷史高位。與此同時(shí)，居民消費(fèi)率則是從50%左右大幅下降至35%左右的低點(diǎn)。不過(guò)，自2008年起中國(guó)居民收入的基尼系數(shù)成功地實(shí)現(xiàn)“七連降”，2015年時(shí)基尼系數(shù)已下降到0.462，而在2016—2017年，居民收入基尼系數(shù)雖然有所回升，但是幅度十分微小，僅上升至0.465。因此，表面上來(lái)看，從收入差距的視角難以繼續(xù)較好地解釋當(dāng)前中國(guó)居民消費(fèi)的疲軟。

但通過(guò)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，近兩年中國(guó)收入差距問(wèn)題其實(shí)呈現(xiàn)出一點(diǎn)重要的新變化。以往尤其是21世紀(jì)以來(lái)收入差距擴(kuò)大主要是由高收入群體收入增速過(guò)快所致。在此期間，中低收入群體收入增長(zhǎng)也較快，只不過(guò)增速低于高收入群體，從而導(dǎo)致收入差距逐步拉大。比如，2001—2015年城鎮(zhèn)低收入群體(排名在后20%)的人均可支配收入平均增速能夠達(dá)到10.7%，而高收入群體(排名在前20%)的人均可支配收入平均增速則更高，達(dá)到了12.3%。但2016年以來(lái)，中國(guó)居民收入情況發(fā)生了明顯變化，大多數(shù)居民的收入增速出現(xiàn)了明顯下滑，其中，中低收入群體收入增速的下滑速度更快。2016年低收入群體的收入增速僅有6.3%，高收入群體的收入增速依然能達(dá)到8.1%。這一點(diǎn)變化也突出地反映在居民人均可支配收入增速(平均數(shù)增速)與中位數(shù)增速的分化走勢(shì)之上，尤其是2017年出現(xiàn)了中位數(shù)增速下降而平均數(shù)增速上升的情況。[注]一般而言，人均收入的中位數(shù)增速快速下滑意味著中低收入群體的收入增速在快速下滑。如果平均數(shù)增速顯著快于中位數(shù)增速，那么就表明高收入群體的收入增速整體快于中低收入群體，意味著收入分配格局有所惡化。這意味著高收入群體收入增速有所加快，而中低收入群體收入增速依然在下滑。由此可見(jiàn)，近兩年收入差距擴(kuò)大的主要原因不再是高收入群體收入增速過(guò)快，而是中低收入群體收入增速下滑過(guò)快。

經(jīng)濟(jì)學(xué)理論表明，中低收入群體的消費(fèi)傾向(消費(fèi)支出/可支配收入)顯著大于高收入群體。中國(guó)各收入階層家庭的消費(fèi)情況也符合這一經(jīng)濟(jì)規(guī)律，以2012年數(shù)據(jù)為例，[注]由于2013年之后《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》不再公布按收入等級(jí)分組的各群體消費(fèi)支出數(shù)據(jù)，因而本文以2012年數(shù)據(jù)為例。城鎮(zhèn)最低10%收入家庭的消費(fèi)支出占可支配收入比重達(dá)93.5%，所有家庭的消費(fèi)支出占可支配收入比重為69.5%，城鎮(zhèn)最高10%收入家庭該比重僅為59.8%。消費(fèi)傾向的這一特征意味著在面臨相同的負(fù)向收入沖擊時(shí)，中低收入群體縮減的消費(fèi)規(guī)模會(huì)明顯大于高收入群體。換言之，由中低收入群體收入增速過(guò)快下滑所引致的收入差距對(duì)居民消費(fèi)的影響會(huì)大于由高收入群體收入增速過(guò)快所引致的收入差距。因此，即使近兩年收入差距的上升幅度并不十分明顯，但是對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用也是不可忽視的。而當(dāng)前消費(fèi)降級(jí)現(xiàn)象的出現(xiàn)也主要是因?yàn)橹械褪杖肴后w收入增速過(guò)快下滑所致。

(四)供給側(cè)難以提供部分群體所需的高品質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)，從而導(dǎo)致這部分群體的消費(fèi)潛力難以得到有效釋放

盡管當(dāng)前中國(guó)中低收入群體出現(xiàn)了一定的消費(fèi)降級(jí)現(xiàn)象，但是中高收入與高收入群體的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐仍在延續(xù)。[注]瑞士信貸銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)中產(chǎn)群體規(guī)模(財(cái)富介于1萬(wàn)—10萬(wàn)美元)在全球中所占比重從2000年的12.6%上升至2017年的35%。這一點(diǎn)可以從旅游、電影等一些市場(chǎng)的持續(xù)較快增長(zhǎng)得以體現(xiàn)。2017年國(guó)內(nèi)旅游收入總額已達(dá)到4.6萬(wàn)億元，較2012年的2.3萬(wàn)億元翻了一倍之多；電影市場(chǎng)總票房高達(dá)559.1億元，是2012年總票房的3.3倍。[注]旅游收入數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家旅游局，電影市場(chǎng)票房數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)新聞出版廣電總局。不過(guò)隨之而來(lái)的問(wèn)題是，雖然居民對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)的需求在增加，但是國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)供給卻沒(méi)有相應(yīng)地升級(jí)，從而限制了居民消費(fèi)潛力的釋放，導(dǎo)致了居民消費(fèi)升級(jí)對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的推動(dòng)力還不夠強(qiáng)勁。

具體而言，當(dāng)前中國(guó)居民消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)與供給結(jié)構(gòu)的不匹配主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是居民對(duì)教育、文化、養(yǎng)老、醫(yī)療等方面更高品質(zhì)服務(wù)的需求在增多，但受行業(yè)準(zhǔn)入限制等因素的影響，這些領(lǐng)域的有效供給嚴(yán)重不足。由此，近年來(lái)“上學(xué)難、上學(xué)貴”“看病難、看病貴”等問(wèn)題愈演愈烈。二是雖然居民對(duì)消費(fèi)品品質(zhì)的要求在提升，但由于產(chǎn)品質(zhì)量的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題較為嚴(yán)重，導(dǎo)致大量低質(zhì)量產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，以次充好現(xiàn)象普遍存在，從而使得消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品失去信心。一個(gè)典型的例子是，越來(lái)越多的人群開(kāi)始通過(guò)代購(gòu)、海淘等方式大量購(gòu)買(mǎi)國(guó)外產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)跨境進(jìn)口零售電商交易規(guī)模高達(dá)1.5萬(wàn)億元，已經(jīng)接近于同期全社會(huì)消費(fèi)品零售總額的40%。更進(jìn)一步地，如果考慮居民的境外購(gòu)物消費(fèi)規(guī)模(商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示2017年約為兩千億美元)，那么中國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)國(guó)外商品的規(guī)模已經(jīng)接近于國(guó)內(nèi)商品銷(xiāo)售規(guī)模的85%。正因如此，黨的十九大報(bào)告指出，“我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，可見(jiàn)，供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的不匹配已經(jīng)成為制約消費(fèi)增長(zhǎng)的重要因素。

四、擴(kuò)大居民消費(fèi)的有效對(duì)策

從以上造成消費(fèi)疲軟的原因來(lái)看，如果不能積極妥善地應(yīng)對(duì)，那么消費(fèi)疲軟問(wèn)題不僅將會(huì)長(zhǎng)期存在甚至?xí)訃?yán)重。而且需要注意的是，當(dāng)前消費(fèi)疲軟問(wèn)題是在經(jīng)濟(jì)增速回升的背景下出現(xiàn)的，這意味著一旦未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速再次下滑，那么消費(fèi)疲軟問(wèn)題將會(huì)進(jìn)一步加重。基于此，筆者認(rèn)為，要擴(kuò)大居民消費(fèi)，既要對(duì)以上造成消費(fèi)疲軟的原因?qū)ΠY下藥，又要著力做好“穩(wěn)增長(zhǎng)”工作，具體而言，主要聚焦于以下五個(gè)方面：

(一)遏制居民部門(mén)杠桿率過(guò)快上升的勢(shì)頭，謹(jǐn)防通過(guò)居民部門(mén)加杠桿來(lái)刺激消費(fèi)

雖然中國(guó)對(duì)于高債務(wù)問(wèn)題早已有所重視，2015年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議亦將去杠桿列為“三去一降一補(bǔ)”五大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)之一，但是以往去杠桿的重點(diǎn)是企業(yè)與地方政府部門(mén)，對(duì)于居民部門(mén)的重視程度不夠。不僅如此，還有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，可以通過(guò)適度讓居民部門(mén)加杠桿以拉動(dòng)消費(fèi)，從而緩沖企業(yè)和地方政府去杠桿帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行壓力[16]。但事實(shí)上，伴隨著近年來(lái)居民部門(mén)杠桿率的快速上升，中國(guó)居民部門(mén)的債務(wù)壓力不斷加重，已成為制約居民消費(fèi)增長(zhǎng)的重要因素。歷史經(jīng)驗(yàn)還表明，居民部門(mén)杠桿率的快速上升相比于企業(yè)部門(mén)杠桿率的快速上升更易于引發(fā)債務(wù)危機(jī)。[注]張斌等[17]研究發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去一百多年所發(fā)生的138次危機(jī)中，由家庭部門(mén)杠桿率上升過(guò)快所引發(fā)的危機(jī)占到100次，由企業(yè)部門(mén)杠桿率上升過(guò)快所引發(fā)的危機(jī)只有38次。具體來(lái)講，經(jīng)濟(jì)危機(jī)包括通脹、貨幣、股市、內(nèi)債、外債以及銀行危機(jī)六種。如果危機(jī)前八年，家庭債務(wù)增長(zhǎng)率高于企業(yè)部門(mén)則定義此次危機(jī)為家庭債務(wù)主導(dǎo)型，反之則為企業(yè)債務(wù)主導(dǎo)型。由此可見(jiàn)，如果繼續(xù)讓居民部門(mén)加杠桿，不僅難以促進(jìn)消費(fèi)，甚至還會(huì)加大債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的可能性。

若要有效遏制居民部門(mén)杠桿率上升過(guò)快的勢(shì)頭，需要從削弱居民部門(mén)主動(dòng)負(fù)債激勵(lì)與加強(qiáng)對(duì)居民部門(mén)負(fù)債渠道監(jiān)管這兩方面入手。削弱居民部門(mén)主動(dòng)負(fù)債激勵(lì)方面，近年來(lái)，居民負(fù)債激勵(lì)增加的主要原因在于，受房?jī)r(jià)上漲預(yù)期增強(qiáng)的影響，居民投機(jī)性心理或者“晚買(mǎi)不如早買(mǎi)”心理增強(qiáng)，從而增加了借貸規(guī)模。因此，削弱居民部門(mén)主動(dòng)負(fù)債激勵(lì)的關(guān)鍵在于通過(guò)完善房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，改變居民對(duì)于房?jī)r(jià)只漲不跌的預(yù)期。加強(qiáng)對(duì)居民部門(mén)負(fù)債渠道監(jiān)管方面，既要加強(qiáng)對(duì)個(gè)人住房貸款的管控，提高二套房及多套房的貸款利息與首付比例，又要打擊挪用消費(fèi)貸款、違規(guī)透支信用卡等行為，嚴(yán)控個(gè)人貸款違規(guī)流入房市和股市從事投機(jī)性行為。

(二)加快建立房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，讓居民不再背負(fù)較重的購(gòu)房與住房壓力

伴隨著房?jī)r(jià)的持續(xù)快速上漲，高房?jī)r(jià)以及與之密切相關(guān)的高房租已經(jīng)給居民帶來(lái)較重的購(gòu)房與住房壓力，使得居民既不敢也沒(méi)有充裕的資金進(jìn)行消費(fèi)。因此，抑制高房?jī)r(jià)對(duì)于釋放居民消費(fèi)活力至關(guān)重要。過(guò)去政府對(duì)于高房?jī)r(jià)的調(diào)控往往以限購(gòu)、限貸等需求側(cè)政策為主。這些政策雖然在短期內(nèi)會(huì)取得成效，但一旦管控放開(kāi)或者調(diào)控力度有所減弱就會(huì)迎來(lái)房?jī)r(jià)的報(bào)復(fù)性反彈，從而使得房?jī)r(jià)陷入“越調(diào)越漲”的怪圈。由此，自2016年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)，中央已經(jīng)開(kāi)始多次強(qiáng)調(diào)要“加快建立房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制”。

針對(duì)以往房地產(chǎn)調(diào)控過(guò)程中存在的問(wèn)題，筆者認(rèn)為，在建立房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制的大方向下，需要重點(diǎn)做好以下三方面工作：一是改變以往房地產(chǎn)調(diào)控從屬于宏觀(guān)調(diào)控的局面，大幅弱化房地產(chǎn)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面所扮演的角色，確保房地產(chǎn)調(diào)控政策的獨(dú)立性和長(zhǎng)期穩(wěn)定性[18]。二是由于高房?jī)r(jià)帶來(lái)的高額土地出讓金是地方政府彌補(bǔ)財(cái)權(quán)與事權(quán)資金缺口的主要資金來(lái)源，因而地方政府調(diào)控房?jī)r(jià)的激勵(lì)較弱。因此，深化財(cái)稅體制改革并且加快政府職能從發(fā)展型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，從而打破地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)，是建立房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制的重要一環(huán)。三是加快構(gòu)建土地供給與常住人口之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，完善多主體供給、多渠道保障、租售并舉的住房制度，從根本上化解一線(xiàn)與部分熱點(diǎn)城市的住房供需失衡問(wèn)題。

(三)扭轉(zhuǎn)中低收入群體可支配收入增速過(guò)快下滑局面，減輕貧富差距對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用

要扭轉(zhuǎn)中低收入群體可支配收入增速過(guò)快下滑的局面，既要從初次分配環(huán)節(jié)入手，也要從再分配環(huán)節(jié)入手：一是要通過(guò)深化勞動(dòng)、資金等要素市場(chǎng)改革，扭轉(zhuǎn)勞動(dòng)報(bào)酬偏低與資金利息報(bào)酬偏低的局面，從而改變要素價(jià)格管制下“窮人補(bǔ)貼富人”的格局。二是調(diào)整個(gè)人所得稅征收模式和機(jī)制，特別是要解決在當(dāng)前“分類(lèi)征收、代扣代繳”模式下中低收入群體承擔(dān)主要稅收負(fù)擔(dān)的問(wèn)題。[注]這是因?yàn)椋凇胺诸?lèi)征收、代扣代繳”模式下，中低收入居民的工薪所得由所在單位代扣代繳，被嚴(yán)格控制在監(jiān)管范圍之內(nèi)。而高收入居民的財(cái)產(chǎn)收入和經(jīng)營(yíng)收入沒(méi)有固定的代扣代繳單位，避稅和逃稅的概率較大，由此導(dǎo)致個(gè)人所得稅成為“工薪階層稅”，加重了中低收入居民的稅負(fù)[19]。三是解決再分配環(huán)節(jié)存在的逆向調(diào)節(jié)問(wèn)題，從體制機(jī)制上解決轉(zhuǎn)移支付和社會(huì)保障長(zhǎng)期存在的嫌貧愛(ài)富特點(diǎn)，切實(shí)讓中低收入群體的生活得到改善與保障。

此外，近年來(lái)逐步擴(kuò)大的財(cái)產(chǎn)差距也是不容忽視的重要問(wèn)題。根據(jù)瑞士信貸銀行的測(cè)算，中國(guó)居民的財(cái)產(chǎn)基尼系數(shù)已經(jīng)從2010年的0.690上升至2015年0.733。要縮小居民財(cái)產(chǎn)差距，一是要縮小家庭之間的房產(chǎn)持有不平等程度。這是因?yàn)?，房產(chǎn)持有不平等是目前中國(guó)家庭財(cái)產(chǎn)不平等的主要來(lái)源。因此，應(yīng)按照“立法先行、充分授權(quán)、分步推進(jìn)”的原則，加快推進(jìn)房地產(chǎn)稅的立法與推廣實(shí)施。二是完善金融體制，避免少數(shù)人利用制度缺陷牟取暴利。同時(shí)，構(gòu)建多元化金融市場(chǎng)，讓金融市場(chǎng)更好地為中低收入群體提供服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值增值。三是適時(shí)征收遺產(chǎn)稅，遏制財(cái)產(chǎn)差距的代際固化問(wèn)題。

(四)加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性，更好地釋放居民消費(fèi)潛力

針對(duì)于當(dāng)前存在的市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不匹配的問(wèn)題，消費(fèi)領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，應(yīng)集中于以下兩個(gè)方面：一是減少教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的準(zhǔn)入管制，“全面實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，清理廢除妨礙統(tǒng)一市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)的各項(xiàng)規(guī)定和做法”，讓民間資本更順利地進(jìn)入市場(chǎng)并享受公平的市場(chǎng)環(huán)境。民間資本的進(jìn)入不僅能夠?yàn)楣娞峁└嗟南M(fèi)選擇，而且可以有效激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力，與本身已處于這些領(lǐng)域的企業(yè)形成良性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)整個(gè)商品與服務(wù)供給質(zhì)量的改善。二是放管結(jié)合，在強(qiáng)化市場(chǎng)主體地位的同時(shí)，政府需要切實(shí)履行自身的監(jiān)管職能。以更高的標(biāo)準(zhǔn)和更嚴(yán)格的監(jiān)管著力提升整個(gè)供給體系質(zhì)量，嚴(yán)格查處各種假冒偽劣行為，避免“劣幣驅(qū)逐良幣”的惡性競(jìng)爭(zhēng)。讓消費(fèi)者買(mǎi)得放心、用得放心，進(jìn)而更好地激發(fā)居民的消費(fèi)需求。

(五)既要實(shí)施以降低宏觀(guān)稅負(fù)為主要抓手的積極宏觀(guān)政策，又要加快市場(chǎng)化改革以推動(dòng)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，謹(jǐn)防經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費(fèi)疲軟問(wèn)題進(jìn)一步惡化

盡管2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)近七年來(lái)的首次回升，但在中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)與高債務(wù)等問(wèn)題尚未得到妥善解決的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的下行壓力。而一旦經(jīng)濟(jì)增速下滑，將會(huì)導(dǎo)致居民收入水平下降與債務(wù)壓力加重等一系列問(wèn)題出現(xiàn)，由此不可避免地會(huì)使當(dāng)前消費(fèi)疲軟問(wèn)題進(jìn)一步加劇。因此，現(xiàn)階段保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)是擴(kuò)大居民消費(fèi)所必不可少的一環(huán)。

要實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)，需要將積極的宏觀(guān)調(diào)控與增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換緊密結(jié)合。具體而言，宏觀(guān)政策要實(shí)施積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策，[注]貨幣政策之所以定位于穩(wěn)健偏寬松，是因?yàn)槠o的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資成本的上升，加劇經(jīng)濟(jì)下行。當(dāng)然，穩(wěn)健偏寬松貨幣政策的實(shí)施需要宏觀(guān)審慎政策的配合，從而謹(jǐn)防資金過(guò)多地流向僵尸企業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)。以保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。需要注意的是，財(cái)政政策要改變以往以擴(kuò)大投資來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的模式，轉(zhuǎn)而通過(guò)加大減稅降費(fèi)力度等方式來(lái)降低宏觀(guān)稅負(fù)。特別是在當(dāng)前中國(guó)居民和企業(yè)稅負(fù)感較重的情況下，稅負(fù)的降低對(duì)居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提升會(huì)更為明顯。增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換是要從資本與勞動(dòng)等“老動(dòng)力”向全要素生產(chǎn)率和人力資本等“新動(dòng)力”轉(zhuǎn)換，這就需要加快市場(chǎng)化改革的步伐。市場(chǎng)化改革不僅能通過(guò)改善資源配置效率這一條機(jī)制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還能通過(guò)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提升人力資本質(zhì)量以及改善資本積累與勞動(dòng)供給的結(jié)構(gòu)等其他機(jī)制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[20]。