李斯陽

摘 要 隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理模式已經(jīng)無法適應(yīng)當前的經(jīng)濟發(fā)展要求。資本市場的不斷發(fā)展為企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)代化與科學化奠定了良好的基礎(chǔ)，金融工程與企業(yè)財務(wù)管理的結(jié)合為財務(wù)管理提供了新的手段，使得財務(wù)管理更加穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞 企業(yè)；金融工程；財務(wù)管理；創(chuàng)新

資本和現(xiàn)金流是財務(wù)管理的重要內(nèi)容，財務(wù)管理是使企業(yè)利益最大化的同時將企業(yè)風險控制到最低，所以面對資本市場的多邊形和企業(yè)內(nèi)部的復(fù)雜性，企業(yè)的財務(wù)管理工作需要做好風險規(guī)避與有效投資安排。金融工程的出現(xiàn)能夠提高企業(yè)的資金利用率，合理規(guī)避投資風險，有效地降低企業(yè)的運營成本，從而提高企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性。本文首先對財務(wù)風險管理的發(fā)展趨勢進行分析，其次對我國傳統(tǒng)財務(wù)風險管理的不足之處，最后分析金融工程在財務(wù)管理中的具體應(yīng)用和優(yōu)勢，希望能夠進一步為提升我國財務(wù)管理水平做出貢獻。

一、財務(wù)風險管理的趨勢

企業(yè)在經(jīng)營管理過程中的財務(wù)風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，系統(tǒng)風險包括產(chǎn)品市場價格波動和金融市場的利率、匯率及股價波動等，而非系統(tǒng)風險包括信用風險、操作風險、流動性風險等，表現(xiàn)為未來現(xiàn)金流的不確定性，進而形成財務(wù)風險。因此，財務(wù)風險管理是通過各種手段應(yīng)對現(xiàn)金流不確定性為核心的現(xiàn)金流的優(yōu)化配置，度量和預(yù)警現(xiàn)金流短缺風險，最大程度降低現(xiàn)金流波動帶來的風險。傳統(tǒng)的財務(wù)風險管理更注重選取支付能力指標、利潤質(zhì)量指標、營運效率指標和發(fā)展能力指標等部分有代表性的財務(wù)指標評價企業(yè)盈利能力、營運能力等狀況，無法充分的反映企業(yè)存在財務(wù)風險狀況。金融工程的出現(xiàn)更直觀的反映企業(yè)所面臨的財務(wù)風險狀況，進一步提高企業(yè)財務(wù)風險管理水平。

二、傳統(tǒng)財務(wù)管理方法的不足之處

傳統(tǒng)的財務(wù)管理主要包括財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制、財務(wù)分析等。在實際管理企業(yè)的過程存在很多不確定因素。例如，企業(yè)融資成本會受利率的變化而存在不確定性；匯率變化不僅僅會給企業(yè)的進出口貿(mào)易造成嚴重的影響，同時也會導(dǎo)致金融企業(yè)風險不斷加大；企業(yè)的生產(chǎn)成本會因原材料價格的波動而出現(xiàn)變化；除此之外，企業(yè)的發(fā)展還受到政府的政策及相應(yīng)部門的監(jiān)管措施的影響。隨著外部金融環(huán)境的變化不斷加劇，企業(yè)財務(wù)風險對外部影響因素越來越敏感，在不同的時期企業(yè)內(nèi)部財務(wù)需求也會發(fā)生相應(yīng)的變化，傳統(tǒng)的財務(wù)管理難以當前經(jīng)濟變化的需求。在市場金融工具不斷創(chuàng)新的環(huán)境下，創(chuàng)新財務(wù)管理方法是各個企業(yè)創(chuàng)新和改革的重要相信，在這創(chuàng)新的道路上金融工程解決金融問題的創(chuàng)造性思維為企業(yè)財務(wù)管理注入了全新的理念。

三、現(xiàn)代企業(yè)的金融工程運作理念

（一）分散化

馬克維茨投資的組合理論使分散化投資的深入人心，人們開始更注重分散投資，許多投資者能夠通過合理的投資組合與資產(chǎn)的分配，將財務(wù)風險控制在公司能夠承擔的范圍內(nèi)，獲取最大的收益。

（二）信息化

科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力，企業(yè)發(fā)展都離不開科技，企業(yè)財務(wù)管理要適應(yīng)當前的經(jīng)濟發(fā)展水平必須引進現(xiàn)代信息化管理技術(shù)。充分利用信息化技術(shù)對各項事務(wù)進行管理，為企業(yè)和客戶提供更科學可靠的財務(wù)數(shù)據(jù)，將資金與各項活動高度融合在一起，實現(xiàn)各項資源的優(yōu)化配置，利用最少的資源實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化，進一步提升企業(yè)的財務(wù)管理能力，更有效的應(yīng)對各種財務(wù)風險。

（三）風險保障

簡單的對沖能夠?qū)⒋蠖鄶?shù)的風險沖去，但是對未來收益造成嚴重的影響。許多企業(yè)的金融工程運行過程中會選擇保本投資，確保既定最低收益和最高風險的水平前提下面將獲取更多利益權(quán)利保留下來。

（四）規(guī)避

隨著市場競爭越來越激烈，企業(yè)財務(wù)風險無時不在，無處不在。企業(yè)財務(wù)風險會受到諸多因素的影響，如何選擇規(guī)避措施來減少甚至避免金融風險對企業(yè)的影響，都是是企業(yè)金融工程的運作過程中重要的內(nèi)容。

四、財務(wù)管理中金融工程的應(yīng)用

（一）投資活動方面的應(yīng)用

在投資活動中，企業(yè)投資部門通過基金、股票、債券的有效組合將非系統(tǒng)的風險降到最低，同時利用期貨、期權(quán)進行套期的保值，降低系統(tǒng)風險的不確定因素，從而確保企業(yè)收益的穩(wěn)定性，但是企業(yè)對相關(guān)風險匹配或者是沖銷形成風險敏感度比較低，這些衍生金融工具也有可能會給企業(yè)帶來更加大的財務(wù)風險。在我國主要的商品期貨有白糖、棉花、大豆、鋅、鋁、銅等，有的企業(yè)會利用商品的期貨對其進行套現(xiàn)的保值，別的企業(yè)通過價差的套期保值確定未來現(xiàn)金流，但是這種投資的風險性可能會更大。

（二）企業(yè)融資方面的應(yīng)用

吸收直接的投資、發(fā)行股票和債券以及銀行的借款等是最常見的籌資方式，隨著金融工程的不斷創(chuàng)新，債券條款被不斷創(chuàng)新，利率的互換交易也成為一種新興的籌資方式。首先要確定初始資本結(jié)構(gòu)進行融資后，再通過金融工程對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進行適當?shù)恼{(diào)整，最后，通過債券、可回收、可轉(zhuǎn)換以及可贖回等條款或者是構(gòu)造出認股權(quán)證靈活性將資本結(jié)構(gòu)提高。需要注意的是腳交換中，利率是交易的雙方在一定的時間里面按照協(xié)定利率與名義上面本金來計算利息的，在一個方面按照固定的利率計算資產(chǎn)或者是負債交換對方浮動的利率計算出來的資產(chǎn)或者負債，在不同的市場上面比較互換的雙方優(yōu)勢，讓雙方獲取一定的利益。

（三）在規(guī)避財務(wù)風險上的應(yīng)用

企業(yè)金融工程作用下的金融工具可以使企業(yè)更好的控制甚至規(guī)避市場不確定因素所帶來的財務(wù)風險。金融工程對于財務(wù)風險的控制作用主要表現(xiàn)在：第一，利率風險，金融工程通過新型的風險管理手段，假設(shè)企業(yè)正處于負債階段，然后綜合考慮利率浮動以及市場的動向，進而合理規(guī)避風險；第二，利用各國間的匯率進行系統(tǒng)的分析管理。匯率是對外貿(mào)易的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要影響因素，匯率的動蕩對國內(nèi)的資本市場造成影響，如對國家的貨幣政策、企業(yè)的投資和融資都會造成嚴重的影響，通過金融工程利用直觀的市場帶來的數(shù)據(jù)，更好的把控和規(guī)避匯率變化帶來的財務(wù)風險；第三，金融工程能夠更好的應(yīng)對價格波動帶來的風險，通過遠期交易對實現(xiàn)產(chǎn)品的套期保值。除此之外通過金融工程的作用，豐富了企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理內(nèi)容，完善企業(yè)內(nèi)部財務(wù)體制，能夠有效的將財務(wù)政策和金融工具有機結(jié)合起來使企業(yè)更好的適對內(nèi)外部環(huán)境的變化，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

五、結(jié)束語

總而言之，將金融工程運用在企業(yè)的財務(wù)管理中能夠穩(wěn)定企業(yè)未來的現(xiàn)金流，有利有弊，尤其是在中國基礎(chǔ)證券的交易市場和衍生品的交易市場制度還不是很完善的情況下，企業(yè)應(yīng)盡可能采取成熟金融的工具，做好預(yù)防和應(yīng)對財務(wù)風險的各項措施，最大限度地發(fā)揮財務(wù)管理的作用。

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