魏瑋
摘要:近年來,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展和普及,并開始與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)緊密結(jié)合,使我國出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融這一新型金融模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,其影響范圍也在逐步擴大,對傳統(tǒng)金融行業(yè)和貨幣政策的影響也日益突出。在金融市場化改革不斷深化的背景下,結(jié)合目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的形勢,研究互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的影響這一問題具有現(xiàn)實意義。
關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng) 金融 貨幣政策 影響
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的蓬勃發(fā)展,對人們的日常生活和一些傳統(tǒng)行業(yè)都造成了深刻的影響,金融行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響下,也發(fā)生著巨大的變革。傳統(tǒng)的金融體系內(nèi)。商業(yè)銀行占據(jù)著核心地位,主要經(jīng)營存、貸和結(jié)算業(yè)務(wù)以滿足社會的資金需求,這種間接金融模式一直是金融體系的中流砥柱。但是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展催生了一種新型金融模式的誕生——互聯(lián)網(wǎng)金融模式。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融概念界定及特點
(一)互聯(lián)網(wǎng)金融概念界定
互聯(lián)網(wǎng)金融還是以傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)為其核心內(nèi)涵,但是更加具有技術(shù)性以及大數(shù)據(jù)特征。當(dāng)然,互聯(lián)網(wǎng)金融不是單純的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融業(yè)務(wù)上的應(yīng)用。而是結(jié)合云計算技術(shù),把大數(shù)據(jù)作為核心,因此其內(nèi)涵非常廣泛。首先,互聯(lián)網(wǎng)金融可以為消費者提供高效便捷的金融服務(wù);其次,互聯(lián)網(wǎng)金融根據(jù)大數(shù)據(jù)提供的精準(zhǔn)分析可提供更有針對性的服務(wù);最為重要的一點是,互聯(lián)網(wǎng)金融幫助人們把閑散資金整合起來,進(jìn)行各種類型的投資,使閑散的小額資金可以獲得收益。同時?;ヂ?lián)網(wǎng)金融還整合了碎片化的時間,只要利用手機或者電腦,就可以隨時隨地完成金融業(yè)務(wù)的操作,資金都能被充分利用起來。這樣一方面拓展了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的外延,另一方面也推動金融行業(yè)的發(fā)展更加廣泛和深入。
可以看到?;ヂ?lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的最大不同。就在于互聯(lián)網(wǎng)金融利用的不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)。還包括互聯(lián)網(wǎng)的各種數(shù)據(jù)資源,基于這個不同,互聯(lián)網(wǎng)金融得以實現(xiàn)虛擬化、數(shù)字化的發(fā)展。從而降低資金供求雙方的配對成本,提高整個社會的資源配置效率。為傳統(tǒng)金融體系提供有益的補充。
我國的互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了一個從低級階段到高級階段的發(fā)展過程。低級階段是以互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)平臺的階段。傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)這個平臺去完成,也就是說傳統(tǒng)的金融機構(gòu)在其實體網(wǎng)點辦理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,借助互聯(lián)網(wǎng)的平臺,推行一些快捷的業(yè)務(wù)辦理方式,以便于節(jié)省業(yè)務(wù)辦理時間,提高業(yè)務(wù)處理效率,網(wǎng)絡(luò)銀行就是典型的例子。高級階段就是利用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資源的階段,從簡單的借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺發(fā)展到依托互聯(lián)網(wǎng)資源進(jìn)行創(chuàng)新。各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)把所掌握的互聯(lián)網(wǎng)金融資源與金融業(yè)務(wù)結(jié)合起來,利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢,創(chuàng)建如第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸等新模式,這些模式可以利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行產(chǎn)品的精準(zhǔn)定位,為消費者提供差異化的服務(wù)。同時,這種新模式的產(chǎn)生極大地便利了人們的日常生活,足不出戶就可以完成支付,辦理理財或保險等,同時互聯(lián)網(wǎng)金融通過直接聯(lián)系資金盈余者和資金需求者。降低了融資成本,也使投融資渠道更加暢通。
(二)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點
互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融業(yè)態(tài)的一種新形式,有以下三個特征:
一是具有普惠特征?;ヂ?lián)網(wǎng)金融脫離實體網(wǎng)點,不受時間地點的限制,在操作上更加方便和靈活,同時小額資金也能夠進(jìn)入,可以說是降低了金融業(yè)務(wù)的門檻,有利于各類型客戶的挖掘。滿足各類不同的投融資需要,特別是有助于解決中小企業(yè)融資難問題。從這個角度來說,互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠性。
二是具有淡化中介特征。商業(yè)銀行作為中介的間接融資方式是我國的主要融資方式,通過股票等資本市場進(jìn)行直接融資的模式也逐漸成熟?;ヂ?lián)網(wǎng)金融則是提供了不同于前兩者的另一種融資方式。由于互聯(lián)網(wǎng)金融有大數(shù)據(jù)的支持??梢栽诤艽蟪潭壬辖档褪袌龅男畔⒉粚ΨQ問題,也使得資金供求雙方直接在網(wǎng)絡(luò)平臺上完成交易,進(jìn)而不斷淡化商業(yè)銀行的中介職能。
三是具有信息化特征。互聯(lián)網(wǎng)金融利用了云計算技術(shù),在大數(shù)據(jù)的支持下,可以充分的搜集信息,更好的進(jìn)行客戶資信狀況的判斷和資金使用方向的追蹤。這都是傳統(tǒng)金融模式無法與之相比的。互聯(lián)網(wǎng)金融的各類參與者其信用狀況都更加透明化,信用評估變得簡單起來,信息不對稱在很大程度上得以解決。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)提供的服務(wù)有批量化的特點。但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以做到定制化和個性化服務(wù),這是因為大數(shù)據(jù)的支持,互聯(lián)網(wǎng)金融面對的每一位客戶都會經(jīng)過大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)分析,能輕松實現(xiàn)對顧客的全方位分析。進(jìn)而提供有針對性的服務(wù)。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策有效性影響的理論分析
在特定的經(jīng)濟形勢背景下,中央銀行通過運用政策工具。在不同的傳導(dǎo)機制作用下,實現(xiàn)其預(yù)定的各項目標(biāo),貨幣政策有效性就包括在貨幣政策的實施過程中,貨幣傳導(dǎo)渠道傳導(dǎo)的效率和貨幣政策最終完成預(yù)定目標(biāo)的效率。據(jù)此,可以從兩個方面來衡量貨幣政策的有效性:一是傳導(dǎo)機制是否有效,二是貨幣政策是否完成其政策目標(biāo)。
(一)在傳導(dǎo)機制方面,主要有以下兩個傳導(dǎo)機制。第一是信貸傳導(dǎo)機制。具體可以分為商業(yè)銀行信貸渠道和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道。鑒于我國商業(yè)銀行的重要地位和職能。商業(yè)銀行信貸渠道是其中的主要渠道。第二是貨幣傳導(dǎo)機制。具體來說,主要包括利率渠道和資產(chǎn)價格渠道,由于我國匯率改革完較晚,匯率渠道傳導(dǎo)效果不明顯,同時我國經(jīng)濟環(huán)境影響下,財富效益?zhèn)鲗?dǎo)渠道也未收到很好的效果。因此,在本章第一節(jié)的研究上,具體選擇研究對銀行信貸渠道、利率渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道的影響。
(二)在貨幣政策目標(biāo)方面。中介目標(biāo)是要實現(xiàn)對貨幣供應(yīng)量的控制。最終目標(biāo)主要是實現(xiàn)四大目標(biāo):經(jīng)濟增長、就業(yè)增加、物價穩(wěn)定和國際收支平衡。由于當(dāng)前經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性?,F(xiàn)階段貨幣政策既面臨機遇又面對挑戰(zhàn)。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響
前面已經(jīng)提到,貨幣政策傳導(dǎo)機制主要有兩大類:貨幣渠道和信貸渠道。
(一)互聯(lián)網(wǎng)金融對利率渠道的影響
利率傳導(dǎo)渠道是指貨幣當(dāng)局通過調(diào)整基準(zhǔn)利率來達(dá)到影響社會資金總量的目標(biāo),其傳導(dǎo)過程為首先通過貨幣供應(yīng)量的多少來影響利率水平的高低。接著以利率水平變動來影響投資量的多少,最終進(jìn)一步影響國民收入。一般情況下.央行為了抑制經(jīng)濟形勢的盲目過熱。會使用適度較緊的貨幣政策,收縮貨幣供應(yīng)量進(jìn)而提高利率,減少投資,最后完成貨幣政策目標(biāo)。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下,這樣的思路難免失效,因為控制貨幣供應(yīng)量的難度大于以往,同時銀行利率提高,企業(yè)可以轉(zhuǎn)而借助各類互聯(lián)網(wǎng)借貸模式,如P2P借貸,因其借助互聯(lián)網(wǎng)平臺,具有快捷、便利等優(yōu)勢,在貸款業(yè)務(wù)上,會在短時間內(nèi)吸引更多的貸款者。對銀行的貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響,這樣一來,利率的風(fēng)向標(biāo)作用被減弱,其傳導(dǎo)機制受到影響。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對利率傳導(dǎo)機制也存在有利的影響?;ヂ?lián)網(wǎng)金融對利率機制的影響表現(xiàn)在,一方面由于貨幣供給量的難以控制,會降低利率傳導(dǎo)機制的效果,另一方面,促進(jìn)利率更接近其真實水平,又使得利率傳導(dǎo)機制更容易發(fā)揮作用。這個影響究竟是有利的方面多還是不利的方面多,需要進(jìn)一步的檢驗。
(二)互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行貸款渠道的影響
銀行貸款渠道是貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道,央行通過法定存款準(zhǔn)備金率來控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造,因此商業(yè)銀行信貸傳導(dǎo)機制能否有效發(fā)揮作用,主要在于兩點,一是人民銀行能通過存款準(zhǔn)備金率等政策工具來控制銀行的可貸資金量,二是銀行信貸是企業(yè)和個人的主要貸款來源。也就是說,商業(yè)銀行的中介地位在信貸傳導(dǎo)渠道中是非常重要的。一方面由于信貸渠道的增加分流了商業(yè)銀行的貸款,另一方面隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展商業(yè)銀行對存款準(zhǔn)備金逐漸采取規(guī)避態(tài)度,造成央行存款準(zhǔn)備金對其約束減弱,央行對商業(yè)銀行信貸的控制效果減弱。綜合起來看,商業(yè)銀行信貸傳導(dǎo)渠道的不確定性大于以往,不再穩(wěn)定的發(fā)揮其作用。其中,兩方面因素的作用孰大孰小,還需要經(jīng)過實證的檢驗。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策最終目標(biāo)的影響
近年來互聯(lián)網(wǎng)理財規(guī)模迅速增長。這對人民幣存款將是不小的沖擊。從理論角度分析,互聯(lián)網(wǎng)金融使得一部分資金流出銀行存款體系,當(dāng)銀行吸收的存款減少時,就要相應(yīng)的減少對市場的貸款。此時企業(yè)獲得銀行貸款難度增大,為了維持日常運轉(zhuǎn),企業(yè)就必須在市場尋求高成本的資金,并將增加的成本轉(zhuǎn)移到消費者身上。從而可能引發(fā)物價上漲?;ヂ?lián)網(wǎng)金融弱化了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的中介職能,迫使金融機構(gòu)不斷提升服務(wù)水平和效率,這樣一方面提高了企業(yè)在傳統(tǒng)金融機構(gòu)融資的效率,另一方面融資渠道的增加也降低了企業(yè)的融資成本,不同規(guī)模和發(fā)展水平的企業(yè)都能尋找到資金支持,整個社會產(chǎn)出增加,促進(jìn)經(jīng)濟水平整體上升。