（集美大學(xué)福建廈門361000）

根據(jù)我國新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價款。關(guān)聯(lián)方交易雖然可以利用交易雙方的聯(lián)系從而降低談判等帶來的交易成本，保證交易合同的優(yōu)先執(zhí)行，提高交易效率，但也容易使交易價格、方式在非競爭條件下出現(xiàn)不公正情況，形成對股東或債權(quán)人權(quán)利的侵犯。樂視網(wǎng)于2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，2015年其市值一度超過1 500億元，堪稱創(chuàng)業(yè)板高增長的標(biāo)桿。樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭提出“生態(tài)化反”，構(gòu)建了“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂視生態(tài)系統(tǒng)。由于極速擴(kuò)張，樂視網(wǎng)于2016年11月因拖欠供應(yīng)商貨款，爆出“欠款危機(jī)”，引發(fā)輿論熱議。隨后觸發(fā)連鎖效應(yīng)，在各種負(fù)面新聞的夾擊下，樂視網(wǎng)股價一路走低，目前一直處于停牌狀態(tài)中。根據(jù)年報披露的數(shù)據(jù)，關(guān)聯(lián)方銷售金額從2014年的5 849萬元上升至2016年的117億元，關(guān)聯(lián)方采購金額從2014年的7 932萬元上升至2016年的75億元。樂視網(wǎng)因?yàn)檩^大規(guī)模的關(guān)聯(lián)方交易問題被會計(jì)師事務(wù)所出具“非標(biāo)”意見。2017年5月，樂視網(wǎng)又因?yàn)檫@一問題被深交所問詢。2017年7月17日樂視網(wǎng)新任董事長孫宏斌在股東大會上表示樂視資金不是問題，當(dāng)下最重要的是關(guān)聯(lián)方交易。本文將以樂視網(wǎng)為例，研究其關(guān)聯(lián)方交易行為，對其形成的原因后果展開進(jìn)一步分析，并就如何規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易行為提出對策。

一、樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易的具體表現(xiàn)

（一）樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易概況

關(guān)聯(lián)方交易問題是樂視網(wǎng)目前擺脫危機(jī)所亟待解決的問題，大量的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款成為樂視網(wǎng)現(xiàn)金流的掣肘，這一切是在賈躍亭“生態(tài)化反”的戰(zhàn)略布局下，通過關(guān)聯(lián)方交易將上市公司和非上市公司的相關(guān)業(yè)務(wù)捆綁實(shí)現(xiàn)的。樂視系公司主要分為上市體系和非上市體系，上市體系包括樂視視頻、樂視致新和樂視影業(yè)。非上市體系包括樂視體育、樂視移動、樂視云、樂帕、樂視金融等。截至2016年年末，樂視網(wǎng)合并財務(wù)報表范圍內(nèi)有15家子公司和兩家聯(lián)營企業(yè)，除此之外還包括63家同屬于賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

（二）樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易問題具體分析

關(guān)聯(lián)方交易是樂視網(wǎng)轉(zhuǎn)移虧損的重要方式，本文將從關(guān)聯(lián)方銷售、采購和關(guān)聯(lián)方擔(dān)保三個方面具體分析樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易問題（具體數(shù)據(jù)見表1）。

1.關(guān)聯(lián)方銷售。樂視網(wǎng)銷售的關(guān)聯(lián)方交易主要通過提供貨物銷售、技術(shù)服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、會員分成、版權(quán)銷售、CND服務(wù)等方式向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)。樂視網(wǎng)2016年銷售的前五大客戶均為樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，包括樂視智能終端科技有限公司、樂視移動智能信息技術(shù)有限公司、北京東方車云信息技術(shù)有限公司（又稱易到）、樂帕營銷服務(wù)有限公司和Le Corporation Limited。2016年3月2日，樂視網(wǎng)董事會決議將樂視致新的銷售模式從原來的自行銷售方式改為銷售給關(guān)聯(lián)方樂帕，再由樂帕對外銷售；而后樂視網(wǎng)又與關(guān)聯(lián)方成立了樂視智能終端科技有限公司，樂視集團(tuán)內(nèi)的智能終端產(chǎn)品都通過銷售給樂視智能終端科技有限公司，而后銷售給樂帕和樂視電子商務(wù)，再由樂帕和樂視電子商務(wù)對外銷售。

樂視網(wǎng)2016年銷售了大約117億元的產(chǎn)品和服務(wù)給45家關(guān)聯(lián)公司，而2015年關(guān)聯(lián)公司貢獻(xiàn)的收入只有16億元，關(guān)聯(lián)銷售同比增加了654%。2016年樂視網(wǎng)收入同比增加了89億元，但其中應(yīng)收賬款同期余額增加了53億元，因此增加的收入中有大概60%是賒銷，而其中涉及應(yīng)收關(guān)聯(lián)方公司賬款增加了32億元，而這些都是賣給樂視網(wǎng)自己的關(guān)聯(lián)公司。

2.關(guān)聯(lián)方采購。樂視網(wǎng)采購的關(guān)聯(lián)方交易主要是通過貨物采購、會員分成、版權(quán)采購、廣告分成等方式從關(guān)聯(lián)方購進(jìn)的商品和服務(wù)，2016年度關(guān)聯(lián)采購高達(dá)74.98億元，同比增加47.88億元，占營業(yè)成本高達(dá)40%，其中與樂視網(wǎng)電子商務(wù)、樂視網(wǎng)移動、TCL海外電子（聯(lián)營企業(yè)）的貨物采購和會員分成就達(dá)到了57.75億元。

3.關(guān)聯(lián)方擔(dān)保?？毓晒蓶|和實(shí)際控制人賈躍亭對上述應(yīng)收賬款提供了擔(dān)保，而回收情況則取決于各關(guān)聯(lián)公司的實(shí)際經(jīng)營能力和籌資狀況。但是由于關(guān)聯(lián)公司資金持續(xù)緊張，而賈躍亭因?yàn)橐豁?xiàng)關(guān)于樂視網(wǎng)手機(jī)業(yè)務(wù)貸款的擔(dān)保被銀行采取保全措施，導(dǎo)致賈躍亭夫婦及關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)被凍結(jié)，從而影響了應(yīng)收賬款的正?；乜?，欠款方也未能履行還款計(jì)劃，如果上述情況一直存在，相應(yīng)問題無法得到妥善解決，剩余應(yīng)收賬款的可回收性進(jìn)一步降低。

二、樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易的形成原因

在談到樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易時，有分析人士指出，公司的快速擴(kuò)張和表面繁榮只是高頻率金融杠桿和關(guān)聯(lián)方交易帶來的規(guī)模交易，而不是實(shí)際業(yè)務(wù)的獨(dú)立造血能力。樂視網(wǎng)在關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)信息披露的過程中很多地方并不完善，比如關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價問題、利潤影響等關(guān)鍵信息并沒有詳細(xì)披露出來。樂視網(wǎng)產(chǎn)生大量規(guī)模的關(guān)聯(lián)方交易，其原因可以從以下幾個方面判斷出來。

（一）樂視網(wǎng)的生態(tài)關(guān)聯(lián)企業(yè)不具備獨(dú)立造血能力

根據(jù)樂視網(wǎng)年報統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年樂視致新虧損7.31億元，2016年又虧損6.35億元。樂視體育2016年虧損13億元，總虧損25億元多。樂視網(wǎng)電子商務(wù)2016年?duì)I業(yè)收入只有4.899億元，虧損7.369億元。樂視網(wǎng)的生態(tài)關(guān)聯(lián)企業(yè)處于孵化期，需要大量資金的投入，用高速野蠻的方式，而忽略了組織管理、經(jīng)營能力上的短板，使其始終處于燒錢狀態(tài)而無法產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。這說明樂視網(wǎng)的各個板塊之間并沒有形成合力，無法產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，因此各生態(tài)子系統(tǒng)不得不通過與樂視網(wǎng)頻繁的關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的增長。巨額資金的投入無法帶來回報，也無法進(jìn)入良性的循環(huán)狀態(tài)中，銷售收入表面的增幅在很大程度上是由樂視網(wǎng)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)方交易形成的，現(xiàn)金的枯竭讓樂視網(wǎng)處于崩潰的邊緣。

（二）大股東控制過當(dāng)

賈躍亭家族通過看似不絕對控股的股份比例實(shí)現(xiàn)對所有子生態(tài)系統(tǒng)公司包括對所有融資主體的控制，實(shí)現(xiàn)任意騰挪各業(yè)務(wù)之間的資金，進(jìn)而產(chǎn)生大量風(fēng)險。因?yàn)橘Y金挪用問題甚至直接導(dǎo)致同一控制人控制的公司易道創(chuàng)始人周航的出走。實(shí)際控制人通過層層復(fù)雜的企業(yè)集團(tuán)架構(gòu)，以有限的資本獲得對上市公司的絕對控制權(quán)，使集團(tuán)內(nèi)部資金的調(diào)撥變得十分容易。母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押給銀行獲得貸款后，又貸款給集團(tuán)內(nèi)部的其他關(guān)聯(lián)公司，關(guān)聯(lián)公司獲得這筆貸款后又投資于與母公司無關(guān)的其他公司，雖然在表面上實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和業(yè)務(wù)規(guī)模的增大，但無疑放大了風(fēng)險，在一定程度上損害了小股東利益。

（三）通過關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)母公司高利潤的假象

樂視網(wǎng)的盈利是以實(shí)際控制的子公司和同一控制人下的關(guān)聯(lián)企業(yè)的巨額虧損為基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致樂視網(wǎng)自身經(jīng)營業(yè)績的不斷增長進(jìn)而促使股價的不斷攀升。樂視網(wǎng)會員分成收入、終端采購和銷售等方式其實(shí)是關(guān)聯(lián)關(guān)系企業(yè)通過協(xié)議定價的靈活性來進(jìn)行盈余操作，而生態(tài)內(nèi)公司交易量的不斷增加帶動了上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模的迅猛發(fā)展，其中產(chǎn)生的凈利潤是靠“盤剝”其他公司實(shí)現(xiàn)的，比如較低的進(jìn)貨價和較高的售價。通過這種方式可以讓樂視盡量交出一張好看的報表以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資，但實(shí)際上是犧牲了大量少數(shù)股東的利益換來的。關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價等關(guān)鍵信息的缺失，使得樂視網(wǎng)通過謀劃，通過關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)母公司高營業(yè)收入高利潤的假象，在一定程度上保證了樂視網(wǎng)的利潤，卻使得關(guān)聯(lián)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

三、規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易的對策

由于各生態(tài)與上市公司在商標(biāo)上關(guān)系密切，如樂視影業(yè)、樂視手機(jī)、樂視汽車、樂視體育、樂視 TV、樂視金融、樂視云等，受此風(fēng)波影響，在社會上引發(fā)一系列負(fù)面媒體報道和社會公眾非議，整個體系的品牌聲譽(yù)一并受到牽連，導(dǎo)致客戶粘性出現(xiàn)波動，公司的廣告收入、終端收入以及會員收入均出現(xiàn)較大幅度下滑。同時對公司的供應(yīng)商合作體系和金融機(jī)構(gòu)的正常信貸體系都造成重大影響，對產(chǎn)品供應(yīng)、信用賬期到銀行貸款的正常發(fā)放、債券的正常融資均產(chǎn)生負(fù)面壓力。而受公司自身所處行業(yè)特點(diǎn)的影響，當(dāng)期的人力資源成本、CDN及版權(quán)攤銷成本等均未下降，因公司本身存在的較高金額的關(guān)聯(lián)方交易，關(guān)聯(lián)方資金緊張的風(fēng)波，使得公司關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款增加，回款不能及時完成。

這些錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方交易使得樂視網(wǎng)經(jīng)營風(fēng)險增大，獨(dú)立經(jīng)營能力下降，影響公司的外在形象，社會效益變差，風(fēng)險抵御能力減弱，上游供應(yīng)商和下游客戶也隨之減少，影響公司的長期發(fā)展。關(guān)聯(lián)方交易中關(guān)聯(lián)方之間的擔(dān)保給公司帶來很大風(fēng)險，可能產(chǎn)生大量壞賬，陷入財務(wù)困境中，受競爭能力較差的關(guān)聯(lián)公司拖累，容易導(dǎo)致整個集團(tuán)公司走向衰退甚至破產(chǎn)。在關(guān)聯(lián)方交易導(dǎo)致的一系列后果中，為規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易，降低關(guān)聯(lián)程度，使關(guān)聯(lián)方交易過程合理合規(guī)，交易后果不損害公司及非關(guān)聯(lián)方利益，可以從以下幾個角度考慮。

（一）吸收合并關(guān)聯(lián)企業(yè)

實(shí)現(xiàn)非上市部分的優(yōu)勢業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，大力提升業(yè)績水平，非優(yōu)勢業(yè)務(wù)收縮戰(zhàn)線，精細(xì)化運(yùn)行，從而產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。同時積極促進(jìn)優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)企業(yè)注入，如樂視影業(yè)?？刹扇∥蘸喜⑴c股票置換等方式合并關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而降低關(guān)聯(lián)程度，并且在一定程度上可以提升市場信心。

（二）出售或引入新的投資者

對于陷入虧損、無法短時間產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的關(guān)聯(lián)公司，如樂視體育，可以將前期購買的獨(dú)播版權(quán)納入上市公司主體，由原來具有獨(dú)立法人的公司變?yōu)闃芬暰W(wǎng)體育頻道部門。對于易道、酷派等前期投資的控股子公司，無法與樂視網(wǎng)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，而且樂視網(wǎng)入股后一直處于虧損狀態(tài)，可以選擇出售該關(guān)聯(lián)方，或者重新尋找獨(dú)立第三方，引入新的投資者，收回應(yīng)收賬款，從而實(shí)現(xiàn)與上市體系的切割。

（三）充分披露關(guān)聯(lián)方交易信息

在會計(jì)核算上，向關(guān)聯(lián)方收取的廣告費(fèi)、技術(shù)使用服務(wù)費(fèi)等應(yīng)該將協(xié)議定價轉(zhuǎn)為公允價值計(jì)量，而樂視網(wǎng)收取的通過硬件銷售實(shí)現(xiàn)會員分成收入時，應(yīng)視同授予合作企業(yè)的銷售提成，對關(guān)聯(lián)方企業(yè)應(yīng)支付合作傭金，使樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易中收入的各個組成部分（如交易金額及所占比例、定價規(guī)定及所采用的價格）有相對客觀合法的原始資料和依據(jù)可以查詢，并接受外界監(jiān)督。

四、結(jié)語

樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易反映了自身經(jīng)營上的短板，公司的可持續(xù)發(fā)展問題存疑，隨著樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭的出走，融創(chuàng)中國孫宏斌接手出任董事長，“樂視生態(tài)”宣告破產(chǎn)。規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易，降低關(guān)聯(lián)程度，解決巨額關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)收賬款，處理各利益主體之間的關(guān)系，提高關(guān)聯(lián)方交易的管理能力，使大股東不再任意侵害中小股東權(quán)益，是樂視網(wǎng)走出危機(jī)和陰霾的關(guān)鍵所在。