陳靖 作者為北京大學(xué)數(shù)字金融中心博士后

步入數(shù)字時代，困擾信貸業(yè)務(wù)的兩大難題——逆向選擇和道德風(fēng)險，仍然沒有得到很好地解決。

大數(shù)據(jù)采集及模型精進，都不足以“把壞人挑出來”（逆向選擇難題）、“讓借款人當(dāng)好人，如約還款”（道德風(fēng)險難題）。在某些點上，海量數(shù)據(jù)及升級模型甚至事倍功半。研究表明財務(wù)信息、個人特征、社會關(guān)系有價值，有助于評估借款人信用。但在輸入費力收集的信息后，現(xiàn)實結(jié)果不一定買賬，例如大部分P2P平臺。部分數(shù)據(jù)，比如社交數(shù)據(jù)預(yù)測錯誤率甚至奇高。是增量數(shù)據(jù)和模型沒用嗎？有點奇怪。那缺失了什么？

來看兩個例子，一個來自科技金融新銳，一個來自商業(yè)銀行巨頭。螞蟻金服借貸業(yè)務(wù)不良率一直很低，整體在1%以下。如此低的違約率，為什么？10萬項指標(biāo)，多種預(yù)測、風(fēng)控策略只是表象。

真實的原因是，借款者在與阿里系的互動中生成了真實、有價值的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并且形成了未來按期還款的激勵。用真實數(shù)據(jù)批復(fù)的貸款額度是合適的。如果違約，商戶資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營會被暫停，個人出行、消費會受影響。所以只要未來還依賴這個生態(tài)，就相當(dāng)于與螞蟻增簽了一份隱性合約，貸款者的還款激勵就會增加。

另一個例子來自美國商業(yè)銀行。美國銀行體系貸款資金來源，逐漸依靠直接融資市場，而非居民存款。資金來源不靠當(dāng)?shù)?，加上信息科技賦能，分支行的價值在降低。

但奇怪的是，最近幾十年美國分支行數(shù)量大幅增加。為什么呢？由于信貸合約始終存在摩擦，不能把有用信息都放進去，也不能窮舉未來各種情境，扎根于地區(qū)的分支行變得不可替代。沃頓商學(xué)院Gilje教授證實，分支行在當(dāng)?shù)亟⒌纳鐣P(guān)系網(wǎng)以及當(dāng)?shù)刂R使得他們更真實地了解客戶、激勵客戶還款。盡管非常耗費成本。

區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)了沿時間軸存儲數(shù)據(jù)，各節(jié)點平等地收聽數(shù)據(jù)庫廣播的能力。這樣一個技術(shù)賦能，能解決信貸難點，增加真實有用數(shù)據(jù)，提高貸后還款激勵嗎？

以小微企業(yè)為例，標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)搜集存在實質(zhì)困難，比如三表不全，資產(chǎn)所有權(quán)不清。比如養(yǎng)殖棚所有權(quán)問題上，區(qū)塊鏈驗證函數(shù)verify（commit， message， nonce）輸入信息包括：之前記錄的養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息的哈希值commit，現(xiàn)在你聲稱的養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息message，及一個隨機數(shù)。如果算出來的哈希值與之前記錄的哈希值一致，就可以證明現(xiàn)在養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息是真實的。這個過程并沒有解密之前上鏈的信息，能夠做到真實性驗證。

如果目的僅僅于此，不用區(qū)塊鏈一樣可以實現(xiàn)?，F(xiàn)在上線的一些項目用區(qū)塊鏈技術(shù)大費周章地驗證“此豬是此豬”。用以前的辦法，給每頭豬耳朵上打個耳標(biāo)或者畫個暗號，同樣實現(xiàn)驗真。

為什么要搞區(qū)塊鏈？回到區(qū)塊鏈verify函數(shù)驗證過程，可看到歷史信息的哈希值記錄在冊，是關(guān)鍵點之一。各個節(jié)點平等地收聽數(shù)據(jù)庫，同步觸達是關(guān)鍵點之二。在這樣的機制下，可做到多方交叉驗證，很多問題迎刃而解。如小微企業(yè)融資——小廠商被真實畫像，它的訂單、物流、貸款流向，甚至水、電、煤信息可被交叉驗證。不僅可以輕易甄別出多頭借貸，也會增加激勵。

區(qū)塊鏈特有的信息分發(fā)機制極有價值。經(jīng)濟學(xué)研究表明，信息分發(fā)價值越高，個體越不愿意合作，體系崩潰的可能性越高。一個現(xiàn)實問題是，已有大量數(shù)據(jù)的一方對系統(tǒng)貢獻巨大，但從系統(tǒng)中獲得的價值較小。而且真正重要的數(shù)據(jù)隱藏在巨頭和公司深處。能否通過定價來實現(xiàn)共享？目前還在討論中。

如果只是小范圍信息共享，如各種聯(lián)盟鏈各方只是獲取了信息的一個子集，也會帶來不穩(wěn)定性。一方面，即便在聯(lián)盟鏈內(nèi)部，投入與產(chǎn)出不成比例也會引發(fā)系統(tǒng)崩潰。比如全球最大銀行區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3CEV成立至今已有多位巨頭脫離。另一方面，區(qū)塊鏈設(shè)計節(jié)點自由加入，以保證系統(tǒng)穩(wěn)定性——因為節(jié)點數(shù)越多，篡改歷史數(shù)據(jù)所需的算力和成本指數(shù)級增加，但聯(lián)盟鏈限定加入。

此外，還有成本和定位問題。完全去中心化的數(shù)據(jù)記錄成本很高，需要大量計算資源。Brunnermeier教授研究證實區(qū)塊鏈發(fā)展中存在三角困境，無法同時達到準(zhǔn)確、去中心化和成本效率。如前兩者不能放棄，那只能犧牲成本。這樣一個取信機制如何定位？應(yīng)用到大規(guī)模授信服務(wù)中，不得不面對中心化的信用監(jiān)管模式及宏觀信用創(chuàng)造問題。

數(shù)字時代，我們存在于一個可感知的世界，也存在于一個0和1刻畫的虛擬世界。一個多方共享、驗證數(shù)字信息的機制始終是需求所在。不管它的名字是不是區(qū)塊鏈。

（編輯：陸玲）