賈江

（對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院，北京100029）

截至2014年，我國(guó)旅游年收入已經(jīng)突破三萬(wàn)億，旅游業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)也面臨著資本投入和運(yùn)轉(zhuǎn)等問(wèn)題。目前，上市融資是主要途徑之一，但上市融資的應(yīng)用并不普遍。由于上市融資的風(fēng)險(xiǎn)較大，影響了部分企業(yè)的步伐。旅游企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)后，缺乏優(yōu)化環(huán)境，并且企業(yè)自身實(shí)力不足，盲目地進(jìn)入證券市場(chǎng)將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)融資而言，首先政府應(yīng)給予必要的支持，同時(shí)還需要了解資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，將旅游資源和旅游資本市場(chǎng)進(jìn)行結(jié)合，了解并遵守相關(guān)法律法規(guī)，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。文章旨在探討如何正確選擇融資方式，維持旅游資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，以促進(jìn)旅游業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

1 國(guó)內(nèi)旅游融資現(xiàn)狀

融資主要可以采取銀行信貸、項(xiàng)目融資、資本融資、上市融資等多種形式。旅游業(yè)發(fā)展迅速，傳統(tǒng)的資本運(yùn)轉(zhuǎn)模式已經(jīng)不能適應(yīng)其發(fā)展，融資是其發(fā)展的必然途徑。但是資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)變化大，如何正確選擇融資方式是關(guān)鍵。筆者將目前國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)融資現(xiàn)狀分析如下。

首先，景區(qū)方面。在成立股份有限公司的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取掛牌上市，獲得流動(dòng)資金，以景區(qū)為單位可以有效地組建資產(chǎn)，獲得進(jìn)入證券市場(chǎng)的資格。國(guó)內(nèi)很多景區(qū)已經(jīng)采取了這種融資模式，如安徽黃山風(fēng)景區(qū)和四川峨眉山風(fēng)景區(qū)，成功進(jìn)入資本市場(chǎng)并獲得超過(guò)4億的融資資金。由于景區(qū)具有巨大的開(kāi)發(fā)空間，因此在短時(shí)間內(nèi)獲得了充足的資金，實(shí)現(xiàn)了雙贏。新時(shí)期，更多的旅游景點(diǎn)進(jìn)入證券市場(chǎng)，但是對(duì)于企業(yè)實(shí)力具有較高要求。對(duì)于一般的中小型企業(yè)，采取項(xiàng)目融資的方式更為合理。另外，與旅游業(yè)緊密相關(guān)的酒店市場(chǎng)也在實(shí)現(xiàn)不同類(lèi)型的融資，但是在一定階段內(nèi)，酒店融資呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，與旅游業(yè)之間脫節(jié)是造成這一情況的原因之一，其具體原因較為復(fù)雜，需要對(duì)融資資本市場(chǎng)做全面的了解與分析。旅行社自身是融資的主體之一，目前在融資上呈現(xiàn)出穩(wěn)定的趨勢(shì)，各項(xiàng)政策也為其發(fā)展提供了條件。總之，良好的融資環(huán)境是企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，在旅游業(yè)發(fā)展中，需要綜合考慮其人力資源、資本運(yùn)轉(zhuǎn)等方面的問(wèn)題，完成旅游業(yè)內(nèi)各企業(yè)的并購(gòu)重組升級(jí)，扶持國(guó)有企業(yè)，同時(shí)重視民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，采用資本資源與資本市場(chǎng)相結(jié)合的方式，積極了解資本市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，了解國(guó)內(nèi)和國(guó)際政策，使融資更加合理。

旅游融資的方式實(shí)際上就是一種“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”的方式，也就是BOT模式。首先是政府將項(xiàng)目承辦權(quán)利給予承包商，承包商在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資和運(yùn)營(yíng)，收回成本并獲得利潤(rùn)，在項(xiàng)目結(jié)束后依然將項(xiàng)目交還給政府，這種特殊的融資模式主要應(yīng)用于鐵路、橋梁、輕軌等建設(shè)中，由于旅游業(yè)中通常涉及大量的橋梁、建筑設(shè)計(jì)，因此這一融資發(fā)展將起到非常重要的作用。旅游業(yè)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求也較大，包括交通、餐飲和住宿等行業(yè)均需要基礎(chǔ)設(shè)施，需要大量的資金。各個(gè)環(huán)節(jié)之間存在聯(lián)系，某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金缺失后將造成項(xiàng)目的癱瘓。因此，在旅游產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，需要獲得政府機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施授權(quán)，目前多數(shù)旅游度假區(qū)采用的旅游融資模式就是這一模式，但是也有一些企業(yè)無(wú)法獲得政府支持，無(wú)法采取這一模式。同時(shí)，目前在部分企業(yè)融資過(guò)程中是存在不合理現(xiàn)象的，包括對(duì)資本的評(píng)估不合理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分配較為模糊等，這一現(xiàn)狀也決定了國(guó)內(nèi)旅游融資還需要進(jìn)一步完善，下文將對(duì)其進(jìn)行全面的分析。

2 國(guó)內(nèi)旅游融資發(fā)展對(duì)策

基于旅游業(yè)的綜合性特征，投資和融資均是多元化的過(guò)程。從特點(diǎn)和服務(wù)項(xiàng)目出發(fā)，可將旅游投資項(xiàng)目分為娛樂(lè)類(lèi)、綜合類(lèi)和酒店類(lèi)，衍生出旅游餐飲、旅游交通和旅游房地產(chǎn)行業(yè)，在項(xiàng)目快速發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)了解游客需求，未來(lái)游客需求將更加多元化，旅游將與住宿、美食、娛樂(lè)等產(chǎn)生密切的聯(lián)系，為滿足旅游者的多重需要，就要由不同類(lèi)型的企業(yè)為旅游者提供有關(guān)的商品和服務(wù)，從旅游融資的重要性和現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)其進(jìn)行分析如下：

2.1 合理評(píng)估和分配風(fēng)險(xiǎn)

旅游融資分為多種方式，形式和金融上具有較大差別。在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于融資企業(yè)而言，首先要合理的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)因素，并且選擇正確的資本融資方式。如企業(yè)在發(fā)展規(guī)模上偏小，無(wú)法上市進(jìn)入證券市場(chǎng)，在融資選擇上可以選擇與當(dāng)?shù)氐你y行機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，這就要求政府給予當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)發(fā)展以支持，使旅游企業(yè)與當(dāng)?shù)劂y行之間實(shí)現(xiàn)很好的合作。項(xiàng)目融資或募捐也是較好的方式之一，項(xiàng)目融資的好處就是合理的項(xiàng)目可以保證企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，通過(guò)項(xiàng)目開(kāi)展而獲得利潤(rùn)，但融資金額同樣取決于對(duì)項(xiàng)目的認(rèn)可程度。在融資風(fēng)險(xiǎn)分配上，則應(yīng)采取政府支持與發(fā)起人承擔(dān)兩種方式結(jié)合，以免造成過(guò)大的資本風(fēng)險(xiǎn)，使融資人不敢入門(mén)，降低其壓力。同時(shí)企業(yè)要培養(yǎng)和建立專業(yè)的機(jī)構(gòu)，時(shí)刻了解風(fēng)險(xiǎn)，控制融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 重視人才培養(yǎng)

融資使旅游與金融之間建立了緊密的聯(lián)系，目前我國(guó)依然缺少專業(yè)的金融人才。在這一點(diǎn)上，應(yīng)注重專業(yè)顧問(wèn)的培養(yǎng)，并充分發(fā)揮其作用。了解旅游融資項(xiàng)目周期長(zhǎng)，融資過(guò)程繁雜等特點(diǎn)，在實(shí)施中要求金融專業(yè)顧問(wèn)具有豐富的知識(shí)，靈活的頭腦和極強(qiáng)的執(zhí)行能力，使旅游企業(yè)可以聘請(qǐng)專業(yè)的顧問(wèn)來(lái)解決問(wèn)題，其專業(yè)性要強(qiáng)于企業(yè)和政府內(nèi)的任何一位員工。我國(guó)在金融以及旅游人才的培養(yǎng)上，也應(yīng)逐漸朝著這一模式發(fā)展，提高融資效率。

2.3 開(kāi)發(fā)資源，實(shí)現(xiàn)資本融資的多元化

資本融資方式多樣，不應(yīng)拘泥于一種方式，企業(yè)融資發(fā)起和管理人員應(yīng)具有開(kāi)放性思維，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況采取租賃融資、吸收社會(huì)資本等融資方式。旅游通常具有淡旺季，而在淡季多數(shù)旅游設(shè)備資源就會(huì)閑置，采取部分租賃的方式就可以節(jié)約一定的成本，實(shí)現(xiàn)變相的融資。總之，將長(zhǎng)期的購(gòu)買(mǎi)和維護(hù)轉(zhuǎn)化為定期的租賃是一種資本保值增值的重要手段，可以在旅游業(yè)發(fā)展中適當(dāng)應(yīng)用。此外，可吸收社會(huì)資本參與景區(qū)經(jīng)營(yíng)。風(fēng)景名勝和文化遺產(chǎn)資源以準(zhǔn)公共產(chǎn)品而存在，景區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)就對(duì)其享有控制權(quán)，在經(jīng)營(yíng)中具有獲得收益的權(quán)利。企業(yè)應(yīng)充分利用這一優(yōu)勢(shì)，獲得多方面的支持，解決資金問(wèn)題，促進(jìn)其發(fā)展。但是嚴(yán)峻形勢(shì)下不乏成功者，天津泰達(dá)國(guó)際旅游酒店集團(tuán)就是曾經(jīng)的上市融資成功的典范，始建于1994年的天津泰達(dá)目前已經(jīng)是以旅游為主要產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)，通過(guò)融資上市模式，已經(jīng)成功參股16家企業(yè)，資產(chǎn)總額12億起步，發(fā)展迅速，并且已經(jīng)涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)酒店及物業(yè)管理等。2004年，泰達(dá)一度與美國(guó)艾可公司簽訂協(xié)議，成為登錄美國(guó)資本市場(chǎng)的成功案例，正式成為泰達(dá)旅游企業(yè)。但是泰達(dá)僅僅是中國(guó)旅游企業(yè)融資中較為成功的典型，依然有大部分企業(yè)存在融資困難，在快速發(fā)展的時(shí)代，企業(yè)應(yīng)拓寬融資模式，合理分配資金和資源，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

3 總結(jié)

融資促進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展，同時(shí)也帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。為降低資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并注重人才的培養(yǎng)。我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展迅速，旅游融資也逐漸增加，國(guó)家不斷地出臺(tái)相關(guān)金融和旅游管理政策以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，取得了不錯(cuò)的效果。企業(yè)應(yīng)緊跟國(guó)家政策，正確分析并選擇合理的融資方式，促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展。