張普明

摘要：民辦高校的快速發(fā)展不但有效地彌補(bǔ)了我國(guó)高等教育市場(chǎng)的不足，而且還推動(dòng)了我國(guó)高等教育市場(chǎng)的辦學(xué)機(jī)制與管理體制的重大改革。但民辦高校在規(guī)模發(fā)展的過(guò)程中所形成的龐氏債務(wù)不但給其自身帶來(lái)巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且也給社會(huì)帶來(lái)巨大的影響。本文擬根據(jù)明斯基金融不穩(wěn)定理論，從整體上揭示我國(guó)民辦高校債務(wù)形成機(jī)理和產(chǎn)生的巨大影響。

關(guān)鍵詞：民辦高校；龐氏債務(wù)；債務(wù)影響

一、引言

近年來(lái)，不斷爆發(fā)的民辦高校債務(wù)危機(jī)為我們敲響了警鐘，尤其是民辦高校龐氏債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)，不僅嚴(yán)重威脅到我國(guó)高等教育事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，而且也加大了我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。民辦高校在難以取得銀行貸款的支持，不得不付出高額利息向其他金融機(jī)構(gòu)和民間資本借款。當(dāng)貨幣供求關(guān)系導(dǎo)致的利率波動(dòng)時(shí)，借款的利息率提高將會(huì)導(dǎo)致債務(wù)成本的增加，最終會(huì)導(dǎo)致民辦學(xué)校承擔(dān)較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。本文試圖從民辦高校債務(wù)的形成機(jī)理與債務(wù)產(chǎn)生的巨大影響加以去分析，對(duì)民辦高校的可持續(xù)發(fā)展具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

二、民辦高校龐氏債務(wù)形成的機(jī)理分析

民辦高校借資金是不同于企業(yè)的，企業(yè)借貸資金是為了取得高于借款利率的收益或者是解決企業(yè)資金的臨時(shí)周轉(zhuǎn)困難，但作為非營(yíng)利性組織的民辦高校借貸資金的出發(fā)點(diǎn)是為了完成各項(xiàng)教育任務(wù)，促進(jìn)教育事業(yè)的發(fā)展，更多體現(xiàn)的是整體的社會(huì)效益。適量的債務(wù)能有效地解決民辦高校因基礎(chǔ)設(shè)施和科研教學(xué)水平發(fā)展滯后所產(chǎn)生的瓶頸制約，從而有效地推動(dòng)民辦教育事業(yè)的發(fā)展。只要債務(wù)資金投資于有利學(xué)?；A(chǔ)教育發(fā)展設(shè)施等，就對(duì)學(xué)校產(chǎn)生正效應(yīng)，進(jìn)而有效的促進(jìn)民辦教育的發(fā)展。但事實(shí)上民辦高校在債務(wù)使用過(guò)程中呈現(xiàn)階段性的。剛開(kāi)始時(shí)，民辦高校穩(wěn)健保守，負(fù)擔(dān)少量債務(wù)，由融資產(chǎn)生的現(xiàn)金流足夠償還民辦高校的規(guī)模發(fā)展帶來(lái)的債務(wù)本金和利息；而在慢慢發(fā)展的過(guò)程中，民辦高校不確定性開(kāi)始增強(qiáng)，由融資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅僅能夠償還債務(wù)利息，而債務(wù)的本金還要繼續(xù)滾動(dòng)下去；發(fā)展到最后，借貸資金挪作于非教育項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中，期望于短融長(zhǎng)投獲取更高的利潤(rùn)回報(bào)來(lái)償還所借債務(wù)產(chǎn)生的利息。諸如搞房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，開(kāi)辦商業(yè)公司，甚至股票、債券、基金投資和博彩等各種金融產(chǎn)品的投資。民辦高校寄希望長(zhǎng)期投資的金融產(chǎn)品資產(chǎn)升值來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)債權(quán)人的承諾，如果這種金融投資失敗并且又融資不到新的債務(wù)，那么必然會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷裂，從而形成明斯基所論述的龐氏債務(wù)。

三、民辦高校龐氏債務(wù)的影響分析

（一）民辦高校龐氏債務(wù)對(duì)自身的影響

適度的債務(wù)是可以促進(jìn)民辦高校取得規(guī)模效益，但只有在保證債務(wù)可持續(xù)的前提下才能夠促進(jìn)民辦教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)學(xué)校規(guī)模不變時(shí)，民辦高校既沒(méi)有得到規(guī)模收益，也沒(méi)有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)債務(wù)規(guī)模不斷變大后，債務(wù)效益隨著債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而增加。當(dāng)民辦高校的債務(wù)規(guī)模到達(dá)最大后，債務(wù)效益隨著債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而下降，此時(shí)不利于民辦高校的可持續(xù)性增長(zhǎng)。同時(shí)可以用諾斯悖論來(lái)進(jìn)一步說(shuō)明民辦高校的龐氏債務(wù)對(duì)其自身的影響，民辦高校的債務(wù)具有償還的剛性。所以，民辦高校債務(wù)規(guī)模過(guò)大會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)壓縮支出，產(chǎn)生擠出效應(yīng)和拖欠教工工資福利，這樣會(huì)給教職工帶來(lái)不滿(mǎn)的情緒和影響正常的教學(xué)活動(dòng)，從而進(jìn)一步影響民辦高校的發(fā)展。

（二）民辦高校龐氏債務(wù)對(duì)社會(huì)的影響

從不斷爆發(fā)的民辦高校債務(wù)危機(jī)可以看出，絕大多數(shù)的民辦高校債務(wù)都是龐氏債務(wù)。眾所周知，民間借貸市場(chǎng)資金的主要來(lái)源有兩大部分，其一是大量民間小額資金的匯聚，其二是銀行體系信貸資金的漏損。在這民間資本匯聚的過(guò)程中，處在最低端的是原始資金提供者，而處在最高端的則是中介機(jī)構(gòu)和個(gè)人，在這最低端的原始資金提供者和最高端的中介機(jī)構(gòu)之間還有很多食利者。在資金匯聚的過(guò)程中，這些食利者往往會(huì)層層加息，這將會(huì)導(dǎo)致民辦高校借貸資金成本高得驚人。一旦民辦高校財(cái)務(wù)困難出現(xiàn)資金鏈斷裂無(wú)法償還借款時(shí)，最悲慘的就是這些原始資金提供者，他們會(huì)在瞬間淪為破產(chǎn)者。另外，如果學(xué)校破產(chǎn)進(jìn)入清算階段，在校的學(xué)生是首當(dāng)其沖的受害者，很容易引起學(xué)生家長(zhǎng)和學(xué)生對(duì)學(xué)校的沖突，容易引起社會(huì)治安事件。

結(jié)論

民辦高校的龐氏債務(wù)持續(xù)存在的必然結(jié)果：其一是從事實(shí)體教學(xué)的民辦高校在“食利效應(yīng)”的作用下轉(zhuǎn)而從事非教育產(chǎn)業(yè)；其二是大量民辦高校在融資成本過(guò)高的壓力下陷入財(cái)務(wù)困境，走向破產(chǎn)。這將會(huì)給我國(guó)民辦教育帶來(lái)災(zāi)難性的后果，而這種災(zāi)難性后果將會(huì)長(zhǎng)期影響我國(guó)的教育事業(yè)的發(fā)展。因此，合理治理民辦高校龐氏債務(wù)才能保障民辦高等教育的可持續(xù)性發(fā)展。

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