■/司曉彬 袁建華

一、研究綜述

過(guò)去一段時(shí)間我國(guó)已經(jīng)有許多學(xué)者采用不同方法評(píng)估了中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的績(jī)效，其中運(yùn)用最多的是因子分析法：許彪、梁宇鵬（2002）將因子分析和概率統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合從企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、還債能力和股本擴(kuò)張能力五個(gè)方面入手對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出了評(píng)價(jià)；林樂(lè)芬（2004）在利用因子分析法分析農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的基礎(chǔ)上，又計(jì)算了非農(nóng)業(yè)上市公司樣本的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并與農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總值和均值進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)了當(dāng)時(shí)中國(guó)農(nóng)業(yè)行業(yè)上市企業(yè)相比于其他行業(yè)的特點(diǎn)和不足之處；徐雪高、馬九杰（2008）運(yùn)用因子分析法對(duì)2005年末的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出了中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分布呈現(xiàn)為“兩頭小，中間大”的橄欖型，以及公司各子能力發(fā)展并不均衡的結(jié)論；彭曉潔、高夢(mèng)捷（2014）同樣運(yùn)用因子分析法對(duì)我國(guó)67家農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司進(jìn)行了績(jī)效評(píng)價(jià)，研究結(jié)論與前人的基本相同，即我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效仍然差距較大，且在用來(lái)評(píng)價(jià)綜合績(jī)效的子能力方面發(fā)展不均衡。除了因子分析法我國(guó)學(xué)者也在探索新的方法以求對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的績(jī)效做出更準(zhǔn)確的分析：鄭瑞強(qiáng)（2011）從價(jià)值創(chuàng)造能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的角度，運(yùn)用EVA指標(biāo)對(duì)2007年和2009年上市的30家金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了實(shí)證分析。吉生保、席艷玲、趙祥（2012）則對(duì)39家主要農(nóng)業(yè)上市公司2002—2009年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及影響因素運(yùn)用SORM-BCC超效率模型進(jìn)行了評(píng)價(jià)和分析。

可以看出，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇上相對(duì)于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部資本成本之后得到的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和其他方法，因子分析法在經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)級(jí)中應(yīng)用的更加廣泛。這是因?yàn)椋蜃臃治龇梢愿又庇^的對(duì)樣本的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行打分，并且通過(guò)對(duì)互相關(guān)矩陣的特征值、對(duì)應(yīng)因子方差貢獻(xiàn)率以及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的分析，提取主成成分，更好的替代選取的指標(biāo)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行更好的經(jīng)濟(jì)意義上的解釋。在樣本選擇上，已有研究選擇的農(nóng)業(yè)上市公司樣本數(shù)差距較大，部分研究將食品加工企業(yè)也作為研究對(duì)象，未免不妥。因此，本文按照我國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)選擇樣本,在參考已有研究所選取的指標(biāo)的基礎(chǔ)上，建立中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系使用因子分析來(lái)計(jì)算績(jī)效分?jǐn)?shù)并比較了多期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。通過(guò)分析每一個(gè)樣本和子行業(yè)的最新的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及其變化趨勢(shì)，為提高中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提出了有針對(duì)性的建議。

二、實(shí)證研究

（一）樣本選擇

本文以2018年5月中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布的2018年一季度上市公司分類(lèi)結(jié)果中的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)上市公司作為研究樣本。為保證結(jié)果的可信性，本文過(guò)濾掉在A股市場(chǎng)以外的農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司、被標(biāo)記ST和*ST的農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司以及2015到2017年末數(shù)據(jù)缺失的農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司，最后篩選出41家農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司進(jìn)行研究。樣本中包括，農(nóng)業(yè)15家、林業(yè)3家、畜牧業(yè)14家、漁業(yè)8家以及農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)1家。為確保數(shù)據(jù)的有效性，所有上市公司的相關(guān)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)均以中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露網(wǎng)站巨潮資訊網(wǎng)（www.cnifo.com）公布的上市公司年報(bào)為基礎(chǔ)，并運(yùn)用SPSS.22統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析。

（二）研究方法

本文采用了基于主成分分析的因子分析法對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析。在多指標(biāo)經(jīng)濟(jì)分析中，指標(biāo)數(shù)量一般較大并且具有一定的相關(guān)性，利用主成分分析法可以把多個(gè)指標(biāo)整合為綜合指標(biāo)，依次減弱這些綜合指標(biāo)重要程度，使得指標(biāo)彼此之間不相關(guān)。而基于主成分分析的因子分析可以達(dá)到使用少量因子來(lái)描述許多指標(biāo)或因素之間的關(guān)系，即將幾個(gè)密切相關(guān)的變量分組到同一類(lèi)別中，用處理后較少的幾個(gè)因子來(lái)反映原資料的大部分信息的目的。運(yùn)用這種研究方法，我們可以方便地找出影響農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的主要因素是哪些，以及它們的影響力的大小。

在運(yùn)用因子分析法時(shí)：首先，需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初步標(biāo)準(zhǔn)化；然后，計(jì)算相關(guān)系數(shù)陣，對(duì)應(yīng)于相關(guān)系數(shù)陣R，得到特征方程|R-I|=0的p個(gè)非負(fù)特征值及特征向量；第三，選擇m個(gè)主因子，取特征值大于等于1的作為主分量；最后，構(gòu)造因子模型，以求得整合后的因子得分和綜合績(jī)效得分。

（三）經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立

為了準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，我們參考了與農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核相關(guān)的研究。綜合了農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的特點(diǎn)后，本文從財(cái)務(wù)管理中常用的償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)維度選擇指標(biāo)，建立績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)選取的樣本的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。其中：償債能力代表了企業(yè)資金和盈利對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的保障能力，我們以資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和流動(dòng)比率進(jìn)行反映；營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低，一般可以通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)反映；盈利能力是企業(yè)利用自有資產(chǎn)或資本創(chuàng)造價(jià)值獲取利潤(rùn)的能力，一般采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行衡量；發(fā)展能力是企業(yè)未來(lái)擴(kuò)大規(guī)模的可能性，一般通過(guò)主營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行反映。

（四）經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)

本文自2015年至2017年，從41家農(nóng)業(yè)上市公司中共獲得了1599項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于個(gè)別農(nóng)業(yè)上市公司不存在應(yīng)收賬款，無(wú)法計(jì)算其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，本文以樣本中最大值的2倍來(lái)描述其在應(yīng)收賬款管理方面的特征；由于個(gè)別企業(yè)基期凈利潤(rùn)存在負(fù)值，導(dǎo)致無(wú)法計(jì)算凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，本文采用虧損增長(zhǎng)率=[1-（報(bào)告期水平/基期水平）]*100%，反映企業(yè)虧損狀態(tài)或虧轉(zhuǎn)盈狀態(tài)。經(jīng)過(guò)處理后，41個(gè)樣本公司2015-2017年財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。通過(guò)對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司2015-2017年財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)三年的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果的比較，可以看出：我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益均較低，行業(yè)整體的盈利能力一般；整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均水平較高，但行業(yè)內(nèi)差距明顯，另外由于農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)比重較大，整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，營(yíng)運(yùn)能力一般；從資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率來(lái)看農(nóng)業(yè)上市公司的長(zhǎng)期和短期償債能力較好，既能保障債權(quán)人利益，企業(yè)債務(wù)性融資能力也獲得保證；從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率描述的農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展能力來(lái)看農(nóng)業(yè)行業(yè)的平均水平波動(dòng)較大，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率差距明顯，部分企業(yè)凈利潤(rùn)連續(xù)三年減少，可持續(xù)發(fā)展能力一般。總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)差異很大，發(fā)展不平衡。

表1 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（五）農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效得分

在對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上，本文利用SPSS.22先將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，再運(yùn)行因子分析法得到的相關(guān)矩陣從而獲得特征值，然后按照特征值大小選擇因子，最終根據(jù)所選擇的因子的得分和對(duì)應(yīng)的因子方差貢獻(xiàn)率占方差貢獻(xiàn)率總和的比重，得到2015—2017年樣本上市公司三年的業(yè)績(jī)得分。

在運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行因子分析前需要對(duì)數(shù)據(jù)相關(guān)性以及公因子提取指數(shù)之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。表2的KMO和巴特利特檢驗(yàn)結(jié)果顯示KMO值為0.6（一般，KMO的結(jié)果越接近于1，越適合采用因子分析法），巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為466.82，顯著性水平小于0.05。兩個(gè)檢驗(yàn)量的結(jié)果表明，本文獲得的數(shù)據(jù)適合采用因子分析法。

表2 KMO和巴特利特檢驗(yàn)結(jié)果

本文采用主成分分析方法計(jì)算公共因子的特征值、貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率，結(jié)果如表3所示。當(dāng)根據(jù)特征值大于1的基本原則選擇因子時(shí)，可以篩選出五個(gè)公因子，但這五個(gè)公因子旋轉(zhuǎn)后樣本方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率僅為67.35%，不能全面的反映樣本包含的信息?？紤]到第六個(gè)特征值是0.927，接近1，以便公共因子反映足夠的樣本信息，我們最終選擇了六個(gè)公共因子，使累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到76.57%，接近于80%，以很好的反映樣本的大部分信息。

本文運(yùn)用最大方差法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，并且根據(jù)旋轉(zhuǎn)因子載荷矩陣中各個(gè)指標(biāo)在每個(gè)公共因子上的載荷對(duì)六個(gè)公共因子進(jìn)行命名。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣結(jié)果如表4所示:主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益的因子載荷值在因子S1中均為0.7以上命名S1為盈利能力指標(biāo)；資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率的因子載荷值在因子S2中均為0.7以上將其命名為償債能力指標(biāo)；因子S3中包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率將其命名為營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)；因子S4描述了農(nóng)業(yè)上市公司的成長(zhǎng)能力，包括了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；因子S5和S6分別是存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別命名為存貨管理和資產(chǎn)管理能力。

表3 樣本特征值與方差貢獻(xiàn)率結(jié)果

根據(jù)表5的因子得分系數(shù)矩陣，分別得到六個(gè)公因子的計(jì)算模型：

表4 旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣

表5 因子得分系數(shù)矩陣

最后根據(jù)表3中的主成分分析法所產(chǎn)生的六個(gè)公共因子S1、S2、S3、S4、S5和S6的方差貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率的比重可以得到評(píng)價(jià)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的模型如下:

我們將樣本中的農(nóng)業(yè)上市公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)帶入模型，得到了各個(gè)樣本的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的總得分和排名，按子行業(yè)類(lèi)別進(jìn)行分類(lèi)的結(jié)果如表6所示。

（六）我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)

本文以我國(guó)41家農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司2015-2017年的數(shù)據(jù)代入經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)模型后得到的F值作為經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的最終綜合得分并將每年的得分進(jìn)行排名，另外我們還求取了農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)各個(gè)子行業(yè)的得分的均值，以達(dá)到對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行有效分析的目的。

表6 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果

在我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果中，得分越高，代表其綜合績(jī)效在中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司中越具競(jìng)爭(zhēng)力。但負(fù)分并不意味著其業(yè)績(jī)表現(xiàn)為負(fù)，而是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于農(nóng)業(yè)行業(yè)的一般水平。從分?jǐn)?shù)可以看出，從事不同子行業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不均衡，但各子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差異不大。從行業(yè)的整體情況來(lái)看農(nóng)業(yè)行業(yè)的平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效最高，三年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分均大于0，且在2015和2017年均高于其他子行業(yè)。畜牧業(yè)和漁業(yè)的變化趨勢(shì)相同2016年較2015年平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效增加但17年又下降為負(fù)值。雖然農(nóng)業(yè)服務(wù)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效在2016年有小幅的上升，但是也一直低于全農(nóng)業(yè)行業(yè)的平均水平為負(fù)值。相比于其他子行業(yè)林業(yè)行業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效一般，一直為負(fù)值并且逐年降低。從我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分的總和以及均值來(lái)看整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)也有波動(dòng)。2016年比2015年也有明顯的改善但在2017年又下降到低于2015年的水平。因此，總體而言，中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，行業(yè)差距明顯，盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗力弱，且還有增長(zhǎng)的空間。

從單個(gè)公司的績(jī)效得分來(lái)看，在41家農(nóng)業(yè)上市公司中眾興菌業(yè)、香梨股份、溫氏股份、牧原股份三年的綜合績(jī)效比較穩(wěn)定能夠保持在前十名的位置。分析四家上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，相對(duì)于其他農(nóng)業(yè)上市公司眾興菌業(yè)、香梨股份、溫氏股份和牧原股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都處于農(nóng)業(yè)上市公司的最高水平，牧原股份更是不存在應(yīng)收賬款采用現(xiàn)銷(xiāo)方式，說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率較高，能夠讓有限的資源發(fā)揮更大的效用，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。在償債能力方面眾興菌業(yè)、香梨股份的資產(chǎn)負(fù)債率保持在較低水平，香梨股份資產(chǎn)負(fù)債率最高時(shí)也只有2015年的7.46%，而速動(dòng)資產(chǎn)最高時(shí)可以達(dá)到負(fù)債的18倍以上，良好的償債能力指標(biāo)代表了企業(yè)的債務(wù)性融資能力較好，企業(yè)充足的資金可以為其發(fā)展提供保障。另外從盈利性指標(biāo)來(lái)看，溫氏股份和牧原股份的凈資產(chǎn)收益率、每股收益一直在所有農(nóng)業(yè)上市公司中排前兩位，其每股收益更是連續(xù)三年超過(guò)1元每股，平均比每股收益的三名高出3倍，說(shuō)明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性較好，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)較低，這與其產(chǎn)品從事食品加工及農(nóng)產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)等附加值較高的業(yè)務(wù)有關(guān)。眾興菌業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較其他企業(yè)也具有一定優(yōu)勢(shì)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)盈利貢獻(xiàn)極大。在所有的農(nóng)業(yè)上市公司中雪榕生物、中水漁業(yè)、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、開(kāi)創(chuàng)國(guó)際、百洋股份五家上市公司在整個(gè)農(nóng)業(yè)行業(yè)績(jī)效的波動(dòng)中保持了2015-2017年三年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效一直上漲的趨勢(shì)，從指標(biāo)上看這五家上市公司的各方面能力都得到了改善，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的提高表明其盈利能力和成長(zhǎng)能力在其他農(nóng)業(yè)上市公司受到限制時(shí)仍然能保持發(fā)展，這與其中四家上市公司從事遠(yuǎn)洋捕撈等水產(chǎn)業(yè)務(wù)，順應(yīng)我國(guó)漁業(yè)養(yǎng)殖布局結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的要求：擴(kuò)大遠(yuǎn)洋捕撈產(chǎn)能，建設(shè)海洋牧場(chǎng)，提高遠(yuǎn)洋漁業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，減輕內(nèi)陸湖泊和近海水域養(yǎng)殖的壓力，從生產(chǎn)初級(jí)水產(chǎn)品向水產(chǎn)品精深加工轉(zhuǎn)變，不斷擴(kuò)展銷(xiāo)售渠道密切相關(guān)。樣本中的其他農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化趨勢(shì)大多與樣本整體的變化趨勢(shì)相同，說(shuō)明各公司受到影響整個(gè)農(nóng)業(yè)行業(yè)的因素的影響，其中影響最大的是2016年實(shí)施的農(nóng)業(yè)供給側(cè)機(jī)構(gòu)性改革。2015年底召開(kāi)的中國(guó)中央農(nóng)村工作會(huì)議明確了加強(qiáng)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)，通過(guò)改革要使農(nóng)產(chǎn)品真正符合消費(fèi)者在品種、安全和數(shù)量上的要求，農(nóng)業(yè)供給結(jié)構(gòu)的質(zhì)量和效率得到全面的提升。在政策指導(dǎo)下，整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在2016年加快實(shí)施農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，調(diào)整種植，畜牧，漁業(yè)結(jié)構(gòu)。通過(guò)玉米等糧食作物種植結(jié)構(gòu)調(diào)整鞏固和提高糧食產(chǎn)能，通過(guò)畜牧、漁業(yè)生產(chǎn)布局調(diào)整，促進(jìn)糧經(jīng)飼統(tǒng)籌、農(nóng)牧漁結(jié)合、種養(yǎng)一體，實(shí)現(xiàn)了一、二、三產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展?？梢钥闯?，農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)三個(gè)子行業(yè)在2016年經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大幅度提高與農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策的影響密不可分。而政策中對(duì)林業(yè)的改革沒(méi)有太多指引可能是其績(jī)效沒(méi)有和其他子行業(yè)一樣得到提升的原因之一。

三、結(jié)論及對(duì)策建議

第一，對(duì)于利潤(rùn)率較高，發(fā)展前景較好的農(nóng)業(yè)公司，可以擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模，憑借主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，使得公司不斷鞏固市場(chǎng)地位，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

第二，對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍小、市場(chǎng)吸引力和市場(chǎng)占有率一般的農(nóng)業(yè)公司，可以通過(guò)價(jià)值鏈分析確定可以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值活動(dòng)集中資源進(jìn)行發(fā)展；通過(guò)明確價(jià)值鏈之間價(jià)值活動(dòng)的關(guān)系延伸價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，通過(guò)比較績(jī)效水平，以技術(shù)為基礎(chǔ)，從事深加工的農(nóng)業(yè)上市公司有較好的增長(zhǎng)。進(jìn)行農(nóng)業(yè)方面的科技研發(fā)、從銷(xiāo)售初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向銷(xiāo)售符合消費(fèi)者需求的深加工產(chǎn)品以及促進(jìn)一二三產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，在做強(qiáng)主業(yè)的同時(shí)研發(fā)新產(chǎn)品向新領(lǐng)域邁進(jìn)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)綜合實(shí)力，是農(nóng)業(yè)上市公司未來(lái)的發(fā)展方向。

第四，把握國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是農(nóng)業(yè)上市公司提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的有效手段。在目前農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的背景下，農(nóng)業(yè)上市公司必須抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品供需平衡，從低水平的供給向高水平邁進(jìn)，更好地滿(mǎn)足消費(fèi)者的品種和質(zhì)量需求，實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品供給質(zhì)量和效率的飛躍。企業(yè)要加大力度，減少庫(kù)存，生產(chǎn)供不應(yīng)求的產(chǎn)品，以行業(yè)內(nèi)一流企業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)缺點(diǎn)，發(fā)揮長(zhǎng)處，使得企業(yè)突破重重競(jìng)爭(zhēng)立于不敗之地。在改進(jìn)生產(chǎn)的同時(shí)，在國(guó)家各種政策的引導(dǎo)下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)降低經(jīng)營(yíng)成本，發(fā)揮杠桿效應(yīng)，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度，降低企業(yè)運(yùn)行的資金成本，提高資金的使用效率和資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力，利用有限資源獲取更高的效率。