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        財務報表分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的作用

        2018-10-22 10:42:28賈云
        商場現(xiàn)代化 2018年13期
        關鍵詞:財務報表戰(zhàn)略分析

        摘 要:企業(yè)戰(zhàn)略管理是企業(yè)為實現(xiàn)長期的生存和發(fā)展,在綜合分析企業(yè)外部條件和內部條件的基礎上做出一系列長遠性和全局性的謀劃。管理者在戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略控制中需要運用不同的方法,使得這一動態(tài)的管理過程能夠滿足不同利益團體的要求。本文將闡述財務報表分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的積極作用。

        關鍵詞:企業(yè)戰(zhàn)略管理;財務報表分析

        一、企業(yè)戰(zhàn)略管理的內涵

        企業(yè)戰(zhàn)略管理是在分析企業(yè)內外部環(huán)境的基礎上,確定和選擇可以達到企業(yè)目標的有效戰(zhàn)略,并將戰(zhàn)略付諸實施、控制和評價的一個動態(tài)管理過程。這個動態(tài)的管理過程由戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略控制四個環(huán)節(jié)組成。其中,戰(zhàn)略分析是企業(yè)戰(zhàn)略管理的起點,對企業(yè)戰(zhàn)略的制定起著至關重要的作用。通過對企業(yè)資源、企業(yè)能力和核心競爭力等方面進行內部環(huán)境分析;通過對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)特征和經(jīng)營環(huán)境進行外部環(huán)境分析。戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略實施是結合企業(yè)自身特點和管理要素在戰(zhàn)略分析基礎上進行選擇并付諸實踐的過程。戰(zhàn)略控制則是將實際效果與戰(zhàn)略目標進行比較,控制偏差,評價其是否符合預期目標的過程。企業(yè)戰(zhàn)略管理體系包括企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個層次。

        二、財務報表分析的概念和基本方法

        財務報表分析是通過收集、整理企業(yè)財務報告中有關數(shù)據(jù),結合其他信息,對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務成果和現(xiàn)金流量進行綜合比較和分析,為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。

        財務分析的方法包括比較分析法和因素分析法。財務報表的比較分析法,是對兩個或兩個以上有關的可比數(shù)據(jù)進行對比,從而提示存在的差異和矛盾。比較分析法既可以與本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)相比較,即縱向比較或趨勢分析;也可以與行業(yè)平均數(shù)據(jù)或競爭對手相比較,即橫向比較;還可以與計劃預算相比,將執(zhí)行結果與預算指標相比較,即預算差異分析。財務報表的因素分析法,是依據(jù)財務指標與其驅動因素之間的關系,從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。該方法下,將指標分解為幾個有相互依存關系的指標,并用實際值有序替代標準值,按順序計算各因素脫離標準差異對指標的影響。

        三、財務報表分析的意義

        財務報表是反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的會計報表,它反映了企業(yè)過去的經(jīng)濟行為。財務報表分析不但可以反映企業(yè)的權益結構進而反映企業(yè)償債能力,還可以評價企業(yè)的營運能力和盈利能力,也可以通過對歷史數(shù)據(jù)的趨勢分析進行預測。具體如下:

        (1)財務報表分析可以確定企業(yè)利潤動因、經(jīng)營風險以及評估公司盈利能力,包括宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析、公司競爭策略分析等。

        (2)評價公司會計核算體系是否恰當反應企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務程序,是否滿足不同會計信息使用者的需求,對于不合理之處應及時修正。

        (3)運用比率分析和現(xiàn)金流量分析等方法對財務數(shù)據(jù)進行分析,對企業(yè)當前及過去的業(yè)績進行評估,同時通過財務報表預測和估值方法計算企業(yè)價值,預測企業(yè)的未來。

        四、企業(yè)戰(zhàn)略管理中財務報表分析的作用

        1.為企業(yè)進行戰(zhàn)略選擇提供依據(jù)

        在總體戰(zhàn)略選擇層面,在宏觀經(jīng)濟環(huán)境較好、企業(yè)所從事的經(jīng)營活動符合相關政策法規(guī)并且企業(yè)資源充足的條件下,如果一個企業(yè)成長性高于同行業(yè)其他企業(yè),并且利潤率大大超過行業(yè)平均利潤率水平,往往選擇成長型戰(zhàn)略。企業(yè)的成長性可以從收入和資產(chǎn)兩方面衡量:營業(yè)收入增長率和營業(yè)利潤增長率體現(xiàn)收入的增長情況,總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率體現(xiàn)資產(chǎn)的增長情況。同時該企業(yè)的銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率等衡量盈利能力比率的指標將高于同行業(yè)其他企業(yè)。此時通過財務分析與行業(yè)內其他企業(yè)進行橫向比較得出的結果將成為選擇成長型戰(zhàn)略的依據(jù)之一。相應的如果在企業(yè)所處行業(yè)結構穩(wěn)定、動蕩較小或企業(yè)資源不足以支撐企業(yè)發(fā)展的情況下,企業(yè)通過與歷史數(shù)據(jù)相比較得出穩(wěn)步增長結果,則會選擇穩(wěn)定型戰(zhàn)略。企業(yè)除了經(jīng)濟衰退、宏觀經(jīng)濟調整和經(jīng)營失誤等原因造成選擇收縮型戰(zhàn)略之外,還可以是通過對比已不具備競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品利潤率與企業(yè)其他產(chǎn)品及生產(chǎn)線的利潤率的差距得出放棄該產(chǎn)品的結論,以謀求企業(yè)更大的發(fā)展空間。

        2.為企業(yè)投資戰(zhàn)略提供依據(jù)

        企業(yè)的投資戰(zhàn)略在戰(zhàn)略管理中屬于職能戰(zhàn)略層面,在選擇投資項目過程中,最終的目的都是為企業(yè)創(chuàng)造價值。在諸多投資決策方法中,以凈現(xiàn)值法為例,闡述財務報表分析對投資戰(zhàn)略決策的影響。凈現(xiàn)值法下,現(xiàn)金流量的估計和折現(xiàn)率的選擇是該方法的關鍵。其中每年的現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金凈流量,即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額?,F(xiàn)金流入量包括經(jīng)營性現(xiàn)金流入、殘值收入、收回的流動資金,這些項目可以通過現(xiàn)金流量表的分析獲得?,F(xiàn)金流出量要考慮固定資產(chǎn)的成本、非付現(xiàn)成本、凈經(jīng)營性營運資本變動、利息費用等,其中非付現(xiàn)成本可以通過損益表中的凈利潤加折舊與攤銷來確定。

        3.為企業(yè)并購提供價值基礎

        企業(yè)通過橫向并購,即生產(chǎn)經(jīng)營相同(或類似)的產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購,可以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟,進而通過此方法來實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略層面的成本領先戰(zhàn)略。在選擇被并購企業(yè)時,一般會選擇企業(yè)價值被低估的企業(yè)。除此之外,還要綜合考慮并購對象的財務狀況,核心技術與研發(fā)能力,企業(yè)管理體系和企業(yè)文化是否與本企業(yè)相近等因素。其中考察財務狀況的指標包括變現(xiàn)能力(流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率),盈利能力(銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權益凈利率),營運能力(應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產(chǎn)周轉率等)及負債情況(資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)以及反映資本結構的長期資本負債率等)。在選定并購對象后,企業(yè)應發(fā)出并購意向書、制定并購交易方案、進行并購價值評估、開展并購談判、完成并購交易和進行并購整合。其中并購價值評估包括評估并購企業(yè)價值、評估被并購企業(yè)價值和評估并購后整體企業(yè)價值和評估并購凈收益。確定并購價值的方法包括收益法、市場法和成本法。以市場法中可比企業(yè)分析法為例,選取在營運上和財務上與被評估企業(yè)有相似特征的企業(yè),計算出主要的財務比率,將這些比率作為乘數(shù)計算得到被評估企業(yè)的價值。其中乘數(shù)分為基于市場價格的乘數(shù)和基于企業(yè)價值的乘數(shù),而基于市場價格的乘數(shù)中最重要的是市盈率(市盈率=每股市價/每股凈收益),在計算市盈率時既可以選擇歷史收益也可以使用預測收益,該方法下很好的體現(xiàn)了財務分析指標的應用。

        4.從財務角度評價企業(yè)績效

        在財務指標體系中,凈資產(chǎn)收益率是分析體系中的核心比率,具有很好的可比性,可用于不同企業(yè)之間進行比較。美國杜邦公司開創(chuàng)了一個對企業(yè)財務狀況進行總體分析的方法,即杜邦分析法。

        凈資產(chǎn)收益率(ROE)=凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)

        其中,銷售凈利率可以從利潤表中計算得出,反映企業(yè)的經(jīng)營成果;權益乘數(shù),體現(xiàn)資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)、負債和所有者權益三者之間的關系,反映企業(yè)的財務狀況;而總資產(chǎn)收益率通過銷售收入與資產(chǎn)的比值,將資產(chǎn)負債表和利潤表有機聯(lián)系起來。三項財務指標中,提高任何一項,都可以引起凈資產(chǎn)收益率的提高。但每個指標不能盲目提高,權益乘數(shù)增大反映了企業(yè)的財務杠桿的變大,代表了企業(yè)的財務風險加大;銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略,企業(yè)可以通過加快資產(chǎn)變現(xiàn)能力、降低成本、合理制定銷售價格等方法提高銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率。使用因素分析法,連環(huán)替代三個因素,可以定量分析三者對凈資產(chǎn)收益率的影響程度,并根據(jù)企業(yè)實際情況,尋找可以改進的方面,提高經(jīng)營戰(zhàn)略與財務政策的匹配程度,進而提高凈資產(chǎn)收益率,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

        除此之外,財務指標和分析方法可以用于企業(yè)內部各部門和利潤中心的業(yè)績評價;為企業(yè)進行生產(chǎn)、營銷和財務戰(zhàn)略等職能戰(zhàn)略層面選擇提供評價指標;同時也為管理者選拔人才提供方向,完善人力資源戰(zhàn)略管理。

        參考文獻:

        [1]侯志才.淺談財務報表分析方法[J].財會通訊,2012.

        [2]唐朝.手把手教你讀財報[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2015.

        作者簡介:賈云(1985.05- ),女,遼寧省沈陽市,碩士研究生,東北財經(jīng)大學,中級審計師,研究方向:會計學

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