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        證券公司開展融資融券業(yè)務的風險控制研究

        2018-10-21 09:43:58張學英
        科技信息·中旬刊 2018年7期
        關鍵詞:融資融券證券公司風險控制

        摘要:證券公司的融資融券業(yè)務是以客戶信用為基礎的,證券公司收益高,因此面臨的風險也較大,所以證券公司需不斷完善和健全風險控制體系,使收益與風險處于最佳平衡狀態(tài)。本文以N證券公司為例,在介紹融資融券業(yè)務的現(xiàn)狀的基礎上,剖析了該證券公司風險管理中存在的問題,基于此,提出開展融資融券業(yè)務中風險控制的建議,不僅完善和發(fā)展了我國融資融券業(yè)務的風險管理機制,同時也為整個金融市場的風險管理提供參考。

        關鍵詞:融資融券;風險控制;證券公司

        1 引言

        融資融券業(yè)務是以客戶信用為基礎的[1],距離最初的海外證券已有幾百年歷史,海外證券市場已有很長時間的發(fā)展,各方面都已比較成熟,對全球的證券市場起著指導作用。但我國的證券市場起步較晚[2],但是近20年我國的證券市場發(fā)展較快,業(yè)務規(guī)模不斷擴大,各種規(guī)章制度不斷完善。但是,目前我國的證券市場,特別是融資融券業(yè)務中仍存在較多風險[3]。所以不斷探索證券公司在融資融券中的風險及控制措施,對于我國證券市場的發(fā)展具有重大意義。

        2 N公司開展融資融券業(yè)務風險控制現(xiàn)狀分析

        N證券公司建立了一套高效的管理體系,也構建了一套獨特的四級管理體系,即為董事會級、管理層級、管理部門級、業(yè)務部及分支機構級。N證券公司還建立了三級風險管理體系,包括崗位、部門、企業(yè),三者做到自控、互控及監(jiān)控。在N證券公司中,風險管理的決策者是風險管理委員會,他們主要負責明確風險管理的要求、內容,并負責對大規(guī)模的業(yè)務提出建議,對可能出現(xiàn)的風險進行評估,使風險處于可控范圍內,并對各種風險決策負責。N證券公司的所有部門在開展融資融券業(yè)務時必須以相關制度為基礎,有關管理部門也會開展檢查工作。

        3 N證券公司融資融券業(yè)務風險控制存在問題

        3.1轉融通機制缺乏

        目前,我國的證券市場上,券源比較少,所以證券市場的交易規(guī)模還沒有形成。我國的融資融券業(yè)務常規(guī)化后,盡管標的券已經(jīng)進行了擴容,但是其來源主要還是券商原有的證券,因此從標的證券的數(shù)量和種類來看,均需要進一步的提升,以促進N證券公司融資融券業(yè)務的發(fā)展。

        3.2 融資融券相關費用利率過高

        目前,N證券公司融資融券的利率比銀行的高,融資融券的交易成本也較高,在“兩高”的背景下,投資者的成本大大被提高。但是過高的費用是不利的,一方面打擊了投資者進行投資的積極性,另一方面還會使?jié)撛诘耐顿Y者退出交易市場。

        3.3 投資者對資金的利用率較低

        目前,N證券公司面臨的問題還有投資者對資金利用效率較低,主要表現(xiàn)在兩個方面:首先,融資融券的保證金太高。如果保證金的比例較高,則投資者的資金利用幅度會大大降低。其次,投資者的部分資金因被證券公司限制而不能利用。現(xiàn)階段,投資者中的多數(shù)認為做得多了才能掙到錢,所以投資者在賣空交易業(yè)務中缺少積極。因此,從投資者的角度看,正是因為他們的主觀意識影響了融券業(yè)務的發(fā)展及擴大。

        3.4 客戶準入資格及審查制度太嚴格

        對于投資者,必須根據(jù)監(jiān)管部門所制定的管理辦法獲取準入的資格,但是在初期階段,投資者的數(shù)量較少,所以符合條件的投資者也不一定可以進行試點,這種情況下,券商會根據(jù)相關情況對其進行篩選。如果投資者的信用等級過低,則不會允許該投資者進入證券市場進行融資融券交易?;谶@種情況,很多的投資者被淘汰,因此導致了大量投資者的流失。

        3.5 融資融券風險監(jiān)管的效率較低

        在融資融券的風險監(jiān)管過程中,N證券公司還有待提升。目前。N證券公司融資融券的檢測體系尚未建成,相關數(shù)據(jù)仍處于手工化和電子化結合使用的階段,而且N證券公司現(xiàn)階段大部分的數(shù)據(jù)仍依靠員工手工進行整理和處理,這就大大降低了工作的效率,與此同時,N證券公司融資融券業(yè)務還為未開展實時監(jiān)控,風險管控體系仍需完善與健全。

        3.6 融資融券業(yè)務的投資者素質整體偏低

        目前,對于N證券公司來說,其融資和融券兩者業(yè)務之間仍然存在很嚴重的不平衡現(xiàn)象,究其原因,主要是因為我國投資者的整體素質比較低,盡管我國的證券公司融資融券業(yè)務的市場不斷擴大,各方面管理制度在不斷完善,但起步較晚,經(jīng)驗較少,還未正確、深刻地認識到做空機制在股票下跌時發(fā)揮的重要作用。

        4 N證券公司融資融券業(yè)務風險管理控制措施

        4.1 進一步完善融資融券業(yè)務風險管理機制

        信用風險管理機制進一步完善:首先,N證券公司應該加大對投資者審查的力度;其次,對于券商來說,應該將定價抵押的水平進一步提升;接著,在投資者參與證券交易過程中,可以利用融資這一渠道對證券交易業(yè)務進行買賣;最后,券商應對投資者進行實時動態(tài)監(jiān)控。

        證券市場的風險管理制度進一步健全:N證券公司設定了三個指標,包括個股在市場融資融券交易、N證券公司的集中度及N證券公司總融資額中比例是否過高,這三個指標對風險級數(shù)進行設定,將其共分為五個風險級數(shù),最后將級數(shù)進行求和處理,即可計算出一個總的風險級數(shù),同時可以根據(jù)不同的總風險級數(shù)來決定采取什么樣的風險監(jiān)管和應急方案。

        4.2 制定創(chuàng)新融資融券業(yè)務風險管理度量模式

        制定風險比例調控制度和風險報告制度:N證券公司的有關部門制定了業(yè)務的內部及外部風險報告,報告的形成分為定期的和臨時的,內部定期報告的頻次可以是每天一次、或者每周一次,也可以是每月一次。該報告的內容包括了業(yè)務的總量、保證金的追繳情況及應對風險的一些情況,此外,還包括投資者的一些意見、建議以及發(fā)生的經(jīng)濟糾紛等內容。

        調整保證金比率:以貨幣的供應情況、通貨膨脹等情況為基礎,N證券公司的監(jiān)管人員需及時調整保證金比率及證券折算比例。如果近期時間內股票的價格增長較快,則需對融券的相關政策進行適當調整;如果近期時間內股票的價格迅速下降,則需通過適當調整融資的相關政策來解決。

        優(yōu)化公司的風險級別:通過結合客戶的維持抵押物占比情況,N證券公司設置了安全線、強平線及追保險三個風險指標,并制定了實時動態(tài)監(jiān)控相關制度,在很大程度上降低了客戶交易過程中的風險。

        4.3完善金融風險管理體系

        在N證券公司進行融資融券交易的最初階段,由于其需要進一步拓展融資的渠道以及進一步優(yōu)化監(jiān)管機制,則必須和證券金融公司進行業(yè)務交流。證券金融公司具有較強的專業(yè)性,首先,證券金融公司作為融資融券市場的窗口,它可以準確及時的了解整個市場的交易情況,其次,監(jiān)管部門的指導使得N證券公司的融資融券業(yè)務得以順利、迅速、健康的發(fā)展。所以,建立完善的金融風險管理體系對于N證券公司來說是很有必要的,包括轉融機制、客戶資格及信息審查披露制度、及時調整業(yè)務費用率、加強投資者的培訓與教育等。

        5 結論

        本文以N證券公司為例,在介紹融資融券業(yè)務的現(xiàn)狀的基礎上,剖析了該證券公司風險管理中存在的問題,基于此,提出開展融資融券業(yè)務中風險控制的建議,一方面有利于提高券商在證券市場的資信,使其充分發(fā)揮作用,另一方面也有利于規(guī)避或降低我國證券公司在融資融券交易中的風險,為今后融資融券業(yè)務的發(fā)展具有一定的借鑒作用。

        參考文獻:

        [1]劉青. 我國融資融券業(yè)務制度發(fā)展及對證券市場的影響[J]. 經(jīng)濟管理:文摘版,2016(5):00179-00179.

        [2]劉宇晶. 我國資產證券化存在的問題研究[J]. 商,2016(24):167-167.

        [3]郭豪文. 融資融券業(yè)務中券商的風險管理——以A股大幅波動時期為例[J]. 時代金融,2016(17):152-154.

        作者簡介:

        張學英,女,1988.4,江蘇南京人,在讀碩士,研究方向證券經(jīng)濟。

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