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        第二大股東多重身份或致寧武新材IPO遇阻

        2018-10-18 18:40:10蔣海倫
        投資與理財 2018年10期
        關鍵詞:寧武句容新材

        蔣海倫

        句容寧武新材料股份有限公司(簡稱“寧武新材”)于2017年12月18日遞交了招股書,正式開啟上市之路,目前狀態(tài)為已反饋。寧武新材此次IPO擬于上交所公開發(fā)行不超過4300萬股,計劃募集資金3.23億元,投資于年產(chǎn)30萬噸聚醚技改項目和研發(fā)中心建設項目。不過,第二大股東的多重身份,或導致寧武新材IPO困難重重。

        招股書披露,寧武新材是聚醚多元醇系列產(chǎn)品的供應商。目前,國內(nèi)聚醚行業(yè)主要產(chǎn)品以及企業(yè)的集中度不高,大部分中小型聚醚工廠產(chǎn)品同質化嚴重,產(chǎn)品質量、技術標準亦參差不齊。雖然寧武新材目前處于國內(nèi)前三,但其產(chǎn)能也僅占到市場的約6%。出于戰(zhàn)略考慮,2008年寧武新材決意聯(lián)手亨斯邁,設立了一家合資經(jīng)營企業(yè),后于2010年11月更名為“句容寧武新材料發(fā)展有限公司”。2015年4月28日,經(jīng)句容寧武新材料發(fā)展有限公司董事會審議通過,公司整體變更設立句容寧武新材料股份有限公司,亨斯邁位列寧武新材第二大股東,持股3750萬股,占比30%。

        資料顯示,亨斯邁在全球30多個國家運營100多家工廠和研發(fā)機構,其生產(chǎn)裝置主要分布在美國、荷蘭和德國,為全球前五大精細化學品制造商,與陶氏、拜耳齊名。而在成為亨斯邁的合作伙伴之后,寧武新材也受到了其各方各面的“照顧”。2014年到2016年和2017年1-6月(下總稱為報告期內(nèi)),亨斯邁一直是寧武新材的第一大客戶,對其銷售金額分別達到4.49億元、3.04億元、3.01億元、1.57億元,占當期主營收入比例分別為26.76%、21.21%、20.20%、18.63%。

        在采購方面,寧武新材對亨斯邁的關聯(lián)采購主要發(fā)生在2014年至2015年間,采購金額分別為1.02億元、0.11億元,占當期采購總額的比例分別為6.76%、0.84%。對于2015年之后再未從亨斯邁采購相關原材料的原因,寧武新材表示,因國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)量不斷提升,公司加大了在國內(nèi)的采購量。對于和亨斯邁的關聯(lián)交易,企業(yè)則表示“屬于正常合作范圍,不存在利益輸送情況”。但有一點值得肯定的是,亨斯邁不僅是寧武新材第二大股東,而且還充當其第一大客戶及采購商的角色,可謂是三種身份集一身。

        據(jù)統(tǒng)計,2017年10月17日新一屆發(fā)審委上任以來,審核的所有案例中,被問及大客戶和大供應商重疊的,共8家,7家被否,1家過會,否決率87.5%。鴻禧能源——報告期內(nèi),同時向昱輝陽光能源銷售、采購,2017年11月14日被否;聯(lián)德精材——報告期內(nèi),同時向日本古河集團銷售、采購,被質疑與該客戶存在關聯(lián)關系,2017年11月28日被否;天地在線——報告期內(nèi),同時向騰訊銷售、采購,對騰訊的返利采用特殊的會計處理,2017年11月29日被否;龍旗科技——報告期內(nèi),改變商業(yè)模式,同時向聯(lián)想銷售、采購,毛利率異常,2018年1月3日被否;信聯(lián)智通——報告期內(nèi),同時向華潤怡寶銷售、采購,毛利率異常,2018年1月9日被否;冠東模塑——報告期內(nèi),同時向海拉控股銷售、采購,2018年1月23日被否;騰遠鈷業(yè)——報告期內(nèi),同時向廈門鎢業(yè)銷售、采購,廈門鎢業(yè)同時為其第三大股東,2018年1月23日被否。而其中的騰遠鈷業(yè)也是大客戶、供應商、股東三個角色重疊,毫無懸念被否。

        分析人士稱,一家企業(yè),如果你的大客戶、供應商重疊,而且還和股東重疊,那么,你的話語權幾乎完全掌握在對方手中。這樣的企業(yè),不僅在獨立性上有很大缺陷,而且銷售產(chǎn)品的定價公允性,會被監(jiān)管層重點質疑。就寧武新材目前情況來講,IPO順利進行的困難肯定是有的,最終會不會被發(fā)審委否決,還得看監(jiān)管層的態(tài)度。

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