傅晨紅

摘要：隨著近年來我國越來越注重環(huán)境保護，各地政府不斷發(fā)展環(huán)保項目時普遍采用PPP項目融資模式以及BOT項目融資模式。本文以新泰市、永州市的生活垃圾焚燒發(fā)電廠為案例，著重于分析PPP模式與BOT模式的優(yōu)劣勢，對融資模式的選擇、融資模式的創(chuàng)新進行總結(jié)。

關鍵詞：PPP模式；BOT模式

中圖分類號：C931.2 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）012-0141-01

隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化的不斷推進，生活垃圾產(chǎn)生量也在持續(xù)增加，為對生活垃圾生態(tài)化處理，有效地減少垃圾重量和容積，政府普遍采用PPP和BOT模式來吸引社會資本的加入，建設垃圾焚燒系統(tǒng)等配套設施。詳細分析這兩種融資模式特征對于我國環(huán)保類大型基礎建設項目所應采取的融資具有重要指導意義。

一、概述

PPP有廣義和狹義之分，廣義的PPP是指公共部門和私人企業(yè)的合作模式，政府部門就某個特定的項目達成一系列協(xié)議，為公眾更好地提供公共產(chǎn)品和服務；狹義的PPP是政府與社會資本為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的各種合作關系。本文所采用的PPP模式為狹義PPP概念。

BOT即建設-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓方式，是一個完整項目融資過程，指政府將基礎設施項目的特許經(jīng)營權(quán)授予特定的項目公司，項目公司依托項目進行融資、建設，在約定期限內(nèi)以項目收益償還貸款、獲取回報，特許期滿將項目無償交給政府。

二、環(huán)保案例簡介

1.PPP模式（新泰市生活垃圾焚燒發(fā)電廠）

2016年新泰市住建局與中國光大國際有限公司，采用PPP模式來進行投資-建設-運營和管理。項目總投資為4.24億元，一期為3.39億元，二期投資0.85億元。項目特許經(jīng)營期為30年，其中含建設期22個月。

項目公司為新泰光大環(huán)保能源有限公司，注冊資本為1.13億元，其中新泰市出資2260萬元，占注冊資本的20%；光大國際出資9040萬元，占注冊資本的80%，需求計劃融資1億元，政府出資成立公司在進行融資時會取得較大的便利。

2.BOT模式（永州市生活垃圾焚燒發(fā)電廠）

2015年政府與中國光大國際有限公司，采用BOT的特許經(jīng)營模式，總投資為3.8億元。政府授予項目公司特許經(jīng)營權(quán)，移交方式為無償移交，特許經(jīng)營期為30年。

項目公司由社會資本出資組建，政府方不參與項目公司的組建，項目公司資本金不低于項目總投資的30%，注冊資本不低于1億元，并根據(jù)項目建設進度和融資機構(gòu)要求及時、足額繳納。項目全部融資由項目公司完成，政府不提供任何形式的擔保。

三、特許經(jīng)營項目融資模式比較

1.PPP模式

（1）優(yōu)點。政府在PPP模式的初始階段就參與了建設，政府和企業(yè)雙方就通過協(xié)議合理的分配了雙方的項目風險，這樣降低了社會資本的風險過大的問題，使風險分配更加合理，同時也增加項目融資的可能性，在新泰市PPP項目融資模式中，政府和社會資本一起組建項目公司，政府對整個項目有較好的把控和監(jiān)管，不再實行風險最優(yōu)原則，項目公司在政府參與的前提下會減輕自身融資的壓力。

（2）缺點。PPP項目給政府增加了一定的風險負擔，新泰市項目中有20%是政府部門投入的資金，參與到項目的運行過程中，對項目的技術(shù)上以及職責上有不明確，會降低整個項目的運行效率。同時在PPP模式中投入的資金會對政府財政造成較大的壓力，一旦項目在運行過程中以及市場變動的因素遭受一定的損失，會導致政府的戰(zhàn)略布局產(chǎn)生一定的變化以及在在經(jīng)濟上的損失，加大了政府風險。

2.BOT模式

（1）優(yōu)點。BOT模式減少了政府主權(quán)借債和還本付息的責任，所有責任都轉(zhuǎn)移給社會資本。同時政府轉(zhuǎn)移和降低風險，一般由社會資本通過嚴密的合同體系、擔保體系來分配和處理各種風險，項目回報率比較明確，嚴格按照中標價實施，由于政府的前期參與度較少，政府和私人之間利益糾紛較少。在永州市項目中政府采取的風險最優(yōu)原則，降低政府的成本和風險，同時社會資本獨立完成整個融資，政府不參與項目的融資過程以及不提供任何形式的擔保，使BOT項目權(quán)責明確，收益以及回報率清晰。

（2）缺點。BOT模式風險分配不合理，政府所承受的風險小，社會資本所承受的風險過大。由于經(jīng)濟的不斷發(fā)展，項目的回報率會不斷變化，政府不進行任何形式的擔保，導致BOT模式在融資上會造成一定的阻礙。同時BOT模式中，社會資本與政府過度重視各自的利益，忽略了對公共利益的保護。在特許經(jīng)營期內(nèi)，相當于基礎設施暫時私有的過程，當特許經(jīng)營期結(jié)束時，設施有可能老化，需要大量的資金去維護和保養(yǎng)。

四、結(jié)語

1.PPP模式具有一定的優(yōu)越性

PPP模式對于公共利益的維護上有更好的作用，可以促進政府和社會資本的雙贏，更加適應現(xiàn)在國家的整個大環(huán)境的發(fā)展，可以實現(xiàn)社會效益的最大化，融資方式更加多樣化，增加了社會資本的融資渠道，推出PPP資產(chǎn)證券化豐富了融資模式和社會資本的退出方式，使整個項目融資的結(jié)構(gòu)更加完善。

2.融資模式的新發(fā)展

在國際上普遍采用的項目融資方式有BOT、PPP、BT、BOOT、BOO等方式，雖然在我國BT模式不適應我國的國情，但是我國在大力發(fā)展PPP模式的同時也可以豐富多種衍生融資模式，針對PPP模式效率相對低下的運作方式進行一定的改革，結(jié)合BOT模式的優(yōu)點，融合兩種項目融資方式，或者采取“BOT+EPC”的合作形式也不斷發(fā)展，促進國家特許經(jīng)營項目融資模式的完善。

3.特許經(jīng)營權(quán)分析

PPP模式相對于BOT模式在風險分配上更加合理，對社會整體利益上更具有優(yōu)越性，國內(nèi)也大力發(fā)展PPP模式來進行多地的公共事業(yè)的基礎設施，不斷推進國內(nèi)的城鎮(zhèn)化的發(fā)展，提高人民的生活水平。

特許經(jīng)營項目融資模式對政府、社會資本的發(fā)展以及公共利益均有較大益處，我們需要不斷創(chuàng)新更多的融資模式以及現(xiàn)有融資方式的衍生模式，應用到更多的領域，同時完善現(xiàn)有的法律體系以及管理和運行模式，制定詳細的發(fā)展策略，使雙方權(quán)責明確，促進整個社會的進步。