劉建宇 張學(xué)成

摘要：發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融，本質(zhì)上是為了解決零售客戶(hù)養(yǎng)老儲(chǔ)備資產(chǎn)有效配置的問(wèn)題，以資產(chǎn)保值增值為目標(biāo)，保障居民退休后的生活質(zhì)量，核心是做好居民個(gè)人的養(yǎng)老資產(chǎn)管理。目前，商業(yè)銀行提供的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是最重要的工具之一。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；理財(cái)；養(yǎng)老保險(xiǎn)；保障

0 引言

我國(guó)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是指由商業(yè)銀行設(shè)計(jì)發(fā)行的，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)客戶(hù)長(zhǎng)期持有的銀行理財(cái)產(chǎn)品。其通常采用成熟的資產(chǎn)配置策略以合理控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，主要面向有養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備需求的客戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售。

對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，市場(chǎng)上并沒(méi)有形成專(zhuān)門(mén)的細(xì)分門(mén)類(lèi)，但部分商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品主要有以下幾個(gè)特征：（1）投資期限較長(zhǎng)，3年以上居多，短期沒(méi)有流動(dòng)性設(shè)計(jì)；（2）投資金額總量較大，部分產(chǎn)品為累積型，鼓勵(lì)客戶(hù)長(zhǎng)期持有；（3）追逐長(zhǎng)期收益，根據(jù)客戶(hù)的年齡結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)差異化的風(fēng)險(xiǎn)投資策略。

1 銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品興起的背景

從市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期看，我國(guó)人口與財(cái)富結(jié)構(gòu)的變化客觀上造成財(cái)富向中老年人群聚積，商業(yè)銀行基于對(duì)未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)與客戶(hù)定位的判斷，加快發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將是大勢(shì)所趨。

1.1 基本養(yǎng)老保險(xiǎn)存在缺口，國(guó)家保障不足

在我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老保障體系下，我國(guó)退休人員的養(yǎng)老待遇主要依賴(lài)第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。但基本養(yǎng)老金替代率處于較低水平，退休職工基本生活保障面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，生活質(zhì)量無(wú)法保障。此外， 由于整體制度設(shè)計(jì)的問(wèn)題，大部分省市存在“寅吃卯糧”的情況，個(gè)別省份基本養(yǎng)老金缺口問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。2015年，已有東三省、陜西、青海、河北6個(gè)省份出現(xiàn)當(dāng)年養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支的情況，其中黑龍江省已經(jīng)花光歷史節(jié)余，開(kāi)始向全國(guó)社?；鹕暾?qǐng)中央補(bǔ)助金，這是全國(guó)社會(huì)保障的最后一道防線(xiàn)。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)保障的不足促使居民通過(guò)銀行等主要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行養(yǎng)老資產(chǎn)配置。

1.2 補(bǔ)充養(yǎng)老金發(fā)展體系

相比第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱企業(yè)年金只有部分有實(shí)力的企業(yè)能夠運(yùn)作。截至2016年年底，全國(guó)有7.63萬(wàn)戶(hù)企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為2324萬(wàn)人，絕大多數(shù)職工無(wú)法享有企業(yè)年金；企業(yè)年金基金累積結(jié)存1.11萬(wàn)億元，人均企業(yè)年金資產(chǎn)4.76萬(wàn)元，對(duì)于參保職工的養(yǎng)老保障作用相當(dāng)有限。職業(yè)年金也在2016年剛剛起步。全國(guó)第二支柱企（職）業(yè)年金參與總?cè)藬?shù)相對(duì)于龐大的就職人口而言，覆蓋面嚴(yán)重不足。同時(shí)，目我國(guó)尚未建立第三支柱個(gè)人稅優(yōu)遞延制度，居民養(yǎng)老金來(lái)源單一，退休后的生活保障面臨挑戰(zhàn)。

1.3 居民養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備意識(shí)逐漸提升

隨著老齡化社會(huì)的不斷加劇，加上我國(guó)長(zhǎng)期計(jì)劃生育以及全面二孩政策背景下形成的“四二二”家庭結(jié)構(gòu)，即一對(duì)夫妻贍養(yǎng)4個(gè)老人和2個(gè)小孩，年輕人面臨越來(lái)越嚴(yán)重的養(yǎng)老壓力，基于贍養(yǎng)父母與子女教育等需求，促使人們逐漸關(guān)注自身養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備的問(wèn)題。國(guó)家改革開(kāi)放已經(jīng)40年，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展讓社會(huì)大眾享受到了切實(shí)的紅利，多數(shù)民眾已經(jīng)從小康向中產(chǎn)過(guò)渡，具備相應(yīng)的閑置資產(chǎn)，使得提前開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老資產(chǎn)配置成為可能。

1.4 商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展需要

傳統(tǒng)以產(chǎn)品為中心的差異化營(yíng)銷(xiāo)已不能滿(mǎn)足客戶(hù)養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備日益多元化的訴求，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略必須從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻?hù)為中心。而在全社會(huì)老齡化程度不斷加深的大背景下，提供契合老年客戶(hù)需求的金融服務(wù)將是商業(yè)銀行不可忽視的重要方向，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正是商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融的有效切入點(diǎn)。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資周期長(zhǎng)、追逐相對(duì)收益等特性，不僅能夠發(fā)揮商業(yè)銀行在風(fēng)控管理體系上的優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)于優(yōu)化自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低運(yùn)營(yíng)成本、平滑因經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)而帶來(lái)的階段性風(fēng)險(xiǎn)，也能夠發(fā)揮積極作用。

1.5 養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益顯著

相對(duì)于基礎(chǔ)類(lèi)與綜合類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)而言，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限更長(zhǎng)，更有利于發(fā)揮商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行創(chuàng)設(shè)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)化手段及差異化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，在滿(mǎn)足中老年客戶(hù)對(duì)資產(chǎn)配置及保值增值需求的同時(shí)，能夠?yàn)閯?chuàng)新居民養(yǎng)老金融產(chǎn)品，完善國(guó)家養(yǎng)老保障體系設(shè)計(jì)發(fā)揮積極的作用，將收到良好的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

2 銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展歷程

近10年來(lái)，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大的發(fā)展歷程，截至2016年年底，余額已經(jīng)超過(guò)30萬(wàn)億元，約占國(guó)內(nèi)居民可支配資產(chǎn)的30%。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展初期就已經(jīng)出現(xiàn)，回顧其發(fā)展歷程，可劃分為兩個(gè)階段。

2.1 萌芽階段（2009—2012年）

產(chǎn)品差異化是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的最初動(dòng)力。經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品品種繁多，形態(tài)各異，但大多為1年內(nèi)的短期產(chǎn)品，收益率的高低是衡量各家銀行產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的主要指標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)客群的細(xì)分，老年客群對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求特點(diǎn)日益明顯，一是為養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備而進(jìn)行的長(zhǎng)期限的產(chǎn)品投資；二是對(duì)產(chǎn)品的流動(dòng)性有一定要求，以備不時(shí)之需；三是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。正是基于老年客群對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求和偏好，商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品中開(kāi)始細(xì)分養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)提供差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)以提高競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)上首支銀行系養(yǎng)老金產(chǎn)品是交通銀行于2009年推出的得利寶·久久添利理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品通過(guò)引入專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作，借助中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資為客戶(hù)帶來(lái)穩(wěn)定收益，滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)人養(yǎng)老的中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)男枨?。產(chǎn)品存續(xù)期客戶(hù)資金靈活進(jìn)出，充分滿(mǎn)足流動(dòng)性需求，進(jìn)一步拓寬了投資者的理財(cái)視野，是對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的有益嘗試。產(chǎn)品的差異化是商業(yè)銀行開(kāi)始養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品細(xì)分的第一步。隨后，中國(guó)工商銀行、中國(guó)光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、上海銀行等機(jī)構(gòu)也陸續(xù)發(fā)行了具備養(yǎng)老資產(chǎn)配置為特征的理財(cái)產(chǎn)品。這一階段的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以純粹的銀行理財(cái)面目出現(xiàn)，主要關(guān)注老年人儲(chǔ)蓄需求，尚未與老年人其他金融需求相整合。

2.2 探索階段（2012年至今）

客戶(hù)差異化經(jīng)營(yíng)是養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的第二階段。隨著市場(chǎng)推廣工作的深入，為滿(mǎn)足老年客群對(duì)綜合金融服務(wù)的整體訴求，單純的差異化產(chǎn)品已無(wú)法滿(mǎn)足老年客群對(duì)于綜合金融服務(wù)的整體訴求。為此，商業(yè)銀行積極探索出路，在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上向老年客戶(hù)提供綜合的增值服務(wù)，如興業(yè)銀行于2012年年初推出“安愉人生”老年客戶(hù)服務(wù)品牌，集成了“產(chǎn)品定制、健康管理、法律顧問(wèn)、財(cái)產(chǎn)保障”4項(xiàng)專(zhuān)屬服務(wù)于一體，設(shè)計(jì)了“安愉養(yǎng)老財(cái)富1號(hào)”非保本浮動(dòng)收益開(kāi)放式人民幣理財(cái)產(chǎn)品、“安愉百富2號(hào)”開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品等。隨后，上海銀行、廣發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步針對(duì)老年人需求，探索養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展新途徑，也陸續(xù)推出了綜合性養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)。此時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的特性已經(jīng)比較鮮明，期限更長(zhǎng)、低風(fēng)險(xiǎn)、追逐長(zhǎng)期收益等，并針對(duì)老年客戶(hù)提供個(gè)性化的增值服務(wù)。