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        基于功效系數(shù)法的財務(wù)風險預(yù)警案例研究

        2018-10-11 06:14:36李春曉
        時代經(jīng)貿(mào) 2018年23期
        關(guān)鍵詞:萬科功效預(yù)警

        李春曉

        【摘 要】經(jīng)濟環(huán)境的改變,企業(yè)的經(jīng)營思路和財務(wù)思路都發(fā)生了很大的變化。如今很多的事例證明,這是一個“強者恒強”的時代。企業(yè)要強大,資金是基礎(chǔ)。隨著籌資活動越來越頻繁和籌資金額越來越大,帶來財務(wù)風險的可能性也加大。有些企業(yè)認識到財務(wù)風險的防范是企業(yè)生存的必要措施,也越來越注重防范和規(guī)避財務(wù)風險。 本文運用功效系數(shù)法作為工具,以財務(wù)風險預(yù)警理論以及功效系數(shù)法理論,選擇萬科為例,研究企業(yè)的財務(wù)預(yù)警, 探求風險管控措施。功效系數(shù)法可以很好地跟企業(yè)績效指標體系相結(jié)合,特別是本文在正文當中所用到的指標標準就是來自 2016 國務(wù)院出臺的《企業(yè)價值評價體系》,能夠反映出企業(yè)的行業(yè)地位,根據(jù)實際情況作出適合的決策,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

        【關(guān)鍵詞】財務(wù)預(yù)警;功效系數(shù)法

        企業(yè)需進行財務(wù)預(yù)警分析、建立財務(wù)預(yù)警體系、強化財務(wù)管理,保障企業(yè)平穩(wěn)營運。企業(yè)構(gòu)建財務(wù)預(yù)警體系既是現(xiàn)代財務(wù)管理的要求,也是企業(yè)實現(xiàn)利益最大化要求。而財務(wù)風險預(yù)警研究也隨著時代進步而進步。而功效系數(shù)法有指標“非絕對化的評價標準”以及操作簡單易懂的優(yōu)點。所以這要求企業(yè)要做好財務(wù)風險防范工作,建立適合企業(yè)自身的財務(wù)預(yù)警機制。房地產(chǎn)企業(yè)也是如此,因為企業(yè)自身收到政策導(dǎo)向因素較大,在企業(yè)經(jīng)營活動中稍有不慎便會陷入資金鏈斷裂的窘境。

        一、前期研究成果回顧

        端木正(2014)發(fā)現(xiàn)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的誤判率不僅比MDA模型的誤判率低5%,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的準確率還高于MDA模型的準確性。他通過比較兩種模型,得出神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的誤判率低、準確率高的特點。崔學(xué)剛、王立彥和許紅(2007)等運用多元邏輯回歸對計算機行業(yè)的1999到2004年6年的財務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建了預(yù)警系統(tǒng)。何勤(2010)運用多元邏輯回歸模型對64家房地產(chǎn)公司的數(shù)據(jù)構(gòu)建了財務(wù)預(yù)警模型,驗證了模型在房地產(chǎn)行業(yè)的準確性。王維軍、馬英敏(2014)用多元邏輯模型對電力行業(yè)進行預(yù)警并且預(yù)警準確率達到80%。

        李梅英(2000)用功效系數(shù)法彌補加權(quán)平均法的缺陷。黃輝(2003)用64家制藥類上市公司2000年財報數(shù)據(jù)來計算綜合功效系數(shù)并且判別企業(yè)的所屬的預(yù)警程度。他指出功效系數(shù)法能夠較好地對企業(yè)進行預(yù)警,但他也在文末指出了方法的不足之處。巫蓉(2005)用功效系數(shù)法計算了15個指標值的功效系數(shù),指標值來自3家船舶上市公司2003年到2004年的財報數(shù)據(jù)。根據(jù)單項功效系數(shù)以及綜合功效系數(shù)判斷了企業(yè)的危機狀況,并且分析了個別典型公司出現(xiàn)危機狀況的原因。

        通過對財務(wù)預(yù)警的文獻綜述,發(fā)現(xiàn)財務(wù)預(yù)警的理論框架越來越完善,財務(wù)預(yù)警運用的范圍也越來越廣,特別是通過許多文章實例的實證,功效系數(shù)法的獨特優(yōu)勢體現(xiàn)了出來。功效系數(shù)法是非絕對化的評價體系。在越來越多的研究中,充分考慮企業(yè)自身的特點稱為功效系數(shù)法改良的方向。有些文章的側(cè)重不同,但是核心指標基本一致,大多實證分析的文章因為要與評價對象的復(fù)雜性相適應(yīng),特別是行業(yè)特征,這樣有利于減少結(jié)果偏差,更加準確、公正評價企業(yè)績效。

        二、案例分析

        (一)案例介紹

        1、案例背景

        萬科成立于1984年5月。是大家都非常熟悉的上市公司,萬科1988年進入房地產(chǎn)行業(yè),經(jīng)過三十余年的不懈發(fā)展,萬科是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè),已經(jīng)成為中國地產(chǎn)企業(yè)的旗幟。

        2、內(nèi)部控制體系現(xiàn)狀

        (1)現(xiàn)有風險管理體系介紹

        萬科在建立風險管理體系方面有自己的一套法則 。形成一套全面、合理、高效的風險監(jiān)管體系。

        (2)事業(yè)合伙人制度介紹

        萬科在2015年7月。為鼓勵跟投人員創(chuàng)造超期價值通過設(shè)置兩個收益率和跟投的取消追加制度,不僅提高了跟投人員的“三共意識”(共擔、共創(chuàng)和共享),還為企業(yè)創(chuàng)造了更大價值。此外,萬科還專門設(shè)立了首席風險官一職。

        3、財務(wù)風險預(yù)警現(xiàn)狀

        萬科在日常營運方面,非常注重向公眾披露相關(guān)具體指標。財務(wù)報表中專有一張主要財務(wù)指標變動情況表,例如資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等,得出具體的增減幅度并且附有說明。所以,萬科會重點關(guān)注對本企業(yè)影響大的指標,若是發(fā)現(xiàn)重點指標存在異常,及時把控財務(wù)風險并且報告給管理層,管理層做出決策調(diào)整。而在資金管理方面,設(shè)置了資產(chǎn)管理中心,從資金進入到流出都有專門部門負責。而資金的風險由風險管理崗負責,其主要只能包括風險預(yù)警以及規(guī)避,動態(tài)跟蹤資金的使用情況,當資金使用過度或者不當時,系統(tǒng)會發(fā)出警告,這時管理崗向管理層報告風險。資金管理中心架構(gòu)如表1。

        (二)案例分析

        1、內(nèi)部控制體系對財務(wù)預(yù)警活動的影響分析

        報告期內(nèi),實現(xiàn)凈利潤人民幣 283.5 億和權(quán)益凈利潤人民幣 210.2億,同比增長 9.3%和增長 16%。實現(xiàn)毛利率為19.8%,較2015年同期增長0.32%。全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為18.5%,較2015年同期增長0.44%。2016 年集團實現(xiàn)投資收益人民幣 50.1 億元,較2015年同期增長 40.8%。

        2、基于功效系數(shù)法的萬科集團財務(wù)預(yù)警研究

        當會計師事務(wù)所給公司出具的是標準無保留意見那么滿意值就是1,否則為0。而區(qū)間型變量稍微復(fù)雜一些,涉及滿意值上下限、不允許值上下限,下表為本文指標分類:

        取值說明:在對極大型變量進行取值時,首先需要確定指標屬于盈利指標還是營運指標。若是營運指標,滿意值仍然是行業(yè)均值,但是不允許值是滿意值的1/2。根據(jù)不同指標的屬性定義取值,充分考慮指標的特性。三種類型指標值臨界值取值如下表:

        三、結(jié)論與建議

        (一)結(jié)論

        本文選用功效系數(shù)法結(jié)合萬科行業(yè)特征進行財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分析,選取企業(yè)2016年財報數(shù)據(jù)進行預(yù)警,并判定了企業(yè)在該會計年度的預(yù)警等級。本文根據(jù)企業(yè)在盈利能力、營運能力、發(fā)展能力、償債能力和非財務(wù)指標等方面,得出相應(yīng)的單項預(yù)警指標以及綜合預(yù)警指標兩項指標。其中綜合預(yù)警指標是對公司整體財務(wù)狀況的績效評價,能夠得出企業(yè)現(xiàn)實際的經(jīng)營狀況。而單項預(yù)警指標是對萬科具體的財務(wù)數(shù)據(jù)的評價,這可以讓企業(yè)關(guān)注對企業(yè)比較重要的指標。用功效系數(shù)法。可以對指標進行加權(quán),根據(jù)企業(yè)自身財務(wù)特點,有側(cè)重地體現(xiàn)風險程度。

        (二)建議

        1、構(gòu)建敏感指標財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

        在企業(yè)構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時,應(yīng)該根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特點選取敏感性指標,建立敏感指標財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。根據(jù)企業(yè)平均值指標制定不允許值紅線,不允許值警惕線,超過不允許值紅線時做出警示,到達警惕線時報警。

        2、強化風險監(jiān)管的力度

        建立敏感性預(yù)警與全面預(yù)警系統(tǒng)相結(jié)合的風險管理體系,及時做好風險控制措施。進一步完善職業(yè)道德風險防范體系,建立多層次、多方面的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)和風險監(jiān)管體系。建立信息化、高智能的預(yù)警監(jiān)測系統(tǒng),及時反饋預(yù)警情況,強化風險監(jiān)管。

        3、單變量預(yù)警模型和多變量預(yù)警模型相結(jié)合

        單變量模型和多變量模型各有優(yōu)勢,由于操作簡單所以本文選取的是單變量模型,企業(yè)在實際工作中,在評價企業(yè)績效時應(yīng)當將單變量和多變量模型結(jié)合起來,運用統(tǒng)計學(xué)以及數(shù)量經(jīng)濟學(xué)來全面地監(jiān)控企業(yè)各種經(jīng)營狀態(tài),這樣可以將敏感性指標和非敏感性指標、財務(wù)指標和非財務(wù)指標同時預(yù)測并監(jiān)測,得出既全面又有針對性的預(yù)警結(jié)果,根據(jù)有側(cè)重的結(jié)果來制定有側(cè)重的經(jīng)營決策。

        (杭州東洲內(nèi)河國際港有限公司,浙江 杭州 311400)

        參考文獻:

        [1]葉煥倬,楊青,汪勇華.智能財務(wù)危機預(yù)警與原因診斷方法研究——基于自適應(yīng)貝葉斯網(wǎng)絡(luò)模型 SABNM 的探析[J].審計與經(jīng)濟研究,2013(3).

        [2]崔學(xué)剛,王立彥,許紅企.企業(yè)增長與財務(wù)危機關(guān)系研究[J].會計研究,2007(12).

        [3]何勤.基于Logistic回歸預(yù)警模型的房地產(chǎn)上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究[J].財會通訊,2010(3).

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