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        外匯技術(shù)分析的概率與利潤的實(shí)證研究

        2018-10-09 11:29:22張濤
        時(shí)代金融 2018年23期
        關(guān)鍵詞:技術(shù)分析

        【摘要】《外商投資證券公司管理辦法》頒布實(shí)施,給了個(gè)人投資者一個(gè)新的盈利機(jī)會(huì)。在外匯市場這個(gè)無數(shù)技術(shù)分析理論和指標(biāo)可以自由應(yīng)用的前提下,本文試使用模擬外匯交易20筆的方式,來揭示交易中的勝率和盈利的可能的關(guān)系,并給出此結(jié)論的背后的理論支持。

        【關(guān)鍵詞】外匯 技術(shù)分析 風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比

        2018年4月28日,《外商投資證券公司管理辦法》頒布實(shí)施,允許外資券商控股合資券商,并且年底前不再對(duì)合資券商業(yè)務(wù)范圍設(shè)限。

        2018年5月2號(hào),瑞士銀行(UBS AG,UBS)申請(qǐng)將瑞銀證券(UBS Securities)的持股比例從24.99%增至51%實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股,獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)。

        2018年5月8日晚,野村證券申請(qǐng)成立控股合資券商獲證監(jiān)會(huì)正式接收。

        2018年5月10日,J.P.Morgan Broking(Hong Kong) Limited(摩根大通)今日向中國證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料,擬持股51%,控股華鑫證券。

        在上述的新聞中我們可以看到,金融業(yè)對(duì)外開放形勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。我們也可以預(yù)見到,一些國內(nèi)的違法外匯平臺(tái)將逐漸消亡,外資獨(dú)資或者合資的外匯經(jīng)紀(jì)公司的不斷成立,將使個(gè)人投資者合法投資外匯在可預(yù)見的將來,成為可能。

        根據(jù)國際清算銀行(BIS)每3年一次的的調(diào)查[1],從2001年至2016年,15年間,國際外匯的日交易量從1.239萬億美元提升至5.067萬億美元。

        每周5天,每天24小時(shí)的交易,巨額的交易量,以及各方面的交易者(銀行、政府、對(duì)沖基金、以及個(gè)人),給外匯市場提供了充分的流動(dòng)性。此外,即期市場,可以雙向做多做空,使得大多數(shù)國內(nèi)A股或者期貨無法完全使用的技術(shù)分析方法,比如斐波那契回撤和擴(kuò)展,道氏理論,RSI,ADX等等,都可以在外匯市場中很好的的得以應(yīng)用。

        不過上述的所有技術(shù)分析方法,都是在提高入場點(diǎn)的概率方面進(jìn)行提升,本文想著重討論外匯技術(shù)分析的成功概率與利潤的關(guān)系,即小于50%的勝率下,是否有長期盈利的可能。

        成功的概率,即“勝利”和“正確”,通常是人們聯(lián)想到盈利和成功的東西。例如,朝九晚五的工作中做了對(duì)的事情很可能會(huì)加薪升職,而做錯(cuò)的事情很可能不會(huì)。因此,鑒于這些積極的外部刺激和自我強(qiáng)化,大多數(shù)外匯交易者認(rèn)為一定要,“贏”和“正確”,這樣,在市場上,就可以成為一個(gè)有利可圖的成功交易者。但是事實(shí)往往相反,職業(yè)外匯交易者,早就知道他們的整體贏率概率,與贏利或虧損幾乎無關(guān)。

        大概率的入場點(diǎn),高勝率的交易,長期來看,并不能帶來實(shí)際意義上的利潤,原因在于風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率(Risk Reward Ratio)。1R=每次交易的初始風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)你犯錯(cuò)的時(shí)候,你愿意承擔(dān)的損失,這也是你認(rèn)為你的交易計(jì)劃已經(jīng)錯(cuò)誤時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

        風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率在外匯交易中的作用很簡單,只需要長期來看風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率大于1,說明在承擔(dān)1R的風(fēng)險(xiǎn)的情況下,利潤可以覆蓋損失,當(dāng)然如果每次盈利都能夠大于2R就最好了。

        如下圖所見的USDJPY貨幣對(duì),根據(jù)分析,可以看到110.018為前期的阻力位,我們嘗試在2018年5月15日,價(jià)格突破110.018的時(shí)候入市做多,買入0.1手(1minilot)[2],初始止損的1R=$100,預(yù)計(jì)價(jià)格達(dá)到112.018的時(shí)候獲利了結(jié),我們的盈利就是2R,風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為2。

        在下面的示例左圖中,我們可以看到,一個(gè)外匯交易者如果沒有事先確定1R的風(fēng)險(xiǎn),或者就算事先確定,卻因?yàn)楦鞣N各樣的問題沒有實(shí)施交易計(jì)劃,即使以90%盈利概率進(jìn)行交易,交易者仍然可以賠錢。因?yàn)橄鄬?duì)于每次的小的盈利,少數(shù)的幾筆大虧損就把他們給抵消掉了。

        而在右圖,我們假定另外一個(gè)外匯交易者,他的損失交易在-1R(R=你的交易美元風(fēng)險(xiǎn)金額)都是恒定的,并且贏利交易都大于1R。另外,虧損的筆數(shù)比盈利的筆數(shù)多,最終計(jì)算的時(shí)候,即使70%的交易是虧損的,只有30%的是盈利,在一些列的交易結(jié)束后,賬戶仍然有一個(gè)12%利潤。

        這2張表格給了我們一個(gè)模型,即如果一直在管理虧損,那么一個(gè)較低的贏利百分比仍然可以使你賺大錢,并使你總體風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率大于1。[3]此外,較低的盈利概率可以很好的運(yùn)作,并且在長期內(nèi)比試圖贏得非常高的盈利概率更為現(xiàn)實(shí)。從上面的兩個(gè)示例電子表格中,很顯然,獲勝百分比并不是非常相關(guān)的,如果有的話。第一個(gè)例子顯示了即使在90%贏率的情況下你也可以賠錢,而第二個(gè)例子顯示了即使在30%的贏利率下你也能賺錢。希望通過研究這些例子,你會(huì)開始放開你的自我,意識(shí)到在你的大部分交易中“正確”并不重要,重要的是讓你的失敗者得到并充分利用你的盈利。[4]通過掌握你的交易策略,你可以通過像狙擊手一樣的交易來大幅提高你的盈利的幾率。

        失去大部分交易的獲利背后的機(jī)制

        上例中可以看到,在失去大部分交易的時(shí)候,還是可以盈利的。那即使在失去了大概率虧損的情況下,為什么還可以盈利呢?其內(nèi)部的運(yùn)行機(jī)制有如下三點(diǎn):

        風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)——了解它對(duì)市場上的適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和資金管理至關(guān)重要。知道如何確定一個(gè)交易的最佳止損位,以及沒有感情用事,而是邏輯地退出一個(gè)交易,對(duì)于確定一個(gè)交易潛在的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)是至關(guān)重要的。在進(jìn)入任何交易之前,你需要考慮它的潛在風(fēng)險(xiǎn)回報(bào),以及它是否在邏輯上是可能的,考慮到周圍的市場結(jié)構(gòu)和條件。并保持大于1的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。

        保持風(fēng)險(xiǎn)不變——交易員在職業(yè)生涯早期犯下的最大錯(cuò)誤之一是根據(jù)先前的交易結(jié)果,改變每一筆交易中的美元風(fēng)險(xiǎn)金額。這是一個(gè)錯(cuò)誤的原因,因?yàn)橄乱粋€(gè)交易的結(jié)果完全獨(dú)立于以前的交易,也就是說,如果你堅(jiān)持你的交易計(jì)劃,權(quán)衡邏輯而非情感。許多交易者在每一個(gè)盈利之后都會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn),或者在每一個(gè)輸家之后把風(fēng)險(xiǎn)降低很多,這不是正確的做法。相反,在每一個(gè)交易中,試著把你的風(fēng)險(xiǎn)金額保持不變,直到你大大的增加了你的賬戶金額。

        倉位大小——如何保持你的風(fēng)險(xiǎn)金額每筆交易不變,很多人使用1分鐘、5分鐘、15分鐘、30分鐘的K線圖來做外匯交易[5],因?yàn)樗麄冋J(rèn)為外匯市場變化速率太快,無法預(yù)測(cè)長期的走勢(shì),另外一方面他們也擔(dān)心如果使用更高的時(shí)間框架,就會(huì)有更寬的止損距離,這就意味著他們每筆交易冒著更多的風(fēng)險(xiǎn),但情況并非如此。通過倉位調(diào)整,你可以調(diào)整你交易的數(shù)量(你的倉位)的大小,這樣你就可以維持每一個(gè)交易的大致相同的風(fēng)險(xiǎn)金額,而不管止損距離是多少。

        最后,學(xué)習(xí)一個(gè)真正有效并親身驗(yàn)證過的交易方法,仔細(xì)的做交易計(jì)劃,可以大大提升交易勝率,在一個(gè)交易中如果沒有“猜測(cè)”或“懷疑”,符合計(jì)劃的時(shí)候必須進(jìn)場交易,不符合計(jì)劃的時(shí)候絕對(duì)要出場觀望。真正的像一個(gè)鱷魚一樣,耐心等待交易信號(hào)出現(xiàn)在市場上。當(dāng)以這種方式交易,結(jié)合適當(dāng)?shù)馁Y金管理,勝率也就不那么重要了。

        參考文獻(xiàn)

        [1]https://www.bis.org/publ/rpfx16.htm.

        [2]Risk and corporate rates of return.Fisher,N,Hall,G.R. Quarterly Journal.1969.

        [3]A risk/return paradox for strategic management. Bowman,E.H.Sloan Management Review.1980.

        [4]On the Association between Operating Leverage and Risk.Baruch Lev.The Journal of Finance.1974.

        [5]Performance,slack,and risk taking in organizational decision making.Singh JV.The Academy of Management Journal.1986.

        作者簡介:張濤(1980-),男,漢族,福建福州人,MBA,就職于福建江夏學(xué)院工商管理學(xué)院。

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