彭紅楓　肖祖沔

本文構(gòu)建包含資本管制和外匯市場(chǎng)干預(yù)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型，將不同匯率干預(yù)程度和資本管控程度下的經(jīng)濟(jì)福利與基準(zhǔn)模型進(jìn)行比較，探究不同政策組合可能引致的經(jīng)濟(jì)福利損失。

結(jié)果表明，實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制度配合開(kāi)放資本賬戶所獲得的經(jīng)濟(jì)福利水平顯著高于固定或有管理浮動(dòng)匯率制下的經(jīng)濟(jì)福利水平。但在現(xiàn)行有管理浮動(dòng)匯率制度下，一味降低匯率市場(chǎng)干預(yù)力度或者放松資本管制反而會(huì)降低經(jīng)濟(jì)福利水平。

數(shù)值模擬結(jié)果顯示，中國(guó)應(yīng)當(dāng)協(xié)同推進(jìn)匯率市場(chǎng)化和資本賬戶開(kāi)放兩大金融改革，并且在匯率完全市場(chǎng)化之前，有必要保持一定程度的資本管制。