鄧華

摘要：我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已躍升為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，從2001年加入WTO以后，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率持續(xù)增加，各經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系也更加緊密。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更需要互補(bǔ)和貿(mào)易。同理，為了讓國(guó)內(nèi)企業(yè)更好的融入到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中，更好的在新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，自我轉(zhuǎn)變，自我創(chuàng)新，激發(fā)新的活力，就有必要對(duì)公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行科學(xué)合理的研究與改進(jìn)，以期更好的融入到全球新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。文章通過(guò)對(duì)現(xiàn)行公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的比較，分析其固有的局限性，進(jìn)而提出了系統(tǒng)改進(jìn)設(shè)計(jì)方案。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；評(píng)價(jià)指標(biāo)；指標(biāo)體系

公司業(yè)績(jī)是指一定經(jīng)營(yíng)期間的公司經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。公司經(jīng)營(yíng)效益水平主要表現(xiàn)在盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力和持續(xù)發(fā)展能力等方面。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的過(guò)程中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)來(lái)體現(xiàn)。公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)包括對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)兩個(gè)方面的評(píng)判。

一、我國(guó)企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（一）現(xiàn)行的國(guó)有企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)考核指標(biāo)

1. 反映企業(yè)銷(xiāo)售收入的獲利水平的指標(biāo)：

銷(xiāo)售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/產(chǎn)品銷(xiāo)售凈收入×100%

2. 反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力的指標(biāo)：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額×100%

3. 反映企業(yè)運(yùn)用投資者投入資本獲得收益能力的指標(biāo)：

資本收益率 =（凈利潤(rùn)/平均資本×100%）

平均資本=【（實(shí)收資本年初數(shù)+資本公積年初數(shù)）+（實(shí)收資本年末數(shù)+資本公積年末數(shù)）】/2

4. 反映投資者投入企業(yè)的資整性和保全性的指標(biāo)：

資本保值增值率 =（期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100%）

5. 反映企業(yè)負(fù)債水平高低情況的指標(biāo)：

資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%）

6. 企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)償付即將到期債能力的指標(biāo)：

流動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%）

7. 反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付短期債務(wù)的能力的指標(biāo)：

速動(dòng)比率 =（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%）

8. 反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快慢的指標(biāo)：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（賒銷(xiāo)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額×100%）。

其中賒銷(xiāo)收入凈額=賒銷(xiāo)收入-賒銷(xiāo)退回-賒銷(xiāo)折讓-賒銷(xiāo)折扣

9. 反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)的指標(biāo)：

存貨周轉(zhuǎn)率 =（產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/平均存貨成本×100%）

10. 反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)為國(guó)家或社會(huì)創(chuàng)造或支付價(jià)值的能力的指標(biāo)：

社會(huì)貢獻(xiàn)率 =（企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%）

11. 反映企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額中多少用于上交國(guó)家財(cái)政的指標(biāo)：

社會(huì)積累率 =（上交國(guó)家財(cái)政總額/企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額×100%）

（二）中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

它具體由股東回報(bào)、財(cái)務(wù)安全、持續(xù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)效率等四部分指標(biāo)構(gòu)成，每個(gè)指標(biāo)均包含基本指標(biāo)和修正指標(biāo)兩方面，共20余項(xiàng)具體指標(biāo)。詳見(jiàn)表1所示。

二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限

在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，原有的無(wú)論是國(guó)有企業(yè)績(jī)效考核指標(biāo)還是上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)均有一定程度上的局限?？茖W(xué)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法應(yīng)當(dāng)更符合實(shí)際，適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體方向，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法也應(yīng)該從多指標(biāo)、綜合、動(dòng)態(tài)、互相驗(yàn)證地進(jìn)行分析判斷，用真實(shí)的數(shù)據(jù)和實(shí)際狀況來(lái)說(shuō)話。

（一）單一指標(biāo)分析，或多指標(biāo)簡(jiǎn)單聯(lián)系判斷

利用單一指標(biāo)分析，或多指標(biāo)簡(jiǎn)單聯(lián)系判斷，此種方法有其不足之處，容易造成誤判。

（二）經(jīng)驗(yàn)值判斷

此種方法是指用一個(gè)或多個(gè)指標(biāo)的良好值或平均值進(jìn)行評(píng)價(jià)，其缺點(diǎn)是該評(píng)價(jià)方法對(duì)各相關(guān)指標(biāo)間關(guān)聯(lián)度分析不夠，從而容易形成誤判。

（三）用“普遍性”來(lái)評(píng)價(jià)“特殊性”

此種方法是指用具有普遍性的分析結(jié)論涵蓋了某些特殊性的情況，在實(shí)際工作中缺少動(dòng)態(tài)的分析指標(biāo)，不能客觀準(zhǔn)確地判斷出企業(yè)的實(shí)際獲利能力。

（四）評(píng)價(jià)指標(biāo)與公司價(jià)值評(píng)估的聯(lián)系不緊密

目前評(píng)估企業(yè)價(jià)值尤其涉及到企業(yè)資本運(yùn)作、對(duì)企業(yè)需要做出客觀評(píng)價(jià)時(shí)，往往涉及到表外指標(biāo)，單單銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)等指標(biāo)會(huì)對(duì)企業(yè)的真正價(jià)值缺少正確的反映。

（五）現(xiàn)金流量指標(biāo)重視不足

現(xiàn)金流量，對(duì)一個(gè)企業(yè)良性運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)，至關(guān)重要，因此現(xiàn)金流量指標(biāo)的核算與分析、監(jiān)控，一定要在企業(yè)管理中，引起足夠重視。

三、公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的改進(jìn)

隨著全球經(jīng)濟(jì)的融合度與依存度越來(lái)越高，經(jīng)濟(jì)全球化也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)會(huì)更多的融入到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中去。因此公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系要加以改進(jìn)，在全面分析中突顯要點(diǎn)或者重點(diǎn)。

我們?cè)賹⒅笜?biāo)分為四類(lèi)，每類(lèi)又分為核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)兩種，這種分類(lèi)可根據(jù)各公司的實(shí)際情況加以取舍。

（一）財(cái)務(wù)效益指標(biāo)

1. 核心指標(biāo)1： 營(yíng)業(yè)成本比率（營(yíng)業(yè)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%）

這里的營(yíng)業(yè)成本包括人工費(fèi)、材料費(fèi)和制造費(fèi)用。它反映公司的營(yíng)業(yè)成本高低，此比率越低，公司的利潤(rùn)越高，說(shuō)明盈利的能力越強(qiáng)，在同行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)。

2. 核心指標(biāo)2：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%）

它反映公司核心業(yè)務(wù)的盈利水平，此比率越高，公司的利潤(rùn)越多。

3. 核心指標(biāo)3：人力資本利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/當(dāng)年人力資本成本×100%）

當(dāng)年的人力資本成本是指當(dāng)年所有職員工資、公司研發(fā)費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)以及體檢費(fèi)等因人力方面投資的成本。

4. 核心指標(biāo)4：經(jīng)常性總資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額×100%）

它反映的是凈利潤(rùn)所占總資產(chǎn)的比率。它比總資產(chǎn)收益率更客觀一些、可比性強(qiáng)一些。

5. 輔助指標(biāo)1：銷(xiāo)售凈利率（凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%）

它反映了公司的銷(xiāo)售收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的水平，但它受折舊政策、存貨記價(jià)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、各類(lèi)減值準(zhǔn)備及營(yíng)業(yè)外收支等因素影響。

6. 輔助指標(biāo)2：投資回報(bào)率（利潤(rùn)率×資金周轉(zhuǎn)次數(shù)）

7. 輔助指標(biāo)3：凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)×100%）

它是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的占比，是反映公司股東的收益情況，是公司用自有資本的效益體現(xiàn)，負(fù)債高會(huì)增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響收益，也影響公司的持續(xù)能力。

8. 輔助指標(biāo)4：息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（稅前利潤(rùn)+利息+折舊+攤銷(xiāo)）

（二）償債能力指標(biāo)

1. 核心指標(biāo)1：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%）

反映公司流動(dòng)資產(chǎn)償還一年內(nèi)債務(wù)的能力，此比率在1以?xún)?nèi)時(shí)，表明公司無(wú)能力償還短期債務(wù)；過(guò)高，表示公司財(cái)務(wù)的政策不靈活。

2. 核心指標(biāo)2：資本充足率（所有者權(quán)益期末數(shù)/總資產(chǎn)×100%）

它越高，償債能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)就越安全，越?jīng)]有風(fēng)險(xiǎn)。

3. 核心指標(biāo)3：有息負(fù)債率（短期借款+1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+長(zhǎng)期應(yīng)付款）/所有者權(quán)益×100%）

它越高，減少公司利潤(rùn)越多，所以降低有息負(fù)債率，這對(duì)公司實(shí)現(xiàn)盈利很重要。

4. 輔助指標(biāo)1：速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%）

5. 輔助指標(biāo)2：現(xiàn)金比率（現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債×100%）

它反映公司利用現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債的能力，過(guò)高說(shuō)明利用率不高；過(guò)低有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資產(chǎn)管理指標(biāo)

1. 核心指標(biāo)1：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（賒銷(xiāo)凈額/平均應(yīng)收賬款余額×100%

它反映企業(yè)收回應(yīng)收款所需要的時(shí)間，是體現(xiàn)管理效率的一個(gè)重要指標(biāo)。應(yīng)收款回款快，公司的資金使用效率就高，公司就有活力。

2. 核心指標(biāo)2：存貨周轉(zhuǎn)率（產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/平均存貨×100%）

它是反映公司管理存貨和銷(xiāo)售水平的一個(gè)綜合指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越高，公司的資金使用率就越高，還債能力就越高。

3. 輔助指標(biāo)1：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額）

此周轉(zhuǎn)率越多，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額越多，利用流動(dòng)資產(chǎn)的效率越好，流動(dòng)資產(chǎn)在各個(gè)使用的環(huán)節(jié)上占用的時(shí)間短，公司的經(jīng)營(yíng)能力就越強(qiáng)越盈利。

4. 輔助指標(biāo)2：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額）

它是反映公司銷(xiāo)售能力與資產(chǎn)投資狀況的指標(biāo)。銷(xiāo)售收入越大，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)投資的效果越好。

（四）現(xiàn)金保障能力指標(biāo)

1. 核心指標(biāo)1：營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)（銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%）

它越高表明現(xiàn)金回收效率越高，現(xiàn)金持有量越多。

2. 核心指標(biāo)2：利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額/凈利潤(rùn)×100%）它越高表明現(xiàn)金回收效率越高，現(xiàn)金持有量越多。

（作者單位：四川能投博眾智慧照明投資有限公司）