方力

此次社保征收制度的改革將于2019年1月1日實施，它會對企業(yè)、行業(yè)和目前的社保狀況帶來哪些變化，又將會對行業(yè)和企業(yè)帶來怎樣的影響呢？

7月20日，中辦、國辦印發(fā)《國稅地稅征管體制改革方案》，從2019年1月1日起，企業(yè)為職工繳納的養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等多項社保費由稅務部門統(tǒng)一征收。

此前，各地社保征收分為社保經(jīng)辦機構(gòu)征收和稅務征收，而稅務征收又分為稅務代征和稅務全責征收。受此影響，市場一時風聲鶴唳，持續(xù)下跌。

此后，國務院召開常務會議表示，相關部門要抓緊研究適當降低社保費率，確?？傮w不增加企業(yè)負擔；目前全國養(yǎng)老金結(jié)余較多，可確保按時足額發(fā)放。這稍微緩解了市場情緒，但快遞、建筑和電子等勞動密集型上市公司面臨的沖擊受到市場關注。

勢在必行

根據(jù)國務院1999年出臺的《社會保險費征繳暫行條例》，社會保險費的征收機構(gòu)由省、自治區(qū)、直轄市人民政府規(guī)定，可以由稅務機關征收，也可以由勞動保障行政部門按照國務院規(guī)定設立的社會保險經(jīng)辦機構(gòu)征收。

在此次調(diào)整后，“分征”體系將變?yōu)槎悇詹块T統(tǒng)一征收，在國稅地稅征管體制改革大背景中，社保由稅務部門統(tǒng)一征收其實是對于社保征管權(quán)利的進一步強化。

改革前，個稅與社保分別歸口稅務和社保部門各自征管，社保繳費基數(shù)申報不透明、不規(guī)范，管理征收效率低的問題長期存在。

《中國企業(yè)社保白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2013年，僅31%的企業(yè)合規(guī)繳納社保，統(tǒng)一按最低基數(shù)繳納的占比近1/3；民營企業(yè)和50人以下小規(guī)模企業(yè)合規(guī)繳納占比不到20%。2016年，社保繳費基數(shù)完全合規(guī)的單位僅占25%，接近75%的企業(yè)未按照職工工資實際核定，其中36%的企業(yè)統(tǒng)一按最低基數(shù)繳費。2017年，基數(shù)合規(guī)單位占比又進一步下滑至24%，即76%的企業(yè)未按照職工工資實際核定繳費基數(shù)，其中23%的企業(yè)統(tǒng)一按最低基數(shù)繳費，還有11.3%的企業(yè)按固定工資部分不算獎金繳納。

中國統(tǒng)籌結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度由于歷史轉(zhuǎn)軌成本和人口老齡化的來臨，使得養(yǎng)老金未來的缺口將逐步加大。2017年，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金總收入43310億元，其中征繳收入33403億元，全年基金總支出38052億元，當期征繳收入已經(jīng)低于當期支出，且資金規(guī)模僅相當于當期基金支出的87.78%。

據(jù)國泰君安測算，未來社保項目收支缺口呈不斷擴大之勢，2020年將達1.8萬億元左右，2030年將達3.2萬億元左右，意味著后續(xù)用財政補貼來彌補這些缺口的需求將會越來越大。隨著人口老齡化，社會保險、社會救濟和醫(yī)療衛(wèi)生等社會福利的支出將不斷增加，支出越來越剛性化。

社保征收改制對于補充社保資金缺口、改善居民福利具有長遠意義，還將有效改善目前的社保資金缺口問題。

快遞行業(yè)：首當其沖

從7月20日印發(fā)《國稅地稅征管體制改革方案》至今，順豐控股股價已經(jīng)從45元下跌到39元左右，跌幅超過10%，且股價創(chuàng)2017年1月以來新低。由此可以看出，此次的社保征收改革對于勞動密集型企業(yè)影響巨大。

有專家測算，假定當前一個制造企業(yè)用工成本占總成本的30%，做到完全依法參保意味著繳費人數(shù)和繳費基數(shù)的上升，用工成本大約上升30%，總成本大約上升10%。

以快遞行業(yè)為例：中金公司估算，加盟模式快遞總部上市公司員工數(shù)量約在1萬人至2.4萬人，每年人力成本在7億元至16億元，根據(jù)年報，2017年繳納社保與工資的比例為8%-10%，如果按照工資全額的20%計算養(yǎng)老保險，需要多繳的金額在8000萬元-1.5億元，對凈利潤（2017年）的影響幅度為4%至8%。但是，快遞公司可以通過自動化設備投入繼續(xù)降低對人工的依賴。

對于加盟商，末端快遞員可能普遍存在不繳或者少繳社保的情況，如果按每個快遞品牌相關從業(yè)人員30萬人（申通快遞-2016年年報），每人每年新增成本1萬元計算，則對于全網(wǎng)成本的影響可高達30億元。

直營模式快遞公司以順豐和德邦為例，2017年其員工數(shù)量分別為13.6萬人和9.4萬人，職工薪酬分別為143億元、69億元，約占總營業(yè)成本的25%、34%，2017年繳納的社保與工資的比例約為6%至7%。如果按照每人每年增加3000元至5000元的成本計算，則對于順豐和德邦成本的影響幅度分別為4.1億元至6.8億元和2.8億元至4.7億元。

社保新政無疑對直營模式的順豐和德邦影響更大。

國泰君安認為，在征管體制改革后，企業(yè)與個人將補繳共計近2萬億元。若企業(yè)與個人按照當前費率共同承擔，將影響企業(yè)利潤總額的13.4%，短期增加企業(yè)運營壓力。若完全由個人負擔，將進一步壓低當前居民消費，累計對GDP帶來1.5個百分點的沖擊。

而根據(jù)興證交運測算，社保征收改制對加盟制企業(yè)影響較小。假設按以下方法測算社?！百M改稅”后的影響：從各快遞企業(yè)的2017年年報中的“應付職工薪酬”項目下的明細數(shù)據(jù)，把當期新增的醫(yī)療保險、工傷保險、生育保險、養(yǎng)老保險、失業(yè)保險加總除以當期新增的工資，得出企業(yè)當前實際社保費用比例，再結(jié)合當?shù)厣绫Ｒ?guī)定的比例，計算公司社保應增加比例，最后結(jié)合各公司上年支付工資的現(xiàn)金流測算新增成本。

總體上，各家快遞企業(yè)普遍存在社保未足額繳納的情況。韻達股份、圓通速遞、申通、德邦股份、順豐的五險費用占職工工資比例分別為13.7%、15.9%、12.8%、8.7%、8.9%。其中，韻達、圓通、申通、德邦需按照上海市人社局規(guī)定需替職工繳納31.2%的五險費用，順豐需按照深圳市社保局規(guī)定替職工繳納15.5%左右的五險費用。

根據(jù)各企業(yè)2017年“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”來測算，若完全按規(guī)定繳納，各企業(yè)需新增的費用分別為1.55億元（韻達）、2.90億元（圓通）、1.74億元（申通）、19.69億元（德邦）、10.55億元（順豐），占其2017年利潤總額的比重分別為7.2%、15.2%、8.8%、280.4%、16.2%。

以上測算結(jié)果說明，社保征收制度改革對加盟制快遞企業(yè)的影響明顯小于直營快遞。加盟制快遞企業(yè)干線員工數(shù)大約只占全網(wǎng)的10%，成本結(jié)構(gòu)中人力占比很小，主要成本是設備、土地、運輸工具等產(chǎn)生的成本，而直營快遞企業(yè)末端的人力成本占比較大。

建筑行業(yè)：影響分化

社保繳納基數(shù)并非實際工資，繳納比例上海地區(qū)合計30%左右。關于社保繳費，我們首先需要了解：1.企業(yè)為員工社保繳費的基數(shù)，并非完全按照員工實際工資繳納，而是以上年當?shù)卦趰徛毠て骄べY的300%作為上限、60%作為下限，比如上海市2017年職工平均工資為7132元/月，相應地，2018年度月工資繳費基數(shù)上限為21396元，下限為4279元；2.企業(yè)為員工社保繳費的比例，全國各省市略有不同，同樣以上海市為例，企業(yè)應為員工按照已確定繳費基數(shù)繳納養(yǎng)老保險20%、醫(yī)療保險9.5%、失業(yè)保險0.5%、工傷保險0.2%至1.9%、生育保險1%，合計31%至32%。

建筑業(yè)高度依賴人工，項目承包制和勞務分包制下，員工分為編制體系內(nèi)和體系外兩種。建筑企業(yè)在實際經(jīng)營中有兩個常用的制度值得關注——項目經(jīng)理負責制和勞務分包制。這兩個制度下，建筑企業(yè)的員工就分為編制體系內(nèi)和體系外兩種，比如按照中國鐵建2017年年報，其上市公司編制內(nèi)員工總數(shù)約為26萬人，但其勞務分包人員可能達到200余萬人（公司2017年勞務外包報酬約1655億元，假設人均每年工資8萬元，測算得該勞務外包人員數(shù)）。

體系內(nèi)外職工社保繳納的主體有所不同，體系內(nèi)的員工社保由上市公司繳納，而體系外的則由第三方如勞務公司負責。對于上市公司編制體系內(nèi)的員工社保，一般均按照國家規(guī)定的基數(shù)和比例繳納（尤其是國企）；而對于編制體系外的，其繳納規(guī)范性或難以保障，其原因跟勞務人員流動性高以及工資結(jié)算特點（如多以現(xiàn)金結(jié)算）均有較大關系。

通過查閱企業(yè)年報薪酬數(shù)據(jù)，長江證券對這些企業(yè)的社保繳納比例進行了統(tǒng)計，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：1.央企和國企繳納標準總體高于民企，比如中鐵、葛洲壩等繳納比例在20%以上，沒達到30%比例預計或與工資基數(shù)有關系；2.民企中設計咨詢企業(yè)繳納比例高于以工程施工為主的企業(yè)，或一方面源于設計咨詢企業(yè)平均工資較施工企業(yè)更高，另外施工企業(yè)往往大量采用項目經(jīng)理制和勞務分包。

基于以上情況，長江證券認為，社保征收改革對國有企業(yè)來說影響總體較小，而對于施工類民企的影響可能會相對較大。但考慮到勞務分包模式下繳納社保所面臨的現(xiàn)實困境，以及項目經(jīng)理負責制下項目經(jīng)理對社保繳費也有部分承擔責任，長江證券估計實際落地時對企業(yè)影響或許比預想的也會小很多。

電子行業(yè)：影響凈利不超過12%

下邊再來看看社保征收改革對于電子行業(yè)的影響。電子企業(yè)分布密集的城市面臨社保支付成本攀升壓力。

電子行業(yè)“社保低繳”問題實際存在，公司間個體差異較大，首先分別對社保繳納基數(shù)及繳納標準進行假設。

社保繳納基數(shù)一般是員工上一年的實際工資（包括獎金），一方面企業(yè)可能存在無需繳納國內(nèi)社保的海外雇員，另一方面也有可能部分員工工資超過當?shù)厣绫＠U納基數(shù)的上下限，在測算時忽略這兩種情況，直接以企業(yè)員工上一年的實際工資作為社保繳納基數(shù)，實際繳納基數(shù)可能更低。上市公司財報中涉及員工工資的有兩處：1.應付職工薪酬下的工資、獎金、津貼和補貼，作為社保繳納基數(shù)的第一種算法，記為算法一；2.現(xiàn)金流量表中支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（包含工資、社保、福利等），借助應付職工薪酬下工資的占比近似計算出員工工資數(shù)額，作為社保繳納基數(shù)的第二種算法，記為算法二。

就社保繳納比例而言，各地政府對社保繳納比例的規(guī)定不同，且上市公司有較高比例的員工分布在各地的分公司甚至孫公司，這部分員工的社保應按照具體所屬公司所在地規(guī)定繳納，而根據(jù)上市公司現(xiàn)有披露資料，難以獲取公司員工及其薪酬的地區(qū)分布數(shù)據(jù)。中信證券測算，社保繳納標準采用公司總部及主要子公司所屬地區(qū)社保繳納標準的最小值，一是對沖沒有考慮社保繳納基數(shù)上限的影響，二是考慮到工人及公司實際情況，以估算出盡可能合理的影響值。而且，測算時暫不考慮員工自身繳納社保部分的影響：社保征收改革落地后，員工自己也需繳納更多的社保，可能引發(fā)員工的漲工資需求，由于對企業(yè)具體的影響程度因企業(yè)而異，且無法測算。主流公司五險實繳比例約11%，但“社保低配”實際存在。

中信證券分別計算出兩個算法下27家樣本企業(yè)五險在社保繳納基數(shù)（即上一年員工工資）中的占比，在極端情況的測算下，電子行業(yè)上市公司存在不同程度低繳，具體繳納比例公司間個體差異較大。待社保改革落地后，相關企業(yè)可能面臨薪酬開支增加的壓力。如果未來出現(xiàn)歷史欠繳補繳問題，則征收改革對企業(yè)沖擊會較大，根據(jù)行業(yè)實際情況，中信證券判斷這種概率幾乎非常小，目前不用擔心。

就測算結(jié)果而言，對于電子企業(yè)的沖擊需綜合考慮社保足額繳納程度、成本結(jié)構(gòu)與稅率：1.原先社保足額繳納程度：電子行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)社保實際繳納程度不同，原先全部繳納或繳納比例較高的企業(yè)受沖擊較小，而原先低繳甚至不繳的企業(yè)受影響程度更大；2.企業(yè)成本結(jié)構(gòu)：在職工工資支出金額也影響企業(yè)受社保改革沖擊程度，若公司人工本占比較低，則改革影響相對較??；3.實際所得稅稅率：對公司而言社保是一項成本或費用，存在一定的稅盾效應，而不同企業(yè)的實際所得稅稅率相差較大，也會影響社保改革的沖擊。

綜合三方面因素，中信證券測算，社保征收改革對于企業(yè)凈利潤的影響：即改革前后社保繳納比例的變化×社保繳納基數(shù)×（1-實際所得稅稅率）。綜合算法一與算法二，中信證券測算，27家樣本上市公司的凈利潤負向影響多落在零至12%之間，不同公司受社保改革沖擊程度存在差異。此次計算過程沒有考慮海外員工，且假設比現(xiàn)實更為嚴格，因此實際影響可能小于測算值。

區(qū)域分化

對不同地區(qū)來說，本次社保征收改革的影響也完全不同。分地區(qū)來看，補繳壓力指數(shù)反映出河南、廣東、安徽、山東等地企業(yè)補繳壓力較高。從補繳對居民收入擠壓情況來看，中部與西部地區(qū)收入被擠占程度較大，個人補繳占可支配收入比重的全國均值水平大約在6.7%。綜合企業(yè)和個人數(shù)據(jù)，社保改制整體對于中、西部地區(qū)的企業(yè)利潤沖擊和個人收入擠占壓力大于東部地區(qū)。

分行業(yè)來說，電子企業(yè)分布密集的城市面臨社保支付成本攀升壓力。電子行業(yè)上市企業(yè)的總部或分公司多分布在長三角、珠三角等制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈聚集地區(qū)，如深圳、昆山、杭州等地，考慮到各地社保局對企業(yè)社保繳納比例的規(guī)定不一致，選取深圳、昆山、杭州三地進行測算（同樣假設月薪為8000元，并忽略員工社保支出增加的轉(zhuǎn)移成本），中信證券的測算結(jié)果表明：1.各地對企業(yè)社保繳納比例規(guī)定差異較大，深圳、昆山、杭州企業(yè)繳納社保的比例加總分別為22%、30%、24%，均低于北京，后續(xù)有可能導致企業(yè)將生產(chǎn)線向用工成本整體較低的地區(qū)轉(zhuǎn)移；2.社保改革完成后，若按照極端情況測算，位于三地且原來僅按下限繳納社保的企業(yè)在員工社保上的支出均將進一步上升。

征收從嚴會加速小企業(yè)出局

從全球來看，與其他國家相比，目前中國企業(yè)社保繳費比例極高，不僅普遍高于發(fā)展中國家，而且高于大多數(shù)發(fā)達國家。中國企業(yè)社?？傎M率水平持續(xù)保持高位，平均來看，當前企業(yè)總費率在30%左右，而美國、澳大利亞、韓國平均費率在8%-10%。對企業(yè)而言，社保費用是企業(yè)人力成本的重要組成部分，社保費率的高低直接影響著企業(yè)的盈利能力和產(chǎn)品的競爭力。因此，對于很多以人力成本為主要優(yōu)勢的中國企業(yè)而言，企業(yè)逃繳、漏繳、少繳社保的動機很強。

推行社保征管體制改革，一是因為一直以來社保費用“分征”過程中存在企業(yè)逃繳行為；二是因為社保資金缺口逐年擴大，政府希望強化征管，減少漏繳、少繳現(xiàn)象。但社保征管力度的顯著提升，預計將大幅提高中小企業(yè)的經(jīng)營成本、沖擊企業(yè)利潤，并且對部分居民當期收入帶來負面影響。

但社會保險收費本身就具有準稅收的性質(zhì)，歐美等部分發(fā)達國家早已將社保費改稅，直接由稅務部門來征繳，同時并入到稅法當中來進行管理。這種方式提高了征收管制的效率，促進社保征收體系的透明化和規(guī)范化。因此，中國將社保費交由稅務部門統(tǒng)一征繳意味著由費轉(zhuǎn)稅的性質(zhì)進一步靠近，從而為將來的費改稅奠定基礎。

綜合來看，本次政策調(diào)整是提高社會保險資金征管效率的一大舉措，也是推進中國財稅體制改革的必要環(huán)節(jié)。然而，本次社保新政可能會產(chǎn)生企業(yè)負擔加重的效應，特別是中小企業(yè)。一旦社保新政嚴格執(zhí)行，勞動密集型的行業(yè)，如物流、餐飲等企業(yè)的利潤會受到很大影響。

稅務部門全責征收意味著，從社保費繳費單位登記、申報、征繳、清欠、檢查、處罰，到征收相關管理工作全部由稅務部門承擔，由于稅務部門可以交叉對比社保費與工資薪酬、個稅等數(shù)據(jù)，以往不以實際工資全額繳納社保的少繳、漏繳、欠繳企業(yè)將無處遁形。這意味著中小型代工廠及勞動密集型公司生產(chǎn)經(jīng)營成本提高，有利于龍頭公司集中度進一步提升。

由稅務部門統(tǒng)一征收管理在一定程度上增加了企業(yè)社保繳納的強制性。從長期而言，這將有效提升企業(yè)社保繳納的規(guī)范度，但是對于勞動密集型企業(yè)經(jīng)營成本和經(jīng)營利潤將會帶來不小的沖擊，成本的增加將會加速小公司和不規(guī)范的企業(yè)出局，行業(yè)的集中度也將進一步快速提升。