■王 鋒，石嘯天，劉 娟，何曉玲，陳洪濤

一、引言

我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30多年的高速增長(zhǎng)后，已進(jìn)入發(fā)展新常態(tài)，但伴隨著增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以為繼，急需形成以發(fā)展質(zhì)量為導(dǎo)向的新機(jī)制，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是其關(guān)鍵要素之一。2014年我國(guó)GDP總量首次突破十萬億美元，穩(wěn)居世界第二。但與此同時(shí)，我國(guó)面臨的資源環(huán)境壓力也與日俱增。2014～2016年政府工作報(bào)告多次提出重拳治理大氣霧霾和水污染，下決心走出一條經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境改善的雙贏之路，但多地仍然頻現(xiàn)嚴(yán)重霧霾天氣，PM2.5指數(shù)爆表，老百姓更是“談霾色變”。為了有效平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系，我國(guó)積極探索經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和諧的綠色低碳發(fā)展新方式，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境的核心工具。那么，我國(guó)的金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中如何發(fā)揮作用？在日益增加的環(huán)境約束壓力下金融的作用如何變化？其作用關(guān)系在不同區(qū)域是否存在著空間異質(zhì)性？這些都是迫切且值得研究的問題。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于金融助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)問題一直頗為關(guān)注。Wurgler etal.（2000）認(rèn)為金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)發(fā)展資源配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)中起到了催化劑的作用。Browns et al.（2012）發(fā)現(xiàn)企業(yè)外部融資環(huán)境的改善可以促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，證券市場(chǎng)的發(fā)展和自由化可以從企業(yè)層面推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。Sasidharan etal.（2014）對(duì)1991～2011年間印度工業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的融資環(huán)境進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展使企業(yè)的融資更加便捷，促進(jìn)了企業(yè)對(duì)研發(fā)的投入，帶動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。Pradhan etal.（2015）就亞洲國(guó)家的金融發(fā)展對(duì)通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展明顯改善了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資環(huán)境，從而提升通信產(chǎn)業(yè)的服務(wù)水平，推動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)研究起步較晚，對(duì)此問題主要圍繞兩個(gè)方面展開研究：一是探討金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)制，如孫力軍（2008）將它概括為資金形成、作用導(dǎo)向和信用催化三個(gè)方面。二是探討金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系。目前的研究通常認(rèn)為金融發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的助推劑，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是否有利于金融發(fā)展，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成共識(shí)。陳時(shí)興（2011）認(rèn)為兩者之間存在長(zhǎng)期均衡和互動(dòng)關(guān)系。阮路寧和劉珍（2011）認(rèn)為中部地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間存在著協(xié)整關(guān)系，但金融發(fā)展并沒有成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的原因。

環(huán)境規(guī)制是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的因素之一，近年來環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系也是國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)問題。國(guó)外關(guān)于環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的探討主要圍繞“波特假說”展開。Porter&Claas（1995）認(rèn)為環(huán)境規(guī)制增加了企業(yè)治污成本，同時(shí)，也能成為激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的潛在動(dòng)力。但中性經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)加給企業(yè)的成本會(huì)降低企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間存在權(quán)衡關(guān)系。當(dāng)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度增大時(shí)，如果投資一項(xiàng)技術(shù)帶來的收益不能完全覆蓋遵守環(huán)境規(guī)制的成本，那么表明環(huán)境規(guī)制不能促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，也無法促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。國(guó)內(nèi)對(duì)此問題研究主要分為兩大類：一是單一的環(huán)境規(guī)制政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用，如姚昕和劉希穎（2010）通過求解最優(yōu)碳稅模型，發(fā)現(xiàn)征收碳稅有助于提升能源利用效率，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。二是整體環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系，如梅國(guó)平和萬建香（2012）認(rèn)為環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)作用分為內(nèi)涵式和外延式兩種模式。

綜上所述，目前對(duì)金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系的研究已經(jīng)取得了較為豐富的研究成果。但一方面，現(xiàn)有研究都是單獨(dú)討論金融發(fā)展或環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，鮮有文獻(xiàn)將二者結(jié)合起來在統(tǒng)一的框架下進(jìn)行研究。另一方面，以往研究在方法上多采用時(shí)間序列模型，忽略了地區(qū)間作用關(guān)系的異質(zhì)性。鑒于此，本文擬采用面板數(shù)據(jù)模型，在統(tǒng)一的框架下研究全國(guó)層面、經(jīng)濟(jì)區(qū)層面、省際層面上金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的獨(dú)立與聯(lián)合作用，及其區(qū)域作用的異質(zhì)性。

二、模型構(gòu)建與變量選取

首先，為檢驗(yàn)金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的獨(dú)立影響，本文分別構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型如下：

模型（1）和模型（2）分別檢驗(yàn)了金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的獨(dú)立作用，并沒有考慮金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制之間的聯(lián)合效應(yīng)。為此，進(jìn)一步構(gòu)建如下的面板數(shù)據(jù)模型：

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)（CS）。本文采用徐德云（2008）的做法，對(duì)三次產(chǎn)業(yè)賦予不同的權(quán)重，進(jìn)而構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)。用Ci表示第i產(chǎn)業(yè)占GDP的比重。用CS表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)，取值范圍為1≤CS≤3。其中，CS越大，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度越高，反之，則越低。具體公式為：

2.金融發(fā)展水平（FD）。本文參考林春（2016）的做法，綜合金融相關(guān)比率與金融效率指標(biāo)，用金融相關(guān)比率（FIR）與金融效率（FE）的乘積表征地區(qū)金融發(fā)展水平，即FD=FIR×FE。金融效率（FE）的測(cè)算，運(yùn)用隨機(jī)效率前沿模型，將金融業(yè)增加值設(shè)為產(chǎn)出變量，投入變量則設(shè)為金融業(yè)固定資產(chǎn)投資、金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)量和金融機(jī)構(gòu)貸款余額，然后運(yùn)用Frontier4.1軟件測(cè)算得出。

3.環(huán)境規(guī)制水平（HG）。本文從環(huán)境規(guī)制的強(qiáng)度和效果兩個(gè)方面來衡量，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度測(cè)算的公式為：ES=I*G。其中，I為工業(yè)污染治理投資完成額/第二產(chǎn)業(yè)GDP，G為第二產(chǎn)業(yè)GDP/GDP總額；對(duì)于環(huán)境規(guī)制效果，采用工業(yè)二氧化硫去除率、工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率和工業(yè)固體廢棄物綜合利用率3個(gè)指標(biāo)衡量。然后，運(yùn)用熵值法對(duì)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度和環(huán)境規(guī)制效果的各指標(biāo)進(jìn)行客觀賦權(quán)，環(huán)境規(guī)制水平則由賦權(quán)后的指標(biāo)值加總后確定。鑒于確保數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，每年則取相等的權(quán)重，據(jù)此本文計(jì)算了我國(guó)各區(qū)域的環(huán)境規(guī)制水平。

4.金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制指標(biāo)的交叉乘積項(xiàng)（HG×FD）。杜莉等（2013）認(rèn)為，地區(qū)高水平的金融發(fā)展與適度的環(huán)境規(guī)制政策的結(jié)合可推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)?；诖耍疚囊氕h(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展的交互項(xiàng)，一方面用來反映金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制的相互作用是否對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生影響，另一方面表示環(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展之間的調(diào)節(jié)作用。

三、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本文采用2000～2015年中國(guó)30個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）（剔除西藏）的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、各地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、歷年各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）統(tǒng)計(jì)年鑒、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（二）單位根檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)

1.單位根檢驗(yàn)

在構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型之前，為避免因面板數(shù)據(jù)的不平穩(wěn)而出現(xiàn)“偽回歸”問題，需要進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。運(yùn)用四種檢驗(yàn)方法對(duì)平穩(wěn)性進(jìn)行綜合檢驗(yàn)，選取相同根情形下的LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)以及不同單位根情形下的Fisher-ADF檢驗(yàn)和Fisher-PP檢驗(yàn)。由單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，CS、FD、HG均為非平穩(wěn)序列，但一階差分序列皆平穩(wěn)，所以各變量均為I（1）序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

在回歸分析之前進(jìn)一步檢驗(yàn)各變量之間的協(xié)整關(guān)系，從協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知，模型（1）、模型（2）和模型（3）的各變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

（三）多變量回歸分析

運(yùn)用Eviews7.2軟件對(duì)我國(guó)2000～2015年省際面板模型進(jìn)行估計(jì)，并運(yùn)用Hausman檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)了三個(gè)模型的適用形式，結(jié)果表明三個(gè)模型都采用固定效應(yīng)模型更合適。對(duì)固定效應(yīng)變截距模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表1。

表1 金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的面板模型估計(jì)結(jié)果

1.金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從表1第2列可以看出，模型（1）中金融發(fā)展（FD）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（CS）在1%的水平下呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明金融發(fā)展在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中具有顯著的促進(jìn)作用。近年來，金融中介在推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并重組、傳統(tǒng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮了不可替代的重要重用，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資難、融資貴”問題得到有效緩解，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)得到助力。加之，近年來我國(guó)對(duì)金融業(yè)投入大量人力、財(cái)力、物力，不斷加大金融業(yè)固定資產(chǎn)投資，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人員數(shù)量逐漸增多，同時(shí)，股票、債券、租賃等金融市場(chǎng)也在不斷壯大，不同的金融結(jié)構(gòu)及其所代表的融資方式為不同性質(zhì)企業(yè)及不同類型產(chǎn)業(yè)提供融資渠道，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從表1第3列可以看出，環(huán)境規(guī)制（HG）的回歸系數(shù)為0.0031，系數(shù)為正，但不顯著，表明環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有一定程度的正向影響，但并不顯著。近年來，我國(guó)環(huán)境治理效果逐漸顯著，但單獨(dú)研究時(shí)，環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)轉(zhuǎn)型升級(jí)影響并不明顯，這說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及面廣泛，除了環(huán)境系統(tǒng)約束外，還包括其他經(jīng)濟(jì)金融、環(huán)境與其他系統(tǒng)共同作用的影響。

3.環(huán)境規(guī)制、金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的聯(lián)合作用。在模型（3）中引入金融發(fā)展水平和環(huán)境規(guī)制水平的交互項(xiàng)（HG×FD），估計(jì)結(jié)果如表1第4列所示?？梢钥闯?，金融發(fā)展依然對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著的正向作用，說明其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用力受到了環(huán)境規(guī)制的影響。與模型（2）相比，模型（3）中環(huán)境規(guī)制前的參數(shù)值同樣為正，但在1%的水平下顯著，說明考慮到金融發(fā)展的影響后，環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的正向影響更加明顯。環(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展交互項(xiàng)（HG×FD）的估計(jì)參數(shù)值在1%的水平下統(tǒng)計(jì)顯著為負(fù)，說明金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制的聯(lián)合對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著的影響，且環(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展在作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中互為調(diào)節(jié)作用，降低了金融發(fā)展水平的作用強(qiáng)度，提高了環(huán)境規(guī)制的作用顯著性。將地區(qū)金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制納入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響框架，兩者相互博弈后對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)生作用。金融發(fā)展在受到環(huán)境規(guī)制影響后對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用力變小，可能是由于環(huán)境規(guī)制要求企業(yè)投資污染治理，在資金有限的情況下，污染治理的投資可能會(huì)擠占一部分原本用于提升技術(shù)水平、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面的資金，從而使金融體系對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響減弱。而考慮金融發(fā)展的影響以后，環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向影響更加顯著，這主要是環(huán)境規(guī)制會(huì)增加企業(yè)的內(nèi)部成本，而企業(yè)是理性經(jīng)濟(jì)人，必須對(duì)其內(nèi)部進(jìn)行調(diào)整才能消化增加的成本，從而得以繼續(xù)生存，內(nèi)部調(diào)整就需要金融中介為其提供資金服務(wù)，環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰的作用，最終驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而金融是導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推手。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文對(duì)金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制指標(biāo)重新定義，以檢驗(yàn)上述實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。在金融發(fā)展水平指標(biāo)（FD）選取中，以地區(qū)金融機(jī)構(gòu)存貸款余額之和/GDP替代原有指標(biāo)，參考原毅軍和謝榮輝（2014）的做法，基于數(shù)據(jù)的可得性和中國(guó)各類污染物排放的嚴(yán)重程度，選取各省廢水排放達(dá)標(biāo)率、二氧化硫去除率、固定廢物綜合利用率和煙（粉）塵去除率這4個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)，構(gòu)建一個(gè)環(huán)境規(guī)制水平的綜合測(cè)量體系，指標(biāo)具體構(gòu)建步驟如下：

（1）為消除指標(biāo)間的不可公度性和指標(biāo)間的矛盾性，對(duì)上述4個(gè)指標(biāo)通過數(shù)學(xué)變換進(jìn)行線性標(biāo)準(zhǔn)化處理，使各指標(biāo)取值范圍為（0，1），具體計(jì)算公式為 ：ER=[ERij-min（ER）j]/[max（ER）j-min（ER）j]。其中，i表示省份（i=1,2,3,…,30），j表示各類污染物（j=1,2,3,4）；ER表示各單項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值，max（ER）j和min（ER）j分別表示各省份4個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)每年的最大值和最小值，表示各單項(xiàng)指標(biāo)的初始值。

（2）計(jì)算出各個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)的調(diào)整系數(shù)（δi）j，即權(quán)重。不同省份廢水、廢氣和固體廢物污染排放比重相差較大，同一省份不同污染物排放程度也不同，因此，對(duì)各省廢水、廢氣和固體廢物等指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，但每年取相等的權(quán)重，通過對(duì)各指標(biāo)值權(quán)重的調(diào)整來反映各省主要污染物治理力度的變化。調(diào)整系數(shù)的計(jì)算方法為：

其中，δij表示省份i中污染物j的調(diào)整系數(shù)，∑Pij表示全國(guó)同類污染物的排放總量，Pij表示省份i中污染物j的排放量，∑Mi表示全國(guó)工業(yè)增加值，Mi表示省份i的工業(yè)增加值。在計(jì)算每年廢水、廢氣和固體廢物的調(diào)整系數(shù)后，再計(jì)算出2000～2015年調(diào)整系數(shù)的平均值。

（3）通過各單項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化和平均權(quán)重，計(jì)算各省份的環(huán)境規(guī)制水平，具體計(jì)算公式：

HGi的值越小，表明環(huán)境規(guī)制越寬松。中國(guó)30個(gè)省份HGi的測(cè)算結(jié)果如圖2所示。對(duì)模型（1）～（3）再次進(jìn)行估計(jì)和檢驗(yàn)，結(jié)論與原模型基本一致。

（五）區(qū)域作用關(guān)系的異質(zhì)性分析

為進(jìn)一步分析區(qū)域作用關(guān)系的異質(zhì)性，從省級(jí)以及經(jīng)濟(jì)區(qū)層面進(jìn)行深入分析。因此，在模型（3）基礎(chǔ)上構(gòu)建固定效應(yīng)變參數(shù)模型，并就各地區(qū)金融發(fā)展（FD）、環(huán)境規(guī)制（HG）對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（CS）的單一作用與聯(lián)合作用進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果見表2。同時(shí)為展現(xiàn)各地區(qū)估計(jì)參數(shù)的差異性，運(yùn)用Geoda軟件構(gòu)建了30個(gè)省份估計(jì)參數(shù)空間分布的四分位圖，如圖1、圖3所示。

1.金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從表2第3列與圖1可知，除天津和河北省以外，東部地區(qū)金融發(fā)展（FD）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（CS）均在1%或5%顯著性水平下呈正相關(guān)關(guān)系。天津、河北與北京雖同屬于京津冀地區(qū)，但是三地金融業(yè)發(fā)展仍然存在顯著的差異，北京、天津和河北的金融相關(guān)率呈現(xiàn)出明顯的梯度變化，其中北京金融相關(guān)比率最高，且遠(yuǎn)超過津冀地區(qū)。僅從要素價(jià)格角度看，河北信貸資金價(jià)格明顯高于北京和天津，三地資源價(jià)格的顯著差異阻礙了金融資源要素在京津冀區(qū)域內(nèi)的自由流動(dòng)與有效配置，也是阻礙天津與河北金融發(fā)展的重要因素。從系數(shù)來看，東部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作用力最大為上海，最小為河北。東北地區(qū)金融發(fā)展（FD）的回歸系數(shù)為正，但不顯著，表明金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在一定程度上具有正向影響，但這種影響很小，這主要是由于東北地區(qū)是我國(guó)老工業(yè)基地，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)匹配度并不高，較長(zhǎng)時(shí)間處于“脫節(jié)”的狀態(tài)，嚴(yán)重制約該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。對(duì)于中部和西部地區(qū)而言，江西、湖南、重慶、甘肅四省和河南、廣西、陜西三省的金融發(fā)展（FD）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（CS）分別在5%和10%顯著性水平下呈正相關(guān)關(guān)系，安徽、山西、湖北、四川、貴州、云南、寧夏、新疆八省金融發(fā)展的回歸系數(shù)為正，但不顯著，內(nèi)蒙古和青海兩個(gè)省份金融發(fā)展的回歸系數(shù)為負(fù)，也不顯著，這主要是由于中西部地區(qū)受地理位置、資源等條件的約束，金融發(fā)展程度較低，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用效應(yīng)有限。

表2 各地區(qū)金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的單一與聯(lián)合作用參數(shù)的估計(jì)結(jié)果

圖1 FD參數(shù)估計(jì)值的空間分布圖

圖2 HG參數(shù)估計(jì)值的空間分布圖

圖3 FD與HG交叉乘積項(xiàng)參數(shù)估計(jì)值的空間分布圖

2.環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從表2第4列與圖2可知，東部地區(qū)除河北和海南兩省以外，環(huán)境規(guī)制（HG）對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（CS）均在10%或5%的水平下均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，作用效力上江蘇最大，海南最小。東北地區(qū)的遼寧和中西部的部分地區(qū)（安徽、江西、河南、湖北、內(nèi)蒙古、重慶、云南、陜西、寧夏、新疆）存在正相關(guān)關(guān)系，其中河南和內(nèi)蒙古兩省在5%的水平下顯著正相關(guān)。東北地區(qū)的吉林、黑龍江和中西部的部分地區(qū)（山西、湖南、廣西、四川、貴州、甘肅、青海）均為負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明要使環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用，中西部地區(qū)必須調(diào)整環(huán)境規(guī)制政策。

3.環(huán)境規(guī)制、金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的聯(lián)合作用。對(duì)東部地區(qū)而言，從表2第5列與第3列對(duì)比可知，金融發(fā)展（FD）在環(huán)境規(guī)制（HG）的調(diào)節(jié)作用下依然對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（CS）具有顯著的正向作用，但其作用參數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第3列，說明其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用力受到了環(huán)境規(guī)制的影響。從表2第4列知，東部地區(qū)環(huán)境規(guī)制（HG）前參數(shù)為正，第5列交叉乘積項(xiàng)（HG×FD）前的參數(shù)值也為正，但第5列的參數(shù)略大于第4列，說明考慮到金融發(fā)展的影響后，東部地區(qū)環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用更加明顯。東部地區(qū)除了河北和海南兩省外，金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)（HG×FD）系數(shù)在10%、5%或1%水平下顯著為正。這一方面說明金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制的聯(lián)合對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著的正向作用，另一方面說明環(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展在作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中互為調(diào)節(jié)作用，降低了金融發(fā)展水平的作用強(qiáng)度，提高了環(huán)境規(guī)制的作用顯著性。對(duì)于非東部地區(qū)而言，從第3列知，金融發(fā)展（FD）前的作用參數(shù)除內(nèi)蒙古、青海為負(fù)值，其他地區(qū)均為正值，明顯大于第5列交叉乘積項(xiàng)前的負(fù)參數(shù)值（僅云南為正值），表明非東部地區(qū)金融發(fā)展（FD）在環(huán)境規(guī)制（HG）的調(diào)節(jié)作用下對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（CS）的促進(jìn)作用減弱。第4列中除遼寧、安徽、江西、河南、湖北、內(nèi)蒙古、重慶、云南、陜西、寧夏、新疆之外，其他省份環(huán)境規(guī)制前參數(shù)為負(fù)值，這表明非東部地區(qū)在考慮金融發(fā)展的影響后，環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)減小，這與東部地區(qū)的結(jié)論不同，主要是非東部地區(qū)金融發(fā)展水平仍處于初級(jí)階段，金融發(fā)展水平低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展依靠第一、二產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，以重工業(yè)為主，環(huán)境污染相對(duì)嚴(yán)重，環(huán)境規(guī)制水平相對(duì)較大，企業(yè)具有潛在的高遵守成本，一旦遵守環(huán)境規(guī)制的收益與成本不能成正比，企業(yè)則很可能面臨資金短缺，同時(shí)，落后的金融發(fā)展水平不能為企業(yè)提供充足信貸資金，導(dǎo)致中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不僅不能得到升級(jí)，還可能造成地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行。非東部地區(qū)金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)（HG×FD）系數(shù)多為負(fù)且不顯著，說明金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制的聯(lián)合對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有負(fù)向影響，但二者博弈的結(jié)果對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響不明顯。

四、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

1.從全國(guó)層面來看，獨(dú)立效應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)：金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在1%的顯著性水平下呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；環(huán)境規(guī)制的回歸系數(shù)為正但并不顯著，說明環(huán)境規(guī)制促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，但現(xiàn)階段其作用效力并不顯著；聯(lián)合效應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)；金融發(fā)展在環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用下對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用減弱，而環(huán)境規(guī)制在金融發(fā)展的調(diào)節(jié)作用下對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向促進(jìn)作用增強(qiáng)。此外，金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制的聯(lián)合對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的影響，且二者在作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中互為調(diào)節(jié)作用，降低了金融發(fā)展水平的作用強(qiáng)度，提高了環(huán)境規(guī)制的作用顯著性。

2.從區(qū)域?qū)用鎭砜?，金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用具有明顯的區(qū)域間與區(qū)域內(nèi)異質(zhì)性。從經(jīng)濟(jì)區(qū)層面來看，金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的平均作用強(qiáng)度中，東部最大、中部及東北次之、西部最小；東部地區(qū)金融發(fā)展在弱規(guī)制下能顯著地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而非東部地區(qū)在強(qiáng)規(guī)制下推動(dòng)作用不明顯；東部地區(qū)環(huán)境規(guī)制在考慮到金融發(fā)展的影響后對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用更加明顯，但非東部地區(qū)的促進(jìn)作用減弱。從經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)部省份層面來看，金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，東部地區(qū)除天津和河北省以外，其他地區(qū)均在1%或5%顯著性水平下呈正相關(guān)關(guān)系；中部地區(qū)均為正相關(guān)關(guān)系，其中安徽、河南、江西和湖南在10%或5%的水平下顯著正相關(guān)；東北地區(qū)為非顯著的正相關(guān)；西部地區(qū)中的廣西、陜西、重慶和甘肅分別在10%和5%顯著性水平下呈正相關(guān)關(guān)系，四川、貴州、云南、寧夏、新疆五省為非顯著的正向促進(jìn)作用，內(nèi)蒙古和青海兩個(gè)省份為非顯著的抑制作用。環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，東部地區(qū)除河北和海南兩省以外，其他省份均在10%或5%的水平下均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而非東部地區(qū)基本為非顯著關(guān)系。

（二）政策建議

第一，由于金融發(fā)展雖能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，但作用力度自東部、中部、東北和西部地區(qū)依次遞減，這與我國(guó)金融發(fā)展的區(qū)域差異有關(guān)。因此，各區(qū)域要采取促進(jìn)本土金融健康發(fā)展的策略，中西部地區(qū)應(yīng)將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作為發(fā)展新機(jī)遇，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)地區(qū)金融發(fā)展。啟動(dòng)并引導(dǎo)東部地區(qū)多元化的投資主體和社會(huì)資金,使之流向中西部地區(qū),解決中西部地區(qū)因融資難而金融發(fā)展不足的問題，從而帶動(dòng)中西部經(jīng)濟(jì)騰飛。

第二，金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用受到環(huán)境規(guī)制影響而變小，主要還是因?yàn)槲覈?guó)金融體系仍不完善，產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中企業(yè)融資渠道有限。因此，要不斷完善我國(guó)金融體系，同時(shí)構(gòu)建綠色金融體系，發(fā)揮信貸主渠道作用，各銀行機(jī)構(gòu)要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，積極對(duì)接產(chǎn)業(yè)升級(jí)資金需求，加快開展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，盤活存量，使信貸投放量增加。同時(shí)，通過綜合保險(xiǎn)資金、信托、理財(cái)?shù)刃滦腿谫Y業(yè)務(wù)來拓寬資金來源的渠道，滿足企業(yè)信貸需求。加大企業(yè)上市融資力度，高度重視新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的上市，擴(kuò)大綠色債券融資規(guī)模，發(fā)展各類綠色產(chǎn)業(yè)基金，加快融資租賃行業(yè)的發(fā)展，滿足產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)資金要求。

第三，在政府部門對(duì)環(huán)境質(zhì)量要求日益增高、環(huán)境投資逐漸加大的背景下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步加快，但目前來看環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)存在空間異質(zhì)性，主要原因是我國(guó)環(huán)境保護(hù)尚未形成有效且統(tǒng)一的體系。中央政府可通過修改和完善環(huán)保法以強(qiáng)化地方政府的環(huán)境責(zé)任、提高環(huán)保部門的地位，賦予其更大的執(zhí)法權(quán)力，并通過垂直管理的方式保持環(huán)保部門的獨(dú)立性，從而弱化地方政府對(duì)環(huán)保部門執(zhí)法的干預(yù)。尤為關(guān)鍵的是，政府根據(jù)各個(gè)地方實(shí)際情況調(diào)整的環(huán)境規(guī)制政策的力度，分區(qū)施策，東部地區(qū)應(yīng)加大環(huán)境規(guī)制執(zhí)行力度，西部地區(qū)應(yīng)淘汰落后產(chǎn)能，最終實(shí)現(xiàn)地區(qū)及全國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。