計(jì)潔

【摘 要】改革開(kāi)放40多年來(lái)，中國(guó)發(fā)生了翻天覆地的變化，經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展，人民物質(zhì)文化生活水平顯著提高，綜合國(guó)力躍居世界先進(jìn)國(guó)家行列。經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展和社會(huì)文明進(jìn)步的過(guò)程中，我國(guó)金融行業(yè)由弱到強(qiáng)，由內(nèi)向外，由單一市場(chǎng)到多元化市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了根本性轉(zhuǎn)變，在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。但從近10以來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前我國(guó)與美國(guó)發(fā)生的貿(mào)易摩擦情況看，金融市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，還存在根本性問(wèn)題，需要加以研究改進(jìn)。本文運(yùn)用基本金融知識(shí)，分析我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)存問(wèn)題，探索促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路。

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；貨幣政策；投資；資本

上世紀(jì)70年代后期，中國(guó)政府開(kāi)始實(shí)行改革開(kāi)放基本政策，破除制約生產(chǎn)力發(fā)展的僵化體制，充分調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者生產(chǎn)積極性，探索有中國(guó)特色社會(huì)主義發(fā)展道路，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從此進(jìn)入持續(xù)、健康、快速發(fā)展模式，取得了翻天覆地的變化。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的歷史性變革，也依托于金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)支撐作用，二者互為條件，相互作用，辯證統(tǒng)一，動(dòng)態(tài)平衡，協(xié)同發(fā)展。從市場(chǎng)作用分工的角度看，金融市場(chǎng)的核心優(yōu)勢(shì)是匯集社會(huì)財(cái)富，增加社會(huì)實(shí)踐動(dòng)力，優(yōu)化宏觀生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大生產(chǎn)企業(yè)之間的直接和間接協(xié)作，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富的再分配和再創(chuàng)造，推動(dòng)社會(huì)文明進(jìn)步。這就蘊(yùn)含著一個(gè)潛在的信息，金融市場(chǎng)的一個(gè)核心作用是要通過(guò)金融資源的整合和再分配，經(jīng)歷一定的市場(chǎng)周期，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系，特別是高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)步發(fā)展，并借助其拉動(dòng)和輻射作用，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的總值遞增。如果起不到這樣一個(gè)核心作用，金融市場(chǎng)的核心價(jià)值就沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)的泡沫成份就難以避免。下面，本文就我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展情況及在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用方面作簡(jiǎn)要分析，提出建議。

一、金融市場(chǎng)概念與分類

（一）金融市場(chǎng)概述

金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是金融產(chǎn)品和服務(wù)的商業(yè)化交易廠所。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的體制下，金融政策和金融活動(dòng)均由政府掌控，貨幣只是商品流通的媒介，企業(yè)和公民個(gè)人沒(méi)有金融產(chǎn)品和服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)需求，也沒(méi)有向外部社會(huì)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的能力，因此，談不上金融市場(chǎng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)后，政府在市場(chǎng)活動(dòng)中只承擔(dān)政策制度和市場(chǎng)監(jiān)管角色，市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，公眾也可以參與和提供投融資商業(yè)服務(wù)，于是，金融市場(chǎng)逐漸發(fā)展起來(lái)，成為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要市場(chǎng)構(gòu)成單元。

（二）金融市場(chǎng)的分類

金融市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)特征是集中提供金融商品和金融服務(wù)，根據(jù)類型和提供者的不同，可以分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

1.貨幣市場(chǎng)主要用于完成短期金融資產(chǎn)的市場(chǎng)交易過(guò)程，以保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性為核心目標(biāo)，借助貨幣市場(chǎng)，國(guó)庫(kù)券、商業(yè)單證票據(jù)、商業(yè)銀行承兌票據(jù)、定期存單、回購(gòu)協(xié)議等均可以迅速變現(xiàn)，以保證用戶需要。貨幣市場(chǎng)交易期限一般為1年，因?yàn)榱鲃?dòng)性比較強(qiáng)，因此，相比而言，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較小。

2.資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)也金融市場(chǎng)的重要組成部分，不同點(diǎn)在于資金運(yùn)作周期更長(zhǎng)，超過(guò)1年期限，資金投入后，如主客觀方面條件具備，投資者可以獲得長(zhǎng)期、連續(xù)穩(wěn)定收入，于是，資金投入類似于資本要素投入，這也是長(zhǎng)期資金市場(chǎng)稱為“資本市場(chǎng)”的原因。另一方面，由于期限長(zhǎng)，規(guī)模大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，內(nèi)部外部環(huán)境變化多，資本市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中，各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)也更大。

從本質(zhì)上看，擁有資本也就是擁有財(cái)富，常形式是金錢(qián)資本和實(shí)物資本，在市場(chǎng)中，它們都是交易的對(duì)象，交易雙方則分別是資本需求方和資本供給方。

現(xiàn)代社會(huì)資本市場(chǎng)有兩種構(gòu)成形態(tài)，一是真實(shí)的物理交易場(chǎng)所，比如：證券交易所，期貨市場(chǎng)，外匯交易大廳等。二是虛擬的電子化交易所，依托于現(xiàn)代信息化網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，借助信息化電子終端設(shè)備，買(mǎi)賣(mài)雙方在一個(gè)虛擬的跨國(guó)界、跨地區(qū)、跨時(shí)區(qū)、跨平臺(tái)的資本市場(chǎng)環(huán)境中完成交易。

二、金融市場(chǎng)的作用與風(fēng)險(xiǎn)

（一）金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)作用

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)市場(chǎng)理論中，市場(chǎng)分為兩類：產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)。產(chǎn)品市場(chǎng)是廠商供給和消費(fèi)者需求達(dá)到均衡所需要的交換場(chǎng)所，而要素市場(chǎng)則指廠商為生產(chǎn)產(chǎn)品而需要的基礎(chǔ)環(huán)境工資源條件，包括：廠房、土地、資金、勞動(dòng)力、設(shè)備等。經(jīng)濟(jì)循環(huán)過(guò)程中，產(chǎn)品之間、要素之間以及產(chǎn)品與要素之間都會(huì)相互流動(dòng)，才能實(shí)現(xiàn)微觀消費(fèi)者均衡狀態(tài)、廠商利潤(rùn)最大化狀態(tài)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)行過(guò)程中，不完全是簡(jiǎn)單的“產(chǎn)品和服務(wù)供給--貨幣--產(chǎn)品和服務(wù)消費(fèi)”這樣的線性關(guān)系。還會(huì)牽扯到貨幣的發(fā)行和總量控制、宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控、企業(yè)和個(gè)人市場(chǎng)融資商業(yè)化投資、國(guó)際金融產(chǎn)品服務(wù)的交換、政府的民間借貸行為，等等。所有這些，都需要一個(gè)業(yè)務(wù)集中、性質(zhì)單一、組織有序的商業(yè)化交易環(huán)境，即金融市場(chǎng)。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中，金融市場(chǎng)承擔(dān)著產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的聯(lián)系紐帶作用，通過(guò)它更好地實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源、財(cái)富的有機(jī)組合、重新分配和財(cái)富創(chuàng)造增長(zhǎng)。金融市場(chǎng)發(fā)揮核心作用發(fā)揮與否，一是要看是否完成了向內(nèi)資金輸入和向外資金輸出。二是要看是否促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)造物理的、真實(shí)的而不是虛擬化、泡沫的社會(huì)財(cái)富。也就是拉動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。三是要看資金是否流向了誠(chéng)信良性企業(yè)，而不是方便了劣質(zhì)企業(yè)。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)有多種參與者，除政府主管部門(mén)、商業(yè)和非商業(yè)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)體投資者這些國(guó)內(nèi)參與主體外，還有各類境外參與者，是一種多元化形態(tài)。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，牽扯的利益面非常廣，時(shí)效性也特別強(qiáng)，各參與主體之間信息不對(duì)稱、決策不同步、時(shí)空不一致的情況普遍存在，利益沖突不斷，利益交叉錯(cuò)綜復(fù)雜，利益滲透無(wú)時(shí)不在，商機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)之間來(lái)回轉(zhuǎn)換。因此，金融市場(chǎng)也是一個(gè)綜合風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，從某種角度上看，金融市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程中也是一個(gè)不折不扣的風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程。

從實(shí)踐情況看，常見(jiàn)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)、操作技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)外部管理風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，各國(guó)政府都十分重視，高度戒備，堅(jiān)守底線，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，避免國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系受到不可逆轉(zhuǎn)的沖擊。

三、當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展方面的問(wèn)題分析

（一）金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同關(guān)系概述

金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的重要組成部分，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)金融市場(chǎng)的資金調(diào)節(jié)作用，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)賴以存在的基礎(chǔ)環(huán)境。一般來(lái)講，經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，金融市場(chǎng)發(fā)揮的先導(dǎo)性基礎(chǔ)支撐作用比較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一定階段后，也反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融市場(chǎng)的繁榮進(jìn)步。按構(gòu)成結(jié)構(gòu)和性質(zhì)劃分，經(jīng)濟(jì)可以分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩大類，金融市場(chǎng)首先要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中擔(dān)重任，實(shí)現(xiàn)國(guó)發(fā)財(cái)富的真實(shí)增加。在此基礎(chǔ)上，帶動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)足發(fā)展。相反，如果金融市場(chǎng)上的資金或資本，過(guò)度消耗在了虛擬經(jīng)濟(jì)方面，甚至誤導(dǎo)了社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造觀念，則一定會(huì)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有名無(wú)實(shí)，體大多病再想扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)成本和時(shí)間成本代價(jià)就大了。而且，這還不是最可怕的，最可怕的是對(duì)外部而言，整個(gè)國(guó)家的進(jìn)步和民族的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展可能因此錯(cuò)過(guò)了最佳戰(zhàn)略機(jī)遇期；對(duì)內(nèi)部而言，在國(guó)民中渲染和滋生了一種不勞而獲、投機(jī)取巧的心理情緒，喪失了創(chuàng)造熱情和能力，生產(chǎn)力素質(zhì)從根本上受到傷害。

從上述分析可以看出，金融市場(chǎng)的核心服務(wù)對(duì)象首先是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體產(chǎn)業(yè)，偏離了這一點(diǎn)，金融市場(chǎng)就成了無(wú)源之水，無(wú)本之木，積極作用有限，金融亂象從生。當(dāng)前看，我國(guó)的金融市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面政策覆蓋面、綜合保障力度還是非常欠缺。

（二）實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康程度是檢驗(yàn)金融市場(chǎng)核心功能的有效手段

金融市場(chǎng)發(fā)展質(zhì)量如何，是不是真正發(fā)揮了其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的核心作用，不能僅看它自身的物理規(guī)模和資金資本流量，而應(yīng)從深層次和外部視角審視其對(duì)高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)過(guò)程和實(shí)效。眾所周知，今年6、7月份以來(lái)，發(fā)生了三起轟動(dòng)性事件，兩起是中美之間，一起是純粹國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的，從中我們可以看出我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)在促進(jìn)高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面存在的差距。

一是今年6月份，中興公司受到美方制裁，禁止從美國(guó)進(jìn)口一切技術(shù)芯片。經(jīng)各方多次協(xié)商，達(dá)成一致，中興公司向美國(guó)支付14億美元，其中4億美元是保證金，10億美元為罰款，同時(shí)，中興承諾進(jìn)行管理層改革。二是今年7月6日，美國(guó)正式對(duì)中國(guó)發(fā)動(dòng)史上最大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的340億美元的商品加征25%關(guān)稅，當(dāng)天中午12點(diǎn)，中國(guó)以對(duì)等方式回?fù)裘绹?guó)，從此，世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間開(kāi)始貿(mào)易碰撞。三是今年7月15日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布通告指出，長(zhǎng)春長(zhǎng)生生物凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等行為，中央領(lǐng)導(dǎo)先后做出重要批示，深入調(diào)查工作正式啟動(dòng)。這三起事件，看似沒(méi)有聯(lián)系，也確實(shí)可以從不同視角加以分析。但是，從金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度看，有很大的共性，值得深思：第一，中興事件、貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)本質(zhì)上是對(duì)著中國(guó)高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不是虛擬經(jīng)濟(jì)來(lái)的，要抑制中國(guó)的崛起，抑制中國(guó)制造2025計(jì)劃實(shí)施。那么，問(wèn)題是，中國(guó)高端實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果脆弱，經(jīng)不起沖擊，金融市場(chǎng)在這么年里，為它的成長(zhǎng)做得夠嗎？大量資金資本流入了龐大的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市，為什么根本沒(méi)有成為美國(guó)的打擊目標(biāo)？如果高端經(jīng)濟(jì)被摧垮，金融市場(chǎng)和其他市場(chǎng)還能撐住嗎？第二，長(zhǎng)春長(zhǎng)生疫苗股份公司，這么多年來(lái)，以上市公司身份在資本市場(chǎng)上圈了大量資本，獲利巨額利益，但是在行業(yè)中多年造假，喪失最基本的職業(yè)和首先底線，危害社會(huì)，資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和運(yùn)行管理機(jī)構(gòu)，為什么只知道聽(tīng)任其在市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，大肆斂財(cái)，而沒(méi)有從資本市場(chǎng)角度對(duì)其進(jìn)行業(yè)務(wù)披露和清除出場(chǎng)？資本市場(chǎng)對(duì)不良企業(yè)無(wú)任何約束管控，資本社會(huì)效益發(fā)揮有保障嗎？

四、改善金融市場(chǎng)的基本建議

金融市場(chǎng)的改善，涉及面寬，牽扯利益多，必須做好頂層設(shè)計(jì)，站位要高，目標(biāo)要遠(yuǎn)，力度要大。必須拋開(kāi)眼前利益和局部利益，統(tǒng)籌兼顧、堅(jiān)定不移，從根本上進(jìn)行改革。第一，政府要重視金融市場(chǎng)和金融體制改革的必要性和迫切性，以壯士斷腕、猛藥去疴的決心解決多年來(lái)積累的嚴(yán)重問(wèn)題，要借助行政干預(yù)手段和市場(chǎng)操作手段，營(yíng)造符合國(guó)家目標(biāo)和市場(chǎng)規(guī)律的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，堅(jiān)決打擊個(gè)別金融機(jī)構(gòu)非法操作，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序。第二，上市企業(yè)必須切實(shí)擔(dān)負(fù)起市場(chǎng)和社會(huì)兩個(gè)責(zé)任，不能只看到眼前利益，更不能喪失道德底線，做傷害子孫后代和民族整體利益的惡劣行為。要有回報(bào)社會(huì)、回饋公眾的意識(shí)。第三，要重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，樹(shù)立命運(yùn)共同體意識(shí)，消除泡沫經(jīng)濟(jì)，影子經(jīng)濟(jì)。

五、結(jié)束語(yǔ)

金融市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的重要組成部分，其發(fā)展質(zhì)量如何，直接影響整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益，關(guān)系國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，政府要加強(qiáng)監(jiān)管能力，使金融市場(chǎng)在核心實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

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