郭玲玉

【摘 要】 眾所周知，2018年以來(lái)，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)加息對(duì)外匯市場(chǎng)帶來(lái)了劇烈的影響。尤其是在目前全球市場(chǎng)都處于較不穩(wěn)定的狀態(tài)下，CNY兌換USD的走勢(shì)也出現(xiàn)了較大波動(dòng)。本文通過(guò)研究CNY兌換USD的發(fā)展現(xiàn)狀并探索其走勢(shì)原因，然后分析了當(dāng)前狀況下人民幣走弱對(duì)證券市場(chǎng)的影響，最后提出了相應(yīng)的建議對(duì)策。

一、CNY兌換USD發(fā)展現(xiàn)狀

（一）2018年美元兌人民幣匯率走勢(shì)分析

由上圖可知，2018年以來(lái)，CNY兌換USD是先升值后貶值的。從圖中可以看出，在2018年一月至二月上旬，人民幣一直處于升值的狀態(tài)。從二月下旬到四月中旬，人民幣就處于盤整狀態(tài)了，走勢(shì)比較穩(wěn)定。不過(guò)，從四月下旬開(kāi)始一直到六月中旬，人民幣始終維持著貶值的狀態(tài)。

（二）CNY兌USD達(dá)到了近五個(gè)月的最低記錄。端午節(jié)過(guò)后，人民幣貶值狀態(tài)仍在繼續(xù)。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)可知，六月下旬在岸CNY兌USD收盤大幅下降，一路下跌了570多個(gè)點(diǎn)，這也是2018年以來(lái)CNY兌USD在一天之內(nèi)下降到的最大幅度了。

六月底，在岸CNY兌換USD下跌了三百多個(gè)點(diǎn)，離岸CNY兌換USD則直接貶值到了6.55，是今年一月份以來(lái)的最低值了，同時(shí)也創(chuàng)下了近兩年以來(lái)最長(zhǎng)的連跌紀(jì)錄。

二、人民幣走弱的原因

（一）美元的持續(xù)走高導(dǎo)致了人民幣貶值。相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，今年以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)則較為緩慢。兩相對(duì)比之下，更加突出了美元升值的態(tài)勢(shì)。

1.一方面來(lái)看，四月上旬以后，美元指數(shù)大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，三月下旬，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)第一次加息。到了六月中旬，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)又一次公布加息，最高達(dá)到了2%，極大地推動(dòng)了美元的上行態(tài)勢(shì)。

2.另一方面，在美元持續(xù)走高的狀態(tài)下，處于下跌形勢(shì)的歐元進(jìn)一步為其升值奠定了基礎(chǔ)。民生證券顯示，市場(chǎng)上大量買入美元的現(xiàn)象的發(fā)生，很大程度上是由于歐元區(qū)的不確定性。

（二）新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)再度出現(xiàn)。毋庸置疑，當(dāng)今時(shí)代的中國(guó)在新興市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位。然而，伴隨著2018年以來(lái)某些歐美洲國(guó)家貨幣持續(xù)貶值的態(tài)勢(shì)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是受到了一定的連帶影響。

（三）我國(guó)人民幣資產(chǎn)猶豫期的出現(xiàn)。近年來(lái)，我國(guó)實(shí)行去杠桿、去產(chǎn)能政策，然后目前又出現(xiàn)了量化寬松的貨幣政策，這兩者之間似乎是不協(xié)調(diào)的。因此，在某種程度上來(lái)說(shuō)，要想正確地判斷出人民幣下一步的舉措，還是存在一些不確定性的。

三、人民幣貶值對(duì)市場(chǎng)的影響

（一）人民幣走弱對(duì)房地產(chǎn)的影響。 事實(shí)證明，在人民幣兌美元匯率走弱期間，房地產(chǎn)的價(jià)格仍然處于上升狀態(tài)。由此可知，在我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格收到的影響因素是多方面的，僅僅是匯率的貶值，在短期內(nèi)還難以對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生某些劇烈影響。

（二）人民幣走弱對(duì)股票、債券的影響。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，不難看出，中美貿(mào)易戰(zhàn)的摩擦對(duì)中國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)帶來(lái)了劇烈影響。一方面，股價(jià)大幅下跌，持續(xù)走低，技術(shù)指標(biāo)失靈。另一方面，社會(huì)公眾對(duì)債市的信心也有所下降，產(chǎn)生了避險(xiǎn)情緒。

（三）人民幣走弱對(duì)大宗商品的影響。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我國(guó)大宗商品的走勢(shì)受到供給和需求的影響。當(dāng)然，美元持續(xù)走高，人民幣匯率走弱勢(shì)必會(huì)對(duì)商品造成某些不利影響。

四、應(yīng)該如何看待人民幣走弱這一問(wèn)題

（一）人民幣貶值并非完全是劣勢(shì)。截止到目前來(lái)看，雖然中美貿(mào)易問(wèn)題不斷升溫，對(duì)人民幣匯率也造成了一系列負(fù)面影響。然而。從另一個(gè)角度來(lái)看，人民幣的貶值也能提升中國(guó)在當(dāng)前的摩擦中的不利環(huán)境，得到較大的回轉(zhuǎn)余地。

（二）貶值的壓力處在控制之中。相較于2015年，今年的人民幣貶值并沒(méi)有處于極端不利的狀態(tài)下。主要是由于我國(guó)在2017年CNY兌USD匯率就有了較大幅度的上升，因此即使此次貶值了，也還是有一定程度上的安全緩沖的。

（三）要注意防止人民幣的情緒轉(zhuǎn)向問(wèn)題。通過(guò)近期的匯率走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，接下來(lái)市場(chǎng)可能還會(huì)有比較顯著的貶值幅度的發(fā)生主要有以下三個(gè)現(xiàn)象可以反映出來(lái)：首先，即期匯率的偏離程度逐漸增大，這就需要監(jiān)管當(dāng)局能夠高度注意。其次，相對(duì)于美元的不斷上行，人民幣走弱的程度也越來(lái)越明顯。最后，雖然美元有了一定的貶值，但人民幣卻沒(méi)有出現(xiàn)上行的態(tài)勢(shì)，這一點(diǎn)值得思考。

總 結(jié)

盡管目前來(lái)看，人民幣處于走弱狀態(tài)，但有效匯率指數(shù)走勢(shì)還是比較穩(wěn)定的，其貶值壓力還是相對(duì)可控的。接下來(lái)人民幣將是怎樣的走勢(shì)，主要還是有我國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展水平所決定?？傊?，在強(qiáng)勢(shì)美元的背景下，人民幣也不會(huì)一直處于貶值狀態(tài)，下半年的匯率走勢(shì)還是呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)的。

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