孫新桃

摘要：項目融資以其靈活多樣的結(jié)構(gòu)形式和較強的環(huán)境適應(yīng)性而被廣泛應(yīng)用于一些融資風(fēng)險較高、規(guī)模較大的項目中，對于項目建設(shè)的推進發(fā)揮著重要作用。但是在實踐中受各種因素的影響，項目融資存在著風(fēng)險意識薄弱、風(fēng)險在參與者之間沒有進行合理分擔(dān)等問題，對于項目建設(shè)產(chǎn)生了一定的制約作用。本文以項目融資的風(fēng)險管控作為探討對象，以其管控特點為切入點，分析當(dāng)前我國在項目融資風(fēng)險管控中的常見問題，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)的有針對性的建議，以期能夠為項目的風(fēng)險管理提供一定的參考價值。

關(guān)鍵詞：項目融資；風(fēng)險；管控；建議

一、項目融資風(fēng)險管控概述

項目融資風(fēng)險主要是指在項目在融資過程中因一些不確定因素的影響而對項目目標所產(chǎn)生不利影響進而發(fā)生經(jīng)濟損失的可能性，而項目融資風(fēng)險管控主要是指利用各種風(fēng)險相關(guān)理論和技術(shù)手段，對項目融資所涉及的各種風(fēng)險加以處理和控制，以最大限度的避免或減少風(fēng)險事件導(dǎo)致的項目實際收益產(chǎn)生產(chǎn)生較大偏差的一種管理活動。一般來說項目融資風(fēng)險主要核心風(fēng)險和非核心風(fēng)險兩大類，其中核心風(fēng)險主要有信用風(fēng)險、運營風(fēng)險、完工風(fēng)險三類，非核心風(fēng)險主要有政治風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險兩類。

二、項目融資風(fēng)險管控的特點分析

項目融資風(fēng)險除了具有一般風(fēng)險管控的共性特點之外，根據(jù)項目的特殊性它仍然具有一些獨有的特點，主要表現(xiàn)在四個方面：一是項目的可行性研究是風(fēng)險分析的前提，即要想對項目的融資風(fēng)險進行有效分析，必須以項目的可行性研究為基礎(chǔ)；二是風(fēng)險識別是設(shè)計融資結(jié)構(gòu)的主要依據(jù)，即一個好的融資結(jié)構(gòu)是需要將項目的風(fēng)險合理分配到項目的每一個參與方的，只有遵循這一前提才能明確風(fēng)險管控的目標，找到規(guī)避和控制風(fēng)險的途徑；三是項目參與者是風(fēng)險分擔(dān)的主體，即項目的融資風(fēng)險要參與者合理分擔(dān)，任何一方都不能例外；四是處理融資風(fēng)險的主要形式和手段是合同，即合同是保障融資風(fēng)險能夠合理有效分配到項目參與各方的實現(xiàn)途徑和方式。

三、目前我國項目融資風(fēng)險管控存在的常見問題

一般來說，當(dāng)前我國對項目融資風(fēng)險管控的基本思路是分四個步驟：第一步是項目風(fēng)險的識別過程，即在項目建設(shè)過程中所面臨的核心風(fēng)險和非核心風(fēng)險，并對其加以歸類；第二步是風(fēng)險定量評估的過程，即運用一定的評價指標來對項目的風(fēng)險進行定量評估，例如債務(wù)覆蓋率指標、項目債務(wù)承受比率指標、資源收益覆蓋率指標；第三步是利用信用保證或者金融工具來進行風(fēng)險防范、控制處理；第四步則是實施風(fēng)險處理方案及其評價的過程，即在上述三步的基礎(chǔ)上，一定要對該風(fēng)險管控方案正確實施，并進行監(jiān)管，對方案的實施效果進行評價。

在上述四個項目融資風(fēng)險管控步驟的實施過程中，主要存在以下問題：

一是項目融資風(fēng)險管控缺乏較為系統(tǒng)化、規(guī)范化的政策法規(guī)。當(dāng)前我國在項目融資模式運行中的各種相關(guān)政策，主要以不同的部門根據(jù)需要推出為主，這就存在項目融資的相關(guān)法規(guī)政策沒有被系統(tǒng)化、規(guī)范化的問題，從而容易增加項目融資的成本及其在融資過程中所面臨的風(fēng)險。

二是項目融資風(fēng)險的管控水平不高。項目融資風(fēng)險的管控水平不高主要表現(xiàn)在三個方面：一是對項目融資的風(fēng)險識別能力不足，即當(dāng)前我國項目融資在進行風(fēng)險識別時多以國外的風(fēng)險理論作為主要依據(jù)，由于國外理論很多時候不能適應(yīng)我國的社會環(huán)境和文化背景，加上一些項目的特殊性，很難有效識別項目融資中的大部分風(fēng)險；二是風(fēng)險處理的手段有待改進，項目融資風(fēng)險的常用管控手段有風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險控制和風(fēng)險轉(zhuǎn)移三種，但是多數(shù)項目管理人員在進行融資風(fēng)險管控時多偏重于風(fēng)險規(guī)避和控制，實際上風(fēng)險規(guī)避是放棄了一部分項目的利益來獲得，風(fēng)險控制則是降低風(fēng)險發(fā)生的概率，但是一旦風(fēng)險發(fā)生則必然會遭受一定的經(jīng)濟損失；三是風(fēng)險評估的誤差較大，一直以來在進行項目融資風(fēng)險管控時主要依賴的是項目管理人員的經(jīng)驗，并且在進行風(fēng)險分析與評估時以定性方法為主，這種方式極容易造成風(fēng)險評估的誤差加大，風(fēng)險平度的精準度較低。

三是欠缺風(fēng)險管控發(fā)展的一些客觀條件。項目融資風(fēng)險管控發(fā)展所欠缺的客觀條件具體體現(xiàn)在：首先是項目融資風(fēng)險管控的理論基礎(chǔ)較為薄弱，即當(dāng)前無論是在項目融資風(fēng)險管控的相關(guān)專業(yè)上，還是在行業(yè)內(nèi)，目前我國都沒有具有指導(dǎo)性意義的項目實施相關(guān)的準則范本，缺乏相關(guān)的參考資料；其次是項目融資風(fēng)險管控意識不強，即項目管理人員在項目管理過程中主要關(guān)注的是項目成本支出情況及最終收益問題，而對融資所帶來的風(fēng)險關(guān)注度不足，忽略了融資可能會給項目帶來成本增加或者經(jīng)濟損失的可能性；最后是缺乏項目融資風(fēng)險管控的中介咨詢機構(gòu)，在項目融資出現(xiàn)問題時，項目參與者很難最大程度維護自身的權(quán)益。

四、完善我國項目融資風(fēng)險管控常見問題的建議

正因為多數(shù)企業(yè)在項目融資過程中存在上述諸多問題，所以在實踐中對項目融資風(fēng)險的管控效果經(jīng)常難以達到預(yù)期。筆者從自身實踐出發(fā)，針對這些問題提出一些完善建議：

（一）系統(tǒng)化項目融資方面的法律法規(guī)

如前文所述，項目融資方面的法律法規(guī)不夠系統(tǒng)化、規(guī)范化容易增加項目的融資成本和風(fēng)險，因此有必要在此方面加強立法，針對項目融資的特點，并結(jié)合我國的經(jīng)濟環(huán)境，完善相關(guān)的法律法規(guī)體系，確立監(jiān)督管理部門，以降低項目融資因法律法規(guī)不完善而產(chǎn)生風(fēng)險的可能性。

（二）對項目融資風(fēng)險管控進行優(yōu)化

要優(yōu)化項目融資風(fēng)險管控，須從兩個方面做起：一方面是要將國外的項目融資風(fēng)險管控理論本土化，即將國外的融資風(fēng)險管控理論與我國的經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境進行融合，并結(jié)合項目管理人員的一些實際管理經(jīng)驗，將定性管理與定量管理有機結(jié)合起來，提高國外項目融資風(fēng)險管控在我國的適應(yīng)性；另一方面是項目管理人員要提高項目融資風(fēng)險管控的戰(zhàn)略意識，從整體和長遠利益著眼，在進行項目融資風(fēng)險管控時要盡量利用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的思想，風(fēng)險轉(zhuǎn)移與項目融資風(fēng)險分擔(dān)的特征具有較高的契合度，可以將系統(tǒng)整體的損失降到最低，這種方法對于風(fēng)險的處理相對與風(fēng)險規(guī)避與控制來說更為合理。

（三）對項目融資風(fēng)險管控的客觀條件進行改善

要對項目融資風(fēng)險管控的客觀條件進行改善，一是要在吸收國外先進理論的基礎(chǔ)上，廣泛總結(jié)不同領(lǐng)域項目的融資風(fēng)險管控經(jīng)驗，制定我國的項目融資風(fēng)險管控的實施細則；二是要嚴格控制項目可行性報告的質(zhì)量，高質(zhì)量的項目可行性報告必然是項目融資結(jié)構(gòu)最佳的，因此可以有效降低項目融資風(fēng)險發(fā)生的概率；三是要規(guī)范好項目融資風(fēng)險管控專業(yè)人才的培訓(xùn)和資質(zhì)認定工作，拓寬項目風(fēng)險融資管控的領(lǐng)域。

五、結(jié)束語

項目融資風(fēng)險管控作為項目管理的一項重要工作，對于項目在提升經(jīng)濟強度、縮減項目投資主體的自有資金投入、提高項目的債務(wù)承受實力方面具有積極的意義，因此有必要在實踐中對其加以關(guān)注。本文在分析當(dāng)前我國在項目融資風(fēng)險管控過程中存在的常見問題的基礎(chǔ)上，分別從系統(tǒng)化項目融資方面的法律法規(guī)、對項目融資風(fēng)險管控進行優(yōu)化和對項目融資風(fēng)險管控的客觀條件進行改善三個角度對項目融資風(fēng)險管控提出完善的建議，以期能夠?qū)椖抗芾砣藛T在融資風(fēng)險管控實踐中規(guī)避、控制和轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險有所啟示。

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