宮繼安

摘要：市場經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入與強(qiáng)化資本市場愈來愈成熟，在企業(yè)發(fā)展中的作用尤為突出。在新形勢下，加強(qiáng)資本運(yùn)作，可以對企業(yè)經(jīng)營成果進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，為企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)大的生命力，合理利用和配置企業(yè)資本，確保企業(yè)資本效益的穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙重目標(biāo)。本文主要針對新形勢下企業(yè)資本運(yùn)作展開研究，重點(diǎn)闡述幾點(diǎn)針對性的建議，以供相關(guān)人士的參考。

關(guān)鍵詞：新形勢；企業(yè)；資本運(yùn)作；建議

目前，在新形勢下，加強(qiáng)資本運(yùn)作是企業(yè)各項(xiàng)管理工作的重中之重，產(chǎn)生了極其深遠(yuǎn)的影響。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展過程中，企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化，企業(yè)經(jīng)營水平有所提升，然而資本運(yùn)作時(shí)間并不長，在資本運(yùn)作方面仍然存在著一些不完善的地方。因此，必須要采取行之有效的治理辦法來加以解決，要做到不斷與時(shí)俱進(jìn)、開拓創(chuàng)新，提高企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，解決企業(yè)存在的資金問題，確保企業(yè)資產(chǎn)的迅速保值與增值，將市場經(jīng)濟(jì)改革推向更為規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的道路。

一、企業(yè)資本運(yùn)作的相關(guān)概述分析

（一）內(nèi)涵分析

對于資本運(yùn)作來說，也叫做資本運(yùn)營與資本經(jīng)營，主要是指在市場法則的利用下，通過資本自身的高效運(yùn)作，踐行企業(yè)價(jià)值增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，屬于重要的經(jīng)營方式之一。一般來說，經(jīng)營與管理是資本運(yùn)作的重要構(gòu)成，其中，企業(yè)經(jīng)營主要是指企業(yè)要加強(qiáng)與外界之間的合作與交流，主要包括原材料采購、產(chǎn)品定位和銷售等[1]。而企業(yè)管理主要是指企業(yè)內(nèi)部股權(quán)配置、人力資源等，所以說，企業(yè)資本運(yùn)作具有經(jīng)營與生產(chǎn)的雙重性質(zhì)。

（二）運(yùn)作方式

主要包括兼并重組和融資等，其中，融資在企業(yè)資本運(yùn)作中扮演著極其重要的角色。外部股權(quán)融資、內(nèi)源融資等是企業(yè)資本運(yùn)作融資的重要內(nèi)容，各種融資方式具有著一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，要結(jié)合企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，高度重視內(nèi)源融資，其次是銀行貸款，做到謹(jǐn)慎選擇，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

二、新形勢下我國企業(yè)資本運(yùn)作中存在的不足之處

（一）缺少完善的資本運(yùn)作體系

我國證券市場規(guī)模并不大，與國外相差甚遠(yuǎn)?，F(xiàn)階段，根據(jù)相關(guān)資料估計(jì)，我國股市投資者為4000萬人，僅僅占全國總?cè)丝诘?.8%。由于受到我國股市規(guī)模較小的影響，一定程度上很難滿足國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。在資本運(yùn)作中，必須要依靠完善的制度來作為保障，構(gòu)建完善的資本運(yùn)作體系。然而在實(shí)際上，一些企業(yè)缺少完善的財(cái)務(wù)制度[2]，且存在著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)報(bào)告失真現(xiàn)象，難以切實(shí)維護(hù)好投資者的實(shí)際權(quán)益，造成這種現(xiàn)象的主要原因，往往是因?yàn)槿鄙偻晟频馁Y本運(yùn)作體系造成的。

同時(shí)，在資本審計(jì)方面，沒有明確規(guī)定企業(yè)各種財(cái)務(wù)行為，缺少制定相應(yīng)的懲治措施，企業(yè)財(cái)務(wù)信息報(bào)告的真實(shí)性與準(zhǔn)確性難以保證，造成了企業(yè)財(cái)務(wù)漏洞愈發(fā)增大。

（二）企業(yè)資本市場融資結(jié)構(gòu)急需調(diào)整

在企業(yè)資本運(yùn)作過程中，融資運(yùn)營是至關(guān)重要的一個(gè)方面，一般來說，直接融資和間接融資等是企業(yè)重要的融資方式，企業(yè)要結(jié)合自身的目標(biāo)利潤最大化目標(biāo)，選擇最為適宜的融資方式，按照內(nèi)部直接融資-銀行借貸-外部股權(quán)融資等順序來選擇。然而目前，銀行貸款在企業(yè)融資中得到了廣泛應(yīng)用，缺少對自行發(fā)行股票和債券等方式的高度重視，加劇了銀行風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

此外，在高昂的借貸成本的影響下，使企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的債務(wù)壓力，造成了企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在著較多不完善的地方，也難以發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制的積極作用。

三、新形勢下企業(yè)資本運(yùn)作的具體建議

（一）構(gòu)建企業(yè)資本運(yùn)作的監(jiān)督機(jī)制

要想確保企業(yè)資本運(yùn)作的順利開展，必須要構(gòu)建完善的監(jiān)督機(jī)制，形成強(qiáng)有力的制度性保證，確保良好的資本運(yùn)作效果。所以要加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督相關(guān)部門建設(shè)，設(shè)置資本運(yùn)作監(jiān)督部門，賦予一定的監(jiān)督權(quán)力，增強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制的時(shí)效性。同時(shí)，還要構(gòu)建信息反饋交流體系，可以進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制的效能，對于在資本運(yùn)作中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為，要進(jìn)行嚴(yán)厲追究，構(gòu)建良好的資本運(yùn)作氛圍。對于表現(xiàn)良好、具備職業(yè)道德的人員要給予一定的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，比如通過發(fā)放獎(jiǎng)金或提供晉升機(jī)會(huì)等，保證企業(yè)工作人員較高的工作積極性與主動(dòng)性。

（二）創(chuàng)新和優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

造成企業(yè)發(fā)展滯后的原因，主要包括高成本的運(yùn)作和不完善的資本結(jié)構(gòu)等因素。所以必須要不斷優(yōu)化和創(chuàng)新企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，將企業(yè)資本運(yùn)作成本保持在可控范圍內(nèi)，促進(jìn)企業(yè)資本保值增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，給予企業(yè)發(fā)展充足的資金扶持。在優(yōu)化企業(yè)自身資本機(jī)構(gòu)中，要密切關(guān)注資本市場自身的發(fā)展變化情況，并對企業(yè)融資比例不斷進(jìn)行調(diào)整，借助經(jīng)濟(jì)杠桿指標(biāo)，對企業(yè)各項(xiàng)資金成本進(jìn)行合理控制?，F(xiàn)階段，一些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較低，必須要將股權(quán)融資和債務(wù)融資比例調(diào)整到最佳狀態(tài)。由于銀行借貸成本要高于債券融資成本，所以要適當(dāng)增加債券融資比例，緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的壓力。

（三）加強(qiáng)預(yù)算管理，提高資金使用效率

通過加強(qiáng)預(yù)算管理和財(cái)務(wù)預(yù)算，可以嚴(yán)格約束企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為。預(yù)算管理在財(cái)務(wù)管理的地位不可估量[3]。然而一些企業(yè)的預(yù)算管理形同虛設(shè)，在預(yù)算執(zhí)行中，存在著較大的主觀性與隨意性，資金運(yùn)營效率并不高。由于財(cái)務(wù)預(yù)算剛性力度的嚴(yán)重缺失，預(yù)算管理屬于財(cái)務(wù)部門的管理行為，可執(zhí)行性嚴(yán)重缺失，財(cái)務(wù)預(yù)算編制的方法和程序的規(guī)范性、科學(xué)性沒有得到相應(yīng)的體現(xiàn)。因此，要加強(qiáng)預(yù)算管理，給予企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行強(qiáng)大的約束力，樹立全新的預(yù)算管理觀念，遵循預(yù)算制度要求，嚴(yán)格規(guī)范財(cái)務(wù)預(yù)算的編制與執(zhí)行。預(yù)算編制要進(jìn)行細(xì)化，具體到部門或項(xiàng)目。

此外，全面預(yù)算有著眾多的編制方法，固定預(yù)算和彈性預(yù)算往往應(yīng)用在業(yè)務(wù)量是否可變方面，定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算大都應(yīng)用在預(yù)算編制時(shí)期方面。企業(yè)在預(yù)算編制中，要從業(yè)務(wù)實(shí)際情況出發(fā)，確定最為適宜的預(yù)算編制方法。

（四）拓寬融資途徑

企業(yè)可以通過向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債券、公開發(fā)行股票等形式來進(jìn)行融資，通過債務(wù)的轉(zhuǎn)換，不斷拓寬融資途徑，這對于緩解企業(yè)的資金運(yùn)作壓力具有極大的促進(jìn)作用。而且一些企業(yè)項(xiàng)目需要投入較多的資金，在銀行很難提供大量的信貸時(shí)，企業(yè)往往會(huì)選擇向不同銀行進(jìn)行融資貸款，避免遭受潛在風(fēng)險(xiǎn)的襲擊，將資金壓力降至最低[4]。企業(yè)要充分考慮投資風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目資金需求，確定最為適宜的融資方式。

例如：股權(quán)融資需要應(yīng)用在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)程度較高的時(shí)機(jī)，而債務(wù)融資需要應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)程度比較小的時(shí)機(jī)。企業(yè)還要不斷提高自身的內(nèi)部融資能力，通過產(chǎn)權(quán)改革，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

（五）加強(qiáng)資本運(yùn)作中介機(jī)構(gòu)建設(shè)

要想保證資本運(yùn)作良好的成效，必須要嚴(yán)格約束資本運(yùn)作中介機(jī)構(gòu)行為，中介機(jī)構(gòu)在資本運(yùn)作中發(fā)揮著極大的作用，所以必須要構(gòu)建完善的金融機(jī)構(gòu)、信息網(wǎng)絡(luò)以及會(huì)計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，其中，要高度重視我國極具生命力的投資銀行，對于投資銀行來說，作為重要的金融性機(jī)構(gòu)之一，在資本市場中從事有償中介業(yè)務(wù)，擁有著廣闊的業(yè)務(wù)范圍，要充分發(fā)揮投資銀行的融資中介功能，這對于資本運(yùn)營的順利開展具有極大的作用。

四、結(jié)束語

綜上所述，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，加強(qiáng)資本運(yùn)作勢在必行，是提高財(cái)務(wù)管理水平的重要途徑，關(guān)乎著現(xiàn)代企業(yè)的生存與發(fā)展。在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，要高度重視資本運(yùn)作，構(gòu)建完善的監(jiān)督機(jī)制，拓寬企業(yè)融資渠道，避免企業(yè)遭受不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

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