李冰峰

摘 要：匯率的波動(dòng)導(dǎo)致了資本的全球流動(dòng)加快，資本的全球性流動(dòng)，加劇世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性，同時(shí)也影響著金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性不利于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，本文通過(guò)研究匯率波動(dòng)對(duì)世界影響的傳導(dǎo)機(jī)制，并闡述了影響匯率波動(dòng)的基本條件及主要經(jīng)濟(jì)因素，分析了匯率波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，并給出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：匯率波動(dòng)；世界經(jīng)濟(jì)；資金流動(dòng)；策略

引言

隨著布雷頓森林體系的崩潰，以美元為中心的固定匯率制度瓦解，自20世界70年代開始，西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，并在1976年1月國(guó)際貨幣組織正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率制度，這標(biāo)志著以美元為中心的國(guó)際貨幣體系被廢止。在浮動(dòng)匯率制度下，各國(guó)政府不再規(guī)定貨幣的法定比價(jià)和匯率界限，匯率完全交由市場(chǎng)供求來(lái)決定，金融市場(chǎng)的不斷變化就決定了匯率的波動(dòng)程度，金融市場(chǎng)變革越大，匯率波動(dòng)越頻繁，且匯率波動(dòng)幅度變化劇烈，匯率的波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1 匯率波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制

（1）匯率波動(dòng)影響著國(guó)內(nèi)物價(jià)水平

匯率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，價(jià)格的變化則會(huì)相應(yīng)的影響國(guó)內(nèi)外供需，進(jìn)而影響到國(guó)家的物價(jià)水平[1]。如果匯率升高，則導(dǎo)致國(guó)家進(jìn)口商品價(jià)格上升，不利于本國(guó)進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易，但如果國(guó)家進(jìn)口商品需求較大，進(jìn)口商品價(jià)格過(guò)高，則進(jìn)口商品的數(shù)量將會(huì)下降，當(dāng)匯率下降會(huì)導(dǎo)致出口商品價(jià)格下跌，國(guó)家的商品出口量會(huì)大量增加，進(jìn)一步提高國(guó)家物價(jià)水平，這歸結(jié)為匯率的傳遞效應(yīng)。

（2）匯率變化對(duì)貿(mào)易影響

匯率變化可以導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，相對(duì)價(jià)格的變化則會(huì)造成不同國(guó)家在同類商品進(jìn)出口貿(mào)易的價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，從而影響不同國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易量，貿(mào)易收支差額提高或降低在影響國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)中的的競(jìng)爭(zhēng)力。

（3）匯率波動(dòng)導(dǎo)致資金流動(dòng)加速

匯率波動(dòng)是必會(huì)造成資金在全球的加速流動(dòng)，并影響著資金流動(dòng)方向。匯率上升，則本國(guó)出口商品價(jià)格會(huì)上漲，該國(guó)則會(huì)增加對(duì)外投資，進(jìn)而可以獲得更多的貿(mào)易收支差，但當(dāng)某國(guó)匯率下降時(shí)，在國(guó)際投資市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)拋售本國(guó)的貨幣，并搶購(gòu)其它外匯貨幣，導(dǎo)致本國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，匯率的變化的本質(zhì)是資本的趨利化。

（4）匯率波動(dòng)對(duì)收入分配影響

匯率波動(dòng)會(huì)影響國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易的貿(mào)易總量，國(guó)家貿(mào)易總量的變化會(huì)影響國(guó)內(nèi)供給需求關(guān)系，國(guó)內(nèi)供給需求關(guān)系發(fā)生改變，將進(jìn)一步影響國(guó)民收入分配，同時(shí)匯率波動(dòng)還可以通過(guò)對(duì)資本流動(dòng)方向的改變，進(jìn)而影響該國(guó)收入分配格局。

2 影響匯率波動(dòng)的基本條件及主要經(jīng)濟(jì)因素

2.1 影響匯率波動(dòng)的基本條件

影響匯率波動(dòng)的基本條件包括對(duì)外貿(mào)易系數(shù)、金融市場(chǎng)開發(fā)程度、商品結(jié)構(gòu)、各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系程度以及貨幣兌換程度這幾方面。

對(duì)外貿(mào)易系數(shù)是指一國(guó)進(jìn)出口總額占一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，分為進(jìn)口依存度和出口依存度兩方面，它可以反映出一國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴程度的強(qiáng)弱，一國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度越高，則該國(guó)匯率波動(dòng)程度受到的影響就越大；金融市場(chǎng)的開發(fā)程度表現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易的各個(gè)環(huán)節(jié)，開發(fā)程度有名義開放度和實(shí)際開放度之分，就我國(guó)金融市場(chǎng)開放程度來(lái)說(shuō)，其金融市場(chǎng)的開發(fā)度已經(jīng)達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家水平，一個(gè)國(guó)家對(duì)外開發(fā)程度越大，匯率波動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)影響程度就越明顯；一國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)將嚴(yán)重影響一個(gè)國(guó)家的對(duì)外出口的供求量，一國(guó)出口商品種類繁多，并與國(guó)際金融有著緊密聯(lián)系，這些都會(huì)導(dǎo)致其受匯率影響程度較大，同時(shí)一國(guó)貨幣的兌換程度越高，則其在國(guó)際支付中的地位就越高，被使用的頻率也就越高，其受到匯率波動(dòng)的影響也越大。

2.2影響匯率波動(dòng)主要經(jīng)濟(jì)因素

影響匯率變化的主要經(jīng)濟(jì)因素主要包括國(guó)際收支狀況、通貨膨脹差異、相對(duì)利率水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異及外匯儲(chǔ)備。國(guó)際收支順差就會(huì)使本國(guó)匯率上升，逆差則會(huì)使匯率下降；一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹率高，則表現(xiàn)出貨幣購(gòu)買力低，這也反映出本國(guó)匯率相對(duì)下降的；一個(gè)國(guó)家的資本利率相對(duì)越高，則會(huì)有更多的世界資金流入本國(guó)，如果本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，外匯儲(chǔ)備也很充足，也會(huì)使該國(guó)匯率上升。

3 匯率波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

（1）加劇發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間、發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的矛盾

對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，匯率波動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)影響比較顯著。尤其像80年代以前，美國(guó)匯率下降，日本與聯(lián)邦德國(guó)匯率上升，美國(guó)順勢(shì)擴(kuò)大本國(guó)出口爭(zhēng)奪銷售市場(chǎng)，這不利于日本與聯(lián)邦德國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)美國(guó)對(duì)其匯率持放任不管態(tài)度，這樣會(huì)加劇美國(guó)與西歐國(guó)家的矛盾，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)匯率下降的態(tài)勢(shì)，從此“歐洲貨幣體系”孕育而生，歐洲9國(guó)建立歐洲貨幣體系，用此來(lái)共同應(yīng)對(duì)美元匯率持續(xù)下降，并為實(shí)現(xiàn)歐洲共同體國(guó)家的經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

2007年美國(guó)次貸危機(jī)后，美元大幅度貶值，為了應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，美國(guó)采取寬松貨幣政策和弱化美元的匯率政策，美元作為外匯儲(chǔ)備的載體，美元匯率下降，會(huì)造成發(fā)展中國(guó)家持有美元外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降，尤其對(duì)于大量持有美國(guó)國(guó)債的中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)也因此蒙受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，這加劇了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的矛盾。

（2）匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響

匯率上升，對(duì)于一國(guó)來(lái)說(shuō)，可以刺激出口，限制進(jìn)口，通過(guò)影響物價(jià)擴(kuò)大出口額；匯率下降，刺激進(jìn)口，抑制出口，因此匯率的變化對(duì)貿(mào)易收支有一定的制約作用。匯率下降，本國(guó)貨幣貶值貿(mào)易收支會(huì)出現(xiàn)實(shí)滯性特點(diǎn)，且伴隨著國(guó)內(nèi)需求量的變化，也影響者國(guó)內(nèi)物品價(jià)格的改變，對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，只要低于貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣貶值程度才能改善貿(mào)易收支，相對(duì)于非貿(mào)易收支，匯率下降有利于本國(guó)服務(wù)產(chǎn)品的出口，同時(shí)也能吸引大量境外旅游者，這些都有利于非貿(mào)易收支的增加。在資本流動(dòng)方面[2]，貨幣貶值，國(guó)外投資者或本國(guó)資本持有者會(huì)拋售本國(guó)貨幣，不利于本國(guó)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定，在外匯儲(chǔ)備方面，匯率穩(wěn)定，利用吸引外資，匯率不穩(wěn)定則相反。

（3）匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響

匯率下降，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商品價(jià)格上升，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品價(jià)格上漲，本國(guó)出口增加，進(jìn)一步刺激了國(guó)內(nèi)出口商品生產(chǎn)規(guī)模，增加了國(guó)內(nèi)就業(yè)，同時(shí)也增加國(guó)民收入，導(dǎo)致國(guó)家進(jìn)口下降，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資源重新配置。

（4）匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變化加劇世界各國(guó)搶奪銷售市場(chǎng)[3]，例如美國(guó)次貸危機(jī)后的匯率降低政策，匯率的降低勢(shì)必影響美元作為國(guó)際金融貨幣的金融地位，促使多種貨幣體系的出現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)變化多端，金融市場(chǎng)的變化這會(huì)導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化。

4 應(yīng)對(duì)策略

（1）加強(qiáng)貨幣政策的協(xié)調(diào)與溝通

貨幣政策是影響匯率波動(dòng)的主要原因之一，在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇時(shí)期，各個(gè)國(guó)家都積極采取一定的貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但由于各個(gè)國(guó)家的貨幣政策存在差異，這勢(shì)必在貨幣政策某些方面存在沖突，沖突的存在則影響世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的快慢程度。世界貨幣政策影響著世界資金的流動(dòng)，資金的流動(dòng)影響著匯率市場(chǎng)，因此世界各國(guó)應(yīng)該積極加強(qiáng)貨幣政策的調(diào)協(xié)與溝通，這也才能有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（2）加強(qiáng)匯率政策協(xié)調(diào)與溝通

由于匯率的波動(dòng)，在金融市場(chǎng)肯定存在某些投機(jī)行為，投機(jī)行為會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生不利影響，為了避免投資的發(fā)生，世界各國(guó)積極在匯率政策方面進(jìn)行協(xié)調(diào)于溝通，世界各國(guó)共同建立匯率市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定機(jī)制，避免匯率市場(chǎng)的發(fā)生大的波動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)維持世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展穩(wěn)定的匯率市場(chǎng)環(huán)境。

（2）世界各國(guó)大力發(fā)展金融市場(chǎng)

在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)信息化計(jì)算的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務(wù)相結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展，這嚴(yán)重的沖擊著傳統(tǒng)世界金融體系，伴隨著世界金融市場(chǎng)不斷進(jìn)行著深化改革，世界各國(guó)都在大力進(jìn)行金融市場(chǎng)改革，積極開展對(duì)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研究，并積極創(chuàng)新研究對(duì)抗匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，各國(guó)也都在加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，并健全金融法律法規(guī)及加強(qiáng)金融監(jiān)督管理，并配套形成有效的債務(wù)管理機(jī)制，通過(guò)多種措施一起應(yīng)用來(lái)降低匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的不良影響，降低匯率波動(dòng)對(duì)世界金融市場(chǎng)的沖擊。

參考文獻(xiàn)：

[1]薛昶.匯率波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的傳統(tǒng)機(jī)制研究[J]財(cái)經(jīng)論壇， 2007 （8）：118-120. [2]鄂志寰. 資本流動(dòng)與金融穩(wěn)定相關(guān)關(guān)系研究[J]. 金融研究， 2000 （7）： 80-87

[3]戴金平，黎艷，劉東坡..匯率波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響[J].環(huán)球金融，2017，（5）：46-54.