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        證監(jiān)會“首敗”,輸給自己

        2018-08-16 02:56:08《中國經(jīng)濟(jì)信息》
        中國經(jīng)濟(jì)信息 2018年16期
        關(guān)鍵詞:借殼衛(wèi)國內(nèi)幕

        證監(jiān)會在行政處罰訴訟案領(lǐng)域保持三年的“零敗訴”金身終于被破。

        證監(jiān)會主席劉士余也反復(fù)強(qiáng)調(diào),無論勝訴敗訴都是證監(jiān)會的寶貴財(cái)富。

        “百戰(zhàn)百勝”的證監(jiān)會敗訴了。7月17日,北京高級法院在蘇嘉鴻訴中國證監(jiān)會處罰及復(fù)議案中以事實(shí)不清、程序違法為由撤銷被訴行政處罰決定和復(fù)議決定,一并撤銷了駁回訴訟請求的一審判決。證監(jiān)會敗訴的內(nèi)幕交易案件至今單手屈指可數(shù),本案又可謂證監(jiān)會“完敗”,更是值得關(guān)注。

        首例證監(jiān)會敗訴

        事情還要從5年前說起:

        2013年1月至4月,威化股份經(jīng)當(dāng)時(shí)擬向公司謀職的殷衛(wèi)國牽線,準(zhǔn)備注入IT資產(chǎn)及收購銅礦,因此,威化股份宣布停牌。而停牌前后,威化股份經(jīng)人介紹了解到贛州稀土有“借殼計(jì)劃”,經(jīng)過一番商談,威華股份改變了原來的重組計(jì)劃。隨后,發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告。(這次停牌變成了“借殼計(jì)劃”)

        隨后開始推進(jìn)借殼進(jìn)程,不過這樁借殼案折騰一年多最終被證監(jiān)會否決了。

        值得一提的是,贛州稀土的“借殼”還創(chuàng)造了一大股市奇觀。當(dāng)時(shí)在市場盛傳的“借殼”主體是昌九生化,于是其股價(jià)被一通爆炒,從6元炒到了40元。當(dāng)真相公布,借殼對象是威化股份,昌九生化連續(xù)十個跌停,威華股份則飆出十二個漲停。

        雖然借殼折騰半天一場空,但是卻留下了蘇嘉鴻內(nèi)幕交易這個“紀(jì)念品”。

        經(jīng)證監(jiān)會查證,蘇嘉鴻和殷衛(wèi)國相識,在2013年2月至4月期間有過45次通話記錄和71次短信聯(lián)系。并且蘇嘉鴻使用三個賬戶于2013年3月11日至4月12日期間持續(xù)買入“威華股份”,均在4月16日之前賣出,由此,對其處以文首所述的處罰。

        隨后,蘇嘉鴻不服,申請行政復(fù)議,證監(jiān)會經(jīng)審查決定維持處罰決定。依然不服氣的蘇嘉鴻,訴至北京某中院,法院判決證監(jiān)會勝訴。倔強(qiáng)的蘇嘉鴻繼續(xù)上訴,沒想到,二審證監(jiān)會敗訴了。

        緣何出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)

        一家公司的借殼上市,造成了多次上市公司的“黑天鵝”事件,以及多起疑似內(nèi)幕交易,還伴隨著種種不解之謎,以及人間蒸發(fā)的關(guān)鍵人物。

        北京高院以事實(shí)不清、程序違法為由終審判決撤銷證監(jiān)會的行政處罰決定和行政復(fù)議決定。最主要的問題聚焦于“注入IT資產(chǎn)及收購銅礦”是否構(gòu)成內(nèi)幕信息。

        蘇認(rèn)為證監(jiān)會提供的證據(jù)不足,不能證明涉案事項(xiàng)“注入IT資產(chǎn)及收購銅礦”已經(jīng)形成決定或方案。證監(jiān)會認(rèn)為,威華股份注入IT資產(chǎn)及收購銅礦方案,屬于“公司的重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定”,已構(gòu)成內(nèi)幕信息。

        法院也認(rèn)定涉案事項(xiàng)是內(nèi)幕信息沒有疑義,但問題聚焦在“殷衛(wèi)國是否為內(nèi)幕信息知情人”。

        蘇認(rèn)為,證監(jiān)會在調(diào)查過程中,并未找到殷衛(wèi)國核查身份信息,也未對其情況展開調(diào)查,認(rèn)定殷衛(wèi)國屬于內(nèi)幕信息知情人事實(shí)不清,法律依據(jù)不明。

        證監(jiān)會認(rèn)為,其已窮盡各種手段調(diào)查收集證據(jù),而且即使找到相關(guān)人員,不配合調(diào)查的情況很常見,雖然沒找到殷衛(wèi)國,但其他涉案人員詢問筆錄以及有關(guān)會議記錄證明,殷衛(wèi)國參與了資產(chǎn)收購事項(xiàng),是內(nèi)幕知情人。

        法院認(rèn)定證監(jiān)會在調(diào)查過程不夠嚴(yán)謹(jǐn),支持蘇嘉鴻的主張。原因如下:

        一是證據(jù)收集不到位,沒有找到殷衛(wèi)國當(dāng)面問詢;

        二是調(diào)查手段并未窮盡,比如沒有聯(lián)系蘇嘉鴻所提供的殷衛(wèi)國的電話號碼,只是自稱很盡職的去打了電話、找了地址等;

        三是怠于履行法定調(diào)查職責(zé),相關(guān)人員配不配合是他的事,去不去調(diào)查是你的事,不能因設(shè)想其不配合調(diào)查,就不去調(diào)查。

        由此可見,由于證監(jiān)會未對殷衛(wèi)國進(jìn)行詳實(shí)調(diào)查,錯一步滿盤皆輸,導(dǎo)致了本案的翻盤。

        行政處罰的法治化

        2017年證監(jiān)會行政處罰訴訟的48件案件中,法院對其中35件案件作出判決或裁定。35件案件中,原告主動撤訴5件;法院駁回再審申請1件;剩余案件無一例判決撤銷或改變證監(jiān)會行政處罰決定。

        可是,這次“百戰(zhàn)百勝”的證監(jiān)會敗訴了。其實(shí),只要證監(jiān)會聯(lián)系到關(guān)鍵人證殷衛(wèi)國并使其配合調(diào)查,很多法院提出的問題便可“迎刃而解”。

        就個案而言,本案看上去只是證監(jiān)會經(jīng)辦人員辦事有疏漏的偶然行為所致。但值得注意的是,法院同時(shí)表現(xiàn)了系統(tǒng)規(guī)范行政權(quán)的努力。

        其一,是對復(fù)議行為和處罰行為的協(xié)同做了嚴(yán)格審查??赡苡捎谝笮l(wèi)國的失聯(lián),證監(jiān)會在復(fù)議書中說蘇嘉鴻的買入時(shí)點(diǎn)與內(nèi)幕信息形成過程“較為吻合”,而不再是處罰書中說的“高度吻合”。法院敏銳地抓住了這一點(diǎn),指出根據(jù)新的《行政訴訟法》司法解釋,做出維持決定的行政復(fù)議行為和被維持行為在法理上構(gòu)成一個整體、而非各自獨(dú)立,所以這相當(dāng)于證監(jiān)會修正了處罰書中的認(rèn)識,自行承認(rèn)該處罰未達(dá)到“高度吻合”的法定證明標(biāo)準(zhǔn)。

        其二,盡管撤銷處罰的判決結(jié)果意味著無需再討論違法所得的計(jì)算,但法院還是批評了證監(jiān)會對違法所得計(jì)算的草率。證監(jiān)會則稱此指引“較為陳舊”、又是內(nèi)部參考性文件,已不再適用,但自己在復(fù)議中又只是簡單表示“本案違法所得的計(jì)算符合法律規(guī)定,計(jì)算數(shù)據(jù)準(zhǔn)確”,而沒有說明理由。法院對此予以了批評,認(rèn)為證監(jiān)會如果認(rèn)為指引不適用,“也有責(zé)任且有能力修改完善”,強(qiáng)調(diào)了“清晰、公開的標(biāo)準(zhǔn)”的必要性。

        相比較而言,內(nèi)幕信息傳遞人找不到是本案的特殊事實(shí),或許具有偶然性。但違法所得計(jì)算和當(dāng)事人聯(lián)絡(luò)接觸內(nèi)容證明的爭議普遍存在于內(nèi)幕交易處罰中,高院對此做出的意見的影響力可謂更為廣遠(yuǎn)。

        面對行政處罰訴訟工作的新形勢、新特點(diǎn)及日趨嚴(yán)格的司法審查,證監(jiān)會應(yīng)該高度重視行政處罰應(yīng)訴工作。證監(jiān)會主席劉士余也反復(fù)強(qiáng)調(diào),無論勝訴敗訴都是證監(jiān)會的寶貴財(cái)富,要求出庭人員耐心聽取當(dāng)事人的訴求;姜洋副主席多次重申,要堅(jiān)決打消怕訴訟而不敢處罰的心理,執(zhí)法要有“置之死地而后生”的勇氣和定力。

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