占昕

美年健康多年來(lái)的高速擴(kuò)張已經(jīng)累積了診療質(zhì)量下降、管理差異和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，更令人擔(dān)憂的是，頻繁的小型并購(gòu)已為公司堆積了高達(dá)40.46億元的商譽(yù)

縈繞在美年健康頭頂?shù)牟灰?guī)范控訴和潛在風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵。

先是“澄清”再是“坐實(shí)”，發(fā)生在廣州美年富海門(mén)診部的故事一波三折，最終被廣州市天河區(qū)衛(wèi)生和計(jì)劃生育局發(fā)出的一封《責(zé)令整改通知書(shū)》“打臉”，并引發(fā)深交所的第二次發(fā)函關(guān)注，而與第一次火速于次日回復(fù)不同，截至8月9日記者發(fā)稿前，美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美年健康”）尚未就深交所的問(wèn)題進(jìn)行回復(fù)。

公開(kāi)信息顯示，自2015年至今，美年健康三年時(shí)間先后被行政處罰15次，處罰的原因涉及從事醫(yī)學(xué)診療活動(dòng)未取得《醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》、未取得《放射診療許可證》擅自開(kāi)展放射診療活動(dòng)、未經(jīng)批準(zhǔn)變更放射診療許可項(xiàng)目從事X射線CT影像診斷活動(dòng)等多個(gè)方面。7月31日，美年健康在公告中解釋稱，“由于前期大型設(shè)備大多屬于甲類(lèi)醫(yī)療設(shè)備，在醫(yī)用設(shè)備配置許可審批環(huán)節(jié)周期長(zhǎng)且有一定難度”所致。

8月6日，當(dāng)《投資者報(bào)》記者就整改情況和市場(chǎng)質(zhì)疑的系列問(wèn)題采訪美年健康時(shí)，對(duì)方并未給出具體和合理的解釋?zhuān)瑑H表示一切以公司的官方公告為主。

三大違規(guī)坐實(shí) 深交所再發(fā)函

根據(jù)公告，7月30日～8月2日，廣州市天河區(qū)衛(wèi)生和計(jì)劃生育局在廣州美年富海門(mén)診部的現(xiàn)場(chǎng)執(zhí)業(yè)監(jiān)督檢查中查出不少問(wèn)題，對(duì)此，廣州市天河區(qū)衛(wèi)生和計(jì)劃生育局要求門(mén)診部在收到通知書(shū)后立即整改，并在10個(gè)工作日內(nèi)提交書(shū)面整改報(bào)告。

廣州美年富海門(mén)診部被發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題有三：一是部分B超檢查報(bào)告未經(jīng)醫(yī)生陳飛雪審核，由其他醫(yī)生以陳飛雪名義發(fā)出報(bào)告；二是檢查報(bào)告無(wú)醫(yī)師手寫(xiě)簽名；三是在未取得放射診療許可前擅自開(kāi)展CT放射診療活動(dòng)。放射科使用未按規(guī)定進(jìn)行職業(yè)健康體檢復(fù)查的人員肖浩、盧玉萍從事放射診療工作。違反了《醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》、《醫(yī)療質(zhì)量管理辦法》、《放射診療管理規(guī)定》等文件有關(guān)規(guī)定。

8月6日，美年健康在公告《責(zé)令整改通知書(shū)》的同時(shí)表示，第一時(shí)間派駐專(zhuān)項(xiàng)工作小組進(jìn)駐廣州美年富海門(mén)診部，進(jìn)行深度自查，并逐項(xiàng)落實(shí)整改。且已在全集團(tuán)開(kāi)展了醫(yī)療質(zhì)量管理自查工作，要求全體人員認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)醫(yī)療質(zhì)量管理系列規(guī)章制度，要求各門(mén)診部對(duì)醫(yī)生執(zhí)業(yè)管理、醫(yī)療文書(shū)管理及放射診療服務(wù)等行為進(jìn)行全面自查并嚴(yán)格規(guī)范。并再次強(qiáng)調(diào)體檢報(bào)告的管理規(guī)范和門(mén)診部放射診療執(zhí)業(yè)人員加強(qiáng)職業(yè)健康體檢管理。

不過(guò)，這并未令監(jiān)管層方面放心，在第一封關(guān)注函發(fā)出后的第9天，深交所再次發(fā)函。

8月8日，深交所發(fā)函要求美年健康說(shuō)明美年富海門(mén)診部不規(guī)范情形發(fā)生的原因及整改工作安排，并預(yù)計(jì)對(duì)公司產(chǎn)生的影響；要求其說(shuō)明本次披露的事項(xiàng)是否與2018年8月1日披露的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)公告》內(nèi)容存在不一致的情形；要求美年健康詳細(xì)自查并說(shuō)明公司除2018年8月1日披露的回復(fù)公告及本次調(diào)查結(jié)果外，是否還存在其他門(mén)診部未取得相關(guān)許可但已擅自開(kāi)展CT放射診療的情形以及對(duì)公司可能產(chǎn)生的影響；要求說(shuō)明公司的研發(fā)投入及研發(fā)人員占比是否符合公司自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及是否符合同行業(yè)一般情況；要求說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)管理方面的內(nèi)部控制是否存在重大缺陷。

“一般情況下，以其他醫(yī)生名義發(fā)送報(bào)告可能涉及無(wú)證或未達(dá)資質(zhì)等多方面原因，無(wú)手寫(xiě)簽名無(wú)法保證診查技術(shù)的真實(shí)性，而放射工作有一定特殊性，醫(yī)院對(duì)已從事和準(zhǔn)備從事放射工作的人員，必須接受體格檢查，包括員工關(guān)懷，如在國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定的休假外，放射工作人員每年可以享受保健休假和健康療養(yǎng)等。”某資深醫(yī)護(hù)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。

市場(chǎng)擔(dān)心高速擴(kuò)張招致風(fēng)險(xiǎn)

不過(guò)一周的時(shí)間，美年健康市值已蒸發(fā)170億元。

在2017年最終完成收購(gòu)慈銘體檢后，美年健康體量大增，坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)“體檢之王”第一把交椅，且擴(kuò)張的速度并未減慢。市場(chǎng)擔(dān)心，多年來(lái)依靠并購(gòu)的高速擴(kuò)張使其背后的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，診療質(zhì)量或跟不上發(fā)展水平。

根據(jù)2017年年報(bào)，美年健康計(jì)劃在2018年實(shí)現(xiàn)600家參控股體檢中心的目標(biāo)，并在未來(lái)兩年內(nèi)每年保持200家的增長(zhǎng)速度，爭(zhēng)取在2020年實(shí)現(xiàn)1000家門(mén)店的目標(biāo)。而實(shí)際僅2018年上半年，新增的體檢中心數(shù)量就接近2016年全年。

“先參后控”并購(gòu)門(mén)店的發(fā)展模式也頗有爭(zhēng)議，即美年健康先少量出資參股體檢中心，待體檢中心運(yùn)營(yíng)兩到三年后，進(jìn)入盈利期時(shí)，上市公司再對(duì)其實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

頻繁的小型并購(gòu)為公司堆積大量商譽(yù)。據(jù)2017年年報(bào)顯示，美年健康的商譽(yù)高達(dá)40.46億元，占股東權(quán)益的比例高達(dá)59%，有分析人士認(rèn)為已經(jīng)超過(guò)合理范圍，而一旦并購(gòu)的公司在承諾期業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，上市公司將面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

參差不齊的加盟如果沒(méi)有好的整合運(yùn)營(yíng)，還可能招致診療質(zhì)量下降、管理差異和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)或不符合醫(yī)療健康行業(yè)門(mén)檻高、專(zhuān)業(yè)復(fù)雜的特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，美年健康體檢門(mén)店違規(guī)數(shù)量14起，2016年違規(guī)數(shù)量29起，2015年違規(guī)數(shù)量6起，2014年違規(guī)數(shù)量26起。

數(shù)據(jù)顯示，美年健康2017年銷(xiāo)售費(fèi)用為14.88億元，同比增長(zhǎng)107%，其中人力成本10.19億元，占比68%，而研發(fā)人員僅31人，研發(fā)金額397.53萬(wàn)元，占營(yíng)收比例僅0.06%。

以深交所二次發(fā)函所提到的研發(fā)投入為例，2015到2017年，美年健康的研發(fā)費(fèi)用依次為253.8萬(wàn)元、224.7萬(wàn)元和397.5萬(wàn)元；而對(duì)比市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后美年健康的愛(ài)康國(guó)賓，其研發(fā)投入依次為2399.4萬(wàn)元、2194.7萬(wàn)元、1918.6萬(wàn)元，三年均成倍碾壓美年健康。

此外，根據(jù)Wind資訊，雖然美年健康近年業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)迅速，2018年一季報(bào)合并報(bào)表顯示，凈利潤(rùn)卻意外虧損近1億元。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，“假醫(yī)門(mén)”之后，市場(chǎng)及資本對(duì)近年來(lái)緊抓資本瘋狂擴(kuò)張的美年健康也會(huì)加以更加嚴(yán)格的檢視。