向勁靜

深交所8月初曾就加加食品以47.1億收購“金槍魚釣”一事發(fā)出問詢函，要求完善信息披露情況，包括金槍魚釣上市之路屢次被中止、歷史上的18次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、存在股權(quán)質(zhì)押風險等

近日，業(yè)績變臉、大股東債務危機爆發(fā)、收到深交所關注函等等問題，讓“醬油第一股” 加加食品集團股份有限公司（以下簡稱“加加食品”，002650.SZ）“事故不斷”。在加加食品應接不暇的同時，也被推向了大眾的聚光燈下，引發(fā)廣泛關注。

目前加加食品實際控制人的債務問題，以及公司接下來將采取怎樣的措施避免再次發(fā)生違規(guī)開具商業(yè)票據(jù)、對外擔保、資金占用等情況？收購大連遠洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司（以下簡稱“金槍魚釣”）的進展如何？業(yè)績不佳的情況下，收購能起到多大的作用？

針對上述市場各方關注的問題，《投資者報》記者聯(lián)系加加食品相關人士，但截至發(fā)稿未能獲得任何答復。

實控人債務問題遭問詢

8月初，加加食品收到深交所的關注函，就中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“東方資產(chǎn)”）幫助加加食品控股股東、實際控制人楊振解決債務問題一事進行問詢。

這里的債務問題指的是，加加食品實際控制人楊振違規(guī)借款5400萬元公司資金，要知道這筆借款可是占了2017年公司扣非凈利潤1.54億元的35%。據(jù)了解，當時楊振借款是為了轉(zhuǎn)給自然人劉勝渝和派仔食品，簡單來說就是為了償還自己及其關聯(lián)方的債務。

除了違規(guī)借款以外，楊振還違規(guī)開具票據(jù)，以及違規(guī)對外擔保并未完全解決。數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，加加食品違規(guī)金額達5.12億元，其中存在承擔兌付義務風險的違規(guī)商票（已融資/貼現(xiàn)但尚未承兌）金額為3.62億元，違規(guī)擔保的本金余額為1.53億元。

深交所針對這一系列問題進行問詢，對于債務清償?shù)木唧w安排，加加食品在回復中表示，最終經(jīng)確認債權(quán)為違規(guī)擔保對應的債權(quán)本金1.53億元、違規(guī)商票對應的債權(quán)本金2.95億元。除一家債權(quán)人清償外，所有的相關債權(quán)人均已經(jīng)簽署債務清償協(xié)議。

基于中國東方資產(chǎn)總部的安排，中國東方資產(chǎn)天津公司擬安排債權(quán)收購協(xié)議的簽署和追加融資以清償違規(guī)債務的工作同時進行，預計兩項工作在2018年8月底均可完成，屆時可同步解決上市公司違規(guī)事項。

業(yè)績變臉 大手筆收購背后

加加食品于2012年1月在深交所上市，曾被譽為中國“醬油第一股”，主營業(yè)務涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。其中，醬油和食用植物油是加加食品的核心產(chǎn)品，銷售收入一直占其收入總額的80%以上。

但作為“醬油第一股”的加加食品，自上市以來，其業(yè)績并未如其名一般位居第一。

以加加食品近期的業(yè)績情況來說，就已經(jīng)出現(xiàn)了“業(yè)績變臉”的情況。日前，加加食品發(fā)布2018年半年度業(yè)績預告修正公告，將之前預計的2018年1～6月份凈利潤同比上漲0%～30%，修改為同比下降20%～0%，盈利變動區(qū)間為7939.91萬元～9924.89萬元。

這就意味著加加食品最好的情況只能維持凈利與上年同期持平，有很大的可能性會出現(xiàn)業(yè)績下滑。

作為加加食品的主要利潤來源之一，就2017年年報數(shù)據(jù)來看，其醬油類產(chǎn)品的毛利率為36%?？蛇@一數(shù)據(jù)與醬油行業(yè)龍頭海天味業(yè)的49.5%、千禾味業(yè)的48.8%相比，卻依然存在著較大的差距。同時，加加食品近年來的業(yè)績情況也大不如海天味業(yè)和千禾味業(yè)。

此外，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫關于2018年上半年全國醬油產(chǎn)量的統(tǒng)計顯示，2018年6月全國醬油產(chǎn)量達到47.9萬噸，與上年6月相比下降7.2%，5月份產(chǎn)量同比增長1.78%，而1-2月這兩個月的產(chǎn)量為98.5萬噸，與去年同期相比下降7.15%。2018年上半年全國醬油總產(chǎn)量為289.8萬噸，同比下降0.47%。

在這種“內(nèi)外交困”的情況下，加加食品似乎是準備靠收購來提升業(yè)績。此前，加加食品計劃收購金槍魚釣100%股權(quán)，暫定47.1億元的收購價格，與金槍魚釣一季度末15.6億元的凈資產(chǎn)相比，溢價201.14%。

據(jù)了解，金槍魚釣從事金槍魚的捕撈及銷售，與加加食品主營業(yè)務毫無關系，兩者在產(chǎn)業(yè)鏈上也沒有任何關聯(lián)和互補。既然如此，為何依然要堅持大手筆收購？這或許與金槍魚釣的盈利能力有著密不可分的關系。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2017年，金槍魚釣營業(yè)收入分別為6.3億元、7.6億元，2017年營業(yè)收入同比增長18.7%;其凈利潤分別為3.3億元、3.4億元，2017年凈利潤同比略漲3.39%。

正所謂“打鐵還需自身硬”，靠收購能解決一時，卻不能“解決一世”的最佳方案。同時，值得注意的是，就在上個月，深交所曾就加加食品以47.1億收購金槍魚釣一事發(fā)出問詢函，要求完善信息披露情況，包括金槍魚釣上市之路屢次被中止、歷史上的18次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、存在股權(quán)質(zhì)押風險等。

因此，目前加加食品這一收購過程仍存在很多不確定性的因素，能否靠收購實現(xiàn)逆襲，尚未確定。