姜岳陽(yáng)

摘 要：經(jīng)濟(jì)社會(huì)在進(jìn)入到全新的發(fā)展階段之后，市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的發(fā)展要求也變得更為嚴(yán)格，創(chuàng)新理念被更多的企業(yè)逐漸重視起來(lái)，因此文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)也逐漸發(fā)展起來(lái)，為了產(chǎn)業(yè)之中的各類文化創(chuàng)意企業(yè)取得更為優(yōu)質(zhì)的發(fā)展機(jī)會(huì)，管理者也在不斷改進(jìn)企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃方案，進(jìn)而尋求適合該類企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展路徑，在研究文化創(chuàng)意類型的現(xiàn)代企業(yè)的未來(lái)發(fā)展按道路時(shí)，需要對(duì)投資者決策與管理者基本特征之間存在的關(guān)系進(jìn)行了解，本文對(duì)這二者關(guān)系展開(kāi)探討。

關(guān)鍵詞：文化創(chuàng)意企業(yè)；管理者特征；投資者決策；關(guān)系

知識(shí)經(jīng)濟(jì)給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)帶去了影響，各類企業(yè)不僅僅充分關(guān)注現(xiàn)代科技給企業(yè)帶來(lái)的推動(dòng)力量，同時(shí)也對(duì)創(chuàng)新理念以及文化創(chuàng)意給予了足夠的關(guān)注，文化創(chuàng)意行業(yè)有極好的發(fā)展條件，雖然我國(guó)的該類企業(yè)具有起步相對(duì)比較晚的發(fā)展劣勢(shì)，但是受到各種物質(zhì)條件以及政策支持的影響，該行業(yè)與現(xiàn)代市場(chǎng)具有極好的融合度，為了促進(jìn)該行業(yè)發(fā)展，獲取更多經(jīng)濟(jì)收益，投資活動(dòng)的合理性很關(guān)鍵，在決策投資時(shí)，需要對(duì)各種變動(dòng)因素進(jìn)行考慮，管理者特征是很明顯的影響因素，本文對(duì)其與決策者投資活動(dòng)之間的關(guān)系加以闡釋。

1 研究樣本分析

1.1 確定研究樣本

由于文化創(chuàng)意企業(yè)多為中小企業(yè)，所以本文的樣本企業(yè)均采用我國(guó)某市上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，在進(jìn)行樣本企業(yè)的選取時(shí)遵循的原則有：主要從事文化藝術(shù)，新聞出版，廣播、電視、電影，軟件、網(wǎng)絡(luò)及計(jì)算機(jī)服務(wù)，廣告會(huì)展，藝術(shù)品交易，設(shè)計(jì)服務(wù)，旅游、休閑娛樂(lè)，其他輔助服務(wù)業(yè)等九大類二十七小類行業(yè)的文化創(chuàng)意企業(yè)。剔除 ST 類的企業(yè)。管理者個(gè)人信息披露不全的企業(yè)。遵循上述原則，本文最終選取了2016年 110家文化創(chuàng)意企業(yè)為本文的樣本企業(yè)。本文實(shí)證研究時(shí)所用的總投資強(qiáng)度、研發(fā)投資強(qiáng)度、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率通過(guò) WIND 數(shù)據(jù)庫(kù)、CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得到。管理者的年齡、受教育程度、女性比例、在職時(shí)間和具有技術(shù)、設(shè)計(jì)工作經(jīng)歷的比例通過(guò)CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)披露的管理者個(gè)人信息整理得到。

1.2 研究假設(shè)分析

文化創(chuàng)意企業(yè)的管理者大多具備相應(yīng)的專業(yè)特長(zhǎng)，接受過(guò)系統(tǒng)的創(chuàng)意專業(yè)教育，具有較高學(xué)歷和較高的個(gè)人素質(zhì)，掌握一定的創(chuàng)意企業(yè)相關(guān)知識(shí)和技能，是具有創(chuàng)意靈感的設(shè)計(jì)能手，更加注重自身價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。由委托代理理論可以看出，作為企業(yè)各項(xiàng)決策主體的管理者，其管理行為將直接決定企業(yè)的投資決策。管理者的價(jià)值觀、基本認(rèn)知和一些可觀察到的個(gè)人特征會(huì)使其對(duì)事物的洞察力受到限制，受限的洞察力使管理者對(duì)事物產(chǎn)生選擇性的認(rèn)知，這種選擇性的認(rèn)知將決定管理者對(duì)現(xiàn)實(shí)事物的理解并做出最后的戰(zhàn)略選擇。委托代理理論還考慮股東與管理者間的關(guān)系，管理者持股可減少股東與管理者之間的利益沖突，使兩者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度趨同，從而有利于企業(yè)研發(fā)投入。

1.3 確定變量

本文的因變量即投資決策指標(biāo)，結(jié)合現(xiàn)有的相關(guān)理論與文獻(xiàn)和我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，本文選取總投資強(qiáng)度和研發(fā)投資強(qiáng)度來(lái)表示企業(yè)的投資決策。 總投資強(qiáng)度的計(jì)算方法，不同的學(xué)者有不同的計(jì)算方法。早期的學(xué)者一般使用固定資產(chǎn)當(dāng)年的增加值、工程物質(zhì)和在建工程增加值之和與期初總資產(chǎn)之比來(lái)表示企業(yè)的總投資水平。 考慮到我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，本文使用魏亞平等對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)投資總額的計(jì)算方法，用固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、在建工程、工程物資、無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)發(fā)支出增加值之和表示企業(yè)當(dāng)年的投資總額，企業(yè)當(dāng)年的投資總額與期初總資產(chǎn)之比即為企業(yè)的總投資強(qiáng)度。研發(fā)投資強(qiáng)度的計(jì)算方法，本文與大多數(shù)研究一致，使用研發(fā)投資與營(yíng)業(yè)收入之比表示研發(fā)投資強(qiáng)度。

在管理者特征變量的選擇上，根據(jù)Barker、Mueller 等研究，除選擇具有共性的年齡、在職時(shí)間、女性比例。 還根據(jù)文化產(chǎn)業(yè)有極其顯著的特征，它和大部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不同，不但需要?jiǎng)?chuàng)意創(chuàng)造文化產(chǎn)品，還需要借助科技、網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行設(shè)計(jì)和研發(fā)，因此在管理者特征變量的選擇上，受教育程度和具有技術(shù)、設(shè)計(jì)工作的經(jīng)歷就更加重要。

1.4 構(gòu)建模型

本文在對(duì)相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，對(duì)管理者特征與企業(yè)投資決策間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。為對(duì)我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)管理者特征與企業(yè)投資決策間的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步的研究，將分別對(duì)管理者特征與企業(yè)總投資強(qiáng)度、研發(fā)投資強(qiáng)度間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，并建立以下研究模型：

管理者特征與企業(yè)總投資強(qiáng)度的回歸模型：TOINV = α + β1AGE + β2EDU + β3GEN +β4TIM + β5PRO + β6LEV + β7SIZE + β8ROA +β9GRO + ε

管理者特征與企業(yè)研發(fā)投資強(qiáng)度的回歸模型：RDINV = α + β1AGE + β2EDU + β3GEN +β4TIM + β5PRO + β6LEV + β7SIZE + β8ROA +β9GRO + ε其中，TOINV 表示企業(yè)的總投資強(qiáng)度，RDINV 表示企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度。

AGE、EDU、GEN、TIM 和PRO 分別表示管理者的年齡、受教育程度、女性比例、在職時(shí)間和具有技術(shù)、設(shè)計(jì)工作經(jīng)歷的比例。LEV、SIZE、ROA 和 GRO 分別表示企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。 α為常數(shù)項(xiàng)，βn 為第 n 個(gè)變量的回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)變量。

2 研究結(jié)果分析

2.1 變量分析

從對(duì)選擇的樣本研究可以明確以下幾個(gè)結(jié)論，我國(guó)的文化創(chuàng)意類型的新型企業(yè)具有整體投資強(qiáng)度低下的問(wèn)題，雖然部分企業(yè)具有極高的投資能力，但是大部分企業(yè)存在著明顯的投資問(wèn)題，這類企業(yè)的發(fā)展水平差異也極為明顯，投資問(wèn)題限制了該行業(yè)的持續(xù)性進(jìn)步。對(duì)該類企業(yè)的高層管理者進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，管理人員之間雖然偏大的年齡差距，但是年輕化的趨勢(shì)很明顯，大部分管理人員的學(xué)歷水平都比較高，一學(xué)歷水平在大學(xué)本科以上。該類企業(yè)男性管理者的數(shù)量更多，受到在職時(shí)間的影響，管理者的工作變動(dòng)情況極為頻繁。企業(yè)的負(fù)債率具有極大的差異，這種差異既受到企業(yè)實(shí)際規(guī)模的影響，同時(shí)也展現(xiàn)除了該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2.2 投資決策活動(dòng)與管理者特征關(guān)系分析

從對(duì)作為樣本的文化創(chuàng)意企業(yè)的調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)之中的管理者的年齡越大，其投資強(qiáng)度也就越低，可知兩者呈負(fù)相關(guān)。

管理者的學(xué)歷越高，企業(yè)的投資強(qiáng)度也就更強(qiáng)；企業(yè)中的女性比例越高，這類企業(yè)的投資活動(dòng)也就更為活躍，很多女性管理者為了不再成為其他人眼中的弱勢(shì)力量，會(huì)對(duì)投資活動(dòng)抱有更高的熱情，借由成功的投資經(jīng)歷來(lái)對(duì)自己的工作能力進(jìn)行證明，擺脫弱勢(shì)形象。管理者在職時(shí)間長(zhǎng)，其研發(fā)型活動(dòng)的投資力度也就更大，對(duì)于企業(yè)發(fā)展情況有透徹了解后，管理者更能看清研發(fā)投資的重要性。

根據(jù)控制變量與企業(yè)總投資強(qiáng)度和研發(fā)投資強(qiáng)度的回歸結(jié)果可以得出以下結(jié)論：資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)總投資強(qiáng)度在 5% 的顯著性水平下負(fù)相關(guān)，與企業(yè)研發(fā)投資強(qiáng)度在 1% 的顯著性水平下負(fù)相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)總投資強(qiáng)度和研發(fā)投資強(qiáng)度越低?？傎Y產(chǎn)收益率與企業(yè)總投資強(qiáng)度在 5%的顯著性水平下負(fù)相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)總資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)總投資強(qiáng)度越低。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與企業(yè)總投資強(qiáng)度在 10% 的顯著性水平下正相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，企業(yè)總投資強(qiáng)度越高。

3 投資發(fā)展建議分析

之所以研究文化創(chuàng)意企業(yè)內(nèi)部的投資強(qiáng)度與管理者特征之間的關(guān)系，是為了幫助該種類的企業(yè)尋求可靠的發(fā)展之路，從投資這一環(huán)節(jié)來(lái)增強(qiáng)創(chuàng)意型企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力?，F(xiàn)以研究結(jié)果為準(zhǔn)，給出以下可信度較高的投資發(fā)展建議：

在本次研究中，唯一與投資強(qiáng)度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的特征為管理者的年齡，因此可以在選聘管理者時(shí)優(yōu)選選擇年輕的競(jìng)爭(zhēng)者，主要是因?yàn)榇蟛糠帜挲g偏大的管理者并不會(huì)對(duì)投資活動(dòng)抱有較高的積極性，他們往往更喜歡規(guī)避投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，年輕的管理者更為關(guān)注企業(yè)的業(yè)績(jī)，會(huì)積極地開(kāi)設(shè)投資活動(dòng)，也會(huì)加大研發(fā)投入力度。

考慮到管理者的受教育程度這一特征給企業(yè)總體投資能力帶去的影響，優(yōu)選學(xué)歷更高的管理人員是更好的決策，學(xué)歷高的管理者往往有更為強(qiáng)大的工作理論基礎(chǔ)，這部分管理者會(huì)將工作精力更多地消耗到企業(yè)變革方面，也能夠使企業(yè)的資源與資金被更為充分地利用，而面對(duì)企業(yè)中已有的低學(xué)歷的管理者，企業(yè)可以安排其進(jìn)行進(jìn)修學(xué)習(xí)活動(dòng)，以此來(lái)填補(bǔ)其在工作理論方面的不足之處。

女性管理者具有一定的管理優(yōu)勢(shì)，但是很多創(chuàng)意類型的企業(yè)都存有男女比例不平衡的問(wèn)題，因此在保持已有員工的條件下，可以加大對(duì)女性管理者的聘用力度，使男女兩種管理者的數(shù)量可以保持平衡，同時(shí)還能使企業(yè)保持多種管理風(fēng)格，進(jìn)而使決策者對(duì)于投資持有正確的態(tài)度，在積極面對(duì)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)有正確的認(rèn)識(shí)。

在職時(shí)間也會(huì)給投資行為帶去影響，因此可以適當(dāng)延長(zhǎng)管理者在職的時(shí)間，使企業(yè)的管理活動(dòng)保持穩(wěn)定，以便于控制企業(yè)的投資強(qiáng)度，使其保持適中，但是也不能使管理者的在職時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，使其在長(zhǎng)時(shí)間的固定時(shí)間之中形成經(jīng)驗(yàn)主義，降低企業(yè)生成的投資強(qiáng)度。

無(wú)論是哪一種行業(yè)都需要技術(shù)性人才輔助發(fā)展，而文化創(chuàng)意這一行業(yè)也不例外，因此在選拔管理者時(shí)，還要對(duì)其實(shí)際的工作經(jīng)歷進(jìn)行考量，有技術(shù)以及設(shè)計(jì)等方面的工作經(jīng)歷的管理者能夠更好地處理文化創(chuàng)意企業(yè)的投資問(wèn)題，基于具體的企業(yè)投資問(wèn)題，管理者還需要掌握一定的財(cái)務(wù)以及法律知識(shí)。

除了本文重點(diǎn)研究的幾種管理人員的特征外，決策者還要重視外部環(huán)境因素給投資活動(dòng)帶去的影響，包括文化創(chuàng)意市場(chǎng)變動(dòng)以及互聯(lián)網(wǎng)金融等，在適應(yīng)金融市場(chǎng)的變動(dòng)時(shí)，還要積極利用新型技術(shù)元素，充分融合線下和線上兩種發(fā)展活動(dòng)，探求更多的投資機(jī)會(huì) 。

4 結(jié)束語(yǔ)

本文根據(jù)對(duì)文化創(chuàng)意行業(yè)的企業(yè)的實(shí)際調(diào)查情況，對(duì)其投資決策活動(dòng)與管理者主要特征 進(jìn)行了分析，借助調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)總體投資強(qiáng)度和研發(fā)投資的基本強(qiáng)度與以下幾種因素會(huì)呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，且這種正相關(guān)關(guān)系很明顯，包括管理者的女性所占比例、受教育程度、參與設(shè)計(jì)工作的實(shí)際經(jīng)歷、具有技術(shù)水平，與投資強(qiáng)度呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的特征只有年齡特征。根據(jù)此次研究成果給出了最終的投資建議，決策者在調(diào)整投資方向時(shí)，必須要考慮到本文分析 的幾個(gè)管理者的基本特征，選定出最優(yōu)投資計(jì)劃。

參考文獻(xiàn)：

[1]李海濤.管理層能力對(duì)企業(yè)投資的影響及作用機(jī)制研究[D].（北京科技大學(xué)）（2017）.

[2]鄭傳均，張喜龍.管理者特征與融資決策關(guān)系研究--文化創(chuàng)意企業(yè)視角. （2016）.

[3]孟曉咪.融資約束對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)投資效率的影響研究[D].（天津工業(yè)大學(xué)） （2016）.

[4]戴雅雪.管理者早期經(jīng)歷對(duì)公司投融資決策的影響研究[D].（湖南大學(xué)）（2016）.

[5]陳玥.文化創(chuàng)意企業(yè)投融資內(nèi)生決策的效率評(píng)價(jià)研究[D].（天津工業(yè)大學(xué)） （2017）.