◆ ◆文/葛守昆

大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)家需要有長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)真做專、做精、做優(yōu)自己的主業(yè)，并且要潛下身子扎扎實(shí)實(shí)走好每一步，積小勝為大勝。

近幾年來(lái)，貴陽(yáng)人陶華碧的“老干媽”可謂是眾人皆知、家喻戶曉，“小商品”占有了“大市場(chǎng)”，2016年，老干媽銷售額達(dá)到45億元人民幣。在國(guó)外的許多超市，都能見(jiàn)到老干媽的身影，所以美國(guó)閃購(gòu)電商將老干媽譽(yù)為“全球最頂級(jí)的熱醬”。老干媽經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，能達(dá)到今天的成就，創(chuàng)始人陶華碧自然有許多秘訣。作為經(jīng)濟(jì)學(xué)者，我印象最深的是她的“三不”，即不貸款、不融資、不上市，這對(duì)中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)有特殊的啟示價(jià)值，對(duì)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的宏觀思維定式也是一種沖擊。

走出負(fù)債經(jīng)營(yíng)的誤區(qū)

民營(yíng)企業(yè)家是否要負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是一個(gè)有爭(zhēng)議的話題。在過(guò)去多年里，到處風(fēng)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的觀念。經(jīng)濟(jì)學(xué)者鼓動(dòng)民營(yíng)企業(yè)家積極向銀行貸款，地方政府號(hào)召民營(yíng)經(jīng)濟(jì)要敢于負(fù)債。其實(shí)，在企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展中，總會(huì)有缺錢的時(shí)候，總會(huì)有向銀行貸款的需求。問(wèn)題是在企業(yè)發(fā)展中，是不是始終處于向銀行貸款之中，或者貸款總額在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上是否處于高位?必須予以澄清。

在微觀層面上，或者做短期分析時(shí)，企業(yè)向銀行借款、銀行向企業(yè)貸款，似乎是司空見(jiàn)慣的事情，無(wú)須大驚小怪。但是在宏觀層面上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，事情則遠(yuǎn)非這么簡(jiǎn)單，甚至存在很大問(wèn)題。在宏觀層面上，成百上千萬(wàn)的民營(yíng)企業(yè)如汪洋大海，不排除有些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)。但是，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的常態(tài)，應(yīng)該是大多數(shù)企業(yè)不依靠舉債、負(fù)債經(jīng)營(yíng)，而是靠自有資本或自有資金;應(yīng)該是大多數(shù)企業(yè)有存款而非貸款。否則，如果所有企業(yè)都是靠銀行貸款、走負(fù)債經(jīng)營(yíng)的路子，這個(gè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)就有問(wèn)題。再者，假如民營(yíng)企業(yè)家普遍存在依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)的思路，那么多銀行貸款從何而來(lái)，銀行能否承受?因?yàn)殂y行必須有企業(yè)存款，才有銀行貸款，銀行不可能只有貸款，沒(méi)有存款。全社會(huì)企業(yè)都負(fù)債經(jīng)營(yíng)，必然產(chǎn)生悖論。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)在某個(gè)時(shí)期可能是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但不應(yīng)該長(zhǎng)期處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。如果長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這個(gè)企業(yè)只有貸款，沒(méi)有存款，恐怕銀行不會(huì)給它貸款。

我認(rèn)為，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心部分，對(duì)絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)主要靠自身利潤(rùn)的資本化，走資本積累的道路，通過(guò)滾雪球式的成長(zhǎng)，不斷做大自己的企業(yè)。這些年，由于特殊的發(fā)展環(huán)境，許多民營(yíng)企業(yè)家放棄了原先的增長(zhǎng)模式，變得心浮氣躁，做夢(mèng)都想一夜暴富，不惜以60%-70%甚至更高的負(fù)債率來(lái)追求企業(yè)的短期擴(kuò)張、瘋狂生長(zhǎng)。這不符合民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。老干媽陶華碧一直堅(jiān)持現(xiàn)款交易，秉持有多少錢就做多少事的原則。經(jīng)過(guò)20多年的苦心經(jīng)營(yíng)，如無(wú)特殊情況，堅(jiān)持不向銀行貸款，依靠自有資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)由小到大的穩(wěn)步擴(kuò)張，應(yīng)該成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家成功的楷模。

多元化發(fā)展還是術(shù)有專攻?

老干媽作為完全的家族企業(yè)，與歐洲許多古老的企業(yè)一樣，一直努力做好自己的產(chǎn)品，保住自己的“一畝三分地”。其20多年磨一劍，排除一切干擾，專注于做辣椒醬，盯著一個(gè)產(chǎn)品，走出了一條“名(名牌)、特(特色)、優(yōu)(優(yōu)勢(shì))、新(創(chuàng)新)、精(好上加好)、專(專業(yè)化)”的道路。據(jù)說(shuō)，當(dāng)?shù)卣?jīng)期望老干媽跳出單一的調(diào)味醬產(chǎn)業(yè)，走融資和多元化路線，但老干媽并不為所動(dòng)。

聯(lián)系到近年來(lái)，許多企業(yè)受制于擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)的環(huán)境影響，經(jīng)不起誘惑，紛紛放棄主業(yè)優(yōu)勢(shì)，做起兼業(yè)來(lái)，甚至做起與主業(yè)基本無(wú)關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)。比如，原來(lái)的制造業(yè)企業(yè)，紛紛做起了房地產(chǎn)、金融、證券、保險(xiǎn)等。究其原因，主要是地方政府迫于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，追求太高的速度，強(qiáng)調(diào)企業(yè)不應(yīng)墨守成規(guī)，敢于大膽地融資上項(xiàng)目，多元化發(fā)展、多角化經(jīng)營(yíng)，所以，導(dǎo)致企業(yè)四處出擊、遍地開(kāi)花。

但在我看來(lái)，許多企業(yè)家需要改變急于求成、急于求快，急于賺大錢、賺快錢的經(jīng)營(yíng)思維模式，回到腳踏實(shí)地的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展方向上。我記得有個(gè)企業(yè)家講得很好，“一個(gè)人一輩子能做幾件事?能做成一件就很不容易了”。當(dāng)?shù)胤秸块T(mén)提出讓這個(gè)企業(yè)兼并瀕臨倒閉的企業(yè)時(shí)，這位企業(yè)家詳細(xì)了解情況之后，覺(jué)得不但沒(méi)有辦法從根本上解決問(wèn)題，還可能背上包袱，因此婉言謝絕。我要為這樣的企業(yè)叫好、點(diǎn)贊。古人講，學(xué)有所長(zhǎng)、術(shù)有專攻。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)家需要有長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)真做專、做精、做優(yōu)自己的主業(yè)，并且要靜下心來(lái)、潛下身子扎扎實(shí)實(shí)走好每一步，積小勝為大勝，不要幻想一步登天、一口吃成胖子。其實(shí)，只有極少數(shù)企業(yè)在做好主業(yè)的前提下，如果真有可能和條件，才嘗試做多元化投資、多元化經(jīng)營(yíng)，不可能所有企業(yè)都如此。

企業(yè)上市是不是雙刃劍?

不上市，也是老干媽的重要標(biāo)簽，為此讓一些證券投資機(jī)構(gòu)垂涎三尺卻只能望而卻步。凡是上門(mén)到老干媽公司推銷包裝上市的，陶華碧避而不見(jiàn)，甚至連企業(yè)高管也將融資推銷商拒之門(mén)外。有的機(jī)構(gòu)先說(shuō)動(dòng)政府，再打著政府的招牌給企業(yè)施壓，但是到了老干媽這里仍然無(wú)效。相對(duì)于那些嗷嗷待哺、變著法子、做夢(mèng)都想上市的民營(yíng)企業(yè)，老干媽實(shí)屬難得。由此，我還想到江蘇揚(yáng)子江藥業(yè)的董事長(zhǎng)徐鏡人，多次頂著政府要其上市的壓力，堅(jiān)持“一心一意做大做強(qiáng)主業(yè)，不盲目跟風(fēng)，不搞多元化投資，不搞兼并擴(kuò)張，不上市圈錢”，實(shí)在難能可貴。還有華為的任正非，寧愿搞內(nèi)部員工持股，也不上市發(fā)行股票。這些企業(yè)家應(yīng)該成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家的典范。

這些年來(lái)，不僅國(guó)有企業(yè)，就連許多民營(yíng)企業(yè)家，都想方設(shè)法、絞盡腦汁要將自己的企業(yè)上市，通過(guò)上市融資，從股市獲得一大筆錢。對(duì)此，我多年來(lái)一直持批評(píng)態(tài)度。企業(yè)上市是一把雙刃劍。如果像老干媽這類企業(yè)，一不缺錢、二有好的效益、三有好的前景，為什么要上市?一家企業(yè)不缺錢，有充足的現(xiàn)金流，為什么要上市融資?一家利潤(rùn)率很高的企業(yè)，需要通過(guò)上市融資讓別人分享企業(yè)紅利嗎?

更重要的是，私人企業(yè)一旦上市，就變成資本社會(huì)化的企業(yè)，這就隱含著可能的風(fēng)險(xiǎn)，即如果另外有人持有的股票超過(guò)了你的份額，處于控股地位，那老干媽還能是陶華碧的嗎?城頭換了大王旗，是不是企業(yè)的悲劇?

這個(gè)問(wèn)題，值得太多的民營(yíng)企業(yè)家深入思考。也希望那些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們做認(rèn)真的反思，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底是走資本集中還是資本積累的道路?如果大家都想上市圈錢，都想一夜暴富，只能給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大泡沫，帶來(lái)深刻危機(jī)。