劉瑤

摘 要：規(guī)制失靈是政府規(guī)制的必然產物，次貸危機后，美國、歐盟等發(fā)達經濟體為應對金融規(guī)制失靈所采取的措施引人矚目。但與西方發(fā)達國家規(guī)制失靈的原因不同，我國政府規(guī)制失靈更多的是因為國內自然壟斷與行政壟斷交織、政府在市場中角色的缺位以及政府法治的不健全所致。我國在吸收美國、日本等國家規(guī)制改革經驗的基礎上，規(guī)制失靈的防范制度構建應當堅持市場的主體地位，營造健全的法治體系，關注新興金融產業(yè)的發(fā)展，協(xié)調區(qū)域金融安全，注重宏觀審慎監(jiān)管規(guī)制，以此來保障我國社會主義市場經濟平穩(wěn)快速發(fā)展。

關鍵詞：規(guī)制失靈；行政壟斷；市場經濟

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.05.06

中圖分類號：D912.28 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2018）05-0046-07

2008年美國次貸危機在全球范圍內造成的影響持續(xù)至今，美國國內失業(yè)率居高不下，歐洲福利國家主權債務危機嚴重，我國外匯儲備和國內金融秩序也受到沖擊。在經歷全球性的經濟危機后，各國政府和經濟學家開始反思危機原因，政府與市場兩種調節(jié)手段在市場經濟中的辯證關系再次成為各方關注的重點，“里根經濟學”、“華盛頓共識”等新自由主義經濟學所倡導的放松規(guī)制的觀點受到批判，各國開始正視金融自由與政府規(guī)制間的關系，完善本國的金融規(guī)制體系。以美國為例，為加強和改進金融規(guī)制與監(jiān)管，填補美國金融體系的漏洞，美國政府出臺《金融規(guī)制改革新基石：重構金融監(jiān)管與規(guī)制》，即《美國金融改革方案》（以下簡稱《方案》）?！斗桨浮窂脑鲞M對金融機構的有力監(jiān)管與規(guī)制、建立對金融市場的全面規(guī)制、保護消費者和投資者不受金融濫用行為之害、政府具有應對金融危機所需工具和提高國際規(guī)制標準以及改進國際合作五個方面，提出了金融規(guī)制與監(jiān)管改革的具體計劃，將規(guī)制與監(jiān)管改革作為防范、拯救和克服金融風險與危機的藥方。這一調整對我國金融規(guī)制的改革及規(guī)制失靈的防范制度構建有極大的借鑒意義。

一、規(guī)制理論與規(guī)制失靈

（一）規(guī)制理論的內涵與外延

政府規(guī)制理論起源于應對完全自由市場引起的市場失靈亂象，政府規(guī)制是經濟調節(jié)活動中相對于市場調節(jié)手段的另一種國家手段，具有強烈的公權力色彩。規(guī)制至少應當包含兩個層次的含義：“規(guī)”指制定規(guī)則，包括國家層面的一級立法和二級立法，“制”指實施、執(zhí)行規(guī)則實現(xiàn)對經濟生活的治理。不同學者對政府規(guī)制提出了大量論述。綜合來看，規(guī)制是通過制定和實施規(guī)則而實現(xiàn)對經濟生活的調整和管理，隱含著公權力對市場的介入和干預，是國家對經濟進行管理的方式，在法律上構成國家管理經濟的制度。規(guī)制可以看作是政府運用權力規(guī)定的法律限制，通過這種限制，國家期冀產生在沒有規(guī)制的情況下不會產生的結果，或阻止在沒有規(guī)制的情況下會發(fā)生的結果。

（二）規(guī)制失靈的表現(xiàn)及其判斷方法

規(guī)制是為了應對市場失靈，但規(guī)制本身也會出現(xiàn)失靈情況。規(guī)制失靈是指政府為彌補市場缺陷而對經濟活動進行干預的過程不能達到預期目標、影響市場組織的效率或其自身的低效率現(xiàn)象。以本次美國的次貸危機為例，美國國內寬松的貨幣政策推動房地產的市場價值遠高于實際價值，在高利潤率的吸引下，大量熱錢流入，房產泡沫越吹越大，銀行為減小房貸風險，以房屋貸款證券化的形式將風險從其資產負債表中移除并大量拋向市場。為謀求營利，許多金融機構以“金融創(chuàng)新”的名義將這些信貸資產打包并以此為擔保，用于可發(fā)行流通的債券，受到高收益的吸引，許多基金公司、保險公司投資這些住房證券，抵押貸款企業(yè)有了新的融資渠道后，不斷制造更多新的“次貸”。當房地產市場破滅、次級貸款人沒有償還能力的時候，抵押貸款企業(yè)手中的債券就會變成一堆廢紙，購買相應金融產品的投資者血本無歸。此次次貸危機看似是市場逐利本性下市場失靈引起的，但實際來說，政府為促進經濟發(fā)展，提供住房等基礎服務，通過政府信用的方式對次級貸款提供隱性擔保，通過各種途徑影響評級機構，積極干預和扶持房地產抵押貸款證券化市場，為抵押貸款提供保險和發(fā)起設立若干政府性住宅金融機構，為證券發(fā)行提供政府信用擔保等活動，主觀上雖具有降低風險，保障投資者信心等目的，客觀上卻加劇了危機的爆發(fā)與危害。

在規(guī)制失靈的判斷方法上，“成本—收益分析法”似乎是目前較為常用的評價標準。通過對規(guī)制投入的成本及取得的效益進行比較，反映出規(guī)制是否對稀缺資源進行了合理的配置，規(guī)制是否促進了效率、提高了福利，從而衡量政府規(guī)制所達到的效果。我國學者謝地指出，政府規(guī)制過程中的成本，可以劃分為直接成本、機會成本、尋租成本和效率損失幾個類別，直接成本是規(guī)制政策的制定和運行成本，包括對市場狀況和企業(yè)經營活動進行調查分析、立法政策的制定及執(zhí)行等成本，由于規(guī)制的出臺具有長期性，這類成本往往是政府成本的主要部分。

二、我國轉型期內規(guī)制現(xiàn)狀及失靈原因

（一）我國市場經濟金融規(guī)制現(xiàn)狀

與西方市場失靈引起的政府規(guī)制不同，我國政府規(guī)制起源于不同政治體制下國家對經濟的計劃與干預，在這一時期，行政命令是計劃經濟里唯一的調節(jié)手段，各個生產要素在行政計劃下進行配置，市場效率低下。改革開放以后，我國進行了大規(guī)模的市場經濟改革，國內經濟格局也逐漸從計劃為主走向市場為主導、計劃為補充的特色社會主義市場經濟時代。

在改革開放近四十年的時間里，我國逐漸建立起部門齊全、分類完備的政府規(guī)制機構。但值得注意的是，我國政府規(guī)制機構雖然體系初立，但這些機構大部分仍缺少自主決策能力，機構設立撤銷未落實在法律規(guī)定中，受行政命令影響較大，機構的管理職能與權限尚未劃清邊界，極易造成職權混亂和互相推諉。在規(guī)制法規(guī)的制定上，我國已基本建立起涵蓋環(huán)保、自然災害防治、醫(yī)療衛(wèi)生、社會安全等方面的社會規(guī)制體系；在金融市場方面，《人民銀行法》《票據(jù)法》《保險法》的先后出臺奠定了金融業(yè)的法制建設進程。但應當警惕的是，許多新興產業(yè)仍沒有法律規(guī)制，只能依靠政策或行政規(guī)章調節(jié)，不具有穩(wěn)定性。在規(guī)制實施方面，我國已基本形成市場準入規(guī)制和價格規(guī)制兩大方面的格局，逐漸擺脫補貼較大、無自主盈利能力的國有企業(yè)的營運壓力，放寬自然壟斷行業(yè)的進入門檻，鼓勵非國有經濟進入社會公共資源領域運作，解放社會生產力。

（二）規(guī)制失靈成因分析

我國規(guī)制失靈的原因與西方國家存在顯著不同，計劃經濟改制后的市場在運行中存在許多行政殘留。具體來看，我國政府規(guī)制失靈的原因主要有以下幾個原因：首先是市場環(huán)境內自然壟斷與行政壟斷同時存在。許多行業(yè)在自由競爭的情況下會形成自然壟斷，但我國產業(yè)的自然壟斷與競爭無關，而是政府在特定產業(yè)的市場準入及運營資格方面存在行政限制，從而形成個別企業(yè)的壟斷局面。這種壟斷不是由于競爭優(yōu)勢脫穎而出，而是由于行政力量的保護，這類企業(yè)在市場的競爭力上往往不如同類其他企業(yè)，壟斷企業(yè)會通過權力尋租的方式爭取政府的特權，以謀取利潤的壟斷，企業(yè)與政府官員之間會形成特殊的利益集團，這類利益集團會在規(guī)制的制定和執(zhí)行過程中使其偏離本意，降低規(guī)制的執(zhí)行效率，最終損害國家及他人合法權益。其次是政府在市場中作用的缺位與錯位。作為經濟轉型國家，似乎我們習慣了只要市場失靈，政府就應該重拳出擊，卻沒有細究失靈到底是市場本身造成的，還是政府行為造成的。政府權力缺乏有限的約束，政府權力對市場的影響依然廣泛的存在，政府在行使執(zhí)法權時缺少監(jiān)督，行政權力濫用時有發(fā)生。作為規(guī)制的執(zhí)行者，政府在執(zhí)行過程中可能因權力不受監(jiān)督而違背規(guī)制本意，進而使規(guī)制的效果扭曲，甚至失靈。同時，政府的規(guī)制執(zhí)行能力明顯不足，完整的規(guī)制體系尚未建立，受到行政能力的限制，我國政府尚未能滿足市場中各主體的合理要求。最后，規(guī)制的法律體系建設存在漏洞。近四十年的改革開放過程中，我國已基本確立了市場經濟中各行業(yè)基礎法律法規(guī)，但一些新興行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新聞行業(yè)、娛樂行業(yè)等尚未擁有專門性的法規(guī)進行規(guī)制，《產品質量法》雖然已經頒布，但其中大多為原則性規(guī)定，具體產品質量瑕疵的認定等關鍵問題還沒有落實。在經濟活動中，行政規(guī)章的數(shù)量太多，法律層次混亂，許多行政規(guī)章違背上級法律原則進行設定，規(guī)章與法律之間的銜接還不明晰，這些都阻礙著政府在市場中發(fā)揮正確的調節(jié)作用，政府規(guī)制時常面臨失靈風險。

三、美日規(guī)制經驗及其借鑒

規(guī)制失靈是全世界政府在治理國內經濟時都會面臨的問題，次貸危機以后，美國政府及時頒布《方案》，提出了金融規(guī)制與監(jiān)管改革的具體計劃，將規(guī)制與監(jiān)管改革作為防范、拯救和克服金融風險與危機的藥方，美國經濟逐漸回暖。日本在二十世紀初也經歷過“放松監(jiān)管”政策，后由于房地產泡沫引起的“丟失的二十年”，日本內閣府也逐漸進行大刀闊斧的規(guī)制改革，提高生產效率，從生產和需求兩方面拉動經濟增長，以上兩國的規(guī)制改革均對我國規(guī)制失靈的防范有重大借鑒意義。

（一）美國規(guī)制經驗及其借鑒

美國市場更加強調自由競爭與市場機制的作用，市場面向所有參與者開放，但這并不意味著市場混亂無序，相反，在經濟規(guī)律和法律監(jiān)管的調節(jié)下，美國市場呈現(xiàn)出市場化導向與法治化導向的雙重特征。美國法院、行政機構或單獨的規(guī)制機構都能行使規(guī)制權利，其中單設的規(guī)制機構最為典型。規(guī)制委員會具有明顯的“獨立”特征，規(guī)制委員會由立法機關設立，人員由多個黨派共同選舉產生，工作期限固定，不得隨意任免，如有違法情況確實需要解除職務的，需要立法機關審理后方能解除。在規(guī)制立法的設定上，盡管美國屬于判例法國家，但美國立法依然會對規(guī)制機構設定明確的目標，對其職權范圍的行使劃定較為詳細的邊界。如州際商業(yè)委員會負責鐵路行業(yè)的市場準入的設定、服務費率的調整以及價格歧視的判定，聯(lián)邦通訊委員會則負責州際電話的管理和廣播業(yè)的規(guī)制等，各主要部門都有單設的規(guī)制機構，且其職能已由法律明確規(guī)定。在權力的賦予上，美國立法不會給規(guī)制委員會無限期的規(guī)制權力，而是通過時效的設定，促進規(guī)制委員會在時效期內迅速行使權力，完成對市場的有效規(guī)制，權力時效到期后，再行商定“或廢或續(xù)”。次貸危機發(fā)生后，美國政府吸取之前“監(jiān)管放松”的教訓，并在《方案》中多次強調規(guī)制與監(jiān)管的重要性，如《方案》規(guī)定：場外衍生品市場應當接受以下公共政策目標的規(guī)制：防范這些市場活動構成對金融體系的風險、增強市場的效率和透明度、防范市場操縱、欺詐及其他市場濫用行為、確保場外衍生品不被出售給資質欠缺的當事方。以上條款明確了本次美國金融改革的重心是防范系統(tǒng)風險，保護消費者權益，嚴格監(jiān)管與規(guī)制措施。另外，《方案》提出，在保持現(xiàn)有微觀審慎規(guī)制的基礎上，要加強國內的宏觀審慎規(guī)制，金融全球化早已是不爭的事實，金融危機具有極強的傳染性，應當從宏觀角度把控風險，關注銀行業(yè)面臨的系統(tǒng)性風險，強化宏觀審慎政策。

（二）日本規(guī)制經驗及其借鑒

在規(guī)制機構方面，日本金融規(guī)制最早是由大藏省一個單位負責，大藏省不僅負責金融政策的制定，還負責各級金融單位的預算編制、規(guī)制管理。這一時期大藏省基本總攬日本的金融大權，并產生諸多弊病，如權力尋租嚴重，機構運行效率低下等。為改善這一狀況，日本政府先后設立金融廳、金融監(jiān)督廳，將大藏省的職權予以分制，金融監(jiān)督廳全面負責金融規(guī)制工作。歷經多年的發(fā)展，日本已初步形成以金融廳為核心，中央銀行、地方保險機構及地方財務機構為框架的“單線多頭”局面。在規(guī)制立法方面，日本立法機關借鑒英美國家的經驗，以《新日本銀行法》和《金融體系改革法》為依托，先后頒布《證券交易法》《保險業(yè)法》《銀行法》等二十多部法律，確立金融機構混業(yè)經營權限，構建基本的金融框架。2006年，為適應現(xiàn)代證券業(yè)發(fā)展，日本政府又頒布法律，將“證券”的定義擴展到其他新生類型的金融產品，將這些新生金融產品納入到法律監(jiān)管中，避免出現(xiàn)金融套利，加強新生金融產品的信息披露，減少新生產品對舊有金融市場的風險，保護金融投資者的合法權益。在經歷“丟失的十年”后，日本政府開始啟動“金融再生計劃”。日本政府計劃在兩年半的時間內，將大型銀行的不良債權比率從8.4%降為4%①，以進一步實現(xiàn)金融業(yè)務自由化為目標，促進金融領域的競爭，實現(xiàn)外匯交易自由，穩(wěn)定金融秩序，減少金融機構的不良資產。為有效衡量金融規(guī)制的效果，日本政府建立了較為科學的規(guī)制效果評價體系，通過一級指標與二級指標的分類，表明不同指標系數(shù)在金融規(guī)制中的作用。指標主要包括總量水平、價格水平、利潤水平和公平指標。總量水平主要考察日本銀行的資產總額、有價證券總額、存貸款總額等，通過銀行業(yè)的報表情況反映整個金融業(yè)的發(fā)展水平；價格水平主要包括匯率、存貸款利率、隔夜拆借利率等數(shù)據(jù)，用來反映金融產業(yè)的價格水平；利潤水平主要考察銀行業(yè)的利潤水平，衡量整個金融業(yè)的大致利潤情況；最后的公平指標則從國內大中小微企業(yè)中選取典型企業(yè)代表，考察金融業(yè)的服務水平和基本情況，通過四個一級指標的數(shù)據(jù)，反映整體金融業(yè)發(fā)展，具有一定的合理性。次貸危機發(fā)生后，日本總結國內“監(jiān)管放松”的教訓，逐漸對金融規(guī)制采取強化措施，如要求場外衍生品必須經過中央對手方清算，提升衍生品透明度的，對衍生品市場采取集中清算及交易信息報告保存制度等。日本金融規(guī)制改革后，金融秩序明顯穩(wěn)定，各類新的金融產品層出不窮，國民經濟發(fā)展速度也開始逐步提升。

美日金融改革經驗顯示，防范系統(tǒng)性金融風險已經成為金融監(jiān)管的核心，為嚴格把控金融危機的蔓延，應當提前做好防范工作，提升金融衍生品透明度，在鼓勵金融產品創(chuàng)新的同時，更要注重新興金融產品的風險評估，嚴格規(guī)制金融環(huán)節(jié)中的細微環(huán)節(jié)，尋求市場創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的平衡點。

四、規(guī)制失靈的防范制度構建之探

在不同歷史背景下，我國的金融規(guī)制改革與西方發(fā)達國家的市場改革有本質區(qū)別。美日在金融危機后改革措施的核心是規(guī)制收緊，即市場自由度太大，政府需要不斷強化市場規(guī)制，以防止市場過度自由引起的的秩序混亂。這一問題在我國市場經濟發(fā)展中不是主要問題，相反，我國政府規(guī)制面臨的是政府權力過大而如何將權力交還給市場的問題。

（一）選擇與重構：確立市場在經濟發(fā)展中的基礎地位

在我國，高行政化的行為模式確實為市場經濟設立初期提供了許多便利，政府通過對大型金融機構和資本市場的調控為國有企業(yè)提供低成本融資，是我國經濟保持高速增長的秘密所在，但市場經濟發(fā)展到一定程度以后，高行政化就會變成市場發(fā)展的阻礙。在經濟全球化的今天，美國次貸危機對我國經濟也產生較大影響，危機發(fā)生后，我國政府先后頒布各種調控命令，信貸規(guī)?？刂?、限購令、價格干預等行為不斷增多，經濟恢復略有起色，但這種大量行政命令干預市場的行為，會極大影響市場主體本身所具有的創(chuàng)造力，最后導致市場失靈與規(guī)制失靈同時出現(xiàn)。鄧小平曾說，我們建設社會主義市場經濟的過程，就是不斷將政府權力歸還市場的過程。因此，在確立規(guī)制失靈防范制度的建設時，應當首先明確一個基本原則，即市場是經濟發(fā)展的基礎手段，是第一性的；政府規(guī)制是市場調節(jié)的補充，是第二性的。當然這并不是對政府規(guī)制的反對，而是市場調節(jié)經濟發(fā)展的具體問題，政府負責引導調控經濟運行，優(yōu)化產業(yè)結構，發(fā)展對外貿易等宏觀方面。

如何把握政府與市場的基本關系呢？有學者提出兩個標準：一是政府規(guī)制不能干擾市場和企業(yè)等微觀經濟主體對資源配置的基礎性作用；二是政府規(guī)制也必須建立在“成本—收益”的全面考量技術之上，只有政府規(guī)制成本小于市場配置成本時，才可用政府規(guī)制干預市場。要確立市場的基礎地位，就必須強化市場本體建設，完善市場中的各項激勵制度。在自然壟斷行業(yè)，應當逐步放寬市場準入，除去少量涉及國家安全、能源安全、通信安全等行業(yè)，大部分壟斷行業(yè)應鼓勵民間資本進入開發(fā)，增強壟斷行業(yè)競爭力，用市場定價取代政府定價，激活民間資本在壟斷行業(yè)的活力。在市場準入方面，應當以開放為原則，以管制為例外，在需要特許經營的行業(yè)，確立科學的特許經營制度，對特許經營范圍、主管部門責任、經營范圍等方面做出明確規(guī)定，對可拆分的特許經營行業(yè)，可分配給多家企業(yè)聯(lián)營，阻止一家獨大的壟斷現(xiàn)象產生，制定完備的特許經營合同，以合同約束雙方的權利義務關系，保證合同的充分履行。實際上，“將市場還給市場”是我國改革開放的核心觀念，只有真正做到將市場確立為經濟發(fā)展的基礎，才能減少自然壟斷和行政壟斷對市場的傷害，降低規(guī)制失靈的可能性。

（二）改革與完善：調整行政規(guī)制機構的設置及權力邊界

政府在市場中的缺位與錯位是規(guī)制失靈的原因之一，在金融監(jiān)管領域，多頭監(jiān)管與交叉監(jiān)管的亂象仍然存在。以金融監(jiān)管為例，證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會分別對銀行、證券公司及保險公司進行監(jiān)管，但各個監(jiān)管機構之間的監(jiān)管目標和指標體系存在極大不同，在混業(yè)金融逐漸出現(xiàn)的時代，傳統(tǒng)監(jiān)管劃分已經很難滿足現(xiàn)有金融市場的創(chuàng)新。2018年3月13日，銀監(jiān)會與保監(jiān)會正式合并為中國銀行與保險監(jiān)督管理委員會，以加強深入監(jiān)管。但另一方面，這也說明我國行政規(guī)制機構受上級行政命令影響，其設立、撤銷、職權的分配都具有隨意性，這就導致規(guī)制機關在制定、實施規(guī)制時也不能保證規(guī)制的連續(xù)完整，因此，適時調整行政規(guī)制機構的設置，明晰規(guī)制權力邊界具有緊迫性。

為保證行政效率，防止“規(guī)制俘虜”現(xiàn)象，許多國家都采取獨立規(guī)制模式，如英國對規(guī)制進行分業(yè)，在自然壟斷行業(yè)分別設立規(guī)制機構，美國則喜歡綜合，在各州設立公用事業(yè)委員會，綜合管理本州的規(guī)制情況。對此，借鑒其他國家的獨立模式，強化對規(guī)制機構的監(jiān)督與約束，要求規(guī)制機構進行定期的信息披露。規(guī)制機構是市場與政府的邊界，其日常工作的監(jiān)督應當引入消費者、專家等市場參與者或者其他利益代表，保持監(jiān)督體系的科學性和多樣性。對于新興的金融行業(yè)，應當盡快將其納入監(jiān)管，借鑒日本政府的做法，擴大行業(yè)監(jiān)管范圍，防止新興產品對市場產生不利影響，減少監(jiān)管真空。在政府權力的設置上，公開、科學的設置政府權力是每一個法治國家的應有之義，我國目前在規(guī)制法律建設上比較落后，許多行業(yè)仍沒有法律進行調整，只能依照政策和行政規(guī)章進行日?；顒樱吲c規(guī)章具有多變性，因此，穩(wěn)定、明確的法律規(guī)定是明晰規(guī)制機構權利的首要目標。在規(guī)制的立法上，一方面要關注尚未有法律規(guī)制的行業(yè)，盡快出臺相應法律法規(guī)，使得行業(yè)運行有法可依，如我國電信行業(yè)目前尚未有《電信法》，只有《電信條例》；另一方面也要及時修改落后的法律法律規(guī)，使其內容與我國現(xiàn)有經濟水平相適應，如工傷賠償水平、醫(yī)療報銷金額等。法律是政府行使行政職權的依據(jù)，只有將我國的法律體系建設好，才能保證政府制定、執(zhí)行規(guī)制切實有效，防止規(guī)制失靈。

（三）細化與展望：重視新興產業(yè)規(guī)制，注重宏觀審慎監(jiān)管

自信息技術革命以來，新型的金融產業(yè)不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P等模式的誕生以及產業(yè)融合趨勢使得傳統(tǒng)金融規(guī)制理論越來越落后，許多綜合性金融公司利用監(jiān)管漏洞大肆進行“規(guī)制套利”，而每一個行業(yè)的監(jiān)管機構對綜合性公司進行單獨監(jiān)管又會導致社會資源的浪費，這反應出各自分立的金融規(guī)制已經不能滿足現(xiàn)有金融產業(yè)發(fā)展的需要，立足金融全局對現(xiàn)有金融規(guī)制體系進行改革更為重要。

實際上，許多國家的金融規(guī)制體系已經開始從分立規(guī)制向融合規(guī)制、機構規(guī)制向功能規(guī)制轉變。與分立規(guī)制相比，融合規(guī)制可以避免規(guī)制沖突，更有效的規(guī)制綜合性金融機構，避免出現(xiàn)規(guī)制真空或規(guī)制重疊現(xiàn)象的產生，而功能規(guī)制所強調的關注產業(yè)功能，比機構規(guī)制更能適應金融融合趨勢，適應當前金融環(huán)境的變化，形成穩(wěn)定的監(jiān)管預期。新興的金融產業(yè)對我國金融規(guī)制體系是一種挑戰(zhàn)，要設立科學的金融監(jiān)管體系，既將現(xiàn)有金融形態(tài)納入監(jiān)管，控制風險，又要有開放性的包容精神，為未來出現(xiàn)的新興金融產業(yè)提供空間。另外，此次美國次貸危機的經驗表明，各國之間金融活動的聯(lián)系越來越緊密，金融危機具有高度的傳染性，在保持微觀審慎估值的基礎上，各國也應當注意有效的宏觀審慎規(guī)制，對銀行業(yè)的規(guī)制不僅應當注意微觀風險，也要注意銀行業(yè)面臨的系統(tǒng)性風險。從規(guī)制政策方面考慮，我國不僅要重視金融業(yè)內各個銀行、證券公司的交易金、自有資本比例，更要注重金融業(yè)對整個實體經濟所產生的影響，既要關注國內金融業(yè)的健康發(fā)展，還要關注國際間的金融合作和金融發(fā)展趨勢，協(xié)調區(qū)域金融安全。

參考文獻：

[1]李莉.產業(yè)融合對金融規(guī)制政策的影響[J].金融理論探索，2007（2）：22-23.

[2]韓龍.防范金融風險和危機：金融法之重任[J].金陵法律評論，2009（2）：55-64.

[3]韓龍，彭秀坤，包勇恩.金融規(guī)制改革新基石：重構金融監(jiān)管與規(guī)制[J].河北法學，2009，27（10）：8-41.

[4]楊東.互聯(lián)網(wǎng)金融風險規(guī)制路徑[J].中國法學，2015（3）：80-97.

[5]歐陽蕾，沈伯平.金融規(guī)制和監(jiān)管理論在我國的實踐[J].改革與開放，2007（4）：31-32.

[6]戚聿東.自然壟斷管制的理論與實踐[J].當代財經，2001（12）：49-53.

[7]謝地，景玉琴.我國政府規(guī)制體制改革及政策選擇[J].吉林大學社會科學學報，2003（3）：22-29.

[8]Armstrong.Network Interconnection in Telecommunications[J].Economic Journal，1998.

[9]Gutierrez，L，H.The effect of endogenous regulation on telecommuncations expansion and efficiency in Latin America[J].Journal of Regulatory Economics，2003.