吳幼珉

在以西方國家為主建立起來的國際貿(mào)易框架里，美國過去幾十年一直在多邊貿(mào)易體制中起著主導(dǎo)作用。但國際競(jìng)爭(zhēng)力下降和高消費(fèi)導(dǎo)致了美國龐大的貿(mào)易和財(cái)政赤字。在美國國內(nèi)，就業(yè)和收入分配也都出了問題。美國國內(nèi)民粹主義所支持的特朗普單邊保護(hù)主義，有著功利主義和實(shí)用主義導(dǎo)向。如今，以“美國優(yōu)先”為口號(hào)，特朗普政府對(duì)世界幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體同時(shí)開打貿(mào)易戰(zhàn)。

貨幣霸權(quán)是獲益工具

在全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來中，美元是美國持續(xù)獲得穩(wěn)定利益來源的重要工具之一。在第二次世界大戰(zhàn)以后，美國的貨幣霸權(quán)對(duì)國際貨幣體系形成了決定性影響，是繼歷史上西班牙銀元、金本位、英鎊后的又一個(gè)貨幣霸權(quán)。

美元是當(dāng)今國際貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣，也是世界許多國家的主要儲(chǔ)備貨幣；與此同時(shí)，美國在世界銀行和國際貨幣基金組織中都有最大比重的投票權(quán)；通過總部設(shè)在布魯塞爾、在阿姆斯特丹和紐約設(shè)立了交換中心的環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)，國際銀行同業(yè)間交換金融電文和完成金融交易的情況也是美國可掌控的，也成為美國可以把本國法律強(qiáng)加于其他國家的工具。

這些反映了美國的軟實(shí)力，軟實(shí)力形成的環(huán)境則是美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和在國際貿(mào)易中其他國家不能比擬的分量。美元的國際地位、美國提供外匯市場(chǎng)的自由度和開放性、不受限的管理國際收支能力、包括貿(mào)易信用和金融信用的國際信用等都支撐著美國的貨幣霸權(quán)，而美元更是那些支撐點(diǎn)的“重心”。

眼下，單邊保護(hù)主義卻有把美國孤立在國際貿(mào)易及其體系之外的趨勢(shì)。雖然美國的貨幣霸權(quán)不可能會(huì)頃刻瓦解，但如果人們“端起歷史的望遠(yuǎn)鏡”，就可能看到單邊保護(hù)主義正在沖擊著美國的貨幣霸權(quán)，保護(hù)主義的結(jié)果會(huì)與特朗普“讓美國再次強(qiáng)大”所承諾的愿景完全相反。

美元霸權(quán)也會(huì)坍塌

從各國的實(shí)際利益出發(fā)，世界多數(shù)國家都愿意繼續(xù)發(fā)展國際貿(mào)易。中國是一個(gè)出口大國，隨著國內(nèi)收入和消費(fèi)的增長，中國也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放。歐洲、東亞等許多國家的人口和面積等都不能與中國或美國相比，這些國家的科技創(chuàng)新和生產(chǎn)力卻往往處于世界的前列，它們要保持和進(jìn)一步發(fā)展生產(chǎn)力，就需要讓本國產(chǎn)品的生產(chǎn)具有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，因而這些國家中的多數(shù)希望發(fā)展對(duì)外貿(mào)易并堅(jiān)持全球化。因此，在美國單邊保護(hù)主義肆虐全球的當(dāng)下，世界其他國家之間的貿(mào)易往來還會(huì)持續(xù)進(jìn)行下去。

與中國相關(guān)的“上合組織”成員國、“金磚國家”、中國與東亞或歐洲國家都有增進(jìn)彼此貿(mào)易的共同愿望和發(fā)展的空間。而不斷加強(qiáng)的貿(mào)易聯(lián)系衍生出來的一個(gè)結(jié)果便是那些國家可能會(huì)逐步以彼此的貨幣，而不是一定需要使用美元來結(jié)算它們間的交易。長此下去，為了日后交割方便，它們還可能增加對(duì)方貨幣作為本國的外匯儲(chǔ)備。這也就是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑的道理。

在經(jīng)濟(jì)方面，與歐洲等國的貿(mào)易對(duì)中國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展日趨重要；而中國與東北亞和東南亞國家加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)往來則會(huì)對(duì)中國發(fā)展國際關(guān)系有支撐性的作用。當(dāng)中國與不同國家的雙邊貿(mào)易量足夠大，利用諸如人民幣、歐元等來衡量各國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也就水到渠成。從長遠(yuǎn)來看，單邊保護(hù)主義會(huì)削弱美元的結(jié)算、儲(chǔ)備和計(jì)量功能，可能動(dòng)搖美元的國際地位。一些貿(mào)易大國也可能適時(shí)發(fā)展本幣的國際交易中心和獨(dú)立的相關(guān)交易系統(tǒng)。

美國購買其他國家的商品一般是以美國發(fā)行的貨幣來支付的，東北亞等國家也用它們手上一部分的美元購買美國國債。對(duì)美國的央行來說，美元和美國國債都屬于它的負(fù)債。而在美元霸權(quán)下的貨幣機(jī)制中，美國的金融資本主義得到了較大發(fā)展空間，工業(yè)生產(chǎn)減少了，社會(huì)購買力和生活水平得以維持，外貿(mào)逆差和財(cái)政赤字也在增加。

長期沖擊比短期更大

長期以來，美國與其他國家經(jīng)常賬目的貿(mào)易逆差是通過資本賬目的順差來對(duì)沖的，保護(hù)主義可以減少美國的貿(mào)易逆差，而其他國家持有的美元資產(chǎn)也會(huì)隨之減少。外界有些猜測(cè)認(rèn)為中國在貿(mào)易摩擦中迫不得已可能拋售美國國債，筆者認(rèn)為處理保護(hù)主義挑戰(zhàn)有許多可行的方案，眼下也許不會(huì)惡意拋售美國國債。而美國也不會(huì)債務(wù)違約，因?yàn)槟且馕吨绹\信破產(chǎn)和從根本上動(dòng)搖美元的國際地位。

但如果中國對(duì)美出口大幅減少，中國所持有的美國國債自然會(huì)減少，否則就不能達(dá)到外匯平衡。面對(duì)單邊保護(hù)主義，一些東亞國家也可能會(huì)大幅減縮所持有的美國國債。短期內(nèi)，單邊保護(hù)主義雖能有助于美國國內(nèi)制造業(yè)的復(fù)蘇和特朗普在國內(nèi)推銷他的政策，但卻會(huì)推高美國國內(nèi)的通脹。長期而言，保護(hù)主義沖擊著美國貨幣霸權(quán)，美國居民目前依靠借貸，過度消費(fèi)的生活方式和生活水平都會(huì)結(jié)束，當(dāng)?shù)厣鐣?huì)不一定會(huì)適應(yīng)那樣的轉(zhuǎn)變。如同特朗普的減稅方案那樣，單邊保護(hù)主義長期對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的沖擊也會(huì)比短期更大。

中國是一個(gè)發(fā)展中國家。有分析指出，中美貿(mào)易摩擦如果升級(jí)，對(duì)中國GDP增速的下挫影響可能在1%以內(nèi)。但著力主動(dòng)發(fā)展新的對(duì)外貿(mào)易和提升內(nèi)需，中國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)仍然是可期的。而且，中國還可能會(huì)有一些不期而遇的機(jī)遇。在美國挑起的這場(chǎng)“世界貿(mào)易大戰(zhàn)”越打越大的情況下，單邊保護(hù)主義對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)弊端會(huì)越來越明顯，而保護(hù)主義政策的可持續(xù)性也是存疑的。除了對(duì)美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生有形的傷害外，貨幣霸權(quán)受到?jīng)_擊的可能性會(huì)也是實(shí)實(shí)在在的?！?/p>

（作者是香港資深經(jīng)濟(jì)評(píng)論員）