◆ 文/呂雙梅

多位業(yè)內(nèi)人士在“白糖分論壇”上表示，過去一年國(guó)內(nèi)外白糖產(chǎn)量均明顯增長(zhǎng)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求更加強(qiáng)烈。另外，他們回顧了2017/2018榨季的行情，并對(duì)2018/2019榨季形勢(shì)進(jìn)行了展望。

全球糖市進(jìn)入增產(chǎn)周期

“去年以來(lái)，國(guó)際糖市供求關(guān)系發(fā)生重大變化，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格大幅下滑，而北方甜菜糖產(chǎn)業(yè)近幾年可以說(shuō)是逆勢(shì)上行。去年，北方甜菜糖尤其是內(nèi)蒙古就有7個(gè)新建項(xiàng)目。如果產(chǎn)能完全釋放，那么3～5年，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能會(huì)增加100萬(wàn)噸以上?！眱?nèi)蒙古佰惠生新農(nóng)業(yè)科技董事長(zhǎng)宿彥良說(shuō)。

據(jù)宿彥良介紹，他們公司共4家糖廠，其中1家在建，2017/2018榨季總產(chǎn)量為17萬(wàn)噸，今年5月就出貨完畢，2018/2019榨季產(chǎn)能約在23萬(wàn)噸。

“糖價(jià)下行對(duì)甜菜糖也是一個(gè)考驗(yàn)?！敝猩烫菢I(yè)有限公司總經(jīng)理程淑娟表示，國(guó)內(nèi)糖市已經(jīng)進(jìn)入增產(chǎn)周期，其從現(xiàn)貨銷售上就能反映出來(lái)。年初至今，進(jìn)口糖和國(guó)產(chǎn)糖銷售價(jià)格累計(jì)跌幅在700～1000元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)遵循著順價(jià)銷售原則。

“今年天氣狀況良好，印度和泰國(guó)甘蔗收成也較好，白糖產(chǎn)量還會(huì)增加，或許比我們之前的預(yù)期還要高。政策層面，比如說(shuō)改革，也會(huì)對(duì)歐洲市場(chǎng)產(chǎn)生影響。如果歐洲和泰國(guó)產(chǎn)量增加，那么白糖價(jià)格仍有下滑可能。”中糧國(guó)際白糖亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人丹尼爾·貝利齊表示。

期貨工具助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

“糖價(jià)大幅下跌，現(xiàn)貨端的虧損我們基本上都是通過期貨和期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖的。”程淑娟說(shuō)。

針對(duì)外部環(huán)境的變化，營(yíng)口北方糖業(yè)有限公司總經(jīng)理孫克非表示，他們采用了幾種傳統(tǒng)工具和手段。其一，在外盤點(diǎn)價(jià)后買入，只要價(jià)格合適，內(nèi)盤一定會(huì)套保。其二，鑒于客戶端信用風(fēng)險(xiǎn)，他們用額外的信用保險(xiǎn)來(lái)保證貨款能夠及時(shí)收回。其三，通過套保鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

嘉能可中國(guó)區(qū)糖業(yè)負(fù)責(zé)人朱斌也分享了控制風(fēng)險(xiǎn)的好方法。“基差交易與產(chǎn)品基本面的相關(guān)性非常強(qiáng)，也就是說(shuō)，基差交易是可控的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過研究產(chǎn)品生產(chǎn)消費(fèi)情況、貿(mào)易流情況來(lái)參與基差交易，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)?！?/p>

朱斌表示，國(guó)際市場(chǎng)上基差交易已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)也應(yīng)該走這條路。目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)不管是交易規(guī)則還是交易體系越來(lái)越完善，也越來(lái)越規(guī)范，可以利用這樣的工具去規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

提升白糖期貨服務(wù)涉糖產(chǎn)業(yè)能力

“新時(shí)代要貫徹新理念，新時(shí)代要引領(lǐng)新征程，新時(shí)代要展現(xiàn)新作為，具體到期貨市場(chǎng)，就是要求期貨品種應(yīng)有更敏銳的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理手段?！编嵣趟笨偨?jīng)理邢向飛在會(huì)上表示，白糖期貨作為鄭商所的一個(gè)重要品種，在服務(wù)相關(guān)實(shí)體企業(yè)、促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行方面任重而道遠(yuǎn)。

據(jù)了解，今年白糖期貨市場(chǎng)獲得穩(wěn)步發(fā)展：一是市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定，1—8月，日均成交 23.69 萬(wàn)手，日均持倉(cāng)36.16萬(wàn)手，持倉(cāng)規(guī)?；九c去年持平；二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，1—8月，法人客戶日均成交4.84萬(wàn)手，日均持倉(cāng)16.95萬(wàn)手，占持倉(cāng)總量的47%，占比保持在較高水平；三是期貨價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，1—8月，國(guó)內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.97，期貨“風(fēng)向標(biāo)”作用凸顯，為完善白糖價(jià)格形成機(jī)制發(fā)揮了重要作用。

邢向飛表示，為促進(jìn)白糖期貨功能的發(fā)揮，進(jìn)一步提升白糖期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，今年鄭商所完善了白糖期貨規(guī)則制度：一是修改合約掛牌時(shí)長(zhǎng)，將1年半合約調(diào)整為1年；二是完成合約和交割細(xì)則的修改，促進(jìn)期貨規(guī)則與現(xiàn)貨的對(duì)接；三是完成交割倉(cāng)庫(kù)升貼水的調(diào)整和倉(cāng)庫(kù)布局的優(yōu)化，完善交割體系。另外，在市場(chǎng)培育方面，年內(nèi)，鄭商所已經(jīng)舉辦白糖期貨相關(guān)培訓(xùn)60余場(chǎng)，參與企業(yè)1200家次，參與人數(shù)超過2000人。同時(shí)，還開展了“期貨培訓(xùn)走進(jìn)制糖企業(yè)”的活動(dòng)，提升制糖企業(yè)對(duì)白糖期貨的認(rèn)識(shí)。

值得注意的是，為進(jìn)一步推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)，提高試點(diǎn)模式的可復(fù)制和可推廣性，今年鄭商所開展了“保險(xiǎn)+期貨”縣域全覆蓋試點(diǎn)建設(shè)，試點(diǎn)品種就是白糖期貨，實(shí)施縣域?yàn)閺V西壯族自治區(qū)羅城仫佬族自治縣。該模式利用“保險(xiǎn)+期貨”機(jī)制，為服務(wù)對(duì)象提供符合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實(shí)際的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。試點(diǎn)項(xiàng)目承保周期應(yīng)處于白糖生產(chǎn)周期內(nèi)，且不低于3個(gè)月。鄭商所以手續(xù)費(fèi)減免形式對(duì)試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行支持，支持資金全部用于補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的保險(xiǎn)費(fèi)用。

邢向飛補(bǔ)充說(shuō)，在本屆論壇上舉辦“白糖分論壇”，就是希望能夠搭建一個(gè)行業(yè)信息交流、市場(chǎng)形勢(shì)研討的平臺(tái)，通過在座專家的建言獻(xiàn)策、同行業(yè)間的經(jīng)驗(yàn)分享，促進(jìn)我國(guó)白糖期貨交易規(guī)則的日臻完善和市場(chǎng)機(jī)制的不斷成熟，以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的功能，助力白糖行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

朱斌表示，國(guó)際市場(chǎng)上基差交易已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)也應(yīng)該走這條路。目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)不管是交易規(guī)則還是交易體系越來(lái)越完善，也越來(lái)越規(guī)范，可以利用這樣的工具去規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。