于陽 國投財務(wù)有限公司

引言：企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司是在大型集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展中誕生的非銀行金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)成立財務(wù)公司，旨在加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理能力，提高資金使用效率，降低資金使用成本，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。面對這樣一個“內(nèi)部銀行”，目前對財務(wù)公司的定位，是定位于“一家可從事金融業(yè)務(wù)的（非銀）集團(tuán)子公司”，還是定位于“一家限定經(jīng)營范圍的小型商業(yè)銀行”？筆者從中國財務(wù)公司協(xié)會、財政部、銀保監(jiān)會制定的考核指標(biāo)體系入手，對此問題進(jìn)行淺析。

一、財務(wù)公司行業(yè)簡介

企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司是經(jīng)中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（原為中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，已于2018年4月與中國保險監(jiān)督管理委員會合并，下稱“中國銀保監(jiān)會”）批準(zhǔn)的、由大型企業(yè)集團(tuán)投資成立的，為本集團(tuán)成員企業(yè)提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。自1987年5月我國首家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司成立以來，能源電力、航天航空、石油化工、機(jī)械制造、資本運作等各個重要領(lǐng)域的大型國有、民營、外資企業(yè)集團(tuán)幾乎都擁有了各自的財務(wù)公司。

經(jīng)過三十年的發(fā)展壯大，財務(wù)公司在為集團(tuán)成員企業(yè)資金提供信用貸款、歸集結(jié)算、外部融資等方面發(fā)揮重要作用，不僅為集團(tuán)節(jié)省了大筆財務(wù)成本，也在去杠桿的當(dāng)下，為集團(tuán)進(jìn)行債務(wù)置換，保障成員企業(yè)資金流動性做出了重要貢獻(xiàn)。

在業(yè)務(wù)范圍方面，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，財務(wù)公司可從事以下部分或全部業(yè)務(wù)：吸收成員企業(yè)的存款、發(fā)放貸款，辦理成員單位的支付結(jié)算、清算業(yè)務(wù)，在成員企業(yè)間辦理委托貸款，辦理銀行/商業(yè)承兌匯票的承兌、貼現(xiàn)，進(jìn)行同業(yè)拆借，進(jìn)行有價證券投資或委托投資等，也包括向成員企業(yè)提供保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、各類財務(wù)顧問、債權(quán)承銷服務(wù)等。

二、財務(wù)公司行業(yè)經(jīng)營考核現(xiàn)狀

由于企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司兼有公司法人和商業(yè)銀行的性質(zhì)，目前出臺有關(guān)考核管理辦法的國家部門包括：中國人民銀行、國資委&中國銀保監(jiān)會，中國財務(wù)公司協(xié)會。

中國人民銀行制定了《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》，該辦法依據(jù)《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國中國人民銀行法》制定，于2000年頒布并實施，并于2004年及2006年各修訂一次，沿用至今。

國資委、中國銀保監(jiān)會于2014年聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中央企業(yè)財務(wù)公司健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。該意見認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的設(shè)立，主要是優(yōu)化配置資源、節(jié)約融資成本，并在實際經(jīng)營中將財務(wù)公司定位于“集團(tuán)資金結(jié)算平臺、資金歸集平臺、資金監(jiān)控平臺和金融服務(wù)平臺”等四個平臺。

中國財務(wù)公司協(xié)會也于2014年首次制定了《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司行業(yè)評級辦法》，對財務(wù)公司數(shù)據(jù)進(jìn)行行業(yè)評級。行業(yè)評級體系由4個方面（共17個指標(biāo)）組成：1.資金集中管理能力：全口徑資金集中度、可歸集口徑資金集中度、賬戶集中比，結(jié)算收支比、結(jié)算存款比；2.經(jīng)營與服務(wù)能力：貸款比，財務(wù)貢獻(xiàn)度、人均資產(chǎn)；3.風(fēng)險管理能力：資本充足率、資本補(bǔ)充能力、不良資產(chǎn)率、貸款撥備情況、備付率、流動性比例；4.盈利能力：資產(chǎn)收益率、成本收入比和人均利潤率。

評級對以上17個指標(biāo)設(shè)目標(biāo)值，觸發(fā)值和法定值。計分規(guī)則為：達(dá)到目標(biāo)值得滿分，達(dá)到觸發(fā)值的按線性或分段計分法得分，未達(dá)到法定值得0分。最終根據(jù)得分結(jié)果進(jìn)行評級，結(jié)果共3級：A級為80分（含）及以上，B級為60（含）-80分，C級為60分以下。

A級表示該公司符合財務(wù)公司功能定位，有一定創(chuàng)新能力，B級表示該公司比較符合財務(wù)公司定位，經(jīng)營與服務(wù)水平良好，C級表示該公司定位有待進(jìn)一步明確，還在成長階段。

根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)，2016年度的評級結(jié)果為：A類財務(wù)公司101家，占比43%，B類財務(wù)公司116家，占比49%，C類財務(wù)公司19家，占比8%。

三、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營考核現(xiàn)狀

針對商業(yè)銀行及整體金融機(jī)構(gòu)行業(yè)，出臺監(jiān)督管理辦法的國家部門包括：中國人民銀行、國資委&中國銀保監(jiān)會，中國財務(wù)公司協(xié)會。

中國人民銀行制定了《中華人民共和國商業(yè)銀行法》，2010年財政部制定并發(fā)布了《金融企業(yè)績效評價辦法》，規(guī)定了金融企業(yè)績效評價指標(biāo)體系，評價指標(biāo)包括以下4個方面23個指標(biāo)：1.盈利能力指標(biāo)（6個）：包括資本利潤率（凈資產(chǎn)收益率）、資產(chǎn)利潤率（總資產(chǎn)報酬率）、成本收入比、收入利潤率、支出利潤率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)；2.經(jīng)營增長指標(biāo)（3個）：包括國有資本保值增值率、利潤增長率、經(jīng)濟(jì)利潤率等指標(biāo)；3.資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（7個）：包括不良貸款率、撥備覆蓋率、杠桿率、認(rèn)可資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款比率、凈資本與風(fēng)險準(zhǔn)備比率、凈資本與凈資產(chǎn)比率等指標(biāo)；4.償付能力指標(biāo)（5個）：包括資本充足率、核心資本充足率、償付能力充足率、凈資本負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)。

銀保監(jiān)會要求的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績效考評指標(biāo)則包括五大類：1.合規(guī)經(jīng)營類（3小類）：包括合規(guī)執(zhí)行、內(nèi)控評價、違規(guī)處罰等；2.風(fēng)險管理類（5小類）：信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、聲譽風(fēng)險等；3.經(jīng)營效益類（3小類）：利潤、成本控制、風(fēng)險調(diào)整后收益等；4.發(fā)展轉(zhuǎn)型類（3小類）：業(yè)務(wù)及客戶發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整等；5.社會責(zé)任類（4小類）：服務(wù)質(zhì)量，公平對待消費者、綠色信貸、公眾金融教育等。

銀保監(jiān)會還特別強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在設(shè)置、確定和分解考評指標(biāo)時，應(yīng)符合審慎經(jīng)營和均衡發(fā)展原則，不得設(shè)立時點性規(guī)?？荚u指標(biāo)，不得在綜合績效考評指標(biāo)體系外設(shè)定單項或臨時性考評指標(biāo)，不得設(shè)定沒有具體目標(biāo)值、單純以市場份額或市場排名為標(biāo)準(zhǔn)的考評指標(biāo)，分支機(jī)構(gòu)不得提高考評標(biāo)準(zhǔn)等。

四、國際學(xué)術(shù)界對企業(yè)經(jīng)營的考核思路

依照在資本市場中出現(xiàn)的先后順序，大體分為5個類型：成本績效評價（追求產(chǎn)出最大化）、財務(wù)績效評價（追求投資回報最大化，例如建立以投資回報率為核心的杜邦財務(wù)體系）、企業(yè)價值評價（追求價值最大化，注重經(jīng)濟(jì)附加值、銷售利潤率、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo)）、投資回報評價（注重股東財富最大化，注重每股收益及市場增加值）及戰(zhàn)略綜合評價（在股東財富最大化的基礎(chǔ)上，建立平衡記分卡，如從財務(wù)、客戶、內(nèi)部運營、學(xué)習(xí)與成長四個維度，將組織的戰(zhàn)略落實為可操作的衡量指標(biāo)和目標(biāo)值）。

五、對比與思考

1.中國財務(wù)公司協(xié)會對財務(wù)公司的考核指標(biāo)體系，與財政部考核金融企業(yè)指標(biāo)體系的對比。

共通之處：均有對合規(guī)、風(fēng)險和財務(wù)指標(biāo)的考核。如：資本充足率、不良資產(chǎn)率、貸款撥備率、資產(chǎn)收益率、成本收入比等。

區(qū)別之處：財政部對金融企業(yè)的其他考核指標(biāo)，更側(cè)重于精細(xì)地考核資本效率、利潤效率、杠桿率、風(fēng)險評價等。而中國財務(wù)公司協(xié)會的其他考核指標(biāo)，更側(cè)重于歸集效率，財務(wù)貢獻(xiàn)度（貸款成本節(jié)約能力）及具體業(yè)務(wù)的效率。

2.中國財務(wù)公司協(xié)會對財務(wù)公司的考核指標(biāo)體系，與銀保監(jiān)會考核銀行指標(biāo)體系的對比。

共通之處：均有對流動性風(fēng)險，利潤及成本控制的考核。

區(qū)別之處：根據(jù)國際學(xué)術(shù)界對考核的分類，銀保監(jiān)會對銀行的考核更偏重于先進(jìn)戰(zhàn)略綜合考核，除業(yè)務(wù)指標(biāo)考核外，更注重合規(guī)經(jīng)營、金融秩序、業(yè)務(wù)發(fā)展、社會責(zé)任，而中國財務(wù)公司協(xié)會對財務(wù)公司的考核更偏重于財務(wù)績效評價，附帶部分企業(yè)價值評價。

3.一些思考。究其區(qū)別，銀行面向全社會的機(jī)構(gòu)及個人開展業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)品種多，利潤渠道多，進(jìn)而也承擔(dān)著更多的社會職責(zé)。而財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍僅在集團(tuán)內(nèi)，不考慮個別可開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的財務(wù)公司，大部分財務(wù)公司除存貸差、中間業(yè)務(wù)收入和投資收益3種途徑外，幾乎沒有其他的盈利來源。而除盈利來源之外，財務(wù)公司存在的更大意義在于（隱形地）提供服務(wù)并節(jié)約貸款成本。但在17個考核質(zhì)標(biāo)中，除業(yè)務(wù)和風(fēng)險指標(biāo)之外，盈利指標(biāo)有“資產(chǎn)收益率、成本收入比、人均利潤率”3個，而成本貢獻(xiàn)指標(biāo)僅有“財務(wù)貢獻(xiàn)度”1個。

由此可見，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會、甚至集團(tuán)總部，目前對財務(wù)公司的定位仍偏重于“一家限定經(jīng)營范圍的小型商業(yè)銀行”，這與財務(wù)公司的金融特性是分不開的，與各集團(tuán)對財務(wù)公司的定位（職能型子公司/經(jīng)營型子公司）也是分不開的。但這樣的考核方式能否發(fā)揮財務(wù)公司的最大作用？筆者認(rèn)為有待思考。

也許在不久的將來，考核指標(biāo)會有所調(diào)整，而財務(wù)公司也會站在更大的舞臺上，成為集團(tuán)堅強(qiáng)的后盾，在產(chǎn)融結(jié)合的大潮中，發(fā)揮更加重要的作用。