徐世光 冀資唐山資產(chǎn)管理有限公司袁程 中國人民大學

從本質(zhì)上講，評估金融不良資產(chǎn)就是對不良銀行債權(quán)進行評估，即在規(guī)定期限內(nèi)銀行未收回的貸款。該類資產(chǎn)最顯著的特點就是復雜性，這就導致評估企業(yè)在實際應(yīng)用金融不良資產(chǎn)評估時存在較多問題。我國金融市場當中已經(jīng)普遍存在金融不良資產(chǎn)現(xiàn)象，因此由此所引發(fā)的影響問題也會對金融市場的發(fā)展造成阻礙。從本質(zhì)上講，評估不良金融資產(chǎn)主要是處理和保護不良資產(chǎn)，但是現(xiàn)有的評估體系已經(jīng)無法滿足金融不良資產(chǎn)的發(fā)展需求，逐漸顯現(xiàn)出較多問題和弊端。相比于無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)來說，金融不良資產(chǎn)中所包含的債權(quán)屬于請求權(quán)。債權(quán)性資產(chǎn)都包含在合同當中，因此從形態(tài)方面來看可將其定性為非實物形態(tài)資產(chǎn)。當前我國資產(chǎn)評估協(xié)會針對金融不良資產(chǎn)評估方面所面臨的難題提出規(guī)范金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，并且明確了主要評估事項，制定了一系列標準，也補充了金融不良資產(chǎn)價值。在明確金融不良資產(chǎn)售出價格之后，首要處理的問題就是選擇適宜的評估方法，并且將市場價值轉(zhuǎn)化為非市場價值。由于我國金融不良資產(chǎn)評估存在特異性，就會使評估資產(chǎn)工作愈加復雜，因此大部分情況下，評估對象都不能接受將資產(chǎn)評估價值作為定價標準。除此之外，在處置金融不良資產(chǎn)方面也存在較多嚴重問題，因此大部分參與人員都比較注重處置期間的評估問題。為了有效處理以上問題，需要合理處置金融不良資產(chǎn)，減少損失。

一、適宜我國金融不良資產(chǎn)的評估方法

（一）假設(shè)清算法

在該種評估方法當中主要劃分為以下幾點內(nèi)容：第一，強制清算價格：該種評估方法適用于確定關(guān)停企業(yè)或者實施訴訟償債的企業(yè)，當在較短時間內(nèi)需要將債務(wù)企業(yè)及其資產(chǎn)進行強制性出售，之后應(yīng)用出售金額償還債務(wù)。由于此種方法需要在極短時間內(nèi)完成，導致實際出售價格低于預期出售價格。第二，有序清算價格：該種評估方法適用于半關(guān)停債務(wù)企業(yè)當中，當企業(yè)需要將旗下資產(chǎn)出售時，則需要用所出售的價格來償還債務(wù)，此時企業(yè)只需要在一段時間內(nèi)完成出售即可，不需要像強制性清算價格那樣在規(guī)定時間內(nèi)必須完成，盡管該種出售方式不會產(chǎn)生時間損失，但是會導致實際出售價格低于預期出售價格。第三，續(xù)用清算價格：由于部分債務(wù)企業(yè)還處于經(jīng)營狀態(tài)，及時企業(yè)能夠?qū)F(xiàn)有資產(chǎn)清償現(xiàn)有債務(wù)，然而實際上對企業(yè)實施清算的可行性不高，因此債務(wù)企業(yè)能夠應(yīng)用現(xiàn)有資產(chǎn)或者經(jīng)營期間所獲得的收益。在該種情況下，債務(wù)企業(yè)資產(chǎn)屬于充分和有效實施情況，因此不需要承擔由于變現(xiàn)所導致的損失問題，使用一般評估價格能夠償還資產(chǎn)。因此對于仍然經(jīng)營的企業(yè)來說，續(xù)用清算價格能夠?qū)Y產(chǎn)進行評估。

然而盡管假設(shè)清算法存在以上優(yōu)勢，但是在實際應(yīng)用期間還需要配合其他手段實施，由于金融資產(chǎn)企業(yè)使用假設(shè)清算法時會存在道德風險，會故意壓低回收率。此外，假設(shè)清算法不能作為處置依據(jù)使用，主要是由于在評估期間會導致結(jié)果與實際價值之間存在差異性，無法有效明確債權(quán)價值。

（二）交易案例比較法

該種方法主要是對需要調(diào)整的要素實施綜合考慮和判斷，從中選擇出債券形態(tài)，債務(wù)人性質(zhì)等因素進行對比分析，之后對債權(quán)價值進行分析。對于不同企業(yè)來說，平等地分析和判斷不良資產(chǎn)能夠發(fā)現(xiàn)其存在共性，并且臨近地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平比較接近，因此通過因素比較法能夠?qū)Φ貐^(qū)成功實施債權(quán)的案例進行分析，探索其內(nèi)在價值。在實際應(yīng)用期間需要比較評估對象與參照物，設(shè)置不同的分值標準，并且按照債權(quán)回收價值影響程度，對列表價值進行分析。其次就是比較評估對象與參照物指標之間的差異性，之后實施量化打分處理。在實際實施期間需要明確評估對象和交易案例的基本情況，科學合理地給予標準分數(shù)。在實施規(guī)劃期間需要對分值進行調(diào)整，給予基礎(chǔ)分值，在打分期間也需要按照此種標準實施，避免出現(xiàn)較大差異。盡管該種評估方法能夠充分應(yīng)用在金融不良資產(chǎn)交易市場發(fā)育當中，并且能夠給予委托人參考信息。然而在實際實施期間會出現(xiàn)較多個人因素，這樣就無法有效判斷各個因素的重要性，比如市場交易方式，條件以及資產(chǎn)類型等方面，都會對評估結(jié)果造成影響。

（三）相關(guān)因素回歸分析法

該種方法主要是在公開市場上存在較多金融不良資產(chǎn)處置案例，在收集和分析以上案例能夠?qū)鶛?quán)回收價值造成影響，在應(yīng)用數(shù)學手段對變量因素實施分析后，可以應(yīng)用系數(shù)和方程建立資產(chǎn)待估債權(quán)價值方程，并且將各項變量帶入到方程當中，能夠獲得債權(quán)的估算價值。在資產(chǎn)評估當中應(yīng)用相關(guān)因素回歸分析法能夠有效提升評估效率，并且實用性比較高。能夠?qū)π袠I(yè)或者地區(qū)的金融不良資產(chǎn)進行評估處置，盡管存在較多特異性和復雜問題，然而大部分都是應(yīng)用信用債權(quán)，在建立債權(quán)價值預計方案時需要收集相關(guān)案例，主要是在公開市場上處置交易案例，在上述案例中存在較多債權(quán)回收價值的影響因素，在對以上因素進行分析之后能夠獲得回歸系數(shù)和方程。為了實現(xiàn)以上體系建設(shè)，首先需要明確架設(shè)標準，這樣才能夠獲得待估債權(quán)的估計值。

二、金融不良資產(chǎn)評估處置存在的問題

金融不良資產(chǎn)評估主要是在處置金融不良資產(chǎn)期間明確其資產(chǎn)價值，采用公允化和合理化的評估方法。我國在評估金融不良資產(chǎn)方面已經(jīng)歷經(jīng)較長時間，并且在評估不良資產(chǎn)方面也出現(xiàn)了較多實踐性案例，積累了較多寶貴意見，從根本上促進了我國金融不良資產(chǎn)處置方法。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，會逐漸出現(xiàn)多樣化和復雜性的金融不良資產(chǎn)，使評估企業(yè)面臨較多新問題。

（一）缺乏評估理論

現(xiàn)階段，我國金融不良資產(chǎn)評估行業(yè)缺乏系統(tǒng)性評估理論體系，由于資產(chǎn)評估所執(zhí)行的評估條例和規(guī)范主要包括《城鎮(zhèn)土地估價規(guī)程》，《房地產(chǎn)估價規(guī)范》等。但是上述規(guī)范只能應(yīng)用在實物性質(zhì)的資產(chǎn)價值評估中，無法對金融不良資產(chǎn)實施評估。因此對于非連續(xù)運行和非正常交易活動來說，缺乏可參照的條例和規(guī)范，再加上我國金融資產(chǎn)管理企業(yè)沒有統(tǒng)一的評估處置措施和流程。所以我國急需要建立一套完整的評估體系標準，避免造成同性質(zhì)不良資產(chǎn)評估價值出現(xiàn)差異性，影響實際評估現(xiàn)值。

（二）評估對象概念模糊，拉大評估價值差異

現(xiàn)階段，我國金融不良資產(chǎn)評估體系中還停留在保守階段，只能夠分析和判斷評估對象所提供的呆賬貸款和財務(wù)報表等文件資料，并且大部分不良資產(chǎn)均缺乏完整的評估資料，在此種情況下進行價值分析，處理和評估不良資產(chǎn)會降低評估企業(yè)對不良資產(chǎn)評估的實際價值。其次，在對抵押物等不良資產(chǎn)進行處置時，通常都會出現(xiàn)實際處理價值與評估價值之間存在較大差異性問題。按照交易情況和評估案例實施比較分析，所獲得的評估值范圍誤差會控制在14%之內(nèi)。但是我國評估企業(yè)在所獲得的評估價值與處置價值之間存在較大差異性，顯著高于14%。導致該種現(xiàn)象的原因主要是大部分企業(yè)財務(wù)會計信息缺乏完整性和連續(xù)性；倒閉企業(yè)無法償還債務(wù)；評估對象無法提供投資協(xié)議和合同；缺乏其他關(guān)鍵性評估數(shù)據(jù)。按照當前所實行的評估慣例能夠看出，委托方在給予評估對象產(chǎn)權(quán)證明之后，評估企業(yè)才能夠評估合法資產(chǎn)。但是實際情況下，大部分專業(yè)性評估機構(gòu)在處理期間，由于評估對象無法提供完整的產(chǎn)權(quán)證明，使評估企業(yè)無法有效明確其產(chǎn)權(quán)價值，增加評估工作難度。

（三）現(xiàn)有的評估技術(shù)不滿足實踐需要

在評估金融不良資產(chǎn)時，評估行業(yè)企業(yè)主要是對倒閉和關(guān)停企業(yè)進行處理和評估。因此在處置過程中大部分采用快速變現(xiàn)方式處理企業(yè)金融不良資產(chǎn)。相比于其他資產(chǎn)來說，該類資產(chǎn)處置不僅會受到資產(chǎn)市場影響，還會受到金融不良資產(chǎn)市場情況所影響。但是從當前發(fā)展情況來看，現(xiàn)有的評估規(guī)范和標準不滿足不良資產(chǎn)評估要求，因此在具體執(zhí)行過程中會缺失合理理論性約束，只能夠評估實物資產(chǎn)價值，不能對資產(chǎn)的效率損失和無形損失進行核算。在評估過程中沒有實現(xiàn)有價值的評估技術(shù)，再加上二級市場活躍度較低，在處置金融不良資產(chǎn)時無法應(yīng)用現(xiàn)有的評估標準，使評估結(jié)果與處置結(jié)果之間存在較大差異性，對評估企業(yè)的積極性造成較大影響。

（四）非財務(wù)因素和低估問題

通常情況下，在對金融不良資產(chǎn)實施處置評估時需要明確其評估價值結(jié)果，此階段存在較大難度。由于評估價值不僅會受到負債企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況所影響，還會受到企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃，固定資產(chǎn)變現(xiàn)，職工安置還款意愿，企業(yè)未來盈利能力，債權(quán)到股權(quán)的轉(zhuǎn)換，企業(yè)社會信譽等因素影響，這就要求資產(chǎn)評估企業(yè)積累較多評估經(jīng)驗。

其次，行業(yè)內(nèi)普遍認為評估機構(gòu)所給予的評估價值要高于實際處置價值。但是，部分評估機構(gòu)和人員為了迎合評估報告使用人員，出現(xiàn)違反職業(yè)道德行為，幫助企業(yè)收購不良資產(chǎn)，滿足對低估價值企業(yè)的收購需求。除此之外還存在某些金融管理企業(yè)直接干擾實際公允價值，影響評估企業(yè)的職業(yè)判斷，進一步對評估價值的公正性和客觀性造成影響。

三、處理金融不良資產(chǎn)的評估處置的有效對策

（一）建立和完善評估標準體系

相比于一般企業(yè)的資產(chǎn)評估來說，金融不良資產(chǎn)評估存在較多差異性問題，屬于特殊評估形式，因此所應(yīng)用的評估方法也存在差異性。因此，在實際評估期間不僅需要應(yīng)用企業(yè)資產(chǎn)評估方法，還需要嚴格按照金融不良資產(chǎn)特性對其結(jié)構(gòu)特點和實際情況進行分析。在此期間可以參照國外不良資產(chǎn)的評估方法和體系，這樣才能夠使所建立的評估標準體系滿足我國實際發(fā)展要求

（二）建立和完善不良資產(chǎn)評估行政管理機構(gòu)

我國需要積極學習和借鑒國外金融資產(chǎn)評估處置方法和經(jīng)驗，從實際情況入手，建立和完善金融行政管理機構(gòu)。該機構(gòu)的主要性質(zhì)在于行政管理，因此其職能包括：管理機構(gòu)隸屬于國家管理，并且嚴格執(zhí)行國家相關(guān)行政法律法規(guī)，確保執(zhí)行效果的合法性；代替不良金融資產(chǎn)負債企業(yè)管理所有資產(chǎn)；可以應(yīng)用制度競爭性投標和內(nèi)部控制等管理評估機構(gòu)，主要表現(xiàn)在薪酬系統(tǒng)和評估獎勵等方面，全面調(diào)動評估企業(yè)的積極性。

（三）明確適宜的評估對象，有效評估非市場因素

當前，我國金融不良資產(chǎn)評估工作在開展過程中，顯著提升了政策性不良資產(chǎn)處置和評估效果，然而由于金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生量比較大，并且會相應(yīng)提升不良資產(chǎn)質(zhì)量。因此在明確金融不良資產(chǎn)評估對象需要全面滿足時代發(fā)展要求，并且更加準確和詳細地準備各項評估資料。首先需要重新定義和分析金融不良資產(chǎn)評估對象，并且按照金融機構(gòu)無法增長獲取利息的成因，可以將評估對象劃分為有意違反契約，導致金融資產(chǎn)無法回收本金。

其次，在實務(wù)當中，處置價值與評估價值之間存在誤差，其中比較重要的因素就是非市場因素。形成非市場因素問題的原因與國家經(jīng)濟發(fā)展速度以及市場化程度存在較大關(guān)聯(lián)性。為了更好地處理非市場因素問題，首先需要制定適宜的制度和方法，并且確保資產(chǎn)評估體系的科學性和合理性，按照非市場因素進行分析研究，對價格分析結(jié)果進行調(diào)節(jié)和整合。在此期間需要注意的是嚴格按照政府，法律和企業(yè)的實際需求，對各項因素進行調(diào)整和配置。

（四）全面提升行業(yè)水平和專業(yè)素養(yǎng)

評估機構(gòu)存在的最重要因素是誠信，這樣才能夠積極承擔對不良資產(chǎn)債務(wù)單位責任，因此不僅要提升資產(chǎn)評估行業(yè)的專業(yè)技術(shù)，還需要加強評估人員的專業(yè)素養(yǎng)，全面加強評估企業(yè)的社會信譽度。首先，需要建立科學的收費標準，擴大評估企業(yè)經(jīng)營范圍，提升企業(yè)積極性，促進評估工作的又好又快發(fā)展。其次，評估企業(yè)人員需要具備扎實的理論基礎(chǔ)，廣泛涉獵各行業(yè)知識，加強自身專業(yè)能力，可以正確使用各種評估方法。再者，評估企業(yè)需要制定合理的評估制度和行為約束，強化風險防范意識，能夠按照規(guī)定的程序?qū)嵤└黜棽僮?。最后，在實施評估期間需要充分應(yīng)用各項有利信息，分析和探索各項因素的影響程度，從根本上提升評估價值。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國金融不良資產(chǎn)評估缺乏評估經(jīng)驗和理論，再加上評估對象概念模糊，拉大評估價值差異等問題，導致我國不良資產(chǎn)評估效果不理想。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，也相應(yīng)增加了金融不良資產(chǎn)總量，因此需要明確適宜的評估對象，并且建立和完善不良資產(chǎn)評估行政管理機構(gòu)，做好以上工作才能夠從根本上提升金融不良資產(chǎn)評估質(zhì)量。