趙新江

頂著獨角獸光環(huán)上市的工業(yè)富聯(lián)走勢令人大跌眼鏡，明顯低于投資者的預期。

6月8日，工業(yè)富聯(lián)正式登陸上交所，并在收盤時成為A股市場市值最大的科技股。

6月13日，工業(yè)富聯(lián)漲停板被打開，此后股價不斷下跌。

截至6月29日，上市短短15個交易日期間，工業(yè)富聯(lián)市值從最高的5193億元迅速蒸發(fā)了1561多億元。

不過，借著央行貨幣政策調整的東風，股價上漲3.07%，將市值維持在3632億元。

一業(yè)內人士表示，工業(yè)富聯(lián)上市后止步三連板系多方原因造成，包括與工業(yè)富聯(lián)本身發(fā)行股票數量較多、估值爭議及大盤表現低迷等因素有關。

A股史上最強配售陣容

6月8日，富士康工業(yè)互聯(lián)網股份有限公司（簡稱“工業(yè)富聯(lián)”，股票代碼“601138”）正式在上海證券交易所主板掛牌上市。當天上午，工業(yè)富聯(lián)以16.52元/股開盤，不久后迅速上漲至19.83元/股，漲幅44.01%，公司市值達3906億元。

資料顯示，工業(yè)富聯(lián)為全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業(yè)機器人專業(yè)設計制造服務商。公司營業(yè)收入從2015年度的2728億元增長至2017年度的3545.44億元，復合年均增長率為14%；凈利潤從2015年度的143.50億元增長至2017年度的162.20億元，復合年均增長率為6.32%。

截至2017年年底，公司擁有境內外全資及控股子公司共60家，資產總額高達1485.96億元，業(yè)務版圖廣闊。工業(yè)富聯(lián)董事長陳永正在上市儀式上表示：“截至目前，我們已在四大洲、11個國家和地區(qū)廣泛布局。我們的合作客戶均為全球領先知名企業(yè)及互聯(lián)網公司，并與這些世界第一流的公司形成了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系?！?/p>

從上報招股說明書到獲得通過，富士康工業(yè)互聯(lián)網股份有限公司首發(fā)申請，僅用短短36天就獲得通過。資料顯示，工業(yè)富聯(lián)本次登陸A股市場，總共發(fā)行新股規(guī)模為19.69億股，發(fā)行價格為13.77元/股，募集資金總額約為271.20億元。值得一提的是，工業(yè)富聯(lián)還向包括BAT、中央匯金、招商局等在內的20家機構進行戰(zhàn)略配售，擁有堪稱A股史上最強配售陣容。

富士康董事長郭臺銘在工業(yè)富聯(lián)上市之前，參加了富士康大陸投資30周年論壇，當時他表示，工業(yè)富聯(lián)上市后，會馬上發(fā)行員工持股激勵計劃，激勵人才。

陳永正在上市儀式上接受媒體采訪時表示，公司上市成功只要高興1秒鐘就好，上市后感覺是很大的責任：首先是對股東的責任，股東期待越高，壓力就越大；其次是對行業(yè)的責任，工業(yè)互聯(lián)網是新興行業(yè)，沒有嚴格意義上的標準，作為第一個行業(yè)企業(yè)，對同行、合作伙伴都有責任。

第四個交易日打開漲停板

成功登陸A股市場的工業(yè)富聯(lián)，并沒有帶給投資者太多的驚喜，在上市第四個交易日就打開了連續(xù)漲停板。

交易行情顯示，6月13日早盤工業(yè)富聯(lián)高開2.33%，隨后公司股價呈現震蕩走勢，截至當日上午，工業(yè)富聯(lián)報于24.89元/股，漲幅為3.75%。6月13日午后開盤，工業(yè)富聯(lián)股價再度拉升，在下午1點12分左右，上漲9.84%。工業(yè)富聯(lián)股價一度沖擊漲停后迅速回落，截至收盤，漲幅為7.21%，收于25.72元/股。

打開漲停板的工業(yè)富聯(lián)，成交量也出現急劇放大的情形。交易行情顯示，6月13日總成交金額約158億元，位列滬深兩市成交金額榜首，而屈居第二的羅牛山在6月13日的成交金額約為36.7億元。依此計算，工業(yè)富聯(lián)當日的成交金額是羅牛山成交金額的4倍之多。

截至6月13日收盤，滬市成交總額為1559億元，的成交金額占滬市成交總額的比例約10.13%。也就是說，工業(yè)富聯(lián)一只股票的交易量占到了整個滬市股票成交金額的1/10以上。

6月13日工業(yè)富聯(lián)的換手率為56.64%，高換手的背后是各路資金的相互博弈。從盤后交易所公布的成交數據來看，在當日買入金額前五名席位全部超過1億元，其中處于買一位置的海通證券杭州解放路營業(yè)部在當日買入金額為18019萬元，處于買五位置的國泰君安證券深圳深南大道京基一百營業(yè)部買入金額為11326.91萬元。

與各路營業(yè)部爭相搶籌進場有所不同的是，機構投資者則選擇落袋為安。交易公開信息顯示，在6月13日賣出金額最大的前五名均為機構席位，5家機構合計賣出的金額高達逾6億元。

6月13日晚間，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布股票交易異常波動公告稱，公司沒有任何應披露而未披露的事項或與該事項有關的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。

相關概念股黯然失色

近期低迷的A股市場，獨角獸成為市場矚目的焦點。

經《理財》雜志記者梳理，5月8日上市的藥明康德，在上市后一度連續(xù)走出16個漲停，但開板以后，已遭遇多次大跌：

5月30日，藥明康德開板當日跌超7%；6月4日，藥明康德大跌9.01%，直逼跌停；6月11日和14日，藥明康德的跌幅分別達8.73%、7.15%；6月21日，在醫(yī)藥板塊整體走勢并不差的情況下，藥明康德跌幅卻達9.51%。

與此同時，6月21日獨角獸概念板塊也遭受重挫，69只概念股僅有6只上漲，3只無漲跌，其余60只全部下跌，獨角獸概念指數下跌3.56%。

值得一提的是，更老的獨角獸比如華大基因、巨人網絡等相較歷史最高市值縮水分別達54%和70%。

至此，今年上市的獨角獸三巨頭（藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時代）只剩下寧德時代走勢依然強勁。

6月11日，寧德時代在深圳證券交易所掛牌上市，當日開盤價30.17元。上市以來，寧德時代的股價表現氣勢如虹，即使近期A股市場整體疲弱，甚至是在大市遭遇重挫時，該股依然每天都能走出一字板漲停。6月21日，寧德時代以70.54元收盤，走出上市以來的連續(xù)第八個漲停板，公司市值也達到1532億元，穩(wěn)坐“創(chuàng)業(yè)板一哥”寶座，比市值第二的溫氏股份高出約400億元。

后市股指值得期待

工業(yè)富聯(lián)后市的估值問題也引起了市場的熱議，在業(yè)內人士看來，工業(yè)富聯(lián)的估值其實是如何尋找在代工廠與工業(yè)互聯(lián)網轉型之間的平衡點。

6月29日，陳永正在接受媒體采訪時表示，股價波動應從兩個層次看：首先，上證指數近期調整到2800點附近，受整個市場環(huán)境影響，公司股價波動是不可避免的。其次，公司目前基本面正常，公司的發(fā)展方向一直按照招股書所提出的正常進行，今年第二季度的業(yè)務也很正常。

財經評論員、財經專欄作家郭施亮向《理財》雜志記者表示：“獨角獸三巨頭之所以有這樣差異化的表現，主要是企業(yè)定位。藥明康德被稱為‘醫(yī)藥界的華為’，是醫(yī)藥領域的獨角獸；寧德時代在動力電池領域占據領先地位；工業(yè)富聯(lián)雖然定位為‘工業(yè)互聯(lián)網’企業(yè)，但市場對其定位還存在一定分歧。”

值得一提的是，工業(yè)富聯(lián)此次發(fā)行的一大亮點是引入戰(zhàn)略配售者，并設置相應的鎖定期。有分析認為，如果沒有CDR的話，工業(yè)富聯(lián)可能是比較稀缺類的股票，但是接下來又有比它更像獨角獸的企業(yè)；如果把工業(yè)富聯(lián)歸入制造型企業(yè)，目前約30倍的市盈率并不低。

著名經濟學家宋清輝表示，工業(yè)富聯(lián)開板走勢對于獨角獸企業(yè)回歸、CDR發(fā)行具有一定的借鑒意義。此前，大多新股發(fā)行均以23倍市盈率做發(fā)行價，工業(yè)富聯(lián)引入戰(zhàn)略投資者以及詢價機制，對其他獨角獸企業(yè)有借鑒意義。（特別提示：以上分析僅供參考，據此入市，風險自擔。）