閆振坤 齊 臻

（青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 青島 266000）

一、引言

由于中國(guó)在全面推行利率市場(chǎng)化改革，這對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理提出了很大的挑戰(zhàn)。我們都知道，中國(guó)近年來(lái)推行的利率和匯率市場(chǎng)化改革，影響生活中的方方面面。最大的影響是改變了利率如何形成。我們知道，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的存貸款利率的差別產(chǎn)生很大的影響，也對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了極大地改變。這使得商業(yè)銀行在各項(xiàng)業(yè)務(wù)、控制資產(chǎn)負(fù)債和資本結(jié)構(gòu)以及改善它的盈利模式等多個(gè)方面需要進(jìn)行全面的改革。銀行需要采取合理的利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)來(lái)降低利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，一是金融深化理論。二是對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究。布萊恩.科伊爾在《利率風(fēng)險(xiǎn)管理》降低銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)需要綜合運(yùn)用金融衍生品。

二、利率研究方法

（一）可貸資金供需法

我們傳統(tǒng)的古典理論和凱恩斯理論都過(guò)分強(qiáng)調(diào)和重視商品和服務(wù)部門，同時(shí)嚴(yán)重忽略了金融部門。我們知道，信貸與貨幣供應(yīng)量是兩個(gè)不同的概念，我們說(shuō)的信貸是一個(gè)時(shí)期的流量，而貨幣供應(yīng)量一個(gè)時(shí)點(diǎn)的存量，二者有著本質(zhì)的區(qū)別。因而我們預(yù)測(cè)利率僅僅從宏觀經(jīng)濟(jì)(主要包括通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及金融中的貨幣供應(yīng)量)預(yù)測(cè)出發(fā)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，事實(shí)上，利率的預(yù)測(cè)往往都是通過(guò)預(yù)測(cè)可貸資金的供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行。

（二）缺口分析測(cè)度法

之前，銀行的各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的成本收益都是通過(guò)固定利率而進(jìn)行的，因此在之前都沒(méi)有隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)利率作出調(diào)整的先例，當(dāng)資產(chǎn)和負(fù)債到期，很自然而然會(huì)出現(xiàn)新的資產(chǎn)和負(fù)債補(bǔ)上空缺。利率在市場(chǎng)上出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債這對(duì)利率所產(chǎn)生的幅度也會(huì)不同。不同的資產(chǎn)和負(fù)債，會(huì)有不同的面值和收益率。資產(chǎn)和負(fù)債的較大的缺口，往往能夠意味著銀行的的實(shí)際市值受到市場(chǎng)利率的影響比較大，這個(gè)時(shí)候商業(yè)銀行會(huì)面臨較高的利率風(fēng)險(xiǎn)；相反，在這個(gè)缺口沒(méi)有想象中那么可觀的時(shí)候，銀行也就不會(huì)面臨那么高的利率風(fēng)險(xiǎn)。這就是我們常說(shuō)的缺口測(cè)量。

缺口分析法也有很多弊端值得詬?。菏紫龋y行進(jìn)行缺口分析的途徑太過(guò)于主觀化；然后，分析時(shí)間的長(zhǎng)短對(duì)缺口分析的結(jié)論也有著較大影響。最后，動(dòng)態(tài)流動(dòng)使得利息很難用缺口分析準(zhǔn)確度量。

（三）久期分析法

利率雖然是影響利差收益的重要因素。然而，現(xiàn)金流量也可以在很大程度上影響收益，久期的概念首先被美國(guó)人麥考利提出。久期往往運(yùn)用現(xiàn)值的方式進(jìn)行度量。

然而久期分析方法也有弊端：當(dāng)資產(chǎn)的凸性與期貨合約標(biāo)的對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)凸性不一致時(shí)，利率變化越大，利率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值變動(dòng)百分比他越高。

三、金融衍生工具與利率風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）主要的金融衍生工具

在我們的風(fēng)險(xiǎn)管理課上，我們學(xué)到主要的解決利率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具有利率互換（這是最常用的）、遠(yuǎn)期利率協(xié)議（應(yīng)用也很廣泛）、利率期貨（已經(jīng)廣泛應(yīng)用）和利率期權(quán)（未來(lái)金融衍生工具的主流）。以利率互換為例。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

其一，加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)，造良好的先決條件。其二，綜合運(yùn)用金融衍生工具。其三，加快加強(qiáng)商業(yè)銀行辦公電子化。其四，完善銀行的利率預(yù)測(cè)機(jī)制。