周丹 北京中證天通會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）山東分所

前言：公司開始進行并購?fù)顿Y是在1897年的時候，美國一家公司首家創(chuàng)立的，我們國家的并購?fù)顿Y這是在20世紀90年代開始進行的，所以說我國的上市并購?fù)顿Y已經(jīng)開始進入的并購時期比較短而且已經(jīng)進入了一段相對滯緩期，為了積極改變這段相對滯緩的時期，我們必須了解并購?fù)顿Y中所面臨的風(fēng)險，并采取有效措施規(guī)避風(fēng)險，降低不必要的投資損失，這樣才能保證公司的長久發(fā)展和健康穩(wěn)定。

一、上市公司在并購?fù)顿Y的主要風(fēng)險

上市公司在投資并購的過程中，首先要做好充足的準備工作，影響共生的兩種重要因素一是風(fēng)險，二是收益，而收益越高的后果便是承擔的風(fēng)險也會越大，所以這么來看，收益相對少一點的話，承擔的風(fēng)險也會隨之降低。所以在投資收益與風(fēng)險方面，這兩者是成正比關(guān)系的。上市公司在投資過程中會面臨著很多風(fēng)險，投資者需要對此進行相應(yīng)的風(fēng)險排查以及風(fēng)險預(yù)估，盡可能的規(guī)避風(fēng)險，收獲利益。

（一）上市企業(yè)在投資并購前進行的相關(guān)的決策。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的日新月異，我國公司成長的速度比較快，所以在上市公司收購過程中會出現(xiàn)許多問題以及風(fēng)險。因此，上市公司在這個時間段進行投資并購的時候，相關(guān)部門需要進行制定相關(guān)的政策，不僅要考慮當前發(fā)展的狀況而且也要考慮到未來公司的發(fā)展狀況，不能使自己的眼界逐漸變窄，這樣不僅會使企業(yè)不能走的長遠，還有可能會使企業(yè)逐漸走下坡路。所以在上市公司決定投資并購決策的過程中一定要做好準備，不能盲目沖動的進行決定，要為了長遠的計劃進行考慮。

在上市公司做決策過程中，也會遇到許多的風(fēng)險，現(xiàn)在大體分為兩大類。一是上市公司投資并購的動機不明確，只是為了自己的眼前的利益，企業(yè)負責(zé)人目光短淺，并沒有從長遠的利益出發(fā)，盲目的進行競爭投資并購，這種毫無目的、毫無根據(jù)的行為埋藏了巨大隱患以及危機。二是在上市公司在實施決策的過程中沒有找準自己的定位，導(dǎo)致盲目自信，夸大自己所具備的能力，并沒有真正的評估自己真實的實力，而且即使進行了公司的投資并購也不能給公司帶來極大的利益，反而會使自己的本公司陷于風(fēng)險之中。

（二）上市企業(yè)在投資并購在實施過程中的風(fēng)險。上市企業(yè)在投資并購的過程中會遇到很多困難，需要進行實際的操作，而在實際操作的過程中會有許多的問題，例如信息不符以及財務(wù)資金方面的問題。上市企業(yè)在實行企業(yè)并購?fù)顿Y的過程中會出現(xiàn)一定的問題，而且被收購的企業(yè)可能會對信息進行一定的隱瞞，使該企業(yè)獲得撐大的利潤，沒有誠信道德的觀念，這種情況很容易發(fā)生法律糾紛。所以企業(yè)在觀察的過程中一定要注意這方面的問題。而且在上市公司收購?fù)顿Y的過程中離不開大量資金的支持，在融資方面有著很多的不確定性以及融資方面的多樣性，如果是海外投資的話還會受到匯率的影響，所以說在籌備資金方面也會有很大的風(fēng)險。

（三）上市企業(yè)投資并購中“不協(xié)同”的風(fēng)險。上市企業(yè)決定投資并購的目的便是使得資金效應(yīng)的最大化，使得股東的各個權(quán)益進行擴大。但是在并購?fù)顿Y的過程中會有一些風(fēng)險，比如說企業(yè)管理人員在管理過程中所遇到的風(fēng)險，再者是在完成并購以后企業(yè)沒有及時采取合理有效的措施，使兩個企業(yè)進行積極的融合，并且融會貫通的進行交往以及工作的合作。企業(yè)文化經(jīng)營的管理理念沒有達到統(tǒng)一的地步，不能進行真正的融合，不能進行良好的合作同樣會給企業(yè)帶來極大的風(fēng)險。

二、上市企業(yè)在并購?fù)顿Y過程中的策略及解決辦法

（一）規(guī)范企業(yè)內(nèi)部以及外部的環(huán)境，并且明確自身定位。制定相關(guān)的規(guī)章制度，企業(yè)的工作人員以及管理階層需要按照企業(yè)的規(guī)章制度進行工作，形成正確的管理目標以及管理方法。并且在企業(yè)自身內(nèi)部要積極的營造一種積極的企業(yè)文化，科學(xué)合理的管控企業(yè)自身的各個細節(jié)。

（二）制定企業(yè)長遠的發(fā)展戰(zhàn)略。上市公司在這個時間段進行投資并購的時候，相關(guān)部門需要制定相關(guān)的政策，不僅要考慮當前發(fā)展的狀況而且也要考慮到未來公司的發(fā)展狀況，不能使自己的眼界逐漸變窄，所以企業(yè)需要制定一系列的計劃并積極的進行實施。

（三）實施必要的監(jiān)督手段制度。上市企業(yè)需要在自身建立內(nèi)部以及外部的監(jiān)督機制，實施必要有效的監(jiān)督手段，有經(jīng)濟手段以及法律手段等必要的手段以及方法，來制定企業(yè)內(nèi)部并購風(fēng)險的相關(guān)政策以及制度，建立健全企業(yè)的相關(guān)制度以及規(guī)章制度，積極的營造氛圍，確保企業(yè)的正常經(jīng)營。

（四）優(yōu)化選擇融資和支付方式。在進行企業(yè)并購過程中,應(yīng)該盡可能實現(xiàn)融資渠道的擴充,這樣可以讓企業(yè)按時籌集到所需資金,將資金匱乏問題進行全面處理。不管是在并購資金統(tǒng)籌方面,還是在資金統(tǒng)籌規(guī)模方面,都與并購企業(yè)支付方式存在一定關(guān)聯(lián),并且,并購支付方式將會面臨并購企業(yè)融資質(zhì)量的約制。這就要求并購企業(yè)應(yīng)該對自身獲取流動資金、股價不明確、股權(quán)框架改變等情況進行全面思考,根據(jù)目標企業(yè)稅收籌集情況,合理選擇融資和支付方式,把支付方式規(guī)劃為現(xiàn)金、債務(wù)以及股權(quán)融合的形式,這樣可以迎合各個并購企業(yè)需求,以此促進并購工作全面落實。

結(jié)束語：隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的日新月異，我國公司成長的速度比較快，所以在上市公司收購過程中會出現(xiàn)許多問題以及風(fēng)險。因此上市公司在這個時間段進行投資并購的時候，相關(guān)部門需要進行制定相關(guān)的政策，不僅要考慮當前發(fā)展的狀況而且也要考慮到未來公司的發(fā)展狀況，做好市場定位與監(jiān)督管理，有在科學(xué)的規(guī)劃和目標上，保證公司并購?fù)顿Y收益的最大化發(fā)展。