王沛劍

【摘要】信托在我國特有的經(jīng)濟環(huán)境下，已從一種財產(chǎn)管理制度異化為金融業(yè)中的投融資工具。對此，與其倡議回歸信托本源，不如順應(yīng)信托在我國經(jīng)濟中的發(fā)展，從更有利于活躍金融體系，構(gòu)建多層次的融資渠道的角度，給予其合適的定位，樹立合適的機制運行原則，運用好信托這個第二大金融體，以促進(jìn)我國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展方為上策。

【關(guān)鍵詞】信托業(yè) 金融業(yè)

現(xiàn)代信托起源于英國中世紀(jì)的“尤斯”制度，美國將其發(fā)展為法人信托制度。而在我國特有的經(jīng)濟環(huán)境下，信托己異化為金融業(yè)中的投融資工具，成為我國重要的金融支柱性行業(yè)。

一、信托的本源

多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)代信托起源于英國中世紀(jì)的“尤斯”制度。歐洲中世紀(jì)時期，英國人民普遍信奉基督教，在死后將土地都捐贈給教會，因而教會的土地不斷增多，而國王的土地不斷減少，于是英王亨利三世頒布了《沒收條例》，規(guī)定不得隨意將土地贈與教會團體。而當(dāng)時英國的法官多數(shù)為教徒，為幫助教會擺脫不利的處境，創(chuàng)造了信徒將土地贈送給第三人，而土地上所取得的收益全部歸屬于教會的“尤斯”制度。該制度在美國發(fā)展為法人信托制度，其承襲了尤斯制度的思想，根據(jù)美國法學(xué)家協(xié)會編纂的《信托法重述》中的定義：信托，除慈善信托，結(jié)果信托以及推定信托外，是指以明示意思表示而設(shè)定的，發(fā)生在當(dāng)事人之間的一種財產(chǎn)信任關(guān)系，在這種信任關(guān)系中，一方享有財產(chǎn)上的所有權(quán)，并負(fù)有為另一方在衡平法上的利益處分和管理財產(chǎn)的義務(wù)。由此可見，無論是信托的起源，還是現(xiàn)代法人信托制度，信托都是立足于為第三人的利益管理信托財產(chǎn)的一種財產(chǎn)管理制度。

二、信托業(yè)在我國的發(fā)展沿革

中國信托業(yè)萌芽于1918年-1948年，1918年“浙江興業(yè)銀行”開辦具有信托性質(zhì)的出租保管箱業(yè)務(wù)，1919年“聚興城銀行”上海分行成立了信托部，1922年“上海商業(yè)儲蓄銀行”將保管部改為信托部并開辦個人信托存款業(yè)務(wù)。新中國成立后直至1978年，由于在計劃經(jīng)濟體制下，信托存在的客觀條件消失，信托業(yè)務(wù)全部停辦。1979年改革開放至今，中國信托業(yè)在新的歷史條件下演繹了一段不同尋常的發(fā)展歷程。以1979年10月中國國際信托投資公司在北京宣告成立為標(biāo)志，中國現(xiàn)代信托業(yè)在完全沒有制度準(zhǔn)備的情況下摸索起步，我國信托投資公司成立之初目的在于，一是探索銀行之外的引進(jìn)外資及融通資金的新渠道；二是在高度集權(quán)的計劃經(jīng)濟、傳統(tǒng)的金融體制之外，引入具有一定市場調(diào)節(jié)功能的新型因素，推動經(jīng)濟體制、金融體制的改革。由此，信托在我國特有的經(jīng)濟環(huán)境下已經(jīng)只是留有信托制度架構(gòu)之名，而實際己異化為金融業(yè)中的投融資工具，發(fā)展成為我國重要的金融支柱性行業(yè)。并且我們這里討論的僅僅是狹義的信托，其實從廣義的信托意義上講，銀行的理財產(chǎn)品、基金公司的基金產(chǎn)品、證券公司的資管產(chǎn)品，其實與我國目前施行的集合資金信托在實質(zhì)上已經(jīng)趨同，僅是因為市場風(fēng)險偏好不同或監(jiān)管當(dāng)局的區(qū)分而形成了不同的行業(yè)或產(chǎn)品區(qū)分。

三、信托在我國金融業(yè)中應(yīng)有的定位

從我國金融業(yè)的基本情況分析，銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)為金融四大支柱性行業(yè)。其體量大、涉及范圍廣，是整個金融體系，乃至整個國家經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的重中之重的行業(yè)領(lǐng)域。而就銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)等四大金融支柱性細(xì)分行業(yè)而言，根據(jù)其各自的特性，其在國家整個經(jīng)濟發(fā)展中亦扮演了不同角色。對于銀行來說，其規(guī)模體量最大，涉及人數(shù)最多，幾乎深入了國家經(jīng)濟的各個細(xì)胞單位中，與每個家庭甚至每位公民都有或多或少的聯(lián)系。銀行業(yè)的一舉一動都會對國民經(jīng)濟產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)影響，所以注定其為金融業(yè)的根本，其最基本的職責(zé)也是保持金融業(yè)及整個經(jīng)濟發(fā)展的安全與穩(wěn)定。安全穩(wěn)定是銀行業(yè)的第一要務(wù)，故銀行業(yè)在再投資過程中，必須選取經(jīng)營情況良好、現(xiàn)金流充裕、風(fēng)險較小可控的企業(yè)及項目，以支持信貸資金較為安全或政策引導(dǎo)的經(jīng)濟建設(shè)項目，以促進(jìn)國民經(jīng)濟的穩(wěn)定及發(fā)展。對于證券業(yè)而言，其作用是引導(dǎo)風(fēng)險偏好較高的社會資金對中大型企業(yè)提供長期的穩(wěn)定的資金支持，其行業(yè)的資金具有風(fēng)險承受能力強、可期望收益回報高、流動性及變現(xiàn)能力較好的特征，證券業(yè)項目所涉及的是為整個民族經(jīng)濟發(fā)展樹標(biāo)桿立龍頭的企業(yè)，這類企業(yè)在其所屬行業(yè)中往往都具有領(lǐng)軍地位，金融業(yè)對這類中大型企業(yè)提供股權(quán)性支持，充沛了企業(yè)發(fā)展的資本金，相對減輕了企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債壓力，為這類企業(yè)開辟了良好的籌資渠道，提供長久的金融支持。故證券業(yè)的作用和定位是為在行業(yè)內(nèi)具有一定代表性的中大型企業(yè)發(fā)展的長期融資渠道。對于保險業(yè)而言，其是聚集富足的社會資本為國民經(jīng)濟的人身財產(chǎn)安全提供最后一層保障，是社會對出險人在風(fēng)險發(fā)生后提供社會幫助機制，其作用及定位為社會保障。這三大支柱行業(yè)分別在經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)定、行業(yè)龍頭風(fēng)險性支持以及社會最終保障方面都發(fā)揮了巨大作用，而對于眾多非基礎(chǔ)性或龍頭型的企業(yè)而言，對其投融資的風(fēng)險高于銀行的風(fēng)險偏好，但低于證券業(yè)的風(fēng)險偏好及投資回報期望，這類企業(yè)數(shù)量龐大，其企業(yè)經(jīng)營的情況對國民經(jīng)濟的繁榮亦起到著重要作用。這類企業(yè)及項目的渠道如何構(gòu)架，于此，信托業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，脫穎而出，為這類風(fēng)險相對可控，收益較高的項目提供投融資資金支持。信托業(yè)在活躍整個國民經(jīng)濟發(fā)展方面起著至關(guān)重要的作用，也基于此，信托迅速發(fā)展為金融業(yè)中僅次于銀行的第二大金融支柱。故具有投融資方式靈活、手段多樣、支持行業(yè)及地域輻射范圍廣等特點，其作用及定位為活躍整個經(jīng)濟發(fā)展的金融支柱性行業(yè)。

四、信托機制在我國的構(gòu)建原則

十四屆三中全會上，為調(diào)動人們的生產(chǎn)積極性，推動市場經(jīng)濟體制建立，確立了“效率優(yōu)先、兼顧公平”的原則，該原則最初目的旨在提高效率、反對平均主義。效率一般被理解為資源投入與生產(chǎn)產(chǎn)出的比率，是指人們工作中所消耗的勞動量與所獲得的勞動成果的比率，即生產(chǎn)領(lǐng)域理解的效率，也稱經(jīng)濟效率。公平是指如何處理社會經(jīng)濟中各種利益關(guān)系，也就是所謂合理分配，其與平等具有內(nèi)在密切聯(lián)系，給予并保護每個人應(yīng)得的權(quán)利及利益。

依據(jù)信托業(yè)在我國國民經(jīng)濟及金融行業(yè)中的定位，其為活躍整個國民經(jīng)濟的角色，活躍經(jīng)濟是其第一要務(wù)。該定位要求信托行業(yè)必須高效運轉(zhuǎn)，自身充滿活力，才能完成其歷史使命，擔(dān)當(dāng)起活躍經(jīng)濟金融的角色。故在構(gòu)架我國信托法律制度及其運轉(zhuǎn)機制時，“效率優(yōu)先”應(yīng)當(dāng)擺在首位。正如王洪禮等學(xué)者所述：信托公司的效率問題己構(gòu)成了中國信托行業(yè)的發(fā)展的關(guān)鍵。一般來說，效率的增長與按效益分配原則的實行是一致的，即我國在信托機制構(gòu)架時，應(yīng)當(dāng)以更有利于信托財產(chǎn)管理，更有利于信托財產(chǎn)效益最大化為首要目標(biāo)。我們可以從經(jīng)濟學(xué)的角度，對不同形式的信托財產(chǎn)管理進(jìn)行經(jīng)濟效益分析，找到信托財產(chǎn)管理的最優(yōu)選擇。而后根據(jù)經(jīng)濟學(xué)的討論結(jié)果，進(jìn)一步構(gòu)建并完善信托機制，賦予最能創(chuàng)造信托財產(chǎn)最大效益的當(dāng)事人相應(yīng)的權(quán)利，并平衡當(dāng)事人之間的利益關(guān)系。與此同時，任何權(quán)利都應(yīng)當(dāng)受到相應(yīng)的約束，信托法律架構(gòu)應(yīng)當(dāng)兼顧對信托財產(chǎn)監(jiān)督及信托相關(guān)關(guān)系人的權(quán)利保護，賦予相關(guān)關(guān)系人公平的權(quán)利，以保證信托機制穩(wěn)定持續(xù)運行。由此，信托的發(fā)展應(yīng)當(dāng)堅持“效率優(yōu)先、兼顧公平”的原則，從信托財產(chǎn)的經(jīng)濟效益出發(fā)，來構(gòu)建適合我國基本情況的信托機制。

五、結(jié)論

由于我國引入信托機制的最初目的為建立融資新渠道，故信托在我國特有的經(jīng)濟環(huán)境下已經(jīng)只是留有信托架構(gòu)之名，而實際己異化為金融業(yè)中的投融資工具，并發(fā)展成為我國重要的金融支柱性行業(yè)。盡管信托業(yè)界很多學(xué)者、從業(yè)人員甚至監(jiān)管當(dāng)局都在呼吁回歸信托本源，但是筆者認(rèn)為，換一個角度，從我國金融業(yè)的整個構(gòu)架體系出發(fā)，對于信托這樣的發(fā)展異化不置可否，僅順應(yīng)信托在經(jīng)濟中的自身發(fā)展規(guī)律，從更有利于活躍金融體系，構(gòu)建多層次的融資渠道的角度，給予其合適的定位，堅持“效率優(yōu)先、兼顧公平”的原則，運用好信托這個第二大金融體，以促進(jìn)我國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展方為上策。

參考文獻(xiàn)：

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