祝炳麟

1 長壽風險研究意義

由于經(jīng)濟發(fā)展，人們的生活水平不斷提高、醫(yī)療技術(shù)進步等使得人們的預期壽命不斷提高。從本世紀初我國就已經(jīng)進入老齡化社會，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示：2014年末全國總?cè)丝?36782萬人，65歲及以上人口13755萬人，占總?cè)丝诘?0.05%，并且老年人口比例呈逐年上升趨勢。與此同時，初發(fā)于基本國情，中國社會保障體系尚不完善，并不能切實有效的為不斷增加的老齡人口提供充分的養(yǎng)老保障；另外，由于實施了長達20多年的計劃生育政策，中國家庭中的人數(shù)減少，結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)"4老2大1小”的特殊模式。再加上年輕人作為家庭中的主要經(jīng)濟來源，由于激烈的社會競爭，依靠子女養(yǎng)老也存在難度。這都造成了老年人養(yǎng)老難的局面，為解決這種困境，人們越來越多的采取商業(yè)養(yǎng)老保險的形式為自己尋求保障。

商業(yè)保險中人壽保險的費率及準備金率都是根據(jù)相應(yīng)的生命表，通過精算技術(shù)得到的。我國目前壽險所使用的生命表都是在對歷史數(shù)據(jù)的靜態(tài)總結(jié)分析上得到的，其對于被保險人未來壽命的預測并不夠精確。而被保險人的未來壽命恰恰是影響保險金給付、準備金提取的關(guān)鍵因素，如果對未來死亡率的預測不夠準確，很有可能會影響到保險公司的償付能力及其穩(wěn)定經(jīng)營，又會對投保人及被保險人帶來重大的風險。因此對于長壽風險的研究有利于提升對被保險人未來壽命預測的準確性。無論是對于保險公司還是被保險人都有重要的意義。

2 長壽風險對商業(yè)保險的影響

運用Lee-Carter模型和ARIMA（0，1，1）方法，并結(jié)合生命表計算各參數(shù)后，預測可得未來死亡率。然后再完善生命表，并進行以下計算。

以下案例在四種不同狀態(tài)下分別計算并進行比較。

案例：某人40歲投保，于60歲開始每年領(lǐng)取5000元，繳費期為20年的終身年金保險。

狀態(tài)1：中國人壽保險業(yè)經(jīng)驗生命表（2000-2003），預定利率2.5%；

狀態(tài)2：2016年生命表，預定利率2.5%；

狀態(tài)3：2020年生命表，預定利率2.5%；

狀態(tài)4：2023年生命表，預定利率2.5%。

計算從投保到以后60年各年的責任準備金，結(jié)果如圖1。

長壽風險對于人壽保險責任準備金的影響并不是很大。而對于年金保險，長壽風險對于其責任準備金的影響就明顯體現(xiàn)出來了，如保險公司按照狀態(tài)1進行年金產(chǎn)品定價，其未來所面臨的準備金缺口將逐漸增大，尤其是在保單的繳費期滿當年，缺口可達到近10，000元之多。如果不能有效的控制長壽風險，勢必要影響保險公司的償付能力，造成嚴重的后果。

3 長壽風險管理的建議

目前我國壽險公司的保費收入結(jié)構(gòu)是以死亡類保險為主，而養(yǎng)老保險類的保費收入比例較低。長壽風險往往會使保險公司在死亡類保險獲得死差益，而使保險公司獲利。然而在面對養(yǎng)老保險的需求增長時，保險公司的準備是不足的，在按照現(xiàn)行計算方法定價，會在將來面臨巨大的保險金及責任準備金的缺口，這將嚴重威脅保險公司的經(jīng)營穩(wěn)定，并對被保險人的權(quán)益帶來重大損害。

對于長壽風險，保險公司應(yīng)從以下方面進行風險管理。

3.1 長壽風險的自我對沖

前文對于人壽保險以及年金保險的對比可以發(fā)現(xiàn)，長壽風險存在自我對沖機制。人壽保險得益于被保險人預期壽命的增長，其保險金給付的現(xiàn)值將逐漸降低，而年金保險的給付現(xiàn)值有增大的趨勢，二者的相互抵消即實現(xiàn)了自我對沖。

長壽風險的自我對沖需要保險公司能合理安排兩種類型保險的比例，改變只追求保費收入的增加而不顧風險增加的傳統(tǒng)觀念。然而這并不是一件容易的事情，一方面市場對兩種產(chǎn)品的需求規(guī)模是不同的，另一方面保險公司又面臨同行業(yè)的激烈競爭，這都使得完全依靠自我對沖是不能有效應(yīng)對長壽風險。

3.2 風險的甄別與轉(zhuǎn)移

再保險是保險公司在風險管理中最常用的一種方式也是風險轉(zhuǎn)移和分散的重要方式。然而長壽風險屬于系統(tǒng)性風險，難以分散。故通過再保險的方式難以解決長壽風險的。因此保險公司需要從其他方面進行考慮。例如，保險公司可以對年金產(chǎn)品的的投保年齡進行限制，由前文分析可知對于低齡人口，其未來的死亡率變化幅度較大且不穩(wěn)定。因此投保年齡較低，其所面臨的不確定性就越大，對于保險公司的經(jīng)營穩(wěn)定不利，故可以通過設(shè)置投保年齡限制來控制風險。

長壽風險證券化亦是風險轉(zhuǎn)移的一種方式。一方面，保險公司可以以較低的成本把風險轉(zhuǎn)移到資本市場；另一方面，由于長壽風險證券的收益率與死亡率密切相關(guān)，而死亡率又與股票、債券等金融產(chǎn)品的收益率無關(guān)，所以可以為投資者提供一個全新的證券組合選項，分散其風險。這對于長壽風險證券的提供者和購買者是雙贏的。