吳夢(mèng)銀

摘 要 本文以恒大公司多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行分析，共分四個(gè)部分展開(kāi)。第一部分為企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的理論概述，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的概念及類(lèi)型，主要詳細(xì)闡述了多元化經(jīng)營(yíng)的定義。第二部分為案例介紹。首先介紹了恒大集團(tuán)的基本情況，其次介紹了恒大集團(tuán)恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程，類(lèi)型和多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)期的特點(diǎn)。

第三部分為財(cái)務(wù)效應(yīng)分析。分析了恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，利用了恒大集團(tuán)近幾年年報(bào)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)在影響公司業(yè)績(jī)方面的原因進(jìn)行了研究。

關(guān)鍵詞 企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)、多元化戰(zhàn)略動(dòng)因、恒大集團(tuán)。

一、多元化經(jīng)營(yíng)

（一）多元化經(jīng)營(yíng)的定義

多元化經(jīng)營(yíng)，就是企業(yè)盡量增大產(chǎn)品大類(lèi)和品種，跨行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多種多樣的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍和市場(chǎng)范圍，充分發(fā)揮企業(yè)特長(zhǎng)，充分利用企業(yè)的各種資源，提高經(jīng)營(yíng)效益，保證企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展。

（二）多元化經(jīng)營(yíng)的類(lèi)型

企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的形式多種多樣，但主要可歸納為以下四種類(lèi)型：

（1）同心多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。也稱(chēng)集中化多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。指企業(yè)利用原有的生產(chǎn)技術(shù)條件，制造與原產(chǎn)品用途不同的新產(chǎn)品。

（2）水平多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也稱(chēng)為橫向多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。指企業(yè)生產(chǎn)新產(chǎn)品銷(xiāo)售給原市場(chǎng)的顧客，以滿足他們新的需求。

（3）垂直多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也稱(chēng)為縱向多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。它又分為前向一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和后向一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

（三）企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)

1.多元化經(jīng)營(yíng)可以幫企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓曾指出，“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，多元化經(jīng)營(yíng)可以有效地規(guī)避或者減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，單一的專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，很容易受到外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，宏觀市場(chǎng)調(diào)控等因素的不利影響，從而造成整個(gè)企業(yè)的虧損，但通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)可以把其資金技術(shù)等相關(guān)資源分散到不同的行業(yè)經(jīng)營(yíng)。

2.內(nèi)部資源共享，利用未被充分利用的資源

企業(yè)在基于其核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)的資源往往具有很強(qiáng)的共享性，企業(yè)主導(dǎo)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，可以在其他相關(guān)行業(yè)進(jìn)行共享，從而使核心競(jìng)爭(zhēng)力延伸組合到不同的領(lǐng)域。

（四）多元化經(jīng)營(yíng)的缺點(diǎn)

1.來(lái)自原有經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

多元化經(jīng)營(yíng)削弱原有經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，造成資金方面及管理層注意力的分散。企業(yè)自身所有擁有的資源要素在一定的時(shí)期是有限的，所以企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力影響的范圍也是有限的。

2.市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的廣泛相互關(guān)聯(lián)性使因企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的資源分散而加大了風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，如何在多元化業(yè)務(wù)單元中分配企業(yè)的資源、建立合理的業(yè)務(wù)資源組合是企業(yè)在制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)應(yīng)首先考慮的問(wèn)題。

二、恒大集團(tuán)

（一）恒大集團(tuán)簡(jiǎn)介

恒大集團(tuán)是以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，金融、健康為兩翼，文化旅游為龍頭的世界500強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)，已形成“房地產(chǎn)+服務(wù)業(yè)”產(chǎn)業(yè)格局。恒大總資產(chǎn)1.5萬(wàn)億，年銷(xiāo)售規(guī)模超5000億，年納稅超450億，恒大地產(chǎn)實(shí)施精品戰(zhàn)略打造民生地產(chǎn)，在中國(guó)260多個(gè)城市擁有項(xiàng)目800多個(gè)，2016年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額3734億，行業(yè)第一。2017年上半年銷(xiāo)售額2441億，凈利潤(rùn)超231億。

（二）時(shí)機(jī)把握準(zhǔn)確

恒大集團(tuán)作為成立于 1997 年的房企公司，經(jīng)過(guò) 18 年的努力已經(jīng)是房地產(chǎn)業(yè)的佼佼者。2013年至2015 的銷(xiāo)售額分別是 1004 億、1315 億、2013億。但是，恒大集團(tuán)的項(xiàng)目多開(kāi)發(fā)在我國(guó)的二線和三線城市，并一直貫徹民生住宅的理念。質(zhì)優(yōu)價(jià)低是其最大的特點(diǎn)，這和綠城、碧桂園等企業(yè)重點(diǎn)建設(shè)的高端住宅有著本質(zhì)的區(qū)別。

（三）涉及領(lǐng)域較多

恒大從 2010 年投資足球和商業(yè)以已有五年的時(shí)間，外延式的擴(kuò)張布局使其在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行涉足，逐漸開(kāi)展了恒大冰泉、咔哇熊奶粉、恒大超市、恒大音樂(lè)、恒大糧油、恒大健康、整形醫(yī)療、恒大金服等業(yè)務(wù)，形成了一個(gè)龐大的商業(yè)帝國(guó)。

三、分析

（一）盈利能力分析

企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行保值增值的能力，具體的分析可以利用總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行。本文使用了毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈利率共四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（二）成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)的成長(zhǎng)能力是指企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及發(fā)展速度，具體的分析包括企業(yè)每年的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入總額等數(shù)據(jù)，通過(guò)進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋磁c企業(yè)過(guò)去年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析。本文使用了資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)三個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

（三）恒大在多元化經(jīng)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.償債壓力凸顯

在對(duì)恒大進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，恒大存在一定的債務(wù)壓力。成功的多元化經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)不相關(guān)業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流互補(bǔ)，降低企業(yè)總體的現(xiàn)金流波動(dòng)，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.營(yíng)運(yùn)能力有待提高

通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以發(fā)現(xiàn)，恒大的營(yíng)運(yùn)能力有所下降。通過(guò)比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)指標(biāo)自 2010 年后下滑明顯，而在 2013 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下滑速度放緩，存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

參考文獻(xiàn)：

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