徐 靜

（東營市委黨校，山東 東營 257091）

一、研究現(xiàn)狀

黨的十九大報告提出，“突出抓重點、補短板、強弱項，特別是要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)，使全面建成小康社會得到人民認可、經(jīng)得起歷史檢驗?！保?］2018 年中央經(jīng)濟工作會議進一步指出“今后三年，要打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險”。如何提高政治站位，高度重視防范化解金融風險的重要性，打好打贏金融風險攻堅戰(zhàn)是急需解決的重大課題。由于金融業(yè)的高風險性及金融危機的破壞性，對金融風險的相關(guān)研究一直是金融學界研究的熱點問題，國內(nèi)外金融學者從系統(tǒng)性風險的定義、成因、特征、測度等角度進行了大量研究。

從國外研究來看，宏觀指標法與數(shù)理建模法是研判與測度系統(tǒng)性金融風險的兩大類方法。在宏觀指標法研究方面，F(xiàn)rankel、Rose（1996）建立的FR概率回歸模型、Sachset.al（1996）的橫截面回歸模型和Kaminsky、Lizond、Reinhart（1997）提出KLR信號分析法是早期比較具有代表性的模型成果。美國次貸危機發(fā)生以后，國外金融學者開始嘗試運用或有權(quán)益模型對金融風險進行衡量。數(shù)理建模法的研究主要成果在2008年國際金融危機之后，具有代表性的有Adian、Brunnermeier（2008）提出的條件風險價值法、Tarashev et a1（2009）提出的Shapley Value等，但該類方法由于需要大量的公開市場數(shù)據(jù)，研究難度較大。

從國內(nèi)研究來看，我國關(guān)于金融風險的研究從20世紀90年代起步，國內(nèi)經(jīng)濟學家和學術(shù)界圍繞金融風險成因、風險類型以及風險預(yù)警等領(lǐng)域展開了多方位研究，在構(gòu)建我國的預(yù)警指標體系時主要借鑒了國外的研究成果并結(jié)合我國的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)進行實證分析。國際金融危機發(fā)生后，國內(nèi)學者把國內(nèi)系統(tǒng)性金融風險的防控作為風險預(yù)警研究的重點。國家行政學院董小君（2006）提出中國金融體系內(nèi)部累積了大量的系統(tǒng)性金融風險因素。［2］之后，董小君（2016）又從杠桿率角度對系統(tǒng)性金融風險進一步研究。韓心靈、韓寶江（2017）提出系統(tǒng)性金融風險由一系列威脅整個金融體系安全的相互聯(lián)系、互相影響、互為因果的潛在風險點構(gòu)成。［3］王碩平（2000）從金融體系運作方式與架構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融機構(gòu)、外部因素等四個方面對金融系統(tǒng)性風險產(chǎn)生的原因進行了分析。還有許多學者分別從金融創(chuàng)新、房地產(chǎn)風險等角度闡述了金融風險點的形成。

中央經(jīng)濟工作會議連續(xù)七年把防范與化解金融風險作為經(jīng)濟工作重點任務(wù)。黨的十九大之后，中央把防控金融風險作為打好重大風險攻堅戰(zhàn)的重點并提出要下決心處置一批風險點。本文基于風險點橫向和縱向比較對當前我國金融風險形勢進行研判，同時著眼于今后推動金融風險進一步演化的因素進行分析并進行推演，有助于加強金融風險的防控。

二、金融風險形勢的多維度研判

（一）銀行信貸風險分析與判斷

數(shù)據(jù)分析梳理發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行不良貸款率自2011年三季度結(jié)束了下降趨勢，開始出現(xiàn)反彈。到2016年6月末，商業(yè)銀行不良貸款率已經(jīng)創(chuàng)近七年來新高（見圖1）。而與此同時，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)的利潤增速卻持續(xù)放緩，從2012年的36.3%降低到2015年的2.39%（見圖2）。通過數(shù)據(jù)分析可知，目前我國商業(yè)銀行不良貸款率指標仍在可控范圍之內(nèi)，但銀行利潤增速持續(xù)走低同時伴隨著不良貸款率的持續(xù)攀升，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力在加大，銀行信貸風險已成為需要高度關(guān)注的風險點。

圖1 我國商業(yè)銀行不良“貸款”率變化情況圖

圖2 我國商業(yè)銀行凈利潤同比增速

（二）房地產(chǎn)金融風險分析與判斷

從金融機構(gòu)角度看，截至2016年末，全國主要金融機構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額達到26.7萬億元，同比增長了27%，房地產(chǎn)貸款余額占各項貸款余額的比重已經(jīng)高達25%。2010年至2016年間，金融機構(gòu)房貸與實收資本之間的比例多超過400倍，2016年6月這一比例高達近600倍，表明我國當前按照實收資本計算的房地產(chǎn)貸款已進入較高風險區(qū)域。［4］

從房地產(chǎn)企業(yè)角度看，全國房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)本年到位資金來源中，2016年1月—11月房地產(chǎn)企業(yè)自有資金比例只有14.5%，是2001年以來的新低。由于房地產(chǎn)企業(yè)自有資金占比低，伴隨房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速過快，房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融風險隱患會隨之上升。

從居民個人信貸角度看，居民房貸月均值由2011年的693億元飆升至2016年上半年的3933億元。與此同時，2016年上半年新增房貸占住宅商品房銷售額比重高達50%，已接近2008美國次貸危機前的最高水平。截至2017年末，中國居民負債與居民可支配收入之比已達到93.5%，而2016年美國居民負債與居民可支配收入之比則為99.4%，［5］居民信貸風險也在持續(xù)增加。

從以上分析可以得出，房地產(chǎn)市場與金融系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)性極強，房地產(chǎn)風險將不可避免對金融系統(tǒng)、經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生嚴重負面影響。

（三）影子銀行風險分析與判斷

近年來，在金融創(chuàng)新和融資環(huán)境趨緊的同時作用下，我國影子銀行擴張速度加快且風險逐漸暴露，主要表現(xiàn)為以下幾點：

1.規(guī)?？焖倥蛎浥c信息不透明并存下的風險不可預(yù)估性。近年來我國影子銀行規(guī)?？焖倥蛎?，但由于統(tǒng)計標準不統(tǒng)一和信息不對稱等原因，其確切規(guī)模很難得到準確統(tǒng)一的數(shù)據(jù)。方正宏觀任澤平在《中國影子銀行深度報告》中指出，2010年以前，中國影子銀行規(guī)模在8萬億以下，此后飆漲，截至2016年底廣義影子銀行規(guī)模將近96萬億，是2016年國內(nèi)GDP的1.28倍。［6］德意志銀行研究報告顯示，截至2016年一季度，我國影子銀行規(guī)模為21萬億元，在過去四年里的復(fù)合年增長率達46%。而美國穆迪公司提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國影子銀行規(guī)模是53萬億元，2016年上半年則達到58萬億元。不同口徑數(shù)據(jù)反映出一個共同特點就是，影子銀行規(guī)模在快速膨脹而且很難摸清家底，因此對其形成的風險很難進行預(yù)估或采取針對性防控措施。

2.脫離金融監(jiān)管下的風險跨行業(yè)跨領(lǐng)域傳遞。影子銀行的資金來源和業(yè)務(wù)與正規(guī)金融體系盤根錯節(jié)，且部分橫跨銀行、證券、保險等多個領(lǐng)域，在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的情況下，任何一家監(jiān)管機構(gòu)都不能對其進行全程監(jiān)管，一旦缺乏有效防火墻，會導致風險跨行業(yè)、跨市場傳遞。

3.數(shù)據(jù)失真下誤導宏觀調(diào)控政策。因多數(shù)影子銀行游離于監(jiān)管之外，且不能達到商業(yè)銀行同等豐厚的資本金，這就導致多數(shù)影子銀行大量利用財務(wù)杠桿舉債進行經(jīng)營，造成了杠桿率較高。從融資企業(yè)來看，很多融資企業(yè)在利用完“正規(guī)金融渠道”后再次通過影子銀行加杠桿，大量資金在銀行體系和影子銀行之間流動，將對貨幣供應(yīng)量和貸款增量等數(shù)據(jù)產(chǎn)生嚴重影響，這種數(shù)據(jù)上的失真，甚至會誤導宏觀調(diào)控政策的走向。此外，多數(shù)影子銀行不但沒有把資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，而投向政策限制銀行放貸的股市、房地產(chǎn)商、地方政府債務(wù)等，反而產(chǎn)生了金融風險。

（四）債券市場風險分析與判斷

伴隨著經(jīng)濟增速的下行，從2015年開始，我國債券市場違約事件出現(xiàn)激增。2015年公司債、企業(yè)債和債務(wù)融資工具違約事件達到18起共118.3億元；2016年出現(xiàn)79只債券實質(zhì)性違約，涉及34家發(fā)債主體403億元，同比增長220%；2017年上半年債券違約事件增速雖然有所減緩，但涉及金額也高達158.3億元（見表1）。債券違約事件的增加表明我國債市風險出現(xiàn)上升趨勢。

表1 我國債券市場違約數(shù)量及金額

（五）互聯(lián)網(wǎng)金融風險分析與判斷

2014年至今，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展表現(xiàn)出迅猛發(fā)展態(tài)勢，以支付寶為代表的第三方支付，以余額寶、理財通為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，以人人貸為代表的P2P平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融形式越來越多樣化。但互聯(lián)網(wǎng)金融在經(jīng)歷了一輪快速發(fā)展期后，也集中爆發(fā)了一些問題。尤其是P2P網(wǎng)貸平臺頻頻發(fā)生提現(xiàn)困難、停業(yè)、跑路等問題，使互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出極大的風險性。自2014年來，“互聯(lián)網(wǎng)金融”連續(xù)4年出現(xiàn)在政府工作報告，2017年政府工作報告將互聯(lián)網(wǎng)金融風險列為需要高度警惕的金融風險點之一。

（六）我國債務(wù)風險分析與判斷

現(xiàn)代經(jīng)濟金融危機，往往伴隨著債務(wù)危機的發(fā)生，亞洲金融危機、美國次貸危機的發(fā)生都曾伴隨著過高的債務(wù)杠桿率。

1.全社會杠桿率變化分析。橫向比，2015年底我國全社會杠桿率為239.8%，在世界主要經(jīng)濟體實體經(jīng)濟債務(wù)結(jié)構(gòu)比較中處于中游水平（見圖3）。縱向比，2001到2008年上升了18個百分點，2008到2015上升82.8百分點（見表2），其增長速度過快值得注意。

圖3 世界主要經(jīng)濟體實體經(jīng)濟債務(wù)結(jié)構(gòu)比較（占GDP比重）

表2 我國各部門杠桿率變化情況

2.政府部門杠桿率變化分析。2015年我國政府部門杠桿率為56.5%，與其他世界經(jīng)濟體相比，遠遠低于日本、西班牙等國家，也低于美（88%）、英（92%）等國。但從增長速度看，2001到2008年上升了6%，2008年到2015年上升15.5%，速度上升一倍（見表2）。尤其是地方政府部門債務(wù)壓力巨大，有引發(fā)財政風險和金融風險的可能。

3.居民部門杠桿率變化分析。2015年底，居民部門杠桿率為39.9%。從橫向比較，遠遠低于美（77%）英（86%）等其他國家，處于國際中低水平。從縱向比較，2001到2008年我國居民部門杠桿率上升了8個百分點，2008到2015年上升21.9個百分點，速度也在加快。

4.非金融企業(yè)杠桿率變化分析。2015年底，我國非金融企業(yè)部門杠桿率為143.5%，遠遠高于其他國家?？v向?qū)Ρ确治觯?001到2008年只上升了7個百分點，2008年到2015年，提高了45.5個百分點，增長速度上升非?？欤ㄒ姳?）。

縱觀以上分析：我國總體債務(wù)水平雖然處于適中水平，但近年來上升速度較快；從部門看，我國居民部門杠桿率處于適宜范圍，但非金融企業(yè)杠桿率過高，特別是各部門杠桿率增長速度偏快，政府隱性債務(wù)過重且償還壓力大，債務(wù)風險不容忽視。

三、基于影響因素的金融風險推演

（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響下的金融風險積累

金融安全與宏觀經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)。近年來我國經(jīng)濟增速由高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L，經(jīng)濟增速下降對投資、消費等產(chǎn)生負面影響，從以下幾方面對金融運行產(chǎn)生影響：

1.銀行信貸風險增加。在經(jīng)濟處于下行狀態(tài)下，企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營困難，償還銀行貸款難度加大，銀行為自身經(jīng)營安全性考慮，會壓縮貸款，加劇企業(yè)融資難、融資貴問題，產(chǎn)生銀行與企業(yè)之間的惡性循環(huán)。經(jīng)濟的波動與系統(tǒng)性金融風險的高低有著不可分割的關(guān)系，如果任這種惡性循環(huán)繼續(xù)，則容易觸發(fā)金融風險。

2.經(jīng)濟泡沫膨脹，金融脫實向虛。從表3可以看出，近年來，我國新增房貸占全部新增貸款的比重不斷上升，2016年已經(jīng)升至44.8%，這說明在商業(yè)銀行投向市場的資金中，有近一半進入到房地產(chǎn)領(lǐng)域。尤其是2016年7月，新增貸款只有4636億元，而居民中長期貸款增加4773億元，占新增貸款的比重達到102%。這說明房地產(chǎn)外的實體經(jīng)濟幾乎沒有從金融體系獲得資金。在經(jīng)濟下行壓力加大情況下，實體經(jīng)濟回報率降低，資本的逐利性會導致其進入到某些高風險高收益行業(yè)進行投機炒作，從而刺激資產(chǎn)泡沫膨脹，導致金融進一步脫實向虛。

表3 我國新增房貸占新增貸款比重

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革中的金融風險暴露

供給側(cè)改革的本質(zhì)依然是改革，改革不可避免會對現(xiàn)有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)造成一定的沖擊。因此，有必要準確識別供給側(cè)改革中蘊含的金融風險并及時守住金融風險底線［7］，尤其要注意推進“三去”過程中金融風險的暴露。

從去產(chǎn)能角度分析，壓縮退出過剩產(chǎn)能行業(yè)貸款可能使金融機構(gòu)不能完全收回此前已發(fā)放的貸款，從而使商業(yè)銀行的不良貸款率相應(yīng)上升，商業(yè)銀行隱性不良資產(chǎn)顯性化。由于產(chǎn)能過剩行業(yè)債務(wù)中，除銀行貸款外，還有債券、信托等其他融資渠道資金，一旦發(fā)生違約，又會加劇債券市場和影子銀行的風險。此外，由于企業(yè)間互保聯(lián)?，F(xiàn)象相對普遍，一個企業(yè)違約會連累整個擔保圈，可能引發(fā)區(qū)域性金融風險。

從去庫存角度分析，十九大報告提出“加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度”，并加大了房地產(chǎn)調(diào)控力度，從而導致房地產(chǎn)市場預(yù)期進一步發(fā)生變化。房產(chǎn)泡沫破裂不僅重創(chuàng)房地產(chǎn)業(yè)，還會重創(chuàng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)生債務(wù)違約，從而產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。因此，在去庫存過程中必須時刻關(guān)注市場變化，保證房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

從去杠桿角度分析，過高的企業(yè)債務(wù)杠桿率會導致風險隱患，但向下調(diào)控杠桿率也同樣面臨金融風險。如果單純靠縮減貸款，企業(yè)資金鏈斷裂，會引發(fā)商業(yè)銀行不良貸款率顯露、影子銀行坍塌，信用債違約風險上升。尤其是現(xiàn)在已經(jīng)顯現(xiàn)出的部分地方政府通過投融資平臺利用“賬面游戲”幫助城商行、農(nóng)商行以及信用社等由地方政府控制的金融機構(gòu)將不良資產(chǎn)出表，雖然表面看延緩了地方債務(wù)風險，但實質(zhì)是使金融風險進一步集聚。

（三）創(chuàng)新步伐加快下的金融風險聚集

金融創(chuàng)新步伐的日益加快，在提升資源配置效率、豐富金融產(chǎn)品、促進經(jīng)濟發(fā)展的同時，也會帶來潛在金融風險。

1.虛擬經(jīng)濟過度膨脹。適度的金融創(chuàng)新能夠促進實體經(jīng)濟發(fā)展，金融創(chuàng)新遠遠超過實體經(jīng)濟需要時，就會導致虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟發(fā)展，積累金融風險。

2.擾亂金融秩序。金融創(chuàng)新過于迅猛，往往導致監(jiān)管難以跟上步伐，從而使風險更加難以控制、計量和辨認，風險更加隱性化，尤其是披著金融創(chuàng)新外衣而演變?yōu)榉欠Y等行為，則會嚴重擾亂經(jīng)濟金融秩序。例如在互聯(lián)網(wǎng)金融、保險等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些以創(chuàng)新為名，忽視風險標準的各種產(chǎn)品，導致各類風險案件時有發(fā)生。

3.削弱監(jiān)管有效性。隨著復(fù)雜金融創(chuàng)新型工具作用日益增大，在監(jiān)管法規(guī)沒有明確授權(quán)的情況下，會導致對金融機構(gòu)的高杠桿經(jīng)營模式和金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管不足。近年來，我國跨業(yè)、跨界金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，特別是資管業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)，部分交叉業(yè)務(wù)領(lǐng)域金融監(jiān)管面臨巨大挑戰(zhàn)。一旦金融創(chuàng)新突破金融機構(gòu)原來的行為邊界，監(jiān)管機構(gòu)就可能面臨無法可依、無章可循的狀況，監(jiān)管有效性就會削弱。

（四）開放進程中的金融風險傳染

隨著金融全球化的推進，我國金融市場受全球金融環(huán)境的影響越來越大，金融開放引發(fā)的金融風險更加值得關(guān)注。

1.短期資本流動引發(fā)的風險。短期資本更傾向于追逐高風險高收益的投資領(lǐng)域。在缺乏有效監(jiān)管的情況下，短期國際資本大量流入股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，會加劇資產(chǎn)泡沫的膨脹，一旦獲利大規(guī)模撤出，一方面會加劇人民幣貶值的壓力，另一方面會導致經(jīng)濟下行，銀行不良貸款增加，沖擊股市、匯市等，將會導致整個金融市場的動蕩，系統(tǒng)性金融風險逐步上升。

2.加劇金融市場的交叉?zhèn)魅?。金融全球化的今天，中國?jīng)濟面臨的最大風險有時候并不是自于國內(nèi)，還會來自于國際市場諸多的“黑天鵝事件”。在開放條件下，世界經(jīng)濟復(fù)蘇快慢，國際大宗商品市場價格漲跌、國際上的各種爭端以及其他主要國家的貨幣政策這些因素都會對我國金融市場產(chǎn)生影響，加劇境內(nèi)外市場的相互傳染以及國內(nèi)股市匯市的交叉?zhèn)魅尽?/p>

以上分析可知，我國金融面臨的風險已經(jīng)不再是像改革開放之初單純的信用風險或某個金融機構(gòu)的風險，經(jīng)濟與金融、金融各領(lǐng)域、以及國內(nèi)與國際的聯(lián)系日益緊密，債務(wù)風險、地方財政風險、金融機構(gòu)風險、貨幣風險（貶值）膠著在一起，某個領(lǐng)域的問題可能會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。因此，有必要采取措施，打好打贏防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)。

四、防范化解金融風險的對策

（一）抓住服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展這一根本

要從根本上防范金融風險，首先要明白金融是應(yīng)實體經(jīng)濟發(fā)展需要而生，實體經(jīng)濟發(fā)展能夠推動金融發(fā)展，脫離實體經(jīng)濟的金融是無源之水無本之木，維護經(jīng)濟平穩(wěn)運行，練好內(nèi)功是根本。同時還要明確一個問題，即金融服務(wù)實體經(jīng)濟不能簡單的釋放流動性。從近幾年我國宏觀調(diào)控效果看，信貸的增加并沒有換來經(jīng)濟的加速增長，尤其是2015年后，信貸繼續(xù)增長，卻出現(xiàn)了經(jīng)濟進一步下滑。由此可以看出，單純資金支持已不能推動經(jīng)濟增長。從國際看，2008年全球金融危機發(fā)生后，各國主要采取量化寬松、釋放流動性等寬松貨幣政策，反而導致了導致全球?qū)捔鲃有?、低利率、高風險偏好，經(jīng)濟與金融進一步背離。因此，我國宏觀調(diào)控必須改變過去粗放型增長模式，變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性調(diào)控，同時要在金融發(fā)展改革過程中建立起與實體經(jīng)濟相適應(yīng)的金融體系、金融機制，要疏通金融服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道、明確金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重點。近幾年，中央推出了多項金融服務(wù)實體經(jīng)濟的政策，作為地方政府，更應(yīng)該樹立金融服務(wù)實體經(jīng)濟的意識，加大這些政策的落地力度，在發(fā)展實體經(jīng)濟的同時才能保障金融健康平穩(wěn)運行。

（二）在推進改革中堅守風險底線

積極防范與化解金融風險，需處理好推進改革與金融穩(wěn)定的關(guān)系，既堅決推進改革攻堅，同時又維護金融穩(wěn)定。否則就會像俄羅斯的休克療法，出現(xiàn)嚴重危機。

1.在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中堅守風險底線。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不能簡單粗暴地執(zhí)行中央政策，要因地制宜、注意恰當?shù)姆绞椒椒ǎ诟母镞^程中堅守金融風險底線。注意運用市場化的手段處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)；鼓勵企業(yè)以內(nèi)涵式增長方式去杠桿，通過研究開發(fā)、自主創(chuàng)新和技術(shù)進步來提高資本利用效率，有效引導資金向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)重新配置；出臺地域差異化的房地產(chǎn)去庫存指導政策。對一線及部分二線城市應(yīng)引入市場化機制自行調(diào)整，不可過度采取優(yōu)惠刺激政策；對三四線城市則可根據(jù)其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展?jié)摿?，促進經(jīng)濟發(fā)展與促進住房需求的政策統(tǒng)籌實施。

2.改革創(chuàng)新金融體系，有力支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。通過改革金融體系結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，加快建設(shè)多層次的資本市場體系來解決企業(yè)融資過度依賴銀行貸款的問題；轉(zhuǎn)變服務(wù)重心，圍繞國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，降低對“兩高一?！焙汀敖┦髽I(yè)”貸款比重，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、居民生活服務(wù)、創(chuàng)業(yè)群體、小微企業(yè)的信貸支持［8］。

（三）處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管關(guān)系

金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，運用好能夠提高金融業(yè)運行效率，推動金融的深化和發(fā)展。如果監(jiān)管跟不上，會帶來更多更大金融風險，甚至引發(fā)金融危機。

1.推進金融創(chuàng)新。依據(jù)實體經(jīng)濟發(fā)展的節(jié)奏與步伐，加快金融創(chuàng)新，滿足社會多樣化金融需求。

2.加強金融監(jiān)管。在建立地方金融監(jiān)管局的基礎(chǔ)上，構(gòu)建部門協(xié)作機制、聯(lián)合監(jiān)管機制，加強信息交流和工作協(xié)調(diào)配合，提高金融監(jiān)管體系的風險防范與處置能力，保障金融體系安全、平穩(wěn)運行。

3.健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。特別提出要“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”，需在傳統(tǒng)貨幣量、價調(diào)控的基礎(chǔ)上，同時配合宏觀審慎政策，尤其要強化金融穩(wěn)定工作機制，對金融領(lǐng)域風險隱患努力做到早研判、早發(fā)現(xiàn)、快預(yù)警、快處置。

（四）在金融開放中維護金融安全

一方面，要穩(wěn)妥有序推進金融開放，探索推動跨境人民幣使用、投融資匯兌便利化、資本項目可兌換進程，在金融領(lǐng)域“引進來”、“走出去”實現(xiàn)突破。另一方面，要提高金融安全意識，尤其要對外匯市場的波動風險進行高度關(guān)注，穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，防止出現(xiàn)羊群效應(yīng)和踩踏性事件。要加強對跨境資本流動監(jiān)管，完善跨境資本流動的風險監(jiān)測預(yù)警指標體系，及時預(yù)警風險，防范于未然。尤其是在國際貿(mào)易保護主義更加突出的今天，更需要通過加強防控，防止國際金融領(lǐng)域的交叉?zhèn)魅尽?/p>

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