韓曉宇

20世紀70年代后，隨著金融深化和經(jīng)濟全球化的發(fā)展、市場競爭的加劇和信息技術的變革，推動了金融創(chuàng)新的進程。在這一過程中，全球金融體系發(fā)生了深刻變化，分業(yè)經(jīng)營制度逐漸式微，混業(yè)經(jīng)營全面復興，而金融控股公司模式日益成為全球混業(yè)經(jīng)營的主流模式。加入WTO以來，在世界經(jīng)濟洪流的沖擊下，我國的經(jīng)濟體系和運營模式經(jīng)受了前所未有的考驗。商業(yè)銀行作為國家防范金融風險，保障金融穩(wěn)定的核心一環(huán)，在維護國家經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的作用：利用商業(yè)銀行對閑散資金進行集中和配置，是中國應對復雜多變的國際金融環(huán)境、降低金融風險的有效途徑。

同時，在國際競爭的大環(huán)境下，商業(yè)銀行進行業(yè)務和管理方式的創(chuàng)新，提高自身競爭力，是經(jīng)濟發(fā)展的必然需求。銀行控股型金融控股公司，就是中國在與世界經(jīng)濟接軌的過程中，商業(yè)銀行順應時代發(fā)展的產(chǎn)物。實現(xiàn)銀行控股型金融控股公司的規(guī)范化與專業(yè)化發(fā)展，對推動商業(yè)銀行轉型升級，健全金融服務平臺，促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定都具有重要意義。以下將對金融控股公司進行分析，重點探討設立商業(yè)銀行型金融控股公司的具體意義，并給出相應的發(fā)展建議。

金融控股公司的含義及分類比較

控股公司的基本框架是母子公司結構，連接二者的紐帶是股權，而非行政隸屬關系。1999年，巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會三大國際監(jiān)管組織支持設立的金融集團聯(lián)合論壇發(fā)布了《對金融控股集團的監(jiān)管原則》。根據(jù)該“原則”給出的定義，金融控股公司是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同金融行業(yè)提供服務的金融集團。依據(jù)其組織架構和業(yè)務范圍的不同，金融控股公司的組織模式主要分為三類：

（1）全能型模式。全能銀行是以商業(yè)銀行為主體，允許在商業(yè)銀行內部設立不同的職能部門經(jīng)營銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險業(yè)務以及信托、基金、租賃、金融衍生品和其他新興金融業(yè)務的金融綜合經(jīng)營組織模式。這種模式，其優(yōu)點是能夠充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，降低交易成本，經(jīng)營效率較高；缺點是商業(yè)銀行業(yè)務、證券業(yè)務和保險業(yè)務等缺乏有效的隔離，各類金融風險容易在內部傳遞，容易產(chǎn)生不公正的關聯(lián)交易、暗箱操作、濫用客戶信息等問題，而且不利于金融監(jiān)管。（圖1）

（2）純粹型模式。純粹型控股公司模式是由居于控制地位的母公司，通過設立子公司分別經(jīng)營各類金融業(yè)務的綜合經(jīng)營模式。此種模式下，銀行、證券、保險三者都是控股公司的子公司，互為并列關系。其優(yōu)點是各金融業(yè)務條線之間界限清晰，通過防火墻可以有效隔離風險，銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險業(yè)務相互干擾和影響較??；缺點是控股公司并不直接掌握客戶、渠道、信息、技術等資源，難以進行資源共享和業(yè)務協(xié)同。（圖2）

（3）銀行控股型模式。商業(yè)銀行控股型金融控股公司是指以大型商業(yè)銀行為母公司，其下設立證券、保險、信托等獨立法人機構，分別經(jīng)營非銀行金融業(yè)務的一種組織形式。其優(yōu)點是將商業(yè)銀行業(yè)務與證券業(yè)務設立了嚴格的防火墻，有利于隔離相關業(yè)務風險，降低風險在內部傳遞的機率；缺點是銀行業(yè)務與證券業(yè)務的協(xié)同效應受到一定限制。（圖3）

在這三種模式中，全能銀行模式最有利于發(fā)揮協(xié)同效應，但其所有的風險沒有任何隔離，一榮俱榮，一損俱損，不利于金融穩(wěn)定；純粹型控股公司模式可以有效控制風險的內部傳遞，但不利于協(xié)同效應發(fā)揮，經(jīng)營效率較低；比較而言，銀行控股型金融控股公司模式同時兼顧了協(xié)同效應和風險控制，再加上商業(yè)銀行在資金實力、業(yè)務規(guī)模、經(jīng)營管理經(jīng)驗、客戶、渠道等方面的核心優(yōu)勢，銀行控股型金融控股公司的發(fā)展前景十分廣闊。

商業(yè)銀行通過股份制改造組建金融控股公司的意義

銀行控股型金融控股公司起源于美國銀行業(yè)規(guī)避分業(yè)經(jīng)營政策而進行的金融創(chuàng)新，其多樣化的金融業(yè)務能力，極大的滿足了市場需求，同時商業(yè)銀行的盈利能力也得到了很大提升。我國傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務結構單一，對市場的適應能力較差，很難抵御復雜多變的國際金融風險的沖擊。為提高我國商業(yè)銀行應對國際挑戰(zhàn)的能力，促進商業(yè)銀行建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，解決部分職能部門效率低下問題，優(yōu)化資源配置，就必須進行傳統(tǒng)商業(yè)銀行的股份制改造。設立金融控股公司對商業(yè)銀行發(fā)展具有以下重要意義：

設立金融控股公司對商業(yè)銀行經(jīng)營方式轉變的意義

隨著我國改革開放的進一步深入和金融業(yè)的全面發(fā)展，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營模式和功能已經(jīng)完全不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需求，在國際同業(yè)的競爭中也處于不利地位。雖然分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的模式可以防止資本和權利的過度集中以及壟斷的產(chǎn)生，實現(xiàn)人力資源的合理分配，提高金融業(yè)的專業(yè)化水平，但分業(yè)經(jīng)營模式卻嚴重地限制了金融機構的業(yè)務范圍，制約了金融業(yè)的全面發(fā)展。隨著國際金融形勢和競爭格局的改變，金融分業(yè)經(jīng)營模式出現(xiàn)的問題越來越多。而在混業(yè)經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行和證券公司可以更好地實現(xiàn)優(yōu)勢互補：商業(yè)銀行的資金和信譽優(yōu)勢是促進證券公司良性發(fā)展的基石，而證券業(yè)務的發(fā)展反過來又能促進商業(yè)銀行本源業(yè)務的開展。我國商業(yè)銀行的經(jīng)營模式在市場經(jīng)濟的作用下，由改革開放初期的混業(yè)經(jīng)營轉變?yōu)榉謽I(yè)經(jīng)營，目前又逐漸向混業(yè)經(jīng)營模式轉換，但現(xiàn)階段的混業(yè)經(jīng)營模式與傳統(tǒng)的混業(yè)經(jīng)營模式又有所區(qū)別?，F(xiàn)階段的混業(yè)經(jīng)營模式，是在社會主義市場經(jīng)濟體制下，經(jīng)過市場選擇的混業(yè)模式，是在新的體制下對過去混業(yè)模式的發(fā)展與升華。以銀行型金融控股公司為代表的新型混業(yè)經(jīng)營模式，可以有效解決分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理帶來的弊端，攤低固定成本，改變商業(yè)銀行收入來源單一的局面，提高資本配置效率。

設立金融控股公司，建立現(xiàn)代企業(yè)制度對商業(yè)銀行的意義

我國深化經(jīng)濟體制改革的核心就是要建立現(xiàn)代企業(yè)制度。商業(yè)銀行向金融控股公司轉型的過程，也是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程。依靠現(xiàn)代化的企業(yè)制度對商業(yè)銀行進行規(guī)范化管理，能形成清晰的產(chǎn)權制度、科學的管理制度和有效的社會監(jiān)督制度，這些制度可以促進社會主義經(jīng)濟體制的發(fā)展和完善，也能夠加速國有商業(yè)銀行和政策性銀行的轉型升級進程，促進商業(yè)銀行的健康穩(wěn)定發(fā)展。設立金融控股公司，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，對我國商業(yè)銀行緊跟時代發(fā)展的步伐，及時應對國際市場形勢的變化，做出前瞻性的戰(zhàn)略決策和部署，縮小與領先金融企業(yè)的差距，具有重大現(xiàn)實意義。

設立金融控股公司對商業(yè)銀行完善監(jiān)督機制的意義

現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，銀行要實現(xiàn)高效的運作，必須建立有效的權力制衡和約束機制。商業(yè)銀行型金融控股公司法人治理制度的引入，對于商業(yè)銀行內控機制和管理制度的完善具有里程碑式的意義。法人治理結構是一種新型的契約制度，通過必要的制約手段，實現(xiàn)剩余索取權和控制權的合理配置，從而可以在企業(yè)的內部形成一整套合理的自我約束和相互制衡機制。通過法人治理制度，可以對商業(yè)銀行所有者和經(jīng)營者之間的權利與責任關系進行合理界定。商業(yè)銀行型金融控股公司的法人治理結構，不僅能夠對股東主權和債權人委托權進行確權，而且通過規(guī)范化和程序化的運作，可以實行產(chǎn)權分離的獨特法人治理模式。商業(yè)銀行型金融控股公司法人治理制度的建立和完善，將實現(xiàn)真正意義上的產(chǎn)權約束，確保股東利益最大化。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年初，我國央企金控、地方金控、民營金控、產(chǎn)業(yè)金控、集團金控、互聯(lián)網(wǎng)金控、潛在金控就已超過50家。這其中，國內已形成的大型銀行型金融控股公司包括中信集團、光大集團、平安集團等公司。大型銀行型金融控股公司以齊全的金融牌照，雄厚的資金實力，在競爭中處于領先地位，但其所面臨的風險仍不可忽視。

設立銀行型金融控股公司所面臨的風險

從金融發(fā)展史來看，銀行型金融控股公司是商業(yè)銀行發(fā)展到高級階段的產(chǎn)物。它整合了傳統(tǒng)的銀行、證券、保險、資產(chǎn)管理、衍生品交易和投資咨詢等金融服務，幾乎涵蓋了金融的方方面面。與傳統(tǒng)金融機構相比，銀行型金融控股公司除了具有一般金融機構的所有風險外，還有自己的特殊風險。

設立銀行型金融控股公司面臨的宏觀風險

從宏觀的角度看，金融監(jiān)管當局的風險控制能力仍然不高，而對銀行型金融控股公司的監(jiān)管涉及多個行業(yè)監(jiān)管當局，這些監(jiān)管機構的監(jiān)管目的、方法和重點各不相同，不利于監(jiān)管當局相互理解各自的監(jiān)管方法，也難以統(tǒng)一協(xié)調行動。例如，銀行、證券、保險等部門的資本充足要求是不同的，它反映了各類金融機構所從事的業(yè)務本質的差異，以及業(yè)務風險的抵御方式和判斷標準的區(qū)別。盡管每個監(jiān)管當局能夠有效控制各自監(jiān)管對象的風險，但由于缺乏有效的信息交換機制，很難掌握集團整體的風險狀況，從而容易產(chǎn)生監(jiān)管的“真空帶”。

設立銀行型金融控股公司面臨的微觀風險

從微觀的角度看，目前我國銀行型金融控股公司仍然沒有建立起防范風險的有效的內部控制。目前在我國，無論是銀行還是企業(yè)，產(chǎn)權問題都不明晰，從而導致預算約束軟化、缺乏激勵相容的機制、承擔金融風險的責任人不清等問題的產(chǎn)生，進而體現(xiàn)在我國金融控股公司的運營中對風險還沒有在微觀層面上做出相應的制度安排，普遍存在內控意識薄弱、內控機制不健全的問題。

總結來看，銀行型金融控股公司的特殊風險主要存在于三個方面：一是銀行型金融控股公司特殊的組織結構形式本身引起的控股公司的內部風險，如委托代理風險、利益沖突風險；二是銀行型金融控股公司特殊的組織結構在外部監(jiān)管上可能引發(fā)的風險，如資本重組計算的復雜性、組織不透明帶來的風險，以及監(jiān)管套利行為引發(fā)的風險；三是銀行型金融控股公司的發(fā)展將對金融業(yè)的行業(yè)結構、競爭及效率產(chǎn)生影響，主要是金融集中導致的壟斷可能造成效率的損失。

由于銀行型金融控股公司往往規(guī)模龐大，業(yè)務涉及多個領域，甚至遍及多個國家，一旦倒閉，對一國甚至全球金融體系都會產(chǎn)生嚴重的負面影響。因此，對銀行型金融控股公司的風險進行評估和控制，是一國金融制度建設的重要內容。接下來，本文將結合以上這些風險可能帶來的挑戰(zhàn)，對商業(yè)銀行型金融控股公司的發(fā)展和完善，提供一些參考建議。

對商業(yè)銀行型金融控股公司發(fā)展的建議

商業(yè)銀行向金融控股公司轉變的過程中要“練好內功”

目前，我國國有商業(yè)銀行的股份制改造已經(jīng)取得了較顯著的成績，但要全面組建產(chǎn)業(yè)更加多元化的銀行型金融控股公司，還需要進行更多的探索與改進。首先，要加大商業(yè)銀行股份制改造的力度，適度放開國家相關政策的限制，讓組建后的銀行型金融控股公司更加全面深入地參與國際金融市場的競爭中去，以提升其競爭力。其次，要引導商業(yè)銀行不斷提高自身的業(yè)務能力，創(chuàng)新經(jīng)營模式，優(yōu)化管理結構，實現(xiàn)商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權多元化，促使其能夠真正做到自主經(jīng)營，自負盈虧，充分把握國際市場帶來的機遇和發(fā)展機會。最后，商業(yè)銀行要加大改革力度，通過“并購、聯(lián)合”手段，全面構建金融控股公司，深化企業(yè)發(fā)展，緊跟時代經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，增強金融實力，最大程度地發(fā)揮主觀能動性，最終實現(xiàn)以銀行為主體的金融控股公司的多元化發(fā)展。

完善銀行型金融控股公司的內部風險評估機制

在商業(yè)銀行完成向金融控股公司轉變的同時，要建立健全相應的銀行型金融控股公司的風險評估機制。正如本文第三部分所述，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，銀行型金融控股公司由于混業(yè)經(jīng)營，具有更高的風險度，因而加強監(jiān)管力度，健全風險評估機制，對于維持銀行型金融控股公司的可持續(xù)發(fā)展以及我國經(jīng)濟體系的穩(wěn)定具有重要意義。要完善風評機制，首先，要強化銀行型金融控股公司管理人員的風險意識，積極加大人才的培養(yǎng)和引進力度，制定一整套完備的風險應對方案，未雨綢繆；其次，要建立內控制度，避免不同子行業(yè)及部門之間出現(xiàn)風險的相互干擾和影響，強化監(jiān)督，積極發(fā)現(xiàn)問題，及時解決問題；最后，要完成機構監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉變，在銀行型金融控股公司中，銀行是核心，圍繞核心有多個分部門，在做好銀行系統(tǒng)自身風險監(jiān)管的同時，加強對其他部分功能的風險監(jiān)管，對于整個銀行型金融控股公司的良好運行具有重要意義。

加快相關立法進程，促進商業(yè)銀行型金融控股公司的健康發(fā)展

為了促進銀行型金融控股公司的規(guī)范、健康發(fā)展，應當加快金融控股公司監(jiān)管的立法進程，使金融控股公司的發(fā)展有法可依，有據(jù)可循。金融控股公司的監(jiān)管立法，必然涉及我國金融業(yè)最基本的分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營體制的重大調整，將是一項復雜的工程，需要一個相對漫長的過程。首先，針對我國當前實際情況，當務之急是要先解決金融控股公司的法律地位問題，明確金融控股公司的定義和市場主體地位，對其市場準入、業(yè)務范圍、關聯(lián)交易、風險監(jiān)管等方面進行規(guī)范，避免監(jiān)管空白。其次，針對金融綜合經(jīng)營的限制問題，修訂《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險法》《信托法》《公司法》中與金融綜合經(jīng)營有沖突的內容，促進金融控股公司的規(guī)范發(fā)展和有序運營。最后，制定《金融控股公司法》，完善相應的管理規(guī)定及規(guī)范體系，從法律上明確銀行型金融控股公司的法律地位。

就目前世界范圍來看，我國商業(yè)銀行的發(fā)展深度和專業(yè)化程度與國際商業(yè)銀行相比，明顯存在資本不足、不良貸率高、專業(yè)化程度低等問題，這些問題制約了我國商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。所以，商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行要應對復雜多變的國際金融環(huán)境的挑戰(zhàn)，就必須不斷深化改革，進行戰(zhàn)略調整，完成產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，實現(xiàn)商業(yè)銀行金融控股公司化，才能更好實現(xiàn)其作為國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、維護國家金融穩(wěn)定基石的作用。

（作者單位：特華博士后科研工作站）

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